三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐荣盛发展:继续扩张高速增长依旧
事件
2013年,公司实现营业收入191.71亿元,同比增长42.9%;归属于上市公司股东的净利润29.06亿元,同比增长35.8%;基本每股收益为1.55元,符合预期。
点评
公司销售继续保持高增长。2013年,公司签约销售金额270亿元,销售增速达49.54%,增速居行业前列,跑赢了行业和绝大部分公司。在去年二线和三线城市房地产市场总体较弱的情况下,公司销售大幅增长,体现了公司在二三线城市的竞争优势,公司的成本控制能力、周转能力在国内地产公司中位居前列。
公司土地储备区域继续扩张。2013年,公司在南京等地新取得权益土地建筑面积574.64万平米,新增项目平均楼面地价1959元/平米,同时介入长沙土地一级市场。公司向全国扩张的态势明显,正在改变原有土地储备集中于京沪高铁一线的状况。公司土地储备2147万平米,在二线城市储备明显加大,持续高速成长可期。公司计划继续加大环北京区域的扩展,京津冀一体化的稳步推进将使公司明显受益。
业务模式创新。公司介入旅游地产开发,目前在秦皇岛、神农架、黄山等地积极推进项目,商业综合体开发也在稳步进行,业务模式的创新将成为公司新的增长点。
投资建议及评级
分析师预计公司2014年收入为270亿元,归属净利润为40.6亿元,同比增长33.7%,每股收益为2.15元。公司目前对应2014年市盈率不到5倍,给予“推荐”评级。
风险提示:房地产调控政策加码,市场销售不达预期。(.华.融)
一家机构推荐金融街:商务地产优势得到了发挥
2013年金融街实现营收198.8亿元,净利润28.9亿元,同比分别增长15.4%和27.4%,每股收益0.96元,扣非后净利润26.2亿元,同比增长100.9%,盈利高于预期的原因在于结算毛利率高于预期。2013年,公司商务地产的销售有了长足进展,在内部管理上也做了较大力度的改革,明确立足北京,以商务地产为主导、增加一线和中心城市快周转项目的战略。
目前公司市净率0.64倍,NAV折价率达到62%,对于一家在京、津核心地段持有优质物业的公司,价值低估明显。分析师将评级从谨慎买入上调至买入。
支撑评级的要点
商务地产结算比例提高,毛利率大幅上扬。2013年少计9.96亿公允价值变动收益后,净利润仍然保持同比27%的增长主要缘于毛利率的大幅提升;公司综合毛利率为37.5%,较上年增加6个百分点,期间费用率大幅下降2.8个点至5.5%,商务地产结算占比提升和加强项目费用管理起到了主要作用。
商务产品整售增加,全年实现签约销售额225亿元。全年实现商务产品销售签约149亿元,较上年增长约59%;实现住宅产品销售签约76亿元,同比下降31%;签约销售均价26,163元/平方米,同比劲增40.4%。年末预收帐款119亿元,锁定了分析师2015年开发收入预测的55%。
换租促租赁收入提升,14年金融街中心改造将增加持有面积。金融街中心换租/续租后租金收入较去年同期增加约27.3%,但由于金融街中心的一次性装修费用和美晟国际广场于延迟开业的前期费用增加导致毛利率下降。目前公司合计出租地上面积47.2万平米。2014年末竣工的A5金融街中心改扩建项目将增加持有物业9万平米。
聚焦北京重点获取一线城市快周转项目,投资态度转为积极。14年投资金额计划200亿元,计划开复工面积同比增长14%,13年总计拿地41亿元,14年至今首次进入广州、上海两大一线城市,地价/收购投资额达到81亿元,投资态度更为积极。
评级面临的主要风险
房地产市场价格下跌风险;销售速度低于预期风险。
估值
公司目前对自己的定位比较清晰,加强了对北京本地和金融街区域资源的聚焦,而金融街片区目前供不应求的状况也使得公司月坛南街、中信城等项目的销售和A5项目的租赁前景看好。金融街目前市净率仅0.64倍,NAV折价率达到62%,对于一家在京、津核心地段持有优质物业的公司,价值低估明显。分析师调整了14-15年的结算进度,将14-15年每股收益调整至1.04和1.16元,将评级从谨慎买入上调至买入,维持目标价格6.24元不变。(.中.银.国.际)
一家机构推荐经纬纺机:H股私有化退市
公司动态:公司公告实际控制人恒天集团正在认真考虑依据香港《公司收购、合并及股份回购守则》规定通过一家已有或新设境外子公司全面要约收购公司已发行H股事宜,计划收购价格为每股H股港币7.891元(溢价30%)。恒天集团仍在考虑本次要约收购完成后对该等股份的安排,恒天集团预计短期内仍由恒天境外公司持续持有该等外资股份,并将择机根据届时有效的法律法规进行妥善安排。
H股私有化退市原因分析:企业价值被长期低估,而维持上市的成本高昂是私有化最常见的动因。此外,战略、架构的调整与重构也是企业私有化退市的原因之一。就公司而言,公司在H股和A股同时上市,公司总股本7.0413亿股,其中H股(简称经纬纺织机械股份,代码0350)1.808亿股,A股5.2333亿股。受H股流动性、投资者对公司行业定位等因素影响,长期以来,公司H股和A股之间的差价高达50%左右。H股的高比例折价在较大程度上抑制了A股股价的上涨空间。此外,H股在融资上的限制、维护上市的高成本等原因也是本次公司H股私有化退市的原因之一。
恒天集团绝对控股,资本运作空间大大提升:恒天集团通过其持股87.57%股权的中国纺机持有公司A股股票238,207,179股,占公司全部已发行A股的45.52%,及公司已发行股本总额约33.83%。恒天集团及中国纺机不直接或间接拥有任何H股权益。如果恒天集团将H股私有化收购,恒天集团及其附属公司合计持有公司的总股数将由238,207,179股上升为419,007,179股,持股比例将由33.83%上升至59.51%,绝对控股公司。股权比例的大幅提升增大了公司未来资本运作的空间。而且,恒天集团为本次收购支付了约12亿人民币,高额收购成本也为公司未来资本运作打开想象空间。
公司估值空间大大提升,买入评级:公司所控股的中融信托是信托公司中的翘楚,规模、利润等各方面排名均在前位。目前市场上其他3家A股上市的信托公司股价中,对应2013年PE安信信托是32倍,陕国投(A)是24倍,爱建信托是20倍,远高于公司13倍的估值水平。H股的高比例折价在较大程度上抑制了A股股价的上涨空间。H股私有化退市后,公司估值空间会大幅提高。预计公司2013年EPS0.82元,不考虑以后公司的资本运作空间,即使以20倍PE计算,公司股价为16.4元,买入评级。综合考虑公司多元化折价和目前A股市场情况,维持原有目标价。
风险提示:H股私有化退市能否成功存在不确定性。(.中.信.建.投)
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