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[操盘日记] 三举措保护投资者 肖钢:难得发展机遇

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发表于 2013-11-15 09:00:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
  导读:
  肖钢:资本市场将迎来新一轮难得发展机遇
  证监会:推动税务部门降低分红成本
  证监会:三举措完善现金分红机制保护投资者权益
  华侨城股东免费游 证监会定性为赠与
  个股期权首次全市场测试今日启动
  五部法律将出台或翻新 撑起资本市场蓝色天空
  三化将带来资本市场巨变
  市场“决定性”将给资本市场带来什么
  肖钢:资本市场将迎来新一轮难得发展机遇
  中国证监会主席肖钢在证监会党委中心组(扩大)学习会议上指出
  昨日,中国证监会党委召开党委中心组(扩大)学习会议,认真学习党的十八届三中全会精神,并结合我国资本市场改革发展实际,对证券期货监管系统学习贯彻十八届三中全会精神作出了明确要求和部署。
  证监会主席、党委书记肖钢指出,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确了资本市场在发展社会主义市场经济中的重要地位和作用,为资本市场改革发展指明了方向,资本市场将迎来新一轮难得的发展机遇。
  肖钢表示,学习好、领会好、贯彻好三中全会精神,必须从全局和战略的高度出发,从三个方面加深理解:一是加深对中国特色社会主义道路的理解;二是加深对全面改革重大意义的理解;三是加深对市场在资源配置中起决定性作用的理解。
  肖钢要求证监会系统各级领导班子和领导干部认真组织学习领会三中全会精神,把干部职工的思想和行动统一到党中央决策部署上来,并联系工作实际认真贯彻执行。要进一步增强改革意识、进取意识、机遇意识、责任意识,更好地解放思想、凝聚共识,加快推进多层次资本市场改革发展。要抓紧逐项落实国务院部署的各项政策措施,真抓实干,扎实推进。要抓紧进行作风建设方面的整改落实,以专题民主生活会为新的起点,制定切实可行的整改方案并落实到位。要抓紧研究明年重点工作,增强改革发展主动性和前瞻性。
  中央国家机关工委派员出席会议。证监会党委中心组成员、会机关各部门、稽查总队主要负责同志在主会场参加学习,系统各单位班子成员、机关各部门副司局级干部通过视频方式参加学习。(.证.券.时.报.程..丹.)

  证监会:推动税务部门降低分红成本
  证监会14日在微博上表示,将推动税务部门不断优化分红税收政策,降低分红成本。
  下一步将继续围绕保护中小投资者权益的工作重心,在充分尊重公司自治的基础上,结合目前上市公司规范运作水平,将现金分红作为资本市场一项重要基础制度建设,常抓不懈。
  一是结合监管实践对现金分红制度进一步修改、补充和完善,要求上市公司更加注重现金分红政策的持续性、稳定性和透明度,在现金分红决策过程中充分听取独立董事和中心投资者的意见和诉求,不断规范和完善利润分配的内部决策程序和机制,增强现金分红的透明度,稳定市场预期。二是支持上市公司制定差异化的现金分红政策以及采取多元化方式回报投资者。同时,完善分红监管规定,加大对未按规定分红和有能力但长期不分红公司的监管约束。三是积极协调国资管理部门完善国有上市公司业绩考核体系,提高国有上市公司分红水平;推动税务部门不断优化分红税收政策,降低分红成本;推动社保基金等有持续稳定分红需求的长期投资者积极介入公司治理,促使上市公司不断增强回报股东意识,培育健康的股权文化。(中.国.证.券.报.倪.铭.娅)

  证监会:三举措完善现金分红机制保护投资者权益
  针对网友和媒体对上市公司现金分红现状的质疑,中国证监会今日晚间在官方微博上作出回应表示,“证监会立足资本市场实际,从保护投资者合法权益、培育市场长期投资理念出发,多措并举引导上市公司完善现金分红机制,强化回报意识”。证监会将加大对长期不分红上市公司的监督约束,将现金分红作为资本市场一项重要基础制度建设,常抓不懈。
  证监会表示,将采取三举措完善现金分红机制:一是结合监管实践对现行现金分红制度进一步修改、补充和完善。二是支持上市公司制定差异化的现金分红政策以及采取多元化方式回报投资者。同时,完善分红监管规定,加大对未按规定分红和有能力但长期不分红公司的监督约束。三是积极协调国资管理部门完善国有上市公司业绩考核体系,提高国有上市公司分红水平;推动税务部门不断优化分红税收政策,降低分红成本;推动社保基金等持续稳定分红需求的长期投资者积极介入公司治理,促使上市公司不断增强回报股东意识,培育健康的股权文化。(金.融.时.报)

  华侨城股东免费游 证监会定性为赠与
  昨日,针对有网友和媒体对上市公司现金分红现状提出的质疑,证监会在微博上给予了回应。
  证监会表示,近年来多措并举引导上市公司完善现金分红机制,强化回报意识。但是我国上市公司现金分红受多方面因素影响,存在现金分红高度集中于少数优质公司、分红的连续性和稳定性不足等问题。下一步证监会将集合目前上市公司规范运作水平,将现金分红作为资本市场一项重要基础制度建设,常抓不懈。
  同时,证监会也对华侨城公告股东免费游览欢乐谷等实物分红的行为作出评价。证监会表示,华侨城提供免费旅游的对象并不包括全体股东,不是严格按照持股比例来决定发放数量,不符合分红特征。因此,上述行为不属于分红,在性质上属于公司对其股东的赠与。(成都商报李智)

  个股期权首次全市场测试今日启动
  自今日起,证券公司可进行系统接入连通调试,11月18日及以后全天候开放。专项测试主要内容涉及个股期权的各类业务。测试管理采用简化模式。股票标的共有4只,为工商银行中国石油中国平安贵州茅台,另有2只ETF,为50ETF、180ETF。测试模拟真实环境,除资金、标的券及期权是虚构的以外,客户信息、操作流程、清算交割等都与真实的个股期权交易相同。
  记者独家获悉,上交所、中国结算上海分公司将于今日起,组织全市场在全天候测试环境进行个股期权业务的专项测试。这是自个股期权启动以来,首次向全市场开放测试系统。分析人士指出,本次测试将有效检验各方技术系统准备情况和可用性,测试结果反馈对业务方案的进一步修订和完善具有重要影响,同时也为年底即将启动的向投资者开放的全真模拟系统的顺利推出夯实基础。
  逾70家券商备战
  自今日起,证券公司便可进行系统接入连通调试,11月18日及以后全天候开放。专项测试主要内容涉及个股期权的各类业务,包括期权投资者账户开户,期权交易如买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓,行情,过户,保证金,行权及相应的登记结算业务等。
  测试管理采用简化模式。股票标的共有4只,为工商银行中国石油中国平安贵州茅台,另有2只ETF,为50ETF、180ETF.
  测试模拟真实环境,除资金、标的券及期权是虚构的以外,客户信息、操作流程、清算交割等都与真实的个股期权交易相同。例如,本次测试使用的证券账户必须是合法的股东,如果证券账号不合法则将予以剔除。此外,指定交易、清算路径等数据都是以2013年6月7日生产数据为基准。
  业内人士指出,相关技术系统已经就绪的证券公司均可参测,这意味着79家具备融资融券资格的证券公司都有可能参与测试。多名中小型券商业务负责人纷纷表示,公司非常重视个股期权业务进展,目前各方人员都全力以赴,为本次专项测试做好准备。
  券商人士告诉记者,个股期权已迈入实质性阶段。10月底交易所与部分大券商展开实验室测试,通过交易所与券商之间的联调,发现并有效解决了诸多问题,这些在最新版本的个股期权业务方案中已有所体现。
  方案进一步完善
  在下发测试通知的同时,交易所下发了《个股期权业务方案》。与此前8月下发的初步方案相比,本次版本修改之处多达21项,如投资者准入标准、开盘集合竞价机制、合约最后交易日停牌处理、做市商制度等。
  以投资者准入标准为例。此前对机构投资者进入不设门槛,但在最新版本中新增开立条件:包括净资产不低于100万元;持有沪市证券市值不低于100万元,或可用保证金不低于100万元;相关业务人员拥有个股期权模拟交易经历并通过考试等。
  个人投资者的准入条件也作了“加减法”。例如,剔除模拟交易时间需超过3个月,交易笔数在10笔以上。新增开户需超过6个月,此外开户条件也从具备两融或期货交易资格,“升级”为具有两融账户或一年以上的股指期货交易经验。
  做市商制度也在本次业务方案中有做深入分析。方案将做市商分为主做市商和一般做市商。主做市商承担双边持续报价、回应报价以及本所规定的其他义务。一般做市商承担回应报价及其他义务。同时,方案还明确做市商准入门槛,如主做市商最近6个月净资本持续不低于20亿元,一般做市商最近6个月净资本持续不低于10亿元等7项条件。
  此外,交易所还同步发布《个股期权业务客户资金管理业务指南》、《个股期权经纪商业务指南》以分别进一步规范资金存管、管理客户参与个股期权交易风险等。
  券商相关业务人士告诉记者,个股期权业务方以及上述指南等并非最终定稿,目前仍处于持续不断的修订之中。未来全市场测试环境开放,一些问题将随着券商展开持续测试而相继暴露,业务规则有望进一步修订、完善。(上.证)
  
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 楼主| 发表于 2013-11-15 09:00:35 | 显示全部楼层
 五部法律将出台或翻新 撑起资本市场蓝色天空
  日前发布的十二届全国人大常委会立法规划中,需要抓紧工作、条件成熟时提请审议的法律草案共有21件,这是我国深化经济体制改革,完善经济立法投资的重要步骤。本报今天就五部事关资本市场发展的立法进行报道,希望有助于相关法律的设立和完善,也欢迎各界读者发表看法。来信请发至本报电子邮箱zqrb2@sohu.net.
  六方面推动《证券法》修改单独制定《投资者保护法》
  随着我国证券市场的快速发展,《证券法》重新修订的迫切性正逐渐增强。据了解,修改《证券法》已被列入十二届全国人大常委会立法规划第一类项目并确定由全国人大财经委牵头起草。证监会日前也表示,目前《证券法》的修改工作正在积极进行中。
  “希望这次《证券法》的修改能够开门立法,透明立法,民主立法,进一步增强法律的公正性、统一性、开放性、前瞻性、可操作性、可诉性,打造资本市场法治的软实力。”中国人民大学商法研究所所长刘俊海在接受《证券日报》记者采访时表示。
  刘俊海认为,修改《证券法》的目标,首先应定位为大力弘扬股权文化,全面建设投资友好型社会,这样才能为拉动投资需求,驱动国民经济可持续增长,全面释放投资能量,提供坚实的法律基础,立起不朽的历史丰碑。其次,要突出资本市场的公平性,坚持公平与效率并举,更加注重公平;规范与发展并举,更加注重规范;诚信与创新并举,更加注重诚信。另外,市场自治与政府监管并重,更加鼓励市场自治,这就需要宽进严管政策,简政放权;融资与投资并重,更加注重投资,向投资者倾斜。
  对于《证券法》的修改,刘俊海建议,一是,大刀阔斧的推进投资者权益保护工作,建议单独制定《投资者权益保护法》,如果条件不成熟,可以在此次《公司法》、《证券法》里专门归咎一章,突出股东权益的保护或者投资者权益保护。
  二是,希望《公司法》与《证券法》联动修改,《公司法》是一般法而《证券法》是特别法,《证券法》不能孤军奋战,需用两条腿走路。
  三是,积极稳妥地推进IPO核准制改革,将核准制改为注册制,并将证监会发行监管部门的工作职责由目前的实质审查转变为审慎形式审查,进而全面构建以充分信息披露为基础、以审慎形式审查为核心、以严格法律责任追究为后盾的公开发行注册制度。从而让好企业脱颖而出,让坏企业知难而退。
  四是,在发行制度改革方面,建议将公开发行并上市制度拆分为公开发行制度与上市制度,建议废除强制保荐制度,并要求被自愿选择的保荐人对失信公司承担连带保证责任,建议认真研究不同产业的盈利模式,及时更新IPO上市条件,以及强化发审委和并购重组委委员的诚信义务与问责机制。
  五是,在弱化政府管制,消减行政审批项目的同时,加大证监会的稽查执法权,提升公信力,压缩审批权,进一步充实证监会的监管职权,充实监管手段,增加执法编制,建议将“中国证监会稽查总队”更名为“中国证监会执法调查局”。
  六是,要擦亮法律的“牙齿”,建议实现刑事责任、民事责任行政处罚的有机衔接。在民事责任方面,主张引入惩罚性赔偿制度,引入公益诉讼制度,建议组建中国投资者协会,早日激活团体诉讼机制;并引进美国的“浑水公司”模式,发挥民间打假作用,使证券市场之水变得更加清澈。此外,应重点治乱,加大对欺诈上市行为人的刑事责任追究力度。(证.券.日.报)



  “三化”将带来资本市场巨变
  2013年11月12日,党的十八届三中全会胜利闭幕,会议向世界发布了“中国改革新宣言”。审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。公报发布后,国内许多著名经济学家纷纷表示:公报的核心是市场化、法制化和国际化,作为反映市场经济的资本市场,笔者认为“三化”将在日后的资本市场中更加明显体现,而其将推动资本市场的巨大变革。
  市场化将带来股价巨大差异
  资本市场是市场化体现最为明显的领域,市场化的核心体现是资源配置以市场为原则,而上市公司股价将体现巨大的差异即真正意义的优胜劣汰。研究世界主要资本市场来看,优胜劣汰、自由竞争是其主要特色,无论是IPO的发行与上市,还是二级市场的交易,其价格的定位遵循严格意义的市场化,从此角度来看,未来证券市场的竞争将体现明显的机构淘汰与发展两种差异化,上市公司方面也将体现退市与发展共存的局面,而作为价值表现的二级市场将呈现明显的股价差异表现,即市场中有创新高的回报优良品种,也有退市、重大风险股价跌至分值的品种,因此市场化的机会与风险将明显体现,机构竞争将面临空前激烈局面。
  笔者认为坚持市场化改革方向、加快市场化改革步伐、健全市场化运行机制等都将出现大的变化。而在监管上,正确处理政府与资本市场关系,合理界定政府职能边界,推动政府职能转变,更好地发挥市场机制的作用,促进资本市场的长期健康发展将形成主要特征。资产定价权等更多地交给市场参与主体,释放市场的自身潜能与投资风险,使资本市场的发行、定价、交易等活动将主要依靠市场机制的运行和自我调节。
  法制化利于保护投资者利益
  以往来看,中国资本市场法制化建设虽然有大的进步,比如打击内幕交易、规范重组等重大条例法规的推行等,但由于国内证券市场国有成分较重,往往在涉及重大违法违规事件上,采取了一种折中的处理方式,而在对待中小投资者法律赔偿方面进步较小。从世界主要资本市场来看,上市公司、投资机构及中小投资者的法律保护均严格依法律而行。此次三中全会所定出的核心改革是加大法制建设,维护公平交易与公正透明,其必将对中国资本市场形成大的法治环境建设有大的提升或原则性推进,过去那种大事化小、小事化无的做法将受到中国法制化大环境推进的强烈阻击。
  观察认为,“法制化”将进一步在资本市场完善,法律保障是事关投资者利益的大事,也是事关资本市场运行效率的关键,通过《证券法》、《公司法》等证券市场基本法的修订及《期货法》等法律及规章制度和规范性文件的出台,资本市场法制体系将明显提升,并会形成更为有效与及时、严肃的在未来市场中体现依法治市、维护“三公”原则。
  国际化步伐将引导理性投资
  从中国资本市场发展来看,笔者认为其还很难称得上是一个开放的国际化市场,由于人民币兑换限制、资本市场基本没有国际大型公司登陆A股等原因,中国资本市场的国际化仍然任重而道远。
  此次三中全会所带来的国际化步伐改革,有可能在中国许多领域推进国际化进程。在经济全球化、国际金融市场一体化进程加速的背景下,各经济体之间联系的“资本化程度”越来越高。全球其他主要资本市场的运行已是分析中国资本市场不可忽略的参照系,全球其他主要资本市场波动对中国资本市场的影响力日益显现,与此同时,中国资本市场的走势也对全球其他主要资本市场产生重要影响。中国资本市场与世界其他主要资本市场的“共振”效应正在形成、波动趋势趋于相同、证券估价水平国际化标准程度不断提高。
  研究认为,随着国际化步伐的推进,未来中国资本市场将有国际化大型公司登陆A股市场,其投资回报、估值交易、机构投资策略等均将影响到市场中来,进而形成对理性投资的推动。
  总体来看,笔者认为中国资本市场未来发展的核心将体现在“三化”建设上,其牵一发而动全身,中国经济体制改革的总原则已经确定,而作为市场经济体现最为明显之一的资本市场,有可能在“三化”改革中体现巨大的变革特征。(.中.华.工.商.时.报.)
  


  市场“决定性”将给资本市场带来什么
  证券研究专家解读三中全会公报
  十八届三中全会公报历史性地提出“使市场在资源配置中起决定性作用”,被学界、市场一致解读为下一阶段改革纲领最大的亮点之一。
  专家分析认为,这一总体思路对金融体系、资本市场后续改革提出了更新、更高的要求。要实现这一总体要求,必须完善要素市场,其中金融市场、资本市场是核心。而资源配置功能是资本市场的基础性功能,要发挥市场无形之手的调节作用,资本市场改革是其中不可或缺的一环,也必将贯穿于经济领域改革的始末。
  同时,资本市场的改革逻辑也暗合了三中全会的改革精神。专家认为,“市场化、法制化、国际化”的资本市场改革发展目标不会动摇,完善多层次资本市场、建立健全法律及制度规则体系、举措提升市场运行效率、改革完善市场监管等内容将是资本市场下一步改革的题中之义。
  市场决定性作用与发展资本市场关系
  专家接受采访表示,三中全会公报提出“经济体制改革是全面深化改革的重点,核心问题是处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。”这意味着更多、更好发挥市场这只无形之手的作用是改革的大势所趋。其中,金融市场无疑是市场无形之手中最有力量的一只,而金融市场最主要的载体之一便是资本市场。
  中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为,全会确定了未来改革的重点是经济体制改革,而“市场在资源配置中要起决定性作用”历史性地提出,则意味着我国将朝着社会主义市场经济体制迈出更加关键的一步。
  他认为,要实现这一要求,必须完善各个要素市场,而要素市场中金融市场、资本市场是其核心,因此必须进一步改革金融体系,发展资本市场。
  “公报虽未对资本市场作出具体表述,但其改革思路、精神和总体方向,决定了资本市场改革将贯穿于整个经济社会改革发展的全过程,同时资本市场资源配置的基础性作用也将得到越来越多的发挥。”
  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说,虚拟经济的发展始终须为实体经济服务,资本市场是经济结构调整、转型升级改革全局的重要抓手和推手,未来必将成为资源配置、产业整合首当其冲的重要平台。
  对于发挥市场决定性作用的改革突破口,吴晓求认为,未来各个要素市场都将深化市场化改革,比如设立上海自贸区就是非常重要的新探索。同时,将更深入地推进金融体系的市场化改革,其中的核心就在于使金融机构市场化,进一步推动资产证券化,推动整个金融体系的开放,而资产证券化最重要的阵地就在于发展资本市场。
  专家还提出,金融体系的改革是一个整体,当前混业经营、金融机构业务相互渗透的情况越来越明显,针对金融体系整体改革,有关部门须在三中全会精神的统领下出台各个细分领域的顶层设计,并将具体改革路径与措施细化为一份纲领性的文件。
  “三化”发展思路与公报精神一致
  “细读公报的表述,可以看到我国资本市场近一个时期以来”市场化、法制化、国际化“的改革总方向,既与经济社会改革全局的基本精神和整体诉求高度吻合,也必将在未来改革的进一步深化中找到更多、更实的着力点。”董登新说,可以确定的是,在三中全会精神的统领下,“三化”仍将是我国资本市场未来改革发展的重心。
  他分析认为,首先,资本市场的市场化是“使市场在资源配置中起决定作用”的主要抓手,意味着资本市场将在资源配置功能上花更多功夫,下更大力气。
  其中至少包括三方面重要内容,一是进一步捋顺市场发展的体制机制,建立更有利于市场之手发挥作用的制度规则,保证市场活力得以焕发;二是建立更加完善的多层次资本市场体系,要突出市场的调节作用、提高市场运行效率,这个市场首先应当是健全的,是层次体系分明、丰富的;三是进一步划清市场与行政监管的边界,淡化行政干预,简政放权加强监管,更强调市场自律和自我约束,同时严厉打击违法违规,提高失信成本。
  其次,市场化作用的发挥需要一个健全的法治市场,对资本市场而言就是要更加强调依法治市,用法律、规则管理,保证市场秩序和效率。法治是市场经济赖以生存的重要基础,法制化与市场化是同一个问题的两个维度,人治、以权代法必然导致市场运行扭曲,影响其正常功能发挥。从这个意义上说,资本市场法制化是市场化的基础,市场化又是法制化的必然结果,两者既互为因果,也互相促进。
  董登新认为,在未来的资本市场改革中,法制建设也必将是一个重要层面,其中既包括证券法、公司法等市场基本法律的修订,期货法等基础性法律的建立,也包括既有制度规则的完善、修改。同时,法制化也同样要求监管制度进一步改革,使监管部门更好回归监管本位,严厉打击内幕交易、操纵市场、“老鼠仓”等违法违规、损害投资者权益的行为,维护市场运行秩序。
  再者,资本市场的对内对外开放和国际化发展也是经济改革发展大背景下的必然趋势,而国际化发展又有一个重要的前提条件,即市场化和法制化的良好落实,否则国际化发展的风险会在一定程度上被放大。实际上,市场化、法制化、国际化三者发展更多是交叉进行的,市场化与法制化达到更高的程度,才能促进国际化真正地、更好地放开拳脚。(上.证)

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