20日股市猛料 主力动向曝光

股票王

目录：
　　一、重要新闻点评
　　京津冀一体化以北京天津为双中心
　　互联网金融协会已获国务院批复
　　天然气基建运营办法出炉
　　二、主力动向曝光
　　传险资赎回200亿股基 期指交割日或更血腥
　　两会后私募多重仓布局六大主题
　　本轮调整以来重要股东逆市增持83只个股
　　三、今日股评家最看好的股票
　　中海达、金证股份、沃尔核材
　　
一、重要新闻点评

京津冀一体化以北京天津为双中心
　　目前北京市政府和国家发改委已经启动京津冀协同发展战略研究，与过去首都经济圈以首都为中心的研究不同，京津冀协同发展研究以北京、天津为双中心。包括保定在内，几乎所有临近北京的区域都在试图成为“京津冀一体化”的先锋营，从而构建“两核多点”格局。
　　中财简评：虽然保定被初定为政治副中心的消息被证实为误传，不过，昨日保定本地股以及河北板块仍再度大涨。由于京津冀一体化概念应算比较新的热点，近一段时间已形成一定趋势，从资金介入时间看，短期全盘撤走可能性不大。实现京津冀协同发展，涉及区域分工优化和产业布局调整，不仅有助于三地经济、社会优化发展，而且对交通、环保等行业有重大利好。


互联网金融协会已获国务院批复
　　3月19日下午，央行在京召集包括腾讯、阿里、百度、宜信等涉水金融的互联网公司召开座谈会。会上，除了沟通讨论《支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿之外，还提到央行牵头成立互联网金融协会，且已基本获得国务院批复，不久将挂牌。
　　中财简评：互联网金融本质是金融，在互联网金融思维下，必须解决“信用”与“安全”问题，必须在遵守国家相关法律及政策的前提下开展创新，协会设立会有助于提升行业的自律和公信力。央行作为一个监管机构，对互联网金融实施监管有正当理由。但是，互联网金融作为一种有利于消费者利益的市场创新，它更需要监管部门的鼓励而不是遏制，央行更不能借着监管的名义维护传统银行的既得利益。


天然气基建运营办法出炉
　　国家发改委昨日发布《天然气基础设施建设与运营管理办法》。《办法》鼓励、支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施，支持天然气基础设施相互连接，建立天然气基础设施服务交易平台。分析人士称，此举或为拆分中石油铺路。
　　《办法》规定天然气基础设施运营企业不得利用对基础设施的控制排挤其他天然气经营企业；在服务能力具备的情况下，不得拒绝为符合条件的用户提供服务或者提出不合理的要求。
　　与此同时，《办法》也规定天然气基础设施运营企业同时经营其它天然气业务的，应当建立健全财务制度，对天然气基础设施的运营业务实行独立核算，确保管道运输、储气、气化、液化、压缩等成本和收入的真实准确。
　　中财简评：业内认为，上述《办法》规定的“不得排挤其他天然气企业、独立核算运营、支持相互连接、建立天然气基础设施服务交易平台”等内容，很有能是为拆分中石油铺路。此前，业内早有拆分中石油的传闻，据媒体报道，国家发改委近期多次召集开会，重点讨论将中石油的管道业务收回的可能性，目的是进一步理顺天然气管输价格。而引入民营资本进入天然气市场，有利于推动我国天然气基建市场的快速发展。投资者可以从中游管道建设和下游城市燃气两条主线来分享天然气行业发展的大蛋糕。

股票王

　　
二、主力动向曝光


传险资赎回200亿股基 期指交割日或更血腥

　　上证综指连续跌破2000点，整个市场都在寻找大盘杀跌的元凶。
　　3月20日，记者独家获得的消息显示，作为国家队的保险资金，近几日大幅赎回股票型基金产品，导致相关基金大幅减仓，对基金重仓股形成重压。持有股票型基金是此前险资权益类投资的主要通道。
　　中国人寿已经减持了200个亿，其它险资也将有同向的操作。按照上述消息人士的说法。
　　同一天记者致电中国人寿资管和其它业务部门两位高层人士，均称由于不具体负责这一业务，因此对这一操作并不知情。
　　不过，这一消息最终还是得到了多位基金公司内部销售部门的确认。国寿的减持总量基本上是这个额度，其它的险资也多在积极跟进。同一天北京某大型基金公司资深市场人士透露。
　　按照记者掌握的资料，北京两家大型基金公司分别遭到国寿减持10亿元以上，中国人保减持3亿-4亿元。而另一家合资基金公司泰达宏利传出的消息显示，旗下基金遭到险资赎回的额度达到8亿元，另一家小型基金公司也证实遭到国寿赎回2个亿左右。
　　对于本轮险资砸盘之举，获得上述消息的业内人士多在揣度其目的。同时作为国家队资金，以及A股的风向标，险资这一轮撤退之举，可能对市场造成极大的影响。与此同时，3月21日股指期货交割，也令险资这一动向更耐人寻味。
　　险资撤退连锁反应
　　3月20日，大盘一路下行跌破2000点最终收报1993.48点。刚刚收盘，就有机构人士致电记者，了解导致本轮市场大跌的消息面原因。
　　上述机构人士并不认可目前市场上已有的一些分析，尤其是因为不少大跌个股，并非出现明显的利空因素，而且从资金面来看，连日来主力资金流出，也令其生疑。
　　随后记者从相关消息人士处独家获悉，险资正在大面积撤退。
　　实际上在此前的2月19日，保监会刚刚确定保险公司投资证券基金和股票等权益类资产投资比例提高至30%，不过这一政策利好，显然并未促进险资涌入A股市场。
　　这几天国寿刚刚赎回了我们旗下2个亿的基金，我们还未意识到这是有组织的整体赎回。同一天，一家中小基金公司的人士受访时坦言。
　　尽管上述国寿两位业务部门高层并未证实消息的准确，不过这一消息随后被受访机构人士证实。北京某大型基金公司遭到国寿赎回10亿元左右，另一家大型基金公司也被人保赎回了3-4个亿，规模并不太大的泰达宏利被赎回8个亿。
　　险资赎回已经持续了几天时间，并非一下子就赎回。不仅仅是国寿，其它保险公司也在跟进赎回操作。上述北京某大型基金公司资深市场人士同时提到。上述人保赎回某大型基金公司基金的做法，也间接佐证了这一说法。
　　这几天基金重仓股连续大跌基本证实了相关基金减仓的动向，以3月19日基金重仓股暴跌为例，海康威视（002415.SZ）、碧水源（300070.SZ）的龙虎榜信息均显示，卖出席位均是机构专用。
　　3月20日，星网锐捷（002396.SZ）、沧州明珠（002108.SZ）、博瑞传播（600880.SH）等基金重仓股再遭大幅杀跌，盘后数据也均证实与机构席位大幅卖出有关。
　　此前被公募基金广泛看多的白马股品种，无利空而大幅杀跌的并不在少数，主板企业包括德赛电池（000049.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、上海家化（600315.SH）；中小板的有杰瑞股份（002353.SZ）、安洁科技（002635.SH）、歌尔声学（002241.SZ）、康得新（002450.SZ）；创业板的有碧水源（300070.SZ）、富瑞特装（300228.SZ）和万邦达（300055.SZ）。
　　而根据本报记者掌握的资料，近期遭到机构抛售的海康威视、以及大跌的伊利股份，2013年年末被华夏基金、嘉实基金、博时基金和易方达等多家大型基金公司抱团持有，碧水源被泰达宏利重仓持有，可以想象，这些股票的大跌与上述保险公司赎回基金或有一定的相关性。
　　保险公司持有基金的额度一般较大，赎回时一般会提前与相关基金公司进行沟通，因此基金经理会选择通过减持或抛售重仓股，留足险资赎回的头寸。3月20日，北京某第三方机构人士受访时解释道。
　　不过尽管如此，包括国寿和人保等在内的险资，在短时间内大规模赎回相关基金，显然对于基金重仓股的走势带来的类崩盘的压力。
　　险资撤退逻辑寻根
　　尽管可投资比例提高至30%，不过险资此前实际投资基金和股票等权益类资产的比例只有10%左右，按照8万亿计算，对应的货币量约有8000亿元。上述第三方机构人士介绍称。
　　目前除了国寿赎回基金200亿元，以及人保等其它险资跟进赎回之外，目前尚难判断整个保险行业赎回的总量。如果同样按照10%的仓位计算，国寿管理规模1万亿左右，对应的基金和股票仓位约1000亿元，尽管股票和基金的分别持有比例目前并不清楚，不过这已经意味着其持有基金总量只有几百亿的规模，已有的200亿赎回可能占到其基金持仓的半数甚至更多。
　　如果其他险资选择同样幅度的赎回，对于A股下一步的影响预期可见一斑。目前同样尚不明朗的是，险资是否同时抛售自己持有的个股。
　　从已经披露的上市公司2013年年报来看，按照相关统计数据，截至3月18日，500余家已经披露年报的上市公司中，险资进入80家上市公司前十大流通股股东之列。
　　仅从增持个股来看，2013年四季度国寿和新华人寿增持的太阳纸业（002078.SZ），中国人民健康保险增持的双星新材（002585.SZ），国寿增持的齐峰新材（002521.SZ），以及信泰人寿增持的帝龙新材（002247.SZ），平安人寿增持的昆明制药（600422.SH）以及泰康人寿增持的瑞贝卡（600439.SH）、华润三九（000999.SZ）等3月20日均出现一定程度下跌，其中部分个股出现大额抛盘现象。
　　不过从现有的数据尚难看出是否为险资抛售引发相关个股大跌。
　　相比而言，被赎回的基金减持的逻辑相对明朗，从近期杀跌的基金重仓股来看，中小板和创业板遭到抛售的概率明显超过主板。
　　与此同时，3月21日为恰好是股指期货交割日，2013年以来，平安、中国人寿、合众、太平、太保多家保险公司，已经获得保监会颁发的股指期货投资资格。这也使得大资金退出压低股指，与其股指期货布局之间的关系难以撇清。
　　目前各家保险公司的股指期货投资情况也无具体披露。不过北京某大型基金公司基金经理受访时指出，监管层曾要求险资从事股指期货交易主要用于风险对冲，而不能进行投机操作，或许险资在拿到牌照之初不会盲目的顶风作案。
　　不过可以预见，3月21日股指期货交割，因为险资撤退变得更为血腥。一位股指期货交易人员即在受访时坦言，3月20日午后大跌完全不符合其此前的预期，十分担心3月21日的A股走势。
　　但北京某大型基金公司管理层人士对于险资这一轮的撤资有另一种理解，险资并不一定会压准行情。险资在2005年998点大底之后，A股攀上1200点时曾出现一轮大规模撤离，这次撤离将大盘拖累至1100点以下，事后来看当时实际上已经形成阶段性底部，A股随后攀升一直步入后来的大牛行情。
　　加上目前A股资金日益多元化，与当年的市场背景已经截然不同，这一轮险资的撤退带来的具体影响，显然需要更多的后市数据来佐证。（.21.世.纪.经.济.报.道)




两会后私募多重仓布局六大主题

　　调研10家知名私募：
　　向左走？向右走？最活跃的市场资金将手中的筹码押向何方？
　　“两会”之后，A股“二八”还是“八二”之争仍在继续。本期，调研全国范围内10家知名私募，独家披露他们“两会”后在A股的布局动态，站在市场最前沿的他们，嗅到的将是最新鲜的投资机会。
　　私募名家调研是在一些关键投资时点，选取全国知名私募进行调研，以了解他们最新的投资动向、关注的主题以及个股。下面呈现的是简版内容，欲获得完全版调研报告请加入财商微信详细了解。
　　重点一：轻大盘、重个股，多数重仓操作
　　“两会”期间A股一波“倒春寒”行情让不少投资者不寒而栗。上证指数跌穿2000点一夜回到解放前，创业板则更像是一只“不死鸟”，在质疑声中跌跌撞撞却总也到达不了投资人心目中“便宜”的区间。
　　虽然对A股后市看法不一，但是记者发现，无论看空者、看多者还是看不清者，多数在当前维持重仓操作。
　　用广东新价值投委会主席罗伟广的话来概括就是：“当前投资者对市场没有一个比较平稳的预期，政策、经济、热点现在正处于一个青黄不接的时候，大盘要出现大涨大跌都很难。但是市场的盈利效应和做个股的氛围还在，所以当前的策略还是重仓操作抓个股。”
　　2013年的阳光私募“冠军”，广州创势翔董事长黄平也表示“两会”期间一直在建仓，当前仓位已经达到七八成。
　　龙腾资产的董事长吴险峰“两会”以来也是一路加仓，在他看来，市场下跌空间不大已经是共识，那么接下来就只有两种可能性，要么市场不怎么涨，要么市场迟早会走出来，那么此时重仓埋伏才是硬道理。
　　在调研当中，只有神农投资总经理陈宇明确表示当前仍在“等待机会”。“想买的都不敢买，敢买的可能还有危险。”陈宇表示，等待，一层含义是等待以创业板为主的代表新经济的股票跌价，另一层含义是等待新股发行后在其中选择良品。
　　重点二：创业板分歧大，是泡沫还是美丽的泡沫？
　　在此次调研中，私募对创业板的分歧最大，基本上分为两派，一派认为创业板“泡沫”太大，下跌是必然的事情；另一派虽则承认创业板有“泡沫”，但却认为这是“美丽的泡沫”，现在还远远不到泡沫破灭的时候。
　　在去年投资成长股一举夺下阳光私募冠军的创势翔当前对创业板的态度已经出现了180度大转弯。黄平认为，今年投资成长股很难再获得高收益，因为成长股很难再有超预期的东西，整体估值太贵，并不好买。
　　铭远投资的投资总监韩跃峰也认为创业板当前风险较大。他指出，接下来的新股发行不断有股票供应，估值过高的小股票压力会持续存在。
　　同样在去年投资成长股收益颇丰的吴险峰则仍然看好“美丽的泡沫”。他的观点是，从整个经济结构调整的角度以及市场利率两个大方面来看，创业板没有“见大顶”的可能。他认为，创业板“见大顶”要么是由于资金缩减，要么是结构调整已经完成，传统产业出现较好的营业增长，高估值的创业板失去了高成长的优势。但是他认为现在都不具备这两种情况，创业板可能涨幅趋缓，但还没到“见大顶”的时候。
　　重点三：布局“两会”改革红利
　　每年“两会”都是当年A股投资的风向标，作为市场中最活跃的一批资金，这10家私募也对“两会”的政策密切关注。
　　吴险峰认为“两会”给他最大的信号就是带来了改革红利，尽管不一定落实到具体投资上，但改革红利能够带来市场风险偏好的提升，给自己对原本布局新兴产业的方向的信心再吃了一颗“定心丸”。
　　康庄资产董事长常士杉则认为“两会”提出的国资改革、鼓励金融创新这两个信息值得重点关注，里面不仅蕴含着A股未来的投资机会，也对股市形成重大利好。
　　韩跃峰指出，“两会”提出的国企改革将对A股市场产生持续的推动力。从本质上讲，国企改革就是要提高国企的经营效率，最终会给股东创造收益。而制度改革可能是多方位的，包括混合所有制、职业经理人制度，在4月份之后可能还会给上市公司管理层期权等激励制度，而所有这些方面的改革都会让上市公司更加重视市值管理，这对股市是利好的，因为国内国企的量很大。另外，有些国企经营不善的部门可能会卖给民营企业，这样也会提高市场效率。
　　重点四：布局六大主题
　　在具体看好的主题上，10家私募有共同的喜好，也有独家的看法。经过梳理，记者总结出私募看好的六大主题，它们是国企改革、大消费(白酒、食品添加类、珠宝首饰)、科技(蓝宝石、LED)、智慧城市、地产和在线教育。
　　国企改革成为“两会”之后最多私募认同的方向，但是同一概念之下，私募们也有各自不同的布局思路。
　　估值低、符合经济转型大方向的大消费行业一直是价值型私募的“心头好”，在此次调研中，一度被市场抛弃的白酒股以及受到金价拖累的珠宝首饰行业成为一些私募布局的重要方向。
　　偏好成长股的私募怎能错过新兴产业？在科技股当中，蓝宝石、LED成为一些敏锐的私募资金最为看好的投资方向。有的私募觉得智慧城市领域也存在大格局下的机会。除此以外，有互联网大佬进入的在线教育板块也让私募看到了其中的投资机会。
　　地产股也有春天？随着近期地产股的蠢蠢欲动，有私募认为便宜的地产股已经到了觉醒的时候了，好股票唾手可得。在几位看好地产板块的私募看来，这个近几年来命运多舛的板块，似乎有某种利空出尽的架势。(.第.一.财.经.日.报)




本轮调整以来重要股东逆市增持83只个股

　　2月20日本轮调整以来，大盘开始大幅回调，截至昨日，上证指数累计下跌6.96%，报收1993.48点，再度跌破2000点关口。尽管如此，仍有部分上市公司重要股东逆市增持公司股票，成为弱市中亮丽的风景。
　　据市场研究中心统计，2月20日本轮调整以来，沪深两市共有83家上市公司股票获重要股东（包括公司、高管及持股比例较高个人）增持，这些公司的重要股东合计增持65579.30万股，增仓参考市值高达54.73亿元。
　　具体来看，2月20日本轮调整以来，有16只个股获重要股东增持超1000万股，它们分别为：中弘股份（9310.00万股）、农产品（8486.42万股）、华夏银行（7621.49万股）、冀东水泥（6737.65万股）、中煤能源（4075.99万股）、内蒙华电（3714.03万股）、中百集团（3405.11万股）、中兴商业（2800.00万股）、新黄浦（2798.16万股）、中福实业（2050.00万股）、金鹰股份（1800.00万股）、力合股份（1723.55万股）、鲁北化工（1700.00万股）、升达林业（1600.00万股）、天齐锂业（1308.32万股）和精功科技（1300.00万股）。
　　分析人士表示，重要股东逆市增持彰显了对公司的信心，利好增持股未来市场表现，投资者可从市场表现、资金流向、业绩等三角度来找寻弱市下增持股中的潜力牛股。
　　从上述83只个股市场表现来看，有42只个股在本轮调整以来表现跑赢同期大盘，其中涨幅居前的10只个股分别为：恒天天鹅（37.00%）、新黄浦（24.91%）、贵州茅台（13.14%）、西陇化工（12.50%）、泰尔重工（11.73%）、冀东水泥（11.63%）、福瑞股份（9.89%）、华联股份（9.32%）、潍柴重机（8.62%）和浙江龙盛（8.03%）。
　　从资金流向来看，有11只个股近20个交易日大单资金净流入超1000万元，它们从高到低依次为：五粮液、贵州茅台、中兴商业、浙江龙盛、恒天天鹅、圣农发展、恒顺电气、天齐锂业、华西股份、潍柴重机和力合股份。
　　从业绩表现来看，在上述83只个股中，截至昨日有18只个股披露了2013年年报，其中净利润同比增长超20%的有8只个股，它们分别为：安科瑞（43.16%）、大西洋（39.70%）、奥普光电（33.76%）、天赐材料（30.67%）、佐力药业（30.64%）、炬华科技（28.43%）、新时达（22.69%）和万科A（20.46%）。
　　从行业分布来看，这83只个股主要集中在：化工（8只）、房地产（8只）、商业贸易（7只）、机械设备（7只）、电气设备（7只）、医药生物（6只）等六大行业。
　　结合重要股东增持情况、公司2013年业绩情况来看，农产品值得关注。公司是行业内最具规模的农产品批发市场连锁经营企业，国内农产品流通行业首家上市公司，以投资、开发、建设、经营和管理农产品批发市场为核心业务。公司预计2013年年报净利润同比增长130%至160%左右，盈利约1.1亿元至1.25亿元(上年同期净利润为4783万元，每股收益为0.0282元)。 (.证.券.日.报)

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三、今日股评家最看好的股票


一家机构推荐中海达：地理信息数据流全程布局

　　产品市场不断拓展，经营持续向好，业绩实现高速增长。公司业绩高速增长一方面来源于公司完善的大空间信息系统布局，受益行业空间打开与产品市场需求的提升，营业收入、净利润均实现40%以上增速。另一方面，公司根据总体战略发展，设立了职能管理、利润中心、销售机构三大平台，公司总体经营管理水平得到持续提升，内部管理能力加强。
　　大空间地理信息与数据产业链全覆盖的产品体系，公司内生外延扩张并重。公司内生重研发，引领国内测绘市场技术趋势，成为三维激光扫描产品、自主单波束、多波束测深仪产品的业内领先厂商。另外，公司不断通过外延扩张的方式，通过收购或投资的手段扩充公司产品布局，自2012 年以来，公司先后投资、并购了苏州迅威、海达数云、都市圈、汉宁科技和数源公司，未来公司仍将继续进行投资并购，以不断完善空间信息产业链布局。
　　地理信息政策推动，公司大空间产业链受益。加快地理信息系统基础软件、关键技术和尖端装备的国产化已成为趋势。地理信息已经成为民生和信息化建设的关键数据，形成以地理信息获取、处理及应用为主的一条产业主线是地理信息行业发展趋势，未来我国地理信息行业将向高附加值、高增长率的方向发展，空间信息产业链价值空间打开。
　　预测公司 14/15 年EPS 为0.82/1.20 元，目标价35 元，维持买入评级(宏源)


一家机构推荐金证股份：互联网金融为公司打开全新空间

　　投资要点
　　事项:公司发布2013年年报:13年公司实现营收20.31亿元,同比增7.89%;营业利润同比增59.8%;归属于母公司净利润为1.09亿元,同比增53.6%,EPS 为0.42元;归属于母公司的扣非后净利润同比增80.0%。公司利润分配预案为10派0.84元。公司营收与净利增速完全符合我们此前预期。
　　平安观点:
　　收入结构持续改善,公司盈利能力提升明显:
　　公司营收增速7.89%,相较前一年的4.3%明显加快,分产品来看,拉动公司营收增长主要是金融IT 软件收入和智慧城市系统集成收入,两者同比分别增长30.4%和38.0%,考虑到互联网金融主要从13年下半年开始引起金融企业重视,公司未来金融IT 收入增速很可能会进一步加快。
　　公司主营毛利率同比提高 1.5个百分点,主要受两方面影响,一是非金融IT 业务毛利率水平整体提升,另一方面则是高毛利的软件收入占比提升,这与公司聚焦金融IT,非金融IT利润挖潜整体战略相符,未来公司软件收入占比持续提升基本是确定性事件,公司毛利率将进入一个长期上升通道。
　　公司销售费用率和管理费用率分别提高 0.3和2.3个百分点,虽然公司未来会严控各项费用支出比例,但在互联网金融发展趋势下,公司旺盛的下游需求与持续必要的新增研发投入,我们预计未来公司费用率很有可能会持续在高位运行。
　　互联网金融边界不断扩大,新的市场打开公司业务天花板:
　　互联网金融首先是刺激了公司传统客户下游IT 需求,长期看,证券、基金,甚至银行、保险等传统金融机构的IT 支出比例将会逐步提高,并从政策限制最低开支逐步转向以用户需求挖掘为导向,公司原有市场容量获得显著扩大。
　　此外,互联网金融极大扩充了公司下游市场边界。过去公司仅服务于证券、基金客户,由于互联网金融出现,公司与互联网企业、互联网金融企业开始出现业务交集,银行IT 同样也出现了新的变化,混业需求使得银行在余额理财、泛金融交易等方面布局积极性显著提高。公司下游已完全不限于传统市场,公司现已成功进入银行、保险、信托、期货、互联网等更为广阔的泛金融市场。
　　维持强烈推荐评级,目标价30元:
　　暂不考虑公司可能的再融资影响,根据公司最新经营情况,修正公司14-16年EPS 预测分别为0.64.、1.00和1.56元。在不考虑可能的外延式发展的背景下,公司未来三年净利增速CAGR 高达55%,我们认为公司目前股价仍然存在一定程度低估,维持强烈推荐评级,目标价30元,对应15年30倍PE。
　　风险提示:市场竞争风险、成本管控风险、技术变革风险。(平安)


一家机构推荐沃尔核材：改性新材料需求升级打开成长之门


　　近期我们对沃尔核材进行了首次拜访,公司从事高分子辐射改性新材料的研发与产品销售,产品主要分布在电子、电力以及线缆领域。公司12 年收购的乐庭电线已扭亏为盈,实现净利润1042 万元,而今年公司的陶瓷化硅橡胶,富社电线等新品将持续放量,且4G 基站建设高峰带来冷缩管急单。今年公司为达成股权激励第四期解锁条件将有充足动力,我们预计14、15 年EPS 为0.24、0.33 元,首次给予强烈推荐-A的投资评级。
　　定位为高分子改性新材料,具备持续研发实力。沃尔核材通过辐照技术改变分子互联结构,新材料具备耐高温,耐老化,绝缘等特殊物理性能。公司主要产品为热缩管,用作线束与端子接头处的绝缘保护。随着行业技术不断发展,从需要阻燃到环保阻燃再到苹果三星要求的无卤无红磷的环保阻燃。沃尔核材一直走在技术的前沿,研发持续创新是公司长期发展的坚实基础。
　　现有业务保持稳定增长,并向特种电缆方向拓展。沃尔核材主打产品热缩管的国内市场约20 亿,难以满足公司长远发展。电缆全国市场上万亿,防火、耐高压的特种线缆也有千亿规模的市场。沃尔去年主推的陶瓷化硅橡胶产品,能做到850 度高温的耐火绝缘,是云母带的替代材料,而价格与原有材料相差无几,市场潜在空间很高。我们认为公司在上游材料具备优势,在无卤,阻燃、环保的发展趋势下将实现快速发展。
　　乐庭电线的整合效应显现,今年整合费用减少。沃尔通过乐庭进入消费电子领域,下游拥有华为、中兴、格力等优质客户。资源整合后,沃尔为乐庭提供低成本的辐照业务以及统一采购平台,业务上两家原有渠道也可以共享。
　　11 年乐庭电线亏损4026 万元;12 年亏损3408 万元,2013 年乐庭在完成大连、重庆厂区搬迁,员工安置以及金坛新厂区投产等整合工作后,实现盈利1041 万。我们认为今年乐庭整合费用将大幅降低,盈利贡献将更加可观。
　　首次给予强烈推荐-A的投资评级。我们认为环保、无卤、高温阻燃是行业发展趋势,一旦国家强制标准出台公司将受益显著。陶瓷化硅橡胶产品大力推广,冷缩管受益于4G 基站建设从13Q4 开始放量,乐庭电线的整合效应逐步显现,加上公司本身的主观动力,今年业绩将十分乐观。
　　风险提示:新品推广不及预期,电缆行业竞争加剧。(招商)