证监会紧急叫停奥赛康IPO 新股发行破天荒第一例

股票王

导读：
　　大股东老股转让套现31.8亿行不通奥赛康紧急中止发
　　证监会紧急叫停奥赛康IPO 新股发行破天荒第一例
　　奥赛康IPO暂缓发行　因发行规模和老股转让规模大
　　奥赛康暂缓发行新股发行日 均冻结资金料达千亿
　　奥赛康：税务违规被罚“假合资”真逃税
　　奥赛康问题：曾遭环保行政处罚
　　江苏奥赛康被指“海普瑞第二”72.99元发行价吓退股民
　　中证报：加快推进改革 消除老股转让副作用
　　A股破净股“扩容”至144只 交通运输钢铁为“重灾区”
　　奥赛康发行价逾70元，博傻再上演
　　IPO太疯狂：下周33只新股发行
　　IPO打新火爆：还是那个游戏 只是速度更快了！
　　投行谈IPO重启：项目多了钱难赚了
　　今日发行三新股申购指南　　大股东老股转让套现31.8亿“行不通”奥赛康紧急中止发
　　发行价高达72.99元，市盈率达67倍——创业板新丁奥赛康，刷新了本轮IPO重启后的发行纪录。引人注意的是，奥赛康还触发了老股发售，唯一有资格转让老股的控股股东南京奥赛康一举套现31.8亿元。
　　资料显示，奥赛康主要从事消化类、抗肿瘤及其他药品的研发生产和销售，本次募集资金将投资于二期产能扩建项目、新药研发中心建设项目、企业管理信息系统建设项目、营销网络建设项目和其他与主营业务相关的营运资金项目。
　　昨日公告显示，奥赛康本次发行价定为72.99元，对应的2012年摊薄后市盈率为67倍，高于巨潮资讯网发布的创业板医药制造业静态市盈率55.31倍，也高于同行业可比上市公司平均市盈率。
　　据发行文件，奥赛康在询价阶段受到来自机构投资者的热捧，共有374家机构参与报价，报价区间在23.5-87.41元，有效报价区间72.99-73.8元。根据初步询价结果，发行人将申报价格为73.88元及以上的予以剔除，占本次发行累计拟申购总量的12.23%。“在定价环节，发行人及主承销商拥有较大的自主权，高报价剔除的比例比较小，发行价自然会高一些。”有机构人士对记者说。
　　奥赛康炙手可热的另一原因是业绩靓丽。数据显示，奥赛康2010年—2012年净利润分别为9434.2万元、1.51亿元、2.42亿元，年复合增长率达到61.11%；2013年前三季度盈利2.7亿元，同比增长39.1%。公司预计2013年全年实现净利润较2012年增长40%-50%。
　　市场关注的是，奥赛康本次发行还触发了老股发售，且金额巨大。公司本次拟募集资金7.9亿元，将发行新股1186.25万股，控股股东南京奥赛康一次性实现老股转让4360.35万股，套现金额高达31.8亿元。
　　“客观来看，奥赛康大股东独家套现也存在一定特殊性。”市场人士说。根据规定，老股公开发售的条件是，股东所持股份的持有时间超过36个月。但在奥赛康的股东名单中，仅大股东南京奥赛康的持股时间超过3年。
　　据记者统计，截至昨日，共有8家公司敲定发行价及募资金额。其中，5家公司触发老股转让，股东合计套现53.48亿元；上市公司募集资金共24.79亿元，不到老股套现金额的一半。良信电器等3家公司未触发老股转让。
　　不过，今日凌晨，发行人奥赛康和主承销商中金公告，考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，决定暂缓本次发行。未来将择机重新启动发行。关于发行的后续事宜，发行人和主承销商将及时公告。(上.证.郭.成.林)

　　证监会紧急叫停奥赛康IPO 新股发行破天荒第一例
　　奥赛康(300361)1月10日凌晨公告，公司首次公开发行不超过7000万股人民币普通股（A股），其中新股发行不超过2000万股、老股转让不超过5000万股的申请已获中国证券监督管理委员会批文核准，并已于2014年1月3—7日先后在上海、深圳、北京向网下投资者进行了推介。
　　考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，公司和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑，经协商决定暂缓本次发行。
　　奥赛康表示，公司和主承销商未来将择机重新启动发行。关于发行的后续事宜，公司和主承销商将及时公告。
　　此前报道：
　　奥赛康：税务违规被罚 “假合资”真逃税
　　奥赛康1月7日才被报道税务违规被罚，“假合资”真逃税。从2012年6月预披露招股书申报稿以来，应收账款高企、高额的学术推广费、受环保部门处罚等受到市场关注。2010年还受到南京地税局稽查局的行政处罚。
　　奥赛康问题：曾遭环保行政处罚
　　2009年1月17日，南京市江宁区环保局对奥赛康进行现场检查时发现，该公司未建有危险废物贮存场所和防范措施，未按照环评要求处置危险废物，因此，南京市江宁区环保局对此出具了江宁环罚字[2009]005号《行政处罚决定书》，要求奥赛康按决定书意见进行整改。
　　奥赛康发行市盈率67倍 控股股东拟套现32亿元
　　公告称，发行人本次发行的募投项目计划所需资金量为79354万元。按本次发行价格72.99元/股、发行新股1186.25万股计算的预计募集资金总量为86584万元，扣除发行人应承担的发行费用后，预计募集资金净额为79355万元。按照4360.35万股的老股转让股数计算的预计老股转让资金为318262万元。老股转让资金不归发行人所有。(证.券.时.报.网)

　　奥赛康IPO暂缓发行　因发行规模和老股转让规模大
　　奥赛康（300361）1月10日凌晨公告，公司首次公开发行不超过7000万股人民币普通股(A股)，其中新股发行不超过2000万股、老股转让不超过5000万股的申请已获中国证券监督管理委员会批文核准，并已于2014年1月3—7日先后在上海、深圳、北京向网下投资者进行了推介。
　　考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，公司和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑，经协商决定暂缓本次发行。
　　奥赛康表示，公司和主承销商未来将择机重新启动发行。关于发行的后续事宜，公司和主承销商将及时公告。

　　奥赛康暂缓发行新股发行日 均冻结资金料达千亿
　　新股开闸极大地激发了打新热情。1月9日晚，首批发行的新宝股份、我武生物公布中签率及网下配售结果。这两家公司的网上中签率分别为1.05％和0.57％，网上发行合计冻结资金1245亿元。业内人士预计，近期新股集中发行，日均资金冻结规模将达千亿元，中签率将维持在1％左右。
　　据深交所网站披露，江苏奥赛康药业股份有限公司公告称，考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，发行人和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑，经协商决定暂缓本次发行。发行人和主承销商未来将择机重新启动发行。
　　中签率或维持较低水平
　　公告显示，新宝股份此次发行价为10.5元，对应市盈率为30.08倍。公司发行股份总数为7600万股，网上最终发行数量为5320万股。网上定价发行有效申购户数为81.37万户，有效申购股数为50.71亿股。回拨后本次网上定价发行的中签率为1.049％，超额认购倍数为95倍。就此计算，网上发行冻结资金532.4亿元。
　　我武生物此次发行价为20.05元，对应市盈率为39.31倍。公司此次发行股份总数为2525万股，网上最终发行数量为2020万股。网上定价发行有效申购户数为74.46万户，有效申购股数为35.54亿股。网上定价发行的中签率为0.568％，超额认购倍数为176倍。据此计算，网上发行冻结资金达712.6亿元。
　　从历史上看，由于2011年集中上市了一批中小板和创业板公司，中签率曾创下高点。Wind数据显示，2011年双星新材登陆中小板，公司股票的现金申购中签率高达65.52％，成为中小板及创业板公司中签率最高的一家。此外，2011年上市的史丹利、电科院、北京君正、东方铁塔等公司的中签率也都在10％以上。
　　相比之下，2012年登陆中小板和创业板的公司，由于资金打新热情较高，其中签率已经明显下降。Wind数据统计，当年上市的129家中小板和创业板公司中，中签率不到1％的有58家，占比近半数。
　　新宝股份发行价10.5元，市盈率30.08倍，发行股份总数7600万股，网上发行5320万股，回拨后网上定价发行中签率1.049％，超额认购倍数95倍，网上发行冻结资金532.4亿元。
　　我武生物发行价20.05元，市盈率39.31倍，发行股份总数2525万股，网上发行2020万股，网上定价发行中签率0.568％，超额认购倍数176倍，网上发行冻结资金712.6亿元。
　　业内人士指出，2011年新股中签率较高，主要是当年市场低迷，新股表现平平甚至出现破发，使得打新资金缩水。但从今年新股定价来看，券商给出的市盈率大多维持在20-40倍，再加上打新资金踊跃，预计新股中签率将维持在1％左右的水平。
　　数据显示，截至1月9日，已有48家新股公司发布招股书。在未来不到两周时间内，每天都将有多家公司迎来首发发行。特别是17日、20日，两日将有18家公司集中发行。业内预计，近期由于新股发行集中，日均冻结资金至少在千亿元的规模，将对市场形成一定压力。
　　网下申购热情高涨
　　新股开闸后，网下机构投资者的申购热情也十分强烈。
　　公告显示，新宝股份此次发行网上、网下均获得足额认购，网下发行有效申购倍数为3.83倍，网上发行初步认购倍数为222.41倍。发行人和保荐机构（主承销商）决定启动回拨机制，从网下向网上回拨此次发行数量40％的股票3040万股，网下最终发行数量为2280万股，占发行数量的30％，网上最终发行数量为5320万股，占发行数量的70％。
　　此次新宝股份网下发行有效报价投资者数量为19家，有效申购资金为21.37亿元，有效申购数量为2.04亿股，其中优先配售对象共8家，申购数量为5600万股。优先配售对象的最终获配数量为1241.93万股，占网下发行数量的54.47％。
　　在新宝股份成功获配的网下投资者中，包括全国社保基金四一二组合、南方系及中欧系等多家基金、国泰君安自营账户、新华人寿保险及太平洋人寿保险等险资外，黄炽恒自有资金投资账户也成功获配70.38万股。
　　我武生物的网下配售结果显示，从网下向网上回拨本次发行数量40％的股票1010万股，网下最终发行数量为505万股。19个有效报价投资者中18个获得了配售，其中包括周国娣、柳海彬两位个人投资者。在老股转让中，公司控股股东浙江我武管理咨询有限公司转让1117.13万股，发行后持股比例为51.81％。天津东方富海股权投资基金合伙企业（有限合伙）、上海利合股权投资合伙企业（有限合伙）、上海德东和投资管理合伙企业（有限合伙）分别转让153.9万股、109.95万股、44.02万股。老股东转让股份合计1425万股。（.中.国.证.券.报.于.萍）

　　奥赛康：税务违规被罚“假合资”真逃税
　　江苏奥赛康药业股份有限公司(以下简称奥赛康)即将于1月10日申购拟登陆深交所创业板上市，但自2012年6月预披露招股书申报稿以来，应收账款高企、高额的学术推广费、受环保部门处罚等受到市场关注。
　　奥赛康2010年曾受到税务部门南京地税局稽查局的行政处罚。作为外商合资企业，公司自2006年享受“两免三减半”的所得税优惠。2003年南京奥赛康、扬州奥赛康、KENING JAMES合资设立江奥有限(奥赛康的前身)，而就在公司筹备上市期间的2011年5月，合资未满十年的KENING JAMES却将其持有的30%股份分别转让给中亿伟业19%、伟瑞发展11%，值得关注的是，中亿伟业是此次转让前的2011年4月刚刚在香港成立，股东为奥赛康副董事长赵小伟母子，作为交换赵小伟将其在南京奥赛康持有的股份转让，伟瑞发展的股东为实际控制人陈庆财的女儿CHEN HONGYU，2010年11月在香港注册成立。虽然中亿伟业、伟瑞发展都是港资企业，但其股东不是实际控制人的女儿就是公司控股股东的前股东和公司高管，实际上此时奥赛康的中外合资就是自己与自己合资，即所谓的“假合资”，借此逃避追缴之前所享受的税收优惠。
　　公开资料显示，奥赛康公司2013年1~6月的应收账款持续增速较快，其他应付款增长的幅度更是高达75%，比上期末增加了7600万元，公司对此分析是销售风险金和期末未支付的报销费用增加，市场人士则分析公司其他应付款的大幅增加有可能推迟结算费用以调节营业利润。
　　而公司主要产品奥西康、奥维加受2012年消化类药品最高零售价下调的情况下，2012年、2013年1~6月奥维加的均价维持不变略有下降，奥西康的均价不降反升由2011年的每支32元上升到37元，2012年销售2548万支，仅此均价的影响高达12740万元。虽然，公司资料中显示是由于单价高的学术推广模式下的奥西康销量大幅增加、代理模式下的奥西康销量却下降了。不过，同样是消化类的产品奥维加两种模式下的销量均同步得到大幅的增长，在市场需求较快发展的前提下，公司代理商数量不断增加(销售风险金增加)，公司主要两大产品之一的奥维加代理商销量大增而另一大产品奥西康代理商的销量却不增反降？其背后是否有隐情？截止本网发稿，奥赛康公司对此未有回应。(中.国.日.报.网)

　　奥赛康问题：曾遭环保行政处罚
　　消息显示，目前江苏奥赛康药业股份有限公司(下称“奥赛康”)已经拿到了上市批文，即将上市。
　　但是值得注意的是，2009年1月17日，南京市江宁区环保局对奥赛康进行现场检查时发现，该公司未建有危险废物贮存场所和防范措施，未按照环评要求处置危险废物，因此，南京市江宁区环保局对此出具了江宁环罚字[2009]005号《行政处罚决定书》，要求奥赛康按决定书意见进行整改。
　　据招股书显示，奥赛康认为“上述行为不属于重大违法规”。但相关财经人士指出，拟上市公司近三年不能违法违规，虽证监会在首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法中未涉及“行政处罚”，不过若是公司受到“行政处罚”，理论上一定是因为违法违规所造成的。(华.声.在.线)

　　江苏奥赛康被指“海普瑞第二”72.99元发行价吓退股民
　　经过前两日新股网上申购的“热身赛”，今天起“打新”节奏将加快。之前每日仅两只新股网上发行，此后每日新股发行数量将提高至4～9只。在1月20日前将有50家公司全部完成网上发行。新股如此大规模密集发行，让市场有点始料未及。尽管打新市场一片热闹非凡，但有关新股发行价、市盈率过高的声音也不绝于耳。今日，奥赛康、良信电器、炬华科技和天保重装四只新股将进行网上申购，其中江苏奥赛康72.99元/股的发行价和对应2012年摊薄后67倍市盈率均创下此轮IPO开闸后的新高。
　　IPO重启后发行公司已达50家
　　第一批：新宝股份、我武生物、楚天科技、全通教育、纽威股份
　　第二批：良信电器、众信旅游、天保重装、炬华科技、奥赛康
　　第三批：应流股份、光洋股份、天赐材料、恒华科技、博腾股份
　　第四批：慈铭体检、欧浦钢网、思美传媒、东方网力、汇金股份、绿盟科技、安控股份、创意信息、汇中股份、欣泰电气、扬杰科技
　　第五批：易事特、鹏翎股份、贵人鸟、东易日盛
　　第六批：陕西煤业、石英股份、登云股份、金贵银业、岭南园林、鼎捷软件、赢时胜
　　第七批：晶方科技、金轮股份、金莱特、牧原股份、麦趣尔、金一文化、跃岭股份、宏良股份、友邦吊顶、溢多利、斯莱克、东方通、安硕信息
　　7个交易日内46只新股网上发行
　　1月8日晚间至9日凌晨，13家公司集中发布招股说明书，至此已有50家公司正式启动IPO。这13家公司包括沪市主板的晶方科技、中小板的金轮股份、金莱特、牧原股份、麦趣尔、金一文化、跃岭股份、宏良股份和友邦吊顶以及创业板的溢多利、斯莱克、东方通、安硕信息。
　　根据安排，上述50家公司将于1月20日前全部完成网上发行工作。记者统计发现，包括今天在内的未来7个交易日里，共有46家公司将进行网上发行，平均每个交易日超过6只新股可进行网上申购。根据目前已确定的网上发行日时间来看，1月17日和1月20日新股发行最为密集，每日均有9只新股进行网上申购。而在1月16日，也有7只新股齐齐网上发行。这样看来，越往后新股发行越密集，数量也更多。对于备战打新的股民而言，如何在后期资金有限的情况下提高中签率就是个技术活了。
　　业内人士建议，如果一周同时发几只新股，可选择一只全仓申购，来提高中签率。如果几只新股连续发行，可优选时间靠后者；多只新股同时发行，可以优选代码靠后者。此外，如果当天有多只新股进行网上申购，在考虑资金最优申购方案时，可重点关注高毛利率、具有核心竞争力以及符合国家政策支持的标的股。
　　奥赛康发行价市盈率均创本轮新高
　　新股发行不断，股民吐槽不止。1月7日晚间，纽威股份发布一份彪悍公告，提醒投资者“怀疑圈钱者不要申购”，结果却被众多股民认为是“此地无银三百两”。昨日，奥赛康的超高发行价和市盈率也引发股民大吐槽，甚至有股民在股吧里表示，是“有史以来最荒唐的发行”。
　　截至昨日记者发稿，已有8家公司确定发行价，在今日进行网上申购的奥赛康发行价确定为72.99元/股，对应2012年摊薄后的市盈率67倍，发行价和市盈率均创下此轮IPO开闸以来的新高。事实上，在目前已过会的80多家IPO企业中，奥赛康一直是为数不多被市场和机构看好的公司之一，国金证券更将其美誉为“小恒瑞医药”。一位券商投顾此前在接受记者采访时就表示，此轮新股发行真正质地好的公司并不多，但作为“小恒瑞医药”的奥赛康非常值得关注，“打新股不妨就选择它”。但在高达70多元的发行价确定后，该投顾称60多倍的市盈率让这只新股的参与价值变得很有限了，甚至悲观地认为，如此高的发行价很有可能“破发”。
　　尽管奥赛康目前披上了高增长、高科技含量的光环，但不少投资者还是将其与2010年5月在中小板上市的海普瑞进行比较，海普瑞发行价148.88元，发行市盈率高达73倍。上市之后业绩便出现下滑，股价更是长期破发，目前一直徘徊在20元附近。
　　昨日，一位参与打新的股民告诉记者，本周只盯着楚天科技和奥赛康两只新股，同时还顶格申购了楚天科技。不过面对奥赛康72.99元的发行价，这位股民决定“知难而退”，“如果是50～60元的发行价会考虑申购，但70多元的定价太高了，破发的风险也很大，不准备打奥赛康了”。
　　新股市盈率过高 打新面临双重风险
　　新股发行提速，打新如火如荼，就在股民期待能被新股砸中的同时，风险也不可忽视。从目前已确定发行价的8只新股来看，7只新股市盈率均超过30倍。除奥赛康外，今天申购的4只新股中，仅良信电器市盈率低于30倍为24.64倍，炬华科技、天保重装的市盈率分别为33.17倍和41.38倍。
　　作为医药制造类公司，奥赛康发行价格对应的市盈率远高于巨潮网发布的创业板医药制造业加权平均静态市盈率55.31倍(截至2014年1月7日)，也高于同行业可比上市公司平均市盈率。中金公司指出，目前A股市场上的恒瑞医药、华东医药、恩华药业、海思科及信立泰等五家公司业务与奥赛康有一定的相似度，截至1月7日，上述五家公司2012年平均市盈率为49.01倍。奥赛康的市盈率远高于同类公司水平。对此，一位证券分析师指出，“相比现在创业板动辄五六十倍的市盈率，这也不算什么。整个市场这么高的估值，新股低也低不下来。”
　　上述券商投顾还指出，由于此次新股申购执行市值配售制度，参与打新的投资者可能面临双重风险，一方面在目前市场并不明朗的情况下，为打新买入的股票有市值下跌风险，尤其是创业板指在接连上涨后面临回调压力。此外，新股发行价和市盈率普遍较高，也为“破发”埋下伏笔。从打新历史来看，中签新股基本在上市首日就被卖出，打新普遍为投机性买入。业内人士提醒，股民打新应充分了解投机风险，再决定是否参与新股申购。
　　提示
　　今日四新股申购指南：
　　顶格申购需221万元
　　今日四只新股中，天保重装的申购上限为9500股，奥赛康的申购上限为22000股，良信电器的申购上限为4000股，而炬华科技的申购上限为7500股，以各发行价算，如果想顶格申购四只新股，则需准备至少221万资金。申购资金将于1月15日（周三）解冻。
　　天保重装（300362）
　　发行价：12元/股
　　市盈率：41.38倍
　　主营：大型节能环保及清洁能源设备
　　申购数量上限(股)：9500
　　顶格申购资金(万元)：11.4
　　良信电器（002706）
　　发行价：19.1元/股
　　市盈率：24.64倍
　　主营：终端电器、配电电器、控制电器等三大类低压电器产品
　　申购数量上限(股) ：4000
　　顶格申购资金(万元)：7.64
　　奥赛康(300361)
　　发行价：72.99元/股
　　市盈率：67倍
　　主营：消化类、抗肿瘤及其他药品
　　申购数量上限(股)：22000
　　顶格申购资金(万元)：160.578
　　炬华科技(300360)
　　发行价：55.11元/股
　　市盈率：33.17
　　主营：电能计量仪表和用电信息采集系统产品
　　申购数量上限(股) ：7500
　　顶格申购资金(万元)：41.3325(现.代.快.报 刘.元.媛)

股票王

　中证报：加快推进改革 消除老股转让副作用
　　IPO重启以来，我武生物、纽威股份和奥赛康等公司欲实施老股转让，个别公司老股转让规模甚至超过新股发行量。分析人士认为，老股转让是把双刃剑，投资者应防范增加流通股比例背后的高价股风险，用脚投票可促使新股定价回归理性。同时，若大规模转让老股，宝贵的资金资源未能流向上市主体进入实体经济领域。因此，应加快推进注册制改革，根治新股市场供求不均痼疾。
　　对于发行人来说，是否出售老股、出售多少，理由不尽相同。也有部分发行人大股东不情愿转让老股，转让实为新规则下不得已而为之。但是，对于希望提前套现的发行人大股东来说，在现有规则下大规模转让老股是一条定高价、早套现的“完美”定价链条，背后的逻辑不难理解：发行人天然拥有定高价的冲动，且在目前投行配售权较大、打新资金热情较高的情况下有望询出高价。同时，此次新股改革严禁超募，一旦定价偏高触碰超募红线，发行人必须压缩发行规模，为了避免达不到上市流通股的规定，发行人可顺理成章地大规模转让老股。
　　一直以来，新股市场募集资金分配是个难题。在新股发行依赖行政审批、供求不平衡的背景下，行政指导定价曾导致一级市场定价被拉低，打新成为“包赚不赔”的买卖，大量资金被套取差价的投资者赚走；上一轮新股发行体制改革取消了行政指导，但在新股供不应求的局面下又出现了百倍定价、百倍市盈率、大面积超募的“三高”弊端，一些手握重金的上市公司无主业可投，甚至出现了买房炒地乱投资的情况。
　　此次改革作为注册制改革的先头战役，推出老股转让制度是市场化改革的重要一步。从目前情况来看，虽然发行人本身不再超募，但存在部分大股东借道老股转让提前减持、变相超募的隐忧。
　　老股转让作为资本市场一种基本的制度设计，虽然一直存在大股东提前套现的争议，不过其增加流通股比例、抑制新股炒作的作用受到市场肯定，在成熟市场被广泛使用。因此，不能简单否定这一市场化尝试。改革效果充分显现需要市场之手发挥作用，更需要时间来检验。随着新股发行审核节奏恢复正常，未来大量新股等待发行，发行人试图发高价将变得越来越困难，上述问题自然会获得解决。
　　成熟市场之所以能顺利实施与我国老股转让相似的存量发行机制，主要在于通过完善的财务制度和严厉的问责机制保障上市公司质量。同时，市场化机制健全，投资者较为成熟，公司发行定价理性。因此，对于我国资本市场而言，包括储架发行、退市制度在内的制度改革需要继续有序推进。此外，老股转让仅是新股发行制度中的一环，与其配套的超额配售权规则、上市后股份锁定规则等也应进行完善。(中.国.证.券.报.蔡.宗.琦)　



　　A股破净股“扩容”至144只 交通运输钢铁为“重灾区”
　　在市场积弱难返的同时，破净A股数量也在大幅“扩容”。统计显示，截至1月9日，A股市场破净股数量已“扩容”至破纪录的144只。其中，交通运输和钢铁行业为“重灾区”，而“财大气粗”的银行或是率先启动回购的破净企业。
　　144只股“打折”出售 四股创历史新底
　　市场近期在IPO重启等利空下是持续回落；2014年以来的6个交易日，沪指累计跌幅超过4.18%。在市场积弱难返的同时，破净A股的数量也在大幅“扩容”。数据统计显示，截至1月9日，A股市场破净股数量已“扩容”至破纪录的144只。
　　其中，*ST鞍钢和河北钢铁两只股票的最新市净率分别均仅有0.46倍；换言之，这两只股票目前都在以相当于净资产不到五折来甩卖。此外，华泰股份最新市净率也只有0.5倍，也是仅相于净资产的五折来出售。
　　此外，新钢股份、南山铝业、马钢股份、华菱钢铁、本钢板材、宝钢股份、安阳钢铁、武钢股份和太钢不锈等10只股票的市净率也底至不0.6倍。
　　而岳阳林纸、晨鸣纸业、中国中铁、凌钢股份、中海发展、中煤能源、中国铁建、中国交建、中原高速、交通银行、广深铁路、信达地产和柳工等12只股票，目前是则以相当于净资产不到7折来出售。
　　在破净股数量大幅“扩容”的同时，部分公司股价己跌至历史低位。统计显示，最近3交易日中，沪深两市有12只股票的股价创出历史新底；当中，4只股票为破净“成员”，分别为中煤能源（601898）、三钢闽光、柳钢股份和郑煤机。
　　这当中，中煤能源是我国第二大煤炭企业，也是中国最大的煤炭贸易服务提供商之一。然而，随着煤炭行业黄金十年的过去，公司经营每况越下，2013年前三季度公司实现营业收入596亿元，同比减少7.73%，净利润31.82亿元，同比减少53.52%。二级市场上，股价也自2008年2月上市以来持续处于震荡走低的态势中。昨天的收盘价4.64元，己较当初的发行价跌去74.06%；也仅为其每股净资产6.58元的67%。
　　煤炭行业景气度持续下降，自然也影响到了煤炭装备制造行业，昨天股价处于破净和创历史新底的郑煤机就是样板。财报数据显示，郑煤机2013年前三季度实现营业收入58.12亿元，同比减少20.46%；净利润6.98亿元，同比减少41.84%。而截止1月9日收盘，公司股价己历史高位跌去超过近70%。
　　交通运输、钢铁为“重灾区”
　　从所在行业分布来看，交通运输和钢铁为破净的重灾区。数据统计显示，按申万一级行业划分，交通运输行业破净股的个股有25只，而钢铁行业破净的个股有23只，这两行业破净的个股己经占到了144只破净股三分之一。
　　或许很多人会想，交通运输行业这么多破净的个股，是否是因行该行业经营都不理想，事实上并非如此。据统计，交通运输行业25只破净的个股中，目前市盈率低于十倍的股票多达10只。分别为山东高速（600269）、唐山港、赣粤高速、皖通高速、中原高速（600020）、四川成渝、现代投资、日照港、海南航空和深高速。
　　分析人士表示，交通运输行业与宏观经济的相关度较高，在经济增长放缓的周期内，行业整体景气度将受到负面冲击。目前来看，国内公路、水路运输等子行业在刚性需求支撑下业务规模尚能保持一定增长，但增长步伐显著放缓；而国际运输业务形势严峻，整体需求疲软的困境依然，这是目前众多交通运输行业公司股价破率的主要原因之一。
　　“交通运输行业中强周期板块触底反弹，但是改善空间有限很难看到趋势性机会；而弱周期的板块业绩将保持稳定，难有大幅提升业绩的机会。”安信证券分析师汪立表示，预计2014年弱周期板块净利润增速为8%，强周期板块净利润增速为10.5%，主要是航运板块减亏，全行业净利润增速略高于8%，要低于2013年，主要是2013年航运业中中国远洋通过出售资产获得较多投资收益，但2014年航运业主业盈利有所改善。
　　作为仅次于交通运输的另一破净板块的钢铁股。有分析师表示，目前半数以上钢铁股跌破净资产，主要是因为业绩下滑严重，“市净率在1以上，是因为净资产可以实现盈利，而现在来看，钢铁行业的整体净资产收益率很低，甚至出现亏损，所以股价跌破净资产是合理的。因此，即使钢铁股拥有低市净率，也不代表就具体有投资的价值。”
　　长江证券分析师刘元瑞表示，虽然2013年大部分下游数据都出现了明显回升，但钢价依然一如既往的疲软。只能说明，至少在目前，弱势复苏的需求仍旧还不足以匹配长期累积的过剩产能，在完全竞争的市场下，反而刺激了产量增长。新年伊始，绝对值已经很低的钢价继续在下降的通道中前行，表明了市场在此刻对未来需求预期依然谨慎的态度。
　　“无论是需求还是供给，都要等待年后进行确认。在此之前，我们只能看到行业依然低迷，股价也没有太大起色。对一个已经被市场充分预期的行业（连续跑输）来说，过度悲观并无必要，但其投资价值的重新显现，也需要基本面拐点的进一步确立才行。”刘元瑞称。
　　值得一提的是，最赚钱的银行股也是重要破净板块之一。据统计，目前市场上的16只银行股，有11家跌破每股净资产。仅有平安银行、宁波银行（0002142）、民生银行、招商银行、工商银行市净率仍在1倍以上，但离破净也仅咫尺之遥。
　　破净公司回购预期升温 银行或先出手
　　随着破净公司的增多，回购股份的的声音出不绝于耳。其实，在监管层支持上市公司通过发行优先股募资来回购普通股的背景下，破净上市公司回购股份开始增长。据统计，今年以来，9家上市公司获大股东增持，6家公司发布回购相关公告，破净上市公司回购的预期逐渐升温。
　　证监会主席肖钢6日表示，要形成落实公司在股价低于每股净资产时回购股份的监管安排。事实上，早在2013年7月和8月，当A股市场处于弱势时，证监会也曾多次表态鼓励上市公司回购股份。
　　与以往不同，这次监管层在鼓励上市公司回购股份的同时，还安排了相关机制，即支持回购普通股的公司同时发行优先股。证监会发布的《优先股试点管理办法（征求意见稿）》提出，允许上市公司发行优先股募资进行二级市场回购。以减少注册资本为目的回购普通股，可以以公开发行优先股为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可以公开发行不超过回购减少资本总额的优先股。
　　市场人士表示，破净公司普遍股价不振，多是因为传统行业面临转型阵痛，因此市场对其“敬而远之”，典型如钢铁、交通运输类公司，这类公司中不少难够上发行债券或优先股的门槛。相比之下，银行尽管业绩增速放缓但依然“财大气粗”，电力行业因煤价下跌盈利能力回升，铁路基建公司也已经有望焕发新一轮生机，此外，中国石化等质地不错的央企上市公司，未来可能启动回购的企业可能这些行业上市公司中。
　　“这样的安排十分契合国企改革，上市国有企业中拥有大量国有非流通股，不能入市流通，推出优先股可将存量国有股的一部分转化为优先股，一方面使上市公司融得资金用于回购股票，另一方面可使国有股适时退出，引入民营资本，激发企业活力。”业内分析人士指出。
　　记者从权威人士获悉，相关监管层在前日召开的一次会议中表达了希望破净大公司回购股份的建议，而此次被召集参加会议的上市公司主要为银行及大型央企。正如上述市场人士所言，监管层“发令枪”响过后，银行或是率先启动回购的公司。 (投.资.快.报)



　　奥赛康发行价逾70元，博傻再上演
　　今天发行的创业板新股奥赛康昨天发布招股说明书，发行价高达72.99元，发行市盈率67倍。这让参与路演和报价的私募人士大跌眼镜，普通投资者看到这个结果也直喊“疯了”。
　　证监会在短时间内放行了50家IPO企业，而且是在9个交易日内发行完毕，但在机构网下疯狂的追捧中，IPO泡沫泛滥的现象依旧。
　　50家IPO企业亮相
　　高价让投资者抓狂
　　昨天又有13家公司发布招股说明书，这样目前已有50家IPO企业亮相，9天发行50只新股史无前例。
　　下周更是5个交易日发行33只新股，平均每天6.6只，但从已发行或公布发行价的8只新股看，IPO企业高发行价、高发行市盈率的情况并没有改观。奥赛康发行市盈率高达67倍，超过目前创业板57.41倍的平均市盈率。
　　同一天发行的炬华科技，发行价55.11元，昨天发行的楚天科技40元，前天发行的浙股我武生物反成了“低价股”。从已公布发行价的5只创业板新股看，发行市盈率都在30倍以上，平均市盈率达42.47倍。而2012年9月，最后发行的6只创业板新股的平均发行市盈率为31.89倍。两只中小板新股的平均发行市盈率为27.36倍，略低于2012年9月、10月发行的6只中小板新股29.7倍的平均市盈率。
　　奥赛康的高发行价让投资者们直摇头。“疯了！”“普通散户还是远离这种IPO吧。”“又一个华锐风电要来了。”股吧里，网友们纷纷吐槽。
　　询价市场盈率100多倍
　　机构打新很疯狂
　　而机构打新的疯狂劲让中小散户也大跌眼镜。已发行的4只新股中，参与询价的公募基金均超过百只，我武生物更是达到323只。那怕是新宝股份这样不被看好的公司，网下认购倍数也高达146倍；我武生物网下认购倍数达189倍。
　　一位私募讲述了奥赛康路演那天（1月3日）的疯狂场面：到场大约有700多家机构，会场就跟“下饺子”似的。三分之二的机构表示至少愿意以50元以上的价格申购，“和我一道的是两位来自江浙的资本大哥，他们的心理价在30元至40元。40元至50元是高估，50元至60元是瞎搞，报到70元，还不如把恒瑞医药股价做到50元。”报价那天，一个比较淡定，从35元报到40元，一个迫于形势，咬咬牙从40元追到45元，最后价格一公布，全趴到地板上找镜片。出来后他们无奈地感慨，“这次的新股谁去二级市场接的话，弄得不好要终身残疾。”
　　“机构是疯了，像新宝股份这种低端制造业的询价都有100多倍市盈率。新股上来肯定是好的很贵，差的没意思，坐等打新套牢。”钱哥理财专家、方正证券杭州南山路营业部投资顾问王恩泽表示。
　　“第一批前30只新股可以拍着脑袋打，收益率虽然被限制，但也非常安全。”中航证券投资顾问季菲菲则比较看好1月份的打新收益，“新股质地真的不咋地，但市场情绪是左右市场行为的重要参考指标，在这个投机的市场，目前打新还是有利可图的。不过炒新风险太大。”
　　大小非乐开怀
　　陈庆财夫妇套现25亿元
　　IPO新规规定不允许新股发行超募资金，同时配套推出存量发行，即老股东可以按发行价转让股份。虽然存量发行减轻了今后大小非减持的压力，但这一新规也乐了大小非，成了大小非提前套现、规避锁定期延长风险的好机会。
　　实际上，许多大小非通过老股转让，真金白银落腰包后，估计对股价破发需要延长锁定期就会看淡许多。因而，新的IPO企业纷纷推出了老股转让方案。如浙股我武生物，老股东转让的股份数达到1425万股，超过了新股发行数量1100万股，套现金额2.86亿元，其中控股股东套现2.24亿。
　　今天发行的奥赛康，陈庆财夫妇和女儿合计持有10080万股，按发行价计算持股市值达73.57亿元。奥赛康新股发行数量1186.25万股，而陈庆财夫妇控股的南京奥赛康转让老股数量却达到4360.35万股，套现金额31.83亿元。按持股比例，陈庆财夫妇套现25亿元。
　　此外，楚天科技新发股数近700万股，老股转让1125万股，套现4.5亿，按持股比例，实际控制人唐岳套现逾2亿；杭州的炬华科技新股发行数428万股，老股转让1560万股，套现近8.6亿，其中公司实际控制人丁敏华直接套现1.72亿，间接套现1.2亿。纽威股份通过老股转让，套现5.74亿元。(钱.江.晚.报.)



　　IPO太疯狂：下周33只新股发行
　　昨日受CPI数据利好影响，股指低开后强势走高，权重板块有效支撑大盘。而创业板继续高歌，一度逼近前期高点。但午后市场风云突变，权重股整体走低，拖累两市先后翻绿。14时左右，指数纷纷跳水，沪指击穿前期低点2029点，再次创出本轮调整新低。
　　创业板新高秀暂时落空
　　在周三创业板天量冲高后，不少人对创业板再创新高抱以期望。但昨日创业板早盘冲高，在仅差0.13个点拿下历史新高的时候，创业板却突然开始大跳水，获利资金也争相出逃。
　　有机构分析表示，创业板的跳水，实质上可以从保险资金入市找到端倪。保险资金在这个时点打开投资创业板的绿灯，在其利好消息的背景下，实质也掩藏着一个利空，理由包括：一、该政策推出的主要目的是让保险资金可以参与打新。二、创业板处于历史高位，以险资的谨慎投资风格，不会在这个点位进入二级市场。三、如果要吸引增量长线资金参与创业板，那么创业板必然会出现一波大力度的挖坑动作。
　　鉴于这一思路，创业板持续火爆之后，或将迎来一轮不小的调整，那么蓝筹股短线或许再度获得资金的青睐。
　　新浪博主股市风云表示，昨日大盘下挫并不要感到意外，这就是传说中是加速赶底。虽然因下午14：00多头放弃反击，空头破掉前低多跌了一些，但不会改变赶底补跌性质。后两天需要实现热点切换，尤其是创业板和主板之间，何时切换成功何时才是真正主攻的开始。无论是社保、汇金、保资还是QFII，目前瞄着的主要目标就是银行。因此，那些砸盘金融的资金，除了做空投机外，主要还是为实现自己的战略目的，那就砸盘建仓为新一年行情做准备。
　　下周发行的新股达33只
　　新股发行成为最近的股市热点，尽管《人民日报》撰文表示IPO开闸不是股市毒药，但短时间内如此之多的新股涌来，前所未有，令市场倍感压力。
　　记者昨日对已经公布发行日期的新股进行了统计，发现IPO的速度已经可以用疯狂来形容。本周已经发行了8只新股，而下周五个交易日，竟然有33只新股发行！其中13日有6家，14日有5家，15日有6家，16日有7家，17日9家发行。17日下周五的9只新股中，就包括大块头陕西煤业。在1月20日，已经预定发行的同样有9只新股。至此，1月份的前20日，发行的新股就有50只，可以说提前完成春节前预计发行50只新股的计划。
　　如此高密度的新股发行，是A股历史上从来未有过的。财经评论员水皮就表示，新股发行节奏太疯狂！难道现在是大牛市吗？不是啊，现在上证指数不断探新底。证监会就不能控制下节奏？来日方长！
　　这也给打新者敲响了警钟，前期上市的新股或许有资金关注，但新股前赴后继，难保不破发。打新，真的要悠着点！(半.岛.晨.报.蒋.昭.彦)



　　IPO打新火爆：还是那个游戏 只是速度更快了！
　　停了一年多的首次公开募股（IPO）终于在本周开闸，一周内就有新宝股份(002705)、我武生物(300357)、纽威股份(603699)、楚天科技(300358)、良信电器(002706)、炬华科技(300360)、奥赛康(300361)、天保重装(300362)8家公司陆续开放申购。
　　1月8日是IPO重启后的首个新股申购日，新宝股份和我武生物两只新股开放申购，而各路媒体从各大证券报、《东方早报》等都市类媒体再到网络媒体，都用了“火爆”二字形容当天“打新”热潮。新股将发，最近一周传统媒体舆论场的关于新股报道与草根舆论场的讨论也暴增，据中国上市公司舆情中心监测，从首批新股于1月2日进入询价阶段至今一周时间内，与“新股”相关的报道和转载比此前一周翻了一番，达到68800篇，在新浪微博上的讨论量更是此前一周的8倍有余，达到19万条。
　　高发行价难挡“打新”热情
　　虽然投资者购买新股的热情高涨，但在网站平台上，很多投资者对两只新股的发行价和市盈率的态度是：贵！
　　根据公告，从事小家电产品研发、生产和销售的新宝股份发行价为10.50元/股，对应的市盈率30.08倍，同行业近一个月平均滚动市盈率为21.66倍；主营粉尘滴螨剂的我武生物发行价为20.05元，对应市盈率39.31倍，同行业近一个月平均滚动市盈率为49.79倍。
　　对于首发两只新股的发行价与市盈率，有网友说：“这样的价格主板里闭着眼都能挑出比它们好得多的公司！”新浪微博认证为“英大证券首席经济学家”的@李大霄在1月8号开盘后不久就发布微博：“提醒喜新者，牢记中石油。”
　　被认为市盈率远高于行业平均水平的新宝股份遭到了不少网友的吐槽。一名网友询问“新宝电器10.5元每股，30倍市盈率，你会申购吗？”底下引来上百人参与，评论中较多网友认为打新股就是个博傻游戏，击鼓传花，看谁是最后的接盘者。不少网友还引用美的电器、格力电器(000651)、海信电器(600060)等行业翘楚的市盈率来证明新宝股份缺乏吸引力。
　　虽然多数网友认为新股价格太高，但这些网友却未必不会参与其中，就如有的网友所说“中签就是赚到，何乐不为，当然上市就抛”。
　　于是就有网友讨论起绝大多数中签者都在第一天抛出，接盘的又是何方神圣？有网友认为，接盘的很可能就是当初觉得“打新股贵，接盘脑残”的人，当他们发现一开盘新股涨了200%时，立马就变节冲进去了。
　　此外，还有网友直接询问：“10.50元好贵，会不会破发？”底下同样引来过百评论。新宝股份招股说明书中对破发、破净的限制成为讨论热点。
　　根据新宝股份的招股说明书，控股股东、老股东、董事、监事、高管承诺，新股上市后6个月连续20个交易日收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，控股股东持有公司股票的限售期将自动延长6个月。
　　许多网友作出如下解读：若股价运行逼近触发上述条件，将会出现护盘动作，因此新股在上市后短期内破发的可能性很小。对于这一规定，微博认证为“财经专栏作家”的@宋清辉评论道：“破发就延长锁定期的规定进一步强化投资者新股不败的心态，刺激投资者的打新炒新热情。”
　　新宝股份招股说明书还提出稳定股价预案，即上市3年内，一旦出现连续20个交易日收盘价低于每股净资产，公司将依次推出回购股票、控股股东增持、高管增持3种预案以稳定股价。但这一措施被有的网友视为鸡肋：非造假上市的新股基本不可能在3年内破净，若是财务造假就直接“回炉再造”了。
　　奥赛康、纽威股份
　　引舆论关注
　　奥赛康在1月9日公布首发公告时，因其发行市盈率高达67倍引起舆论关注。奥赛康还同时触发新股发行新规中关于老股转让的条款，公司控股股东南京奥赛康将转让老股4360万股，按照发行价计算套现31亿元。新浪微博认证为“对外经贸大学客座教授”的@凯恩斯在股吧中发帖，号召股民“拒绝申购，拒绝买入”。该帖在经过@新浪证券转载至微博后获得过百转发与评论，许多网友在底下指责奥赛康“圈钱”、“公然抢劫”。但也有不少网友留言道：定价见仁见智，买者自负，不必激动。
　　在1月9日开放申购的纽威股份则因其风险提示用语“生动”受到舆论关注。纽威股份在其投资风险特别公告的第11条中写道：“发行人、保荐机构（主承销商）郑重提请投资者注意：投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购，我们希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人成长成果的投资者参与申购，任何怀疑发行人是纯粹圈钱的投资者，应避免参与申购。”这一直白的风险提示被一些投资者称为“狂妄”的同时也获得了另一些投资者的认可，认为这一说法撇清了法律风险与可能破发后的舆论风险。而有业内人士则表示，这是新股风险提示的惯例表述。
　　此次新股发行恢复市值配售制度亦成为舆论焦点。有网友提到一个另类投资策略—打新股不如买市值配售标的，“反正你们打新的要来抬轿的”。还有股民为打新股投入二十余万买老股，结果在新股开始发行前老股就亏了两万元，这则新闻在经认证微博@新浪证券发布后引来不少网友围观，在嘲讽该位股民之余还有网友抱怨市值配售新规。
　　风光发行透支后市空间？
　　虽然从IPO开闸两天的情况来看市场对新股反应热烈，然而这只是刚刚开始，对于后市，却有不少人持负面态度。
　　洪榕即是其中之一，他认为：“新的新股发行制度，发行批文有效期为一年，但几乎所有企业都选择获得批文之后立即启动发行。这种现象表明：1、大家怕夜长梦多，对现在政策的持续性信心不足；2、确实快揭不开锅了；3、对股市未来没信心；4、认为越早发价格越高，对未来首发定价不看好。”在雪球网上，还有网友建议证监会加快发行新股速度，戒除“全民打新”的恶习。
　　财新传媒王烁也在博文中将新股发行评论为：游戏还是那个游戏，只是速度更快了。博文中他引述James Montier在《行为金融》一书中得出的结论—如果买入新股并持有，则随后数年相对于大盘而言将录得负的超额收益。王烁认为，中国市场上的新股游戏，不论过去有多少中国特色，现在会加速收敛到“一天的正超额收益+数年的负超额收益”。
　　最近新股发行的节奏确实也很热闹，在1月8日晚间至1月9日凌晨，就有13家公司陆续发布招股说明书。至此，IPO开闸以来启动发行的新股已有50家，兑现了此前证监会“2014年1月份将发行约50只新股”的表态。(证.券.时.报.网.赖.梓.铭.)



　　投行谈IPO重启：项目多了钱难赚了
　　“这次IPO重启虽然项目多了，但钱也难赚了。”北京某券商投行部人士向记者表示，“主要原因是保荐成本提高了，投行间竞争压力日趋激烈，企业融资渠道投向也转换了。”
　　类似这样的感慨在目前的投行圈里经常可以听到，投行这一传统的通道收费模式随着市场环境的变化正在经历较大的挑战。
　　民生证券投行部人士也向记者透露，公司当前的保荐成本有所提高，企业转变了融资渠道，导致投行收益减少。
　　实际上，监管层着力打造多层次资本市场体系，并下放行政审批项目，这不仅是扩宽资本市场空间，提高上市企业信息公开透明度，而且也是对投行提出了更高的保荐要求，将企业上市的责任和风险放在投行的肩上。
　　民生证券投行人士表示，监管层将企业上市行政审批制度修改，事实上是将监督管理权利放在了投行、会计师事务所和律师事务所肩上，欲上市企业信息需要更加真实透明，这加大了投行的成本。“例如保荐的某个项目，由于监管层对企业信息要求更加真实，投行就得加大对这个项目的调研工作，此外，一旦这家企业出现财务不达标的问题，还有可能面临转变融资渠道的可能，投行的收益将很难得到保证。”
　　英大证券投行部人士也反映，目前投行保荐项目虽然多了一些，但上市更为严格，项目争取上也更难了。“以前投行能够作为中介的职能保荐企业上市，但现在更多的是提供咨询服务，监管层将权力下放至市场，投行除了责任之外，更重于服务水平。”
　　此外，有业内人士指出，现在投行竞争项目并不是有单纯的市场资源就行，更多的需要靠综合能力竞争。此次IPO看似是重新启动，但好像重新给了投行一条起跑线，竞争之下行业也在面临着洗牌的局势。“IPO重启后的现实难点是，大家都在熟悉新规则，包括路演、询价等环节。”
　　前述北京某投行人士表示，投行当前均面临转型发展的问题，监管层也有意平衡发展投行各项业务，比如融资、承销和并购等，将券商投行的综合能力提高起来。未来投行面临的更多挑战是综合服务能力。
　　某业内人士还表示，新三板扩容和区域股权交易中心对于企业挂牌门槛不一，这也加大了投行的运行成本。“保荐一个项目上市创业板，一般能够有一两千万元的收益，如果在保荐过程中，这家企业出现经营不善、导致财务要求不达标，企业只能选择新三板或区域股权交易中心挂牌，这样的话投行仅有至多一百多万元的收益。企业转换融资渠道也加大了投行的成本风险。”(上.证.王.宁)