9日股市猛料 主力动向曝光

股票王

　目录：
　　一、重要新闻点评
　　8月CPI今出炉 机构预测或涨2.6%
　　监管层召银行闭门密议优先股 农行浦发可能试点
　　上海自贸区总体方案设计：金融领域或完全市场化
　　二、主力动向曝光
　　QFII潜伏上港集团 独享自贸区概念盛宴
　　阳光私募布局320股 丁福根捕获华贸物流
　　二季度社保基金新进126只股 羚锐制药增配比例最多
　　三、今日股评家最看好的股票
　　顺网科技、锦富新材、红太阳　　
一、重要新闻点评
8月CPI今出炉 机构预测或涨2.6%
　　今日，国家统计局将公布8月份的CPI数据。专家和机构普遍预计，受猪肉、蔬菜价格和原油等大宗商品价格上涨的推动，8月CPI仍会明显上涨，但由于翘尾因素大幅下降，涨幅可能小幅降至2.6%。专家认为，下半年CPI涨势还会走升，四季度存在涨破3%的可能，但物价压力总体可控。
　　中财简评：本周起8月份主要宏观数据将陆续公布，除了今日公布CPI和PPI数据，明日还将公布投资、消费和工业生产增速数据，月中央行还将发布信贷数据。随着国家一系列稳增长措施逐渐显现成效，7月份开始经济企稳迹象明显，市场普遍预期，8月份主要宏观经济数据仍将持稳，经济增长有望稳中趋进，通胀温和无忧。未来几个月的宏观政策基调将基本保持不变，而政府眼下将专注于敲定将于11月召开三中全会上公布的一揽子改革计划。

监管层召银行闭门密议优先股 农行浦发可能试点
　　民生、平安、招商、光大、中信、兴业、浦发、华夏这几家上市股份制银行，资本压力一直大于四大行和城商行，他们选择的不同融资道路，也决定了能否在银行融资越来越难的当下，保持住自己的竞争力。
　　对于银行而言，目前次级资本需求大部分均可以通过减记型二级资本工具补充，而核心资本只能通过利润计提和股本融资完成。
　　实际上，据了解，证监会已经数次召集各大银行董秘，讨论银行通过优先股发行融资的可能性。目前这几家银行均将下一步解决核心资本压力的方向锁定在优先股。目前监管层定下的试点银行很有可能是农业银行和浦发银行。
　　中财简评：由于我国股市一开始就是由单一的普通股所组成的股权结构，没有优先股，这不仅造成了对上市公司治理结构极为不利的“一股独大”和大股东的只顾圈钱，也使大小非的套现冲动更加不可抑制。优先股的出现可以缓解国有控股和市场化之间的矛盾。当前A股中大多数国企，国有股“一股独大”。如能将部分国有股转为优先股，既能使政府获得稳定的股息收入，实现国资保值增值，又可减少政府对公司日常经营的干预，而且也能遏制大小非急功近利的套现冲动。

上海自贸区总体方案设计：金融领域或完全市场化
　　中国（上海）自由贸易试验区渐行渐近之际，其改革初步“路线图”开始浮出水面。
　　据从权威渠道获得的消息，在上海报送的自由贸易试验区总体方案设计中，重点提到要深化金融领域的开放创新，而这些改革内容在自贸区内将会更加市场化或者说完全市场化。被冠之以“中国”二字的上海自贸区，其肩负的是我国体制机制创新、转变经济发展方式、提高开放型经济水平的重要使命。
　　中财简评：统计显示，上海自贸区概念个股，从8月23日起算，涨幅排在前15位的，分别是上港集团、华贸物流、锦江投资、申达股份、浦东金桥、上海物贸、外高桥、陆家嘴、海博股份、东方创业、上实发展、爱建股份、浦东建设、长江投资和金山开发。其中，上港集团累积涨幅136%，华贸物流涨了118%；涨幅超过50%的有11只，金山开发也涨了43%。上海自贸区服务细则已经出台，将率先对金融、航运、商贸、专业服务、文化、社会服务等六大服务领域，放宽外商投资行业准入门槛。这六大服务领域，前四个都被炒过了，轮炒非常明显。

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二、主力动向曝光

QFII潜伏上港集团 独享自贸区概念盛宴

　　随着创业板与主板行情的持续分化，向来偏好价值投资的QFII也踏入创业板的炒作中。
　　数据显示，二季度末QFII共持有45只中小板和创业板上市公司，其中创业板上市公司23家，相较一季度增加7家。
　　在自贸区爆炒热潮中，上港集团(600018.S 相关公司股票走势上港集团6.02+0.5510.05%浦东金桥15.22+1.389.97%H)自23日开始至29日收盘连续5涨停，五个交易日累计上涨61.18%。截至9月6日，11个交易日暴涨114%。
　　股价飙升后，上港集团市值翻倍，目前流通市值已达1264多亿元。
　　中报显示，两家QFII早已潜伏其中，高华-汇丰二季度以1878.08万股新进上港集团，首域中国A股基金2012年开始不断增持，至6月底持有4021.14万股。
　　上港集团在8月之前股价萎靡不振，上半年股价还下跌3%，可见QFII建仓成本相对近期暴涨后的股价来说可谓低廉。保守估计，上述两家QFII已浮盈千万元。
　　在自贸区热潮中，公募基金普遍缺席。中报显示，在暴涨的自贸区概念股中，只有少数基金有参与，如汇添富价值精选持有650万股浦东金桥(600639.SH)，诺安中小盘持有1000万股上港集团。
　　资料显示，上海自由贸易区所涉及的三港三区，与该集团密切相关。分析人士称，上港集团有三个运作的地产项目，自贸区带来的土地升值，是推动股价进一步上涨的动力。
　　不过也有基金业内人士认为，自贸区概念股多为概念性炒作，并没有持续性。（财.经.网证..券市.场.周.刊.殷.语.临）


阳光私募布局320股 丁福根捕获华贸物流

　　二季度，大盘先扬后抑，不少个股随着大盘经历了过山车的行情。数据显示，二季度私募共计重仓320只个股，其中新进布局134家公司，增仓75家。此外，还有79只个股被减持，161只个股被抛弃。
　　七成个股股价上涨
　　根据数据，二季度阳光私募重仓持有的320只股票中，共有224只股票二季度以来截至9月5日股价涨幅为正，也就是说，超过70%的私募重仓股股价上涨。
　　拓维信息(002261.SZ)、华贸物流(603128.SH)、三五互联(300051.SZ)、利亚德(300296.SZ)和中卫国脉(600640.SH)(现名号百控股)等5家上市公司二季度以来的股价涨幅均超过100%。其中拓维信息以241.98%的涨幅位居二季度私募重仓股之首。
　　陕国投-龙鼎2号在二季度持有拓维信息59.2万股，占公司流通股比例0.32%。从二级市场的走势上看，由于作为今年以来炙手可热的网络服务板块成份股，拓维信息在6月的走势并未受到大盘跳水的影响，且自去年年底以来基本处于上升通道中。龙鼎2号即便在7月下旬的阶段性高点中出货清仓，收益情况也较为可观。
　　不过，“几家欢乐几家愁”。320个私募重仓股中，仍有96家上市公司二季度以来股价涨幅为负，重仓持有这些个股的私募则可能遭遇滑铁卢。
　　数据显示，中融信托-增强64号二季度重仓持有开滦股份(600997.SH)532.2万股，占其流通股比例0.43%。而开滦股份自今年一月下旬因故停牌，直至5月初才复牌，复牌之后更是连创两个跌停板，且直到6月底一直处于下行通道。增强64号不管在什么时间买进，目前的收益情况都不乐观。而二季度以来开滦股份股价跌幅42.42%，三季度以来的涨幅也仅为7.89%。
　　此外，包括莱宝高科(002106.SZ)、漳泽电力(000767.SZ)和平庄能源(000780.SZ)等3家上市公司股价跌幅也都超过30%。
　　新进个股表现抢眼
　　数据显示，阳光私募二季度新进布局的134家公司中，三季度以来的股价表现非常抢眼。125只个股股价涨幅为正，占93.28%。其中，号百控股、深圳华强(000062.SZ)、利亚德、东风股份(601515.SH)和捷顺科技(002609.SZ)表现抢眼，三季度以来的股价涨幅均超过70%；而股价涨幅超50%的个股也达9只之多。
　　号百控股在二季度阳光私募新进个股中，三季度以来的股价走势最强，截至9月5日已上涨89.93%。中融信托-融新87号在二季度共计持有号百控股169.15万股，占公司流通股比例0.82%。由于号百控股在二季度走出了过山车行情，融新87号的成本价并不好判断，但7月以来，号百控股基本处于上升通道中，融新87号或许收益颇丰。
　　而对于三季度以来股价录得下跌的私募新进个股对相应产品业绩有怎样的影响，还得具体问题具体分析。
　　数据显示，6只三季度以来股价录得下跌的个股中，长方照明(300301.SZ)以16.76%的跌幅垫底。作为持有者的平安信托-投资精英之展博A，是否就蒙受损失呢？答案并不一定。
　　从长方照明在二级市场的股价走势看来，三季度以来的股价均高于4月初至5月中旬，且公司股价在7月初创阶段性新高，展博A的情况或许并不凶险。
　　但是幸运并不属于中海信托-浦江之星11号。资料显示，中海信托-浦江之星11号在二季度新进持有远兴能源(000683.SZ)300万股。公司自4月4日停牌至7月中旬，并在复牌后大幅跳水。截至9月5日，股价未恢复到停牌前的水平。
　　丁福根捕获华贸物流
　　熟知中国资本市场的人应该对丁福根并不陌生。当年中科系的崩盘事件中，丁福根也是经历者之一。2000年12月份，中科创业(000048.SZ)(现名“康达尔”)连续遭遇9个跌停板，创下了中国股市最大跌幅纪录，曾被认为“差一点引发中国的金融危机”。而丁福根正是当年随“妖庄”吕梁玩转A股市场的跟随者。
　　因中科系事件蛰伏一段时间后，丁福根重回A股市场，并于2009年7月开始任神州1号投资经理。从目前的情况看，丁福根似乎又要给A股市场带来一场视觉盛宴。
　　数据显示，截至今年中报，重仓持有华贸物流(603128.SH)的阳光私募产品，正是丁福根掌舵的神州1号；而数据显示，今年三季度以来截至9月5日，华贸物流涨幅217.22%。
　　早在去年第四季度，丁福根掌舵的中融信托-神州1号就出现在华贸物流前十大流通股股东名单上；截至今年中报，丁福根持有华贸物流的数量从一开始的110万股增至172万股。
　　2012年10月1日至今年6月30日，华贸物流股价累计下跌18.76%。按照丁福根的持仓路径，神州1号应该不可能在华贸物流启动之前清仓，所以丁福根捕获华贸物流8月份以来的狂飙行情应是大概率事件，也不排除导演这一盛宴的可能。
　　对于华贸物流在近期的狂飙行情，投资者也有目共睹。8月中旬以来，上海自贸区概念引发了A股市场的炒地图行情，而华贸物流作为上海主要的现代物流企业之一，也受到资金的青睐。8月20日以来，华贸物流陆续出现8个涨停板，简直可以称为当年中科创业另一种形式的翻版。
　　从公司基本面上看，华贸物流主营现代物流业务，具体提供以国际货代为核心的跨境一站式综合物流服务及供应链贸易服务。公司是中国最早获得国家经营许可的一级国际货代企业之一，在跨境综合物流行业内具有领先地位。
　　根据公司中报，华贸物流期内实现归属于上市公司股东的净利润为0.40亿元，同比下滑19.87%，较一季度26.28%的下滑幅度略有好转。但很明显可以看见，华贸物流目前的股价走势并非由公司的基本面决定。
　　值得一提的是，在股价节节攀升之后，华贸物流公司股东也开始逢高套现。公司9月4日公告称，第二大股东创华投资发展有限公司于2013年9月2日通过上海证券交易所大宗交易系统出售了1300万股华贸物流的股票，占公司总股本的3.25%。股东大幅套现之后，华贸物流后期走势也在一定程度蒙上阴影。
　　根数据，截至6月30日，丁福根掌舵的神州1号还重仓持有龙宇燃油(603003.SH)、康大新材(002669.SZ)、石煤装备(002691.SZ)和长亮科技(300348.SZ)等5只股票。（.第.一.财.经.日.报　.林.建.荣）


二季度社保基金新进126只股 羚锐制药增配比例最多

　　[ 社保基金二季度重仓持有的个股前三名分别是重庆百货、中南传媒和克明面业，持股规模分别占流通股比例的13.42%、10.83%和10.67% ]
　　二季度以来，大盘跌宕起伏。6月份的跳水行情让投资者更容易决定是否在中报披露后跟随大资金布局。一般认为，对于一向风格稳健的社保基金来说，如果在大跌前就已经布局个股，则不太可能在大跌之后割肉；如果在大跌之后的几天时间里布局个股，则投资者根据7月以来公司的股价走势，也可以比较容易决定是否跟进。
　　数据显示，二季度社保基金新进持有126只个股，增持119只，减仓117只。这些被社保新进或者增持的公司近来股价走势如何，投资者能否继续跟进？数据提供了一些线索。
　　超七成新进个股三季度以来强于大盘
　　在经历了6月份的大跌之后，7月以来，不管是个股还是大盘均迎来了超跌反弹的机会。数据显示，7月1日至9月4日，上证综指上涨148点，涨幅7.50%；而社保基金二季度新进建仓的个股中，有90只跑赢大盘，占所有新进持有个股总数的71.43%。
　　涨幅靠前的公司是丹邦科技(002618.SZ)、北纬通信(002148.SZ)、理邦仪器(300206.SZ)和石基信息(002153.SZ)等个股，上述4家上市公司三季度以来相对大盘的区间涨跌幅均高于50个百分点，其中丹邦科技跑赢大盘100个百分点。
　　数据显示，二季度全国社保602组合现身丹邦科技十大流通股股东席位，共计新进持有丹邦科技99.99万股，占公司总股本比例为0.62%。
　　从数据上看，丹邦科技并非二季度社保基金新进大规模建仓的企业，但股价涨幅之高让人不得不对该公司产生兴趣。
　　丹邦科技主营为FPC、COF柔性封装基板及COF产品的研发、生产与销售，是微电子领域柔性互联解决方案和基于柔性基板技术的芯片封装方案的提供商。简而言之，丹邦科技是今年以来炙手可热的“可穿戴设备”概念股之一。
　　深究丹邦科技的股价走势，恐怕除了社保基金的进驻，其他基金的抱团持有也是公司股价走势图中浓墨重彩的因素。二季度，包括信达澳银领先增长、中邮核心成长、嘉实回报灵活配置混合型、中邮核心优势灵活配置混合型等基金均出现在丹邦科技的十大流通股股东的行列中。
　　如果从社保基金的持股规模上看，涪陵榨菜(002507.SZ)、东方电热(300217.SZ)、新研股份(300159.SZ)和康达新材(002669.SZ)等上市公司均是二季度社保基金大幅新进持有的个股。其中，涪陵榨菜在二季度迎来全国社保基金110组合、118组合等两只社保基金的进驻，持股比例占公司流通股的9.41%，而公司三季度以来跑赢大盘35.82个百分点。
　　由于三季度以来A股市场的强势行情，很多社保基金二季度新进持有的个股已经在最近两个多月中股价有所表现，投资者现在追高或许并非最好的选择。但值得注意的是，三季度以来仍有36只社保二季度新建仓的个股走势弱于大盘。
　　金鸿能源(000669.SZ)在二季度迎来全国社保基金110组合新进建仓305万股，占公司总股本比例为1.13%，110组合也同时成为公司第二大流通股股东。
　　虽然一季度以来金鸿能源归属母公司股东的净利润均同比大幅增长，但从6月3日公司股价创42.35元的历史新高后，就进入了下行通道。数据显示，三季度以来，金鸿能源跑输大盘28.48个百分点。二季度基金建仓金鸿能源的成本区间为31.00~42.35元，即便目前社保基金已经出逃，但获利幅度也有限。
　　此外，包括富瑞特装(300228.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、勤上光电(002638.SZ)、海陆重工(002255.SZ)等35只个股三季度以来的股价涨幅落后于大盘。
　　大面积增配医药生物行业
　　按申万一级行业来看，二季度社保基金增持的119只个股中，医药生物行业的个股达到16只，占比13.45%，是二季度社保基金增配个股数量最多的行业。
　　羚锐制药(600285.SH)是二季度社保基金增配规模最大的医药股，同时也是二季度社保基金增配的119只个股中排名第一的股票。全国社保基金110组合和全国社保基金109组合在二季度共计增持羚锐制药926.37万股股票，占公司流通股比例为4.62%。截至中报，社保基金持有比例为6.11%。
　　此外，包括瑞康医药(002589.SZ)、国药一致(000028.SZ)和山大华特(000915.SZ)等3只股票在二季度均被社保基金增配超过流通股比例2%的股票。
　　从股价表现上看，二季度社保基金增持的股票中，三季度以来股价涨幅最大的是号百控股(600640.SH)，跑赢大盘79.21个百分点；中储股份(600787.SH)、环旭电子(601231.SH)、山大华特等公司也取得不错的成绩。
　　重仓中南传媒、抛售中恒电气
　　社保基金二季度重仓持有的个股前三名分别是重庆百货(600729.SH)、中南传媒(601098.SH)和克明面业(002661.SZ)，持股规模分别占流通股比例的13.42%、10.83%和10.67%。
　　中南传媒在上半年实现归属母公司所有者的净利润为4.86亿元，同比增长12.80%。二季度，包括全国社保104组合、全国社保110组合和全国社保603组合等3只社保基金出现在公司十大流通股股东席位中。二季度以来，中南传媒股价涨幅31.40%。
　　此外，社保基金减持幅度最大的三只股票分别为中恒电气(002364.SZ)、奥康国际(603001.SH)和四方股份(601126.SH)。中恒电气与奥康国际在二季度虽然被持股比例不低，仍占流通股比例的5.56%与7.45%，但被抛售的规模仍达到了占流通股比例的7.45%和6.20%。
　　事实上，作为4G概念股，中恒电气在今年以来走出了76.69%的涨幅，社保基金的抛售恐怕更多的原因在于获利调仓。从基本面上看，今年一季报和半年报显示，期内归属母公司所有者的净利润分别同比增长38.84%和33.83%。
　　申银万国分析师赵隆隆认为，中恒电气中报业绩略低于预期，下半年4G招标及HVDC产品的放量或成为中恒电气的业绩指望所在。(.第.一.财.经.日.报　.林.建.荣　.唐.静)

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三、今日股评家最看好的股票


一家机构推荐顺网科技：成为综合互联网娱乐平台商,巨大提升空间显现

　　切入游戏平台铸就公司巨大弹性
　　去年以来公司着重发展面向个人的云海娱乐平台，通过云海桌面及蝌蚪游戏联运服务逐渐转型为用户平台+服务的模式。
　　公司切入游戏平台后市场空间迅速扩大。我国游戏行业市场规模迅速增长，页游虽只占整体份额15%左右，但占比持续扩大，页游ARPU值经过前期下降也已开始回升,同时页游平台同研发端相比处于产业链高点。
　　2012年上市公司游戏业务收入TOP10中腾讯和搜狐畅游快速增长、奇虎360的上榜已经证明游戏联运平台的价值，公司游戏业务未来至少10倍的增长空间已经打开。
　　传统广告及推广服务收入三年复合增速会维持在30%以上
　　公司目前收入仍有超过60%来自网络广告及推广服务收入，其中大部分为端游广告收入，虽然网吧规模持续萎缩,但我们认为公司此业务未来三年仍会维持30%以上的复合增速。
　　端游厂商总收入呈缓慢成长，但端游厂商广告投放率、公司市占率未来仍有较大提升空间，网吧也仍是端游厂商最热衷的广告投放领域。
　　公司商业模式升级为综合性互联网娱乐平台，价值已显现
　　公司陆续上线包括蝌蚪游戏、云海桌面、f1浏览器等，形成内容、资讯和应用等服务体系，公司综合性互联网娱乐平台是商业模式的根本转变。
　　目前公司用户中心系统收入只占公司整体收入的7%，但公司娱乐平台价值已经显现。公司的目标是用3-5年时间将“蝌蚪网”打造为业内一流的游戏合作运营平台。同时公司已将触角伸向无线，公司现有平台的庞大用户基数使其拥有通往移动端的入口，公司此业务想象空间巨大，同时我们认为公司最大的流通股股东腾讯也会为公司未来的发展提供助力。
　　投资评级与估值：
　　我们看好公司持续发展，预计公司2013-2015年EPS为0.93、1.46、2.05元，对应PE56.68、36.12、25.74倍，给予公司2014年50倍PE，合理价值73元，维持公司“买入”评级。
　　股价表现的催化剂：游戏行业景气度提升、新业务拓展超预期
　　核心假设风险：网吧规模持续萎缩，页游联运平台发展不达预期，端游行业增速放缓、新业务拓展不达预期。(方正)


一家机构推荐锦富新材：低位并购三星供应商,产业链地位大幅提升

　　公司公告重组预案,以550万美金并购三星供应商苏州迪艾斯切入下游背光和液晶模组领域。我们认为将与原光学膜业务取得协同效应,并进一步加强与三星合作,石墨散热膜等智能终端新业务亦望导入三星,此外公司也将大幅扩大国内电视份额,分享智能电视市场蛋糕。我们预测13/14年EPS为0.25/0.63元,对应当前股价PE为44/18倍,维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至18元。
　　并购方案及标的分析。锦富新材拟通过全资子公司香港赫欧电子设立ALLIN(筹)收购DSA持有的苏州帝艾斯(DS)97.82%股权。苏州DS主营从18英寸到55英寸的液晶电视和显示器用的BLU(背光模组)和LCM(液晶模组),是三星主力供应商,占30%以上份额,12年营收达11.2亿。由于前期投资失误以及管理不善,11-13上半年经营均出现亏损,净资产为-2亿,不过其在三星客户资质、产品、供应链、快速响应以及技术能力仍具有较大价值。
　　为什么有此并购?1)垂直一体化。锦富当前主业是背光模组光学膜及导光板,DS为下游客户,通过收购锦富将实现“光电元器件+BLU+LCM”垂直一体化,由间接变为直接接触三星等客户;2)帮三星忙并获得更大支持。DSA主要债权人包括三星及附属光电零组件厂,如锦富能够将苏州DS盘活产生效益,将是帮三星大忙,我们判断此次并购也是三星授意,后续望获得三星更大力度支持;3)足够吸引人的价格。正因为DSA危机,锦富才能以550万美金价格低位收购这个收入规模与自己接近的公司,即是考虑后续债务,公司总资金成本也才2个来亿,如果DS后续份额在三星提升,且盈利能力回到正常水平,将是非常划算的买卖。我们了解DS在7月亏损已缩窄,并望8、9月止亏,后续经营向上比较确定。
　　并购效益分析。1)我们判断明年DS在三星份额有望从30%提升至40~50%,夺回在中强光电和Taesan等对手的份额,从而拉动自身销售至15-20亿,并提升锦富的光学膜导光板销售;2)公司将切入三星的平板及手机产品线,带动石墨散热膜、OCA胶及FPC粘胶等智能终端业务销售;3)有望以DS身份直接拿苹果订单,并通过合资等方式与国内电视厂合作,分享未来庞大智能电视市场,当前与康佳在滁州的合作即是很好案例。国内尚无一流的BLU和LCM厂,而锦富有望在三星及国内厂商的扶持下,成为龙头企业。我们近期了解到,三星战略布局将逐渐将TFL-LCD全部转移至苏州新厂,并专注于面板,将BLU和LCM业务削减全部就近外包,这对DS等厂商将是非常大的订单转移空间。
　　对锦富自身业务及明年经营展望。由于知悉锦富意图收购DS垂直一体化,瑞仪光电、中强光电从Q2就开始砍锦富的苹果、三星等业务订单,这也是二季度业绩不佳的主要原因,而锦富通过大力拓展内资客户,较好弥补了部分丢失订单。我们判断下半年仍会受到对手砍单影响,但伴随DS经营逐渐改善,三星、苹果等外资客户将望再次恢复。同时,公司在中报公告了非背光模组业务,包括石墨散热膜、OCA胶、FPC周边产品、设备有不错增长进展,而移动终端镜头模组、斐讯移动项目也在有序布局。我们判断公司今年下半年在整合过渡期业绩仍有一定压力,但下半年仍望实现环比增长,全年实现0.25元业绩。而对于明年,DS凭借份额提升,有望实现15-20亿收入和5~6%左右净利率,而锦富本部亦将受益三星扶持、DS拉动和非背光新业务的拓展。
　　维持“强烈推荐-A”,上调目标价至18元。我们认为锦富凭借此次并购,将大幅提升产业链地位以及与三星等一线客户关系,并为后续发展平台型业务打下基础;未来在三星等外资和国内厂商的扶持下,将有可观的产业转移空间,有望成为中国的龙头公司。我们预测公司13/14/15年EPS为0.25/0.63/0.90元,对应当前股价11.2元PE为44/18/12倍,维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至18元。
　　风险提示:并购整合低于预期,行业竞争加剧。(招商)



一家机构推荐红太阳：吡啶产业链完整,受益百草枯高景气

　　公司利润主要来自农药,吡啶类农药具全产业链优势
　　公司业务分为农药生产、销售和化肥流通两大板块,农药收入占比约40%,是主要利润来源。公司农药主要包括吡啶类、氢氰酸类和菊酯相关品种,主导产品产能有百草枯2万吨(折百)、毒死蜱1万吨(折百)、吡虫啉1000吨(折百)、敌草快600吨(折百)。公司是行业内少数拥有从吡啶到下游相关产品的全产业链农药生产企业之一,百草枯规模位居国内第一。
　　吡啶类农药景气上行主要受益者,百草枯业绩弹性较大
　　公司现有吡啶碱产能6.2万吨(处于生产状态产能3.7万吨),同时配套下游吡啶类农药百草枯等除草剂。2012年8月公司提出吡啶反倾销申请,2013年5月初裁判定反倾销成立,预计终裁将于2013年9、10月公布,受此影响,吡啶价格摆脱低迷,持续上行,目前价格维持在3.2万元/吨,预计未来有望高位趋稳。主要下游百草枯在吡啶成本支撑、供给受限以及渠道加库存多重因素作用下,价格强势,目前42%水剂价格攀升到2.3万元/吨以上,未来价格持续看涨,公司受益程度大,百草枯价格每上涨1000元/吨增厚EPS0.08元。增量看,预计随着吡啶反倾销落定,公司相对竞争优势增强,另一套2.5万吨吡啶碱装置也将根据市场情况择机释放。
　　公司其他农药产品包括毒死蜱、吡虫啉、菊酯等,我们估计其占公司农药收入的三分之一,在农药利润中占比不到30%。自2012年以来,毒死蜱和吡虫啉因环保以及农药景气上升,盈利水平回升;公司农用菊酯价格及需求较为平稳,预计收入和盈利水平变化不大;整体而言,我们预计在环保政策作用下,公司其他农药未来大幅下行可能性不大。
　　化肥业务平稳发展为主
　　公司化肥业务涉及单质肥和复合肥的流通、分销,以连锁为特色,主要销售平台为江苏苏农连锁以及南京红太阳连锁,网络覆盖全国28个省2000多个地市县,其中华东区域优势较为明显。预计公司化肥流通成熟度较高,未来平稳发展,由于处于流通环节,毛利率保持在3~4%之间,对公司利润贡献较小。
　　盈利预测及投资评级
　　我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.78元、1.14元和1.32元,对应前收盘价的PE分别为24、16和14倍。公司吡啶产业链优势突出,百草枯景气向上,未来业绩有望持续提升,首次覆盖,给予“推荐”投资评级。
　　风险提示:技术扩散、产品禁用、下游需求下滑等风险。(平安)