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[操盘日记] 央行定今年信贷政策 支持四大新兴产业

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发表于 2014-2-21 08:49:48 | 显示全部楼层 |阅读模式
 导读:
  央行确定今年信贷政策 要求银行支持四大新兴产业
  地区融资规模首度公布 央行精准监测区域金融风险
  央行二度正回购 隔夜资金利率仍跌破2%
  一周二度正回购 央行继续回笼市场资金
  对冲过宽流动性 央行一周两次正回购
  央行本周净回笼1080亿 资金面不紧反松
  央行回笼力度温和加码 累积效应或将逐步显现
  
  央行确定今年信贷政策 要求银行支持四大新兴产业
  记者获悉,央行已将2014年信贷政策工作意见下发给各分支机构及各银行业金融机构。央行明确,2014年要切实发挥信贷政策导向,更好地支持转方式调结构,服务实体经济发展,并提出要进一步做好信贷政策导向效果评估工作,增强各银行业金融机构对央行信贷政策的响应力。
  央行所提2014年信贷政策工作意见重点之一是以服务现代农业发展为重点,改进和完善农村金融服务。
  具体包括开展农地承包经营权抵押贷款试点,同时,根据中央统一部署,慎重稳妥推进农民住房财产权抵押、担保试点工作;做好农业适度规模经营的各项金融服务,支持新型农业经营主体发展,继续扩大集体林权抵押贷款业务规模,促进新型林业经营主体规模经营,鼓励沿海地区各银行金融机构积极开展海域使用权抵押贷款业务,支持新型渔业经营主体开展规模化养殖;同时提出要积极发展农村小额信贷,有效满足普通农户的金融需求。
  做好新型城镇化各项金融服务也是今年央行意见的着力点。央行提出要探索建立农业转移人口市民化的金融政策支持体系,要推动建立规范透明的城市建设投融资机制。
  在城市建设投融资机制方面,央行要求着力加大对城镇交通、城市基础设施建设及城镇土地综合整治、美丽乡村建设,城镇生态建设等的支持力度。在有效控制风险的基础上,支持治理规范、内控严密、功能突出、财务持续的地方平台公司的市场化融资。积极推进市政债的市场技术准备等相关工作,拓宽城市建设市场融资渠道。
  加强信贷政策与产业政策的协调配合,促进产业结构调整也是央行一贯的思路。央行提出要抓好科技文化金融政策措施落实工作,开发适合高新技术企业需求特点的融资产品,支持信息消费、集成电路、新能源汽车、光伏等战略新兴产业发展。拓宽文化企业融资渠道,推动文化企业通过债务资本市场融资,督促金融机构全面落实金融支持包括养老在内的现代服务业发展的政策要求。
  央行同时提出银行业金融机构要坚持区别对待,有扶有控的原则,加大对公路、流通、能源及煤层气抽采等领域发展的支持力度,在信贷风险可控的前提下,积极做好铁路、船舶等行业结构优化、调整振兴的配套金融服务。
  同时,加大对产能严重过剩行业企业兼并重组整合过剩产能、转型转产、产品结构调整、技术改造和向境外转移产能、开拓市场的信贷支持;不对产能严重过剩行业新增产能项目和违规在建项目提供任何形式的新增授信支持。大力发展绿色信贷,不断提升节能环保、循环经济、防治大气污染领域金融服务水平。
  对于市场关注的房贷政策,央行明确提出要落实差别化住房信贷政策,满足首套自住购房的贷款需求,切实提高保障性安居工程金融服务水平。(.上.证)
  地区融资规模首度公布 央行精准监测区域金融风险
  20日早间央行首度公布了地区社会融资规模统计数据。数据显示,广东、北京、江苏占据了2013年地区社会融资规模的前三甲。
  央行调统司负责人指出,建立地区社会融资规模统计,除了有利于加大金融对区域经济的支持,还有利于加强区域金融风险的监测。例如,有的地区非银行金融机构贷款比例较高、增速较快,可能需监测其蕴含的金融风险;有的地区与政府有关的融资增长较快,该地区政府债务风险可能需加以关注等。
  地区融资结构存在差异
  地区社会融资规模是指一定时期和一定区域内实体经济从金融体系获得的资金总额,是全面反映一定时期内金融体系对某一地区资金支持的总量指标。
  其统计口径和内涵与全国社会融资规模一致,从机构看,包括银行、证券、保险等金融机构;从市场看,包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。
  值得指出的是,早在2012年央行就已经建立地区社会融资规模统计制度。经过两年的摸索,地区社会融资规模统计质量和时效性明显提高。目前汇总的地区社会融资规模与全国数据间的误差率一直稳定在0.2%左右,比2011年下降1.6个百分点,明显低于汇总的地区GDP数据与全国GDP的误差水平,已基本符合统计数据发布的条件。
  数据显示,2013年我国地区社会融资规模最多的前六个地区集中于东部六省市,即广东、北京、江苏、山东、浙江和上海。其中广东的社会融资规模高达13826亿元,居于榜首。
  但是,结合这几年的数据变化,可以看出,融资的集中度在持续下降。2013年我国地区社会融资规模最多的前六个地区融资额合计占全国的37.9%,融资集中度比2012年下降1.5个百分点,比2011年下降6.2个百分点。
  而且,融资的区域不平衡状况明显改善。2013年,东、中、西部地区社会融资规模分别占同期地区社会融资规模总额的52.2%、19.6%和21.9%;东部地区占比比2011年下降6.4个百分点,中、西部地区占比分别比2011年上升2.0个和2.7个百分点。
  有意思的现象是,目前不同地区的融资结构存在较为明显的差异。中、西部地区融资对银行贷款的依赖度明显高于东部地区,东部地区直接融资占比较高。2013年,中、西部地区新增人民币贷款占其社会融资规模的比例分别为51.8%和54.6%,比东部地区分别高2.4个和5.2个百分点;东部地区直接融资占其社会融资规模的比例为13.5%,比中部和西部地区分别高1.5个和3.0个百分点。
  助力区域金融风险监测
  央行调统司相关负责人指出,建立地区社会融资规模统计,有利于全面反映金融与区域经济发展间的关系,加大金融对区域经济的支持。
  在传统的经济金融关系分析中,通常以新增贷款反映金融对区域经济的支持力度。但近年来,我国金融市场发展较快,金融结构呈现明显的多元化态势。特别在部分沿海发达地区,新增人民币贷款占地区社会融资规模的比重已降至50%以下,该指标已不能全面反映金融对区域经济发展的支持。
  以北京地区为例,记者测算发现,2013年人民币新增贷款仅仅占据该地区社会融资规模的31.5%,而企业债券融资规模占社会融资规模高达33.8%。
  可以说,地区社会融资规模指标能够较全面地反映区域金融发展特点。上述负责人介绍,例如,有的地区直接融资比重较低,企业融资结构有待改善。建立地区社会融资规模统计,有利于研究融资结构对区域间经济发展差异的影响,优化融资结构,培育和发展区域金融市场,满足不同地区多样化投融资需求。
  除此之外,分地区统计社会融资规模也有利于加强区域金融风险的监测。地区社会融资规模包括了各类融资工具的数据。通过对这些数据的监测分析,能够发现区域金融发展中存在的问题和风险点。例如,有的地区非银行金融机构贷款比例较高、增速较快,可能需监测其蕴含的金融风险;有的地区与政府有关的融资增长较快,该地区政府债务风险可能需加以关注等。
  也就是说,通过统计地方社会融资规模,监管层对市场俗称的影子银行、地方政府债务的隐性风险,有了更详细、更准确的监测方式。(.上.证)
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 楼主| 发表于 2014-2-21 08:50:15 | 显示全部楼层
 央行二度正回购 隔夜资金利率仍跌破2%
  央行祭出第二次正回购操作,市场资金价格却延续下行基调未改,显示流动性格局正向着宽松的方向演变。昨日的银行间市场隔夜利率收报1.9124%,为去年4月1日以来时隔10个月后首度跌破2%。
  在昨日的公开市场操作中,央行继续回笼资金600亿元,锁定资金期限为14天,操作利率3.80%。受此影响,相同期限14天的市场质押式回购利率较上一日续跌53个基点至3.9865%。除1个月期等几个成交稀少的资金价格微升外,其他利率均为连续大幅回落。
  资金的意外宽松,引发市场人士各种猜测。对于习惯了去年以来高利率的交易投资人士而言,目前这一过度的宽松可能难以找到完全可对应的理由--无论是汇率持续升值及国内经济回暖可能带来的热钱,还是金融监管部门去杠杆已暂告一段落等,从眼下看,市场极具不确定性。
  人民币对美元汇率自1月14日刷新高位至6.0406后,便头也不回地开始了回调之旅,昨日的即期收盘价6.0834较彼时已贬值。
  除人民币的逆势走贬外,2月份的汇丰中国制造业采购经理指数PMI初值则降至7个月新低的48.3,经济活动的萎缩或在持续。
  实际上,公开市场下周将没有任何工具到期,这意味着已重启正回购对冲的央行手里仍有牌可出。
  数据显示,本周两次均为14天期的正回购已合计回笼流动性1080亿元,下周零到期之后,3月的第一周又将有1080亿元的流动性到期投放,而在3月份余下的交易日中,同样将面临这一公开市场货币工具全部缺席的局面。分析人士猜测,除正回购规模的继续加码外,可锁定资金更长期限的央票或有望加速出台,时间窗口也可能会早于去年第一期央票发行时的5月中旬。(.证.券.时.报)



  一周二度正回购 央行继续回笼市场资金
  央行一周之内祭出两次正回购操作,继续回笼市场上过多的流动资金。据央行发布公告显示,昨日央行在公开市场上再度进行了14天期正回购操作。虽然较本周二规模稍微扩大一些,但业内人士普遍认为,央行此举在意料之中。
  央行数据显示,昨日央行在公开市场进行了600亿元14天期正回购操作,中标利率仍维持在3.8%。这也是央行继上周二以来进行的第二次正回购操作,而此前正回购操作暂停了8个月之久。加上本周二480亿元的正回购,本周正回购操作共向市场回笼1080亿元资金。
  有分析人士指出,央行加大回笼力度,主要是由于近期资金供给仍相对充裕,周三隔夜和7天回购利率继续下跌,同时昨天还有500亿国库现金定存投放。申银万国研究所昨天指出,节后资金能如此宽松,主要来自于节前1.8万亿现金回流,以及年初短期热钱流入。
  金融问题专家赵庆明则表示,正回购的目的是为了回收节前向市场输入的过多的流动性,直到市场资金供求相对均衡为止。
  尽管仍在收紧流动性,但市场利率仍然处于下行状态。以上海银行间同业拆放利率(shibor)为例,昨日其3个月以下的短期利率仍在下行。其中,隔夜shibor利率下行42.2个基点至1.981%,成为从去年6月份钱荒事件以来的较低水平。(.北.京.晨.报 .姜.樊)



  对冲过宽流动性 央行一周两次正回购
  继周二实施480亿正回购后,央行本周内再次进行资金回笼。昨日,央行正回购继续加码,以利率招标方式开展600亿元14天期正回购操作,中标利率3.80%。至此,本周净回笼1080亿,连续第二周实现净回笼。
  春节长假后中国银行间市场资金供给泛滥、元月信贷及社会融资超预期增长等因素,促使央行在公开市场再次祭出正回购操作,以对冲过宽流动性,货币政策稳中偏紧基调依然延续。一大型股份银行交易员分析说,央行加大资金回笼力度,主要是由于近期资金供给仍相对充裕,周三隔夜和7天回购利率继续下跌,同时今日还将有500亿国库现金定存投放,因此单纯正回购加码对今日资金面影响有限。至此,本周净回笼1080亿,连续第二周实现净回笼。
  申银万国发布的宏观研究报告称,从经济增长和M2达13.2%的增长看,货币政策没有必要过松和过紧,维持中性是最佳选择。同时,预计流动性宽松格局将持续到两会,之后主要风险或来自刚性兑付打破冲击。(.重.庆.商.报 .梁.龄)



  央行本周净回笼1080亿 资金面不紧反松
  央行本周四早间如市场预期加码正回购,回购规模600亿元,比周二增加120亿元,至此,本周央行共回笼1080亿元。但即便如此,市场资金面宽松程度却不紧反松。
  周四银行间短期回购利率、银行间拆借利率(SHIBOR)的短端利率均在前一交易日的基础上继续下行,隔夜拆借利率大幅下行42.2个基点,继去年4月以来隔夜利率首次滑落至2%以下。
  佑瑞持投资宏观经济研究员李奇霖对记者表示,本轮流动性如此宽松一方面是因为节后大量现金回流银行体系,另一方面可能与央行引导人民币走弱、打破升值预期有关。
  央行本周净回笼1080亿
  本周三早间,央行就14天和28天期正回购、14天期逆回购及3个月央票询量,市场普遍预期周四央行会加码进行资金回笼。
  果不其然,央行周四早间宣布进行14天期规模为600亿元的正回购,至此,本周央行通过正回购回笼资金总额高达1080亿元。
  但即便如此,市场上的流动性依然宽松得令人难以置信。周四,银行间拆借利率整体在前一交易日的基础上继续下行,质押式隔夜回购周四的加权平均利率为1.9124%,而前一交易日的加权平均交易利率为2.3442%;与之相应,银行间拆借利率SHIBOR隔夜拆借利率下行42.2个基点至1.9810%,创出自去年4月份以来的新低。
  尽管当前流动性非常宽松,但机构普遍认为,央行无意让这种情况持续。巴克莱周三的研究报告指出:我们期望央行进一步开展正回购或发行央行票据,从而进一步收紧流动性并使利率回归至春节前的水平。
  巴克莱首席中国经济学家常建认为:流动性收紧和利率变动的速度和幅度将能很好地评估央行于全国两会召开前采取的政策倾向。
  1月份信贷数据仍旧高企,而央行的政策目标之一就是要控制信贷扩张的速度,鉴于此,央行在下周可能仍将继续在公开市场上回笼资金,以保持一个相对稳中偏紧的利率水平。
  外汇干预与资金面宽松
  央行1月份的外汇购买数据将于未来几天内(通常为每月的15~21日)发布,目前尽管没有机构明确推算出央行1月份的购买数据,但有机构认为,当前资金面宽松可能与央行引导人民币走弱的政策干预存在一定关系。
  有境外媒体报道称,业内人士推测央行1月份的外汇购买量可能增至5000亿元。若情况如此,则表明央行采取了强力干预政策,因为这一金额远高于2013年第四季度的月平均外汇购买金额3700亿元。
  李奇霖称,在新兴市场面临危机的背景下,人民币升值预期进一步加强,套利资金流入的压力增加。
  而的确也有内部人士对本报记者透露,自去年12月份开始,已经陆续有套利资金通过依附大宗商品进口进入中国,而且上述内部人士称,通过这种方式流入的资金规模不小。
  一般情况下,面对热钱流入压力,央行可以采取的应对方式有以下三种:使用对冲型货币政策(发行央票、提高准备金)、任由人民币升值或者干预外汇市场(也就是购买外汇)。
  针对本次热钱流入,央行并未同去年11月一样,选择让人民币一次性升值来减缓升值预期,主要是考虑到2013年人民币已有过较大幅度的升值,继续加快人民币升值的步伐不利于出口以及经济增长。此次央行选择了通过大行购汇刻意引导人民币贬值,压低人民币升值预期从而达到挤出短期套利资金的目的。央行的购汇行为等同于向金融机构投放了大量的人民币,导致基础货币的扩张,从而形成了人民币贬值和资金面宽松的局面。李奇霖对本报记者分析称。
  近期数据也支撑了这一推论,尽管中间价显示人民币贬值,但一年期NDF远期汇率隐含的人民币升值预期在加强,而一年期NDF远期汇率隐含的人民币升值预期与新增热钱流入规模有明显的正相关关系。从汇率差的角度看,在岸离岸汇率差空间较大,套利空间仍然处于历史上较大的位置。
  央行通过购汇引导人民币贬值压低人民币升值预期的过程仍在进行中,短期资金面宽松的格局难以改变。李奇霖表示,一旦央行成功引导人民币升值预期减弱,资金面又将重新回到紧平衡的状态之中。(.第.一.财.经.日.报)



  央行回笼力度温和加码 累积效应或将逐步显现
  春节后,央行在公开市场加大回笼力度。虽然昨日正回购操作量为600亿,较本周二增加逾两成,但在昨日500亿国库现金定存的驰援下,银行间市场资金面影响受其影响不大,多数品种价格仍继续回落,其中隔夜回购利率十个多月来首度跌破2%。
  昨日,央行在公开市场持续开展正回购,操作规模为600亿,但利率却持平于3.80%。至此,若不计当天投放的500亿国库现金定存,本周公开市场实现净回笼1080亿,连续第二周实现净回笼。
  从春节后公开市场操作来看,央行回笼资金的方式发生了变化,即从上周的逆回购被动到期回笼,转为了本周正回购的主动出击,但从昨日市场资金情况来看,持续两期正回购并未能引导资金利率的下行。
  数据显示,昨日银行间市场资金价格仍多数回落。其中,隔夜回购加权平均利率收于1.91%,较周三回落了43个基点,逾十个月来首度跌破2%以下。7天回购利率收于3.68%,较前日下跌了7个基点。
  尽管如此,但昨日国库定存中标利率的高企,表明机构中长期揽存压力依旧。昨日招标的今年第三期国库现金定存期限为9个月,由于跨今年年中,中标利率仍高企在6.30%,显示一些银行对存款的需求依旧强烈。
  民生银行金融市场部首席分析师李志强表示,虽然本周的两次正回购对市场资金面影响不大,但累积效应将随着正回购的连续开展而显现,若下周资金价格持续下行,预计未来正回购将持续一段时间。
  值得一提的是,昨日人民币对美元即期汇率连续三日下跌,也引起了市场对未来海外资金流入势头扭转的担忧。申银万国研究所昨日指出,目前资金宽松主要来自节前资金回流和短期热钱流入,但人民币汇率近期大跌,或导致自去年9月份开始的资金流入中国的强劲势头被逆转。(.上.证 .王.媛)



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