24日机构强推买入 6股将成摇钱树

股票王

深天健:业绩销量增长可期,旧改项目静待突破

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：周雅婷,杨侃 日期：2014-02-21

投资要点

预计2014年销量同比增50%,业绩高增长有保障

2013年预计公司实现销售面积和销售额分别为14万平和18亿,同比分别增长118%和80%。其中年内新推南宁天健世纪花园、长沙天健壹平方公里合计贡献近70%销量。预计公司2014年整体可售货值近50亿,按55%的去化保守估计,可实现销售额近27.5亿,同比增长53%。2013年公司因结转南宁天健国际公馆和南宁天健商务大厦,预计净利润同比增长50%-65%。2014年公司将迎来长沙天健壹平方英里和南宁天健世纪花园的结算,项目整体可结算货值达25亿,全年业绩增长仍有保障。

异地布局加快,天健工业区旧改进度有望加快

受制于深圳可供出让土地日益减少,公司近年逐步布局上海、广州以及长沙、南宁等二线潜力城市。2013年5月至今,公司先后新增广州、上海、南宁项目。目前公司总项目储备达160.9万平,可保障未来5-6年的开发需求。同时在经历与政府近两年的协商谈判后,天健工业区旧改项目或将在年内迎来突破性进展。当前该项目容积率为2,若按照改造后3.5的容积率、45000元的售价和15%的净利润率计算,项目改造净利润在14.9亿左右,每股贡献2.70元。此外公司在香蜜湖片区另拥有12万平旧产房、旧住宅,未来有望逐步进入更新改造范围。

深圳地铁潜在可选合作方,或有机会参与地铁物业开发

地铁建设资金需求量大,深圳地铁正逐步尝试由单一的政府主导负债型投融资模式向社会多元化投融资模式转变。“地铁+物业”投融资模式正是深圳地铁集团近期新的投融资尝试。根据深圳地铁规划,目前确定配套物业开发的项目15个,开发总建面达741万平米。现阶段深圳地铁已就塘朗车辆段、横岗车辆段分别与深业集团、深振业达成合作。从深圳地铁选择合作对象、项目招标条件来看,具有国家一级房地产开发资质、规模较大的深圳市属房企无疑是深圳地铁合作首选。同时深业集团、深振业均有入选表明地铁集团尚未找到长期稳定的合作伙伴。公司除满足深圳地铁过往项目所有招标要求外,长期都参与深圳地铁建设,未来或有机会分享地铁物业开发的红利。

盈利预测与投资评级

公司2013年业绩销量高增长,2014年可售和可结算资源依然丰富。上调公司2013-2015年EPS 预测至0.71元(+0.17)、0.94元(+0.33)和1.21元(+0.38),当前股价对应PE 分别为9.6倍、7.3倍和5.6倍,维持公司“推荐”评级。

风险提示:销量及业绩表现不及预期;天健工业区改造进度不及预期。

东华软件:收购威锐达获批,新兴领域捷报频传

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2014-02-21

事件:公司于2014年2月20日收到中国证监会通知,其发行股份及支付现金购买威锐达事项获得无条件通过。

点评:

并购威锐达获无条件通过,符合预期。威锐达是国内领先的风电机组监测解决方案提供商,具有丰富的振动测试和故障分析经验。我国巨大的风力发电存量及增量市场为其提供了广阔的市场空间。此次收购将有利于公司在电力行业拓展,完善产品和服务链条,增强其在电力行业的服务能力和市场竞争力,威锐达则可共享公司的客户资源和销售渠道,开拓新的发展空间,双方的协同效应十分明显。

前瞻性布局新兴领域,紧抓市场机遇。进入2014年,公司捷报频传,尤其在微信银行、智慧房管、人脸识别、云计算等新兴领域,取得了重要突破或进展。以微信银行平台为例,公司成功推出一款针对中小银行快速实现微信银行的东华微信银行智能交互平台系统,该平台利用微信的基础功能和服务特性,实现电子银行、增值服务、支付结算等诸多功能,还能与手机银行的“无缝链接”,助力中小银行抢滩互联网金融。公司对新兴领域的把握完全是其多年积累的实力体现,使其在行业启动时就能抓住机遇。

优质客户资源丰富,中国新一轮信息化浪潮的最大受益者。从行业发展趋势来看,客户对集成商的综合要求正在不断提升,拥有行业整合能力的领先企业将在集中化过程中再次壮大。公司是国内管理能力最突出、盈利能力最稳定的解决方案提供商,其客户遍布金融、电力、企业、医疗、烟草、交通、制造等各行各业,且均是业内翘楚。因此,在我国新一轮信息化浪潮建设过程中,公司有望继续发展壮大,一举实现“千亿”东华的愿景。

投资建议:公司发展战略清晰,管理层对行业趋势变化有深刻的洞察力,在坚持内生增长的同时,不断通过并购来丰富产品线和客户资源,行业龙头地位稳固,我们非常看好公司的长期前景。预计2013-2015年EPS分别为1.17、1.56和2.02元,维持“买入-A”投资评级,上调目标价至50元。

风险提示:收购后的整合风险,应收账款回款风险。

长安汽车:独具新能源汽车发展三大优势

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈政 日期：2014-02-21

有望成为自主新能源汽车领军企业

我们此前对长安的推荐集中在合资、自主销量和业绩增长上,迄今为止持续验证并超预期;针对市场近期关注的新能源汽车发展,我们最近与公司进行了沟通并拓展相关研究,我们得出的结论是,长安汽车具备发展成为自主新能源汽车领军企业的深厚优势,而这并不为市场所认

简评

公司的新能源汽车发展将得到北京、重庆两大直辖市的鼎力支持

1)政府支持对目前阶段的新能源汽车发展具有极其重要的意义。

2)北京作为首都,为控制空气污染,通过“单独摇号+补贴”双重支持,预计未来几年新能源汽车发展规模将明显领先其他城市,且具有风向标意义。长安和北汽是仅有两家在北京建有大规模生产工厂的自主乘用车企业(长安大股东兵装集团也在北京), 预计将得到北京市的更大支持(车型准入及直接采购);同时, 长安的技术开发实力明显领先于北汽,中期内更可能攫取北京新能源汽车市场的较大份额(长安的E30 纯电动车2012 年开始在北京房山批量试运行,下一代电动车逸动纯电动版将于年中上市,目前已向北京市第一批提交了新能源车型示范申报材料)。

3)重庆是全国人口最多的直辖市,也是中西部最重要的城市, 作为长安的大本营,其新能源汽车示范推广将使长安获益最大。 公司新能源汽车业务拥有现有汽车业务能力体系的强力支撑

1)需要强调,国内自主品牌车企的新能源汽车发展潜力绝不可能脱离现有汽车业务的能力体系而完全重新演绎,因为对于消费者而言,购买一辆纯电动或插电式车型,不仅仅是购买电动模式, 造型设计、做工、安全性的吸引力依然很重要,Tesla 迄今的路径也证明了这一点。

2)长安近两年造车技术的大幅提升有目共睹,其构建的从外形 设计、动力总成、安全性、车联网到大批量质量控制综合能力体系在目前自主品牌内堪与长城比肩而立(1月长安自主轿车和SUV销量与长城相当,远远领先其他自主品牌)。

3)在坚实的研发能力体系支撑下,我们认为逸动纯电动版中期内将依同样自主新能源车型中的明星车型。

新能源汽车业务与福特的技术合作潜力巨大

1)2013年福特在美国市场销售插电式及纯电动汽车1.5万辆,仅次于雪佛兰(2.4万)、日产(2.3万)和Tesla(1.8万),其电动车技术在全球大车厂中处于前列。

2)从东风日产启程“晨风”、华晨宝马“之诺”的经验看,合资公司吸收外方先进的电动车技术并推出产品是一个趋势,长安福特也将如此,长安作为目前国内自主研发实力最强的车企,更可能在与外方的合作中获得实质性技术实力提升。

结论

政府主导的国内新一轮新能源汽车的推广进程刚刚开始,市场对可能受益标的的遴选缺乏较严格的逻辑分析。我们认为作为自主研发实力最强、现有汽车业务体系能力领先行业、得到北京和重庆两大直辖市支持、有望吸收福特电动车技术的长安汽车,很大可能成为自主新能源汽车发展的领军企业,业务前景可能大幅超出市场预期。

盈利预测与投资建议

2014、2015年业绩明显超出市场预期的可能性非常大,我们暂维持2013-2015 EPS 预测0.75、1.32、2.09元,公司业绩高速增长、低估值及新能源汽车发展潜力超预期兼备,强烈建议买入,目标价18元。

海格通信:业绩符合预期,继续看好公司军工北斗业务

类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：李明杰 日期：2014-02-21

投资要点

事件:

公司发布2013年年度业绩快报:经公司财务部门测算,预计2013年公司实现营业收入16.85亿,同比增长39.13%,实现归属于上市公司股东的净利润3.2亿,同比增长21.47%以上。

点评:

内生&外延推动公司收入快速增长近40%

公司预计2013年实现营业收入16.85亿,同比增长39.13%,主要原因来源于公司内生&外延的发展:内生方面,公司通信电台、系统集成、北斗导航、卫星通信等业务稳步发展;外延方面,公司收购了北京摩诘创新、深圳嵘兴等公司。

14-15年来看,公司内生方面北斗导航和数字集群面临爆发机遇,通信电台和卫星通信将稳定增长,外延方面公司仍将在数字集群、模拟仿真等领域继续加大资本运作力度,因此公司营收仍将快速增长。

投资收益减少致利润增速低于收入增速

公司预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润3.2亿,同比增长21.47%,利润增速低于收入增速,主要原因在于:公司13年相比12年减少了地产投资收益近4千万,此外收购带来的费用增长也是原因之一。而14年起,预计公司的地产投资收益将重新恢复并高于12年(根据公司地产建设预计),同时,随着公司营收规模的增长,费用率有望下降,因此,我们认为公司未来利润增速或将高于收入增速。

14-15年看好公司北斗、数字集群业务的爆发机遇,中长期看好公司战术无线电台、卫星通信、频谱管理、模拟仿真等支撑长期发展

短期来看,14年公司内生方面北斗导航和数字集群业务面临爆发机遇,外延方面公司仍将在数字集群、模拟仿真等领域继续加大资本运作力度,尤其是北斗导航军用领域面临15-20亿/年的市场,公司产品覆盖全产业链,射频技术领先全国,近期在总装的通装项目近期比试中5个参与了4个投标,获得了“3个第一,1个第三”的好成绩,预计14年有望获得批量订单;中长期来看,公司战术通信电台、卫星通信、模拟仿真等领域均面临较大成长空间,将受益于未来“武器系统化、国防信息化”的发展。因此,我们看好公司的短中长期发展。

盈利预测:14年公司北斗和数字集群业务面临爆发机遇,同时也将继续进行资本运作,中长期看公司战术通信电台和卫星通信等业务也面临较大成长空间。因此,继续看好公司的发展,预计13-15EPS为:0.48、0.72、0.95元;,首次给与“增持”评级,建议积极介入。

风险提示:北斗进展低于预期、资本运作失败等

百视通:股权激励方案落地是文化传媒国企改革的破冰之举

类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：孟玮 日期：2014-02-21

事件

公司公布首期股票期权和增值权激励方案。

投资要点

方案落地符合我们的预期,效果给力。此次激励范围较为广泛。共有226名中高层员工(含2名外籍高管),总量为396.31万股,占股本总额的0.356%。同时承诺业绩较高。授予条件要求2015年-2017年营业收入年复合增长率不低于25%,净资产收益率分别不低于14.5%、15.0%和15.5%%。同时特别设立对标企业,要求对标指标不低于同期75分位水平,体现出公司对于巩固行业龙头地位、继续保持快速成长的坚定信心。

激励“组合拳”力度空前,注入中长期动力。我们提示市场,公司的中长期激励采取了“组合拳”形式。此前的现金(基金)激励计划已获董事会批准并公告(提取年净利润增量不超过20%作为奖励基金分配给员工),配合此次股权激励,其广度和力度均超过同类企业。

此次系上海文化传媒企业首次推出股权激励方案,堪称破冰之举。配合近期上海文广整合、中石化引入混合所有制和格力集团引入战略投资者等一系列事件来看,我们认为新一届政府推动国企改革将力度空前、影响深远。百视通股权激励方案得以率先落地,可视作全国文化传媒国企改革的破冰之举,彰显出百视通的行业标杆地位,以及管理团队勇于在体制内突破创新的意识和执行力。市场化和多样化的激励手段,未来将有望成为公司优化人力资源、与互联网企业展开人才竞争的核心举措。

财务与估值

股权激励落定令我们对公司长远发展和市值成长更具信心。看好公司在电视智能化和“一云多屏”大趋势下通过规模扩张和产业链延伸,有望成长为国内领先的综合性互联网新媒体集团。预计13-15年EPS为0.65、0.89、1.20元。参照可比公司14年45倍估值并给予溢价,目标价50元,维持买入评级。

风险提示

IPTV发展低于预期;互联网电视业务进展缓慢;

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瑞贝卡:出口逐步复苏,国内零售空间巨大

类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：施红梅,赵越峰 日期：2014-02-21

投资要点

公司是全球发制品行业龙头企业,85%以上销售来自欧美及非洲市场,约占全球假发行业11%市场份额。公司对美国市场采取ODM 模式,自有品牌主要针对国内、欧洲与非洲市场,自2003年上市以来公司销售收入与净利润年复合增长18.12%与14.49%。

出口业务:随着外围经济特别是美国经济的复苏,公司出口自13年下半年起形势逐步改善,预计14年出口将呈现明显复苏。三大出口市场的整体态势如下(1)美国市场终端需求逐季度好转,经销商去库存接近尾声(2)欧洲市场整体平稳(3)黑人人口基数、低渗透率和消费刚性决定了非洲巨大的发制品消费潜力。

国内零售:作为蓝海行业中的龙头企业,公司竞争优势突出,预计14年起将再次发力。(1)假发制品行业是国内消费品行业中为数不多的蓝海领域之一,具有规模基数小、人均消费低、行业增速快、竞争不激烈等特点,公司在国内假发零售市场龙头地位无人能比,未来将最充分受益于行业的快速增长(2)随着国内消费环境逐步走出低谷,同时伴随公司国内零售业务多品牌、多品类、多人群和多渠道方面的齐头并进,我们判断公司14年国内零售业务将有望再次发力,之前召开的14年春夏订货会结果也部分印证了这一趋势。

公司整体战略清晰,未来品牌零售空间更大。从长期战略看,公司未来将稳步发展北美和欧洲市场,重点发展非洲与国内品牌零售市场,通过全球化产能布局应对人力成本上升。我们认为国内人口老龄化将为公司国内零售业务带来更大的发展空间,而随着国内业务销售占比的逐步上升,公司的业务属性也将从制造企业向品牌消费品企业转型,估值也将有望得到相应的提高

财务与估值

我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.18元、0.23元与0.32元,未来3年盈利复合增长24%。14年公司出口将呈现明显复苏态势,国内零售业务也将再次发力,参考公司近两年半的历史平均估值水平(26倍PE),我们给予公司2014年26倍PE 估值,对应目标价5.98元,首次给予公司“增持”评级。

风险提示

原材料与劳动力成本大幅上涨,非洲政局、经济与汇率大幅波动等风险。