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[操盘日记] 9日股市猛料 主力动向曝光

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发表于 2014-4-9 08:50:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
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  一、重要新闻点评
  周小川:正确理解和执行货币政策
  发审会重启尚欠三道令箭
  六板块领跑A股一季报 674家公司业绩预告近六成预喜
  二、主力动向曝光
  蓝筹躁动有“故事”预期证伪定高度
  银行股暴动掀400点反弹大幕:疑为基金调仓抢蓝筹
  三大指标连续3年蝉联世界第一 海工装备概念股集体井喷
  三、今日股评家最看好的股票
  恒生电子银轮股份焦点科技
  
一、重要新闻点评

周小川:正确理解和执行货币政策
  中国人民银行行长周小川8日赴人民银行嘉兴市中心支行调研时指出,正确理解和执行货币政策,处理好保持物价基本稳定和促进经济发展、扩大就业之间的关系;更好地适应群众和企业关于融资的需求,大力发展金融市场,拓宽多元化融资渠道;始终保持金融稳定,牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。
  他表示,要改进金融服务,支持区域经济发展;要针对人民群众对金融服务的需求,坚持民生金融优先,大力发展普惠金融,让金融改革发展成果更多地惠及人民群众。他还赴人民银行杭州中心支行就民生和普惠金融、互联网金融、民营银行发展以及地方金融改革创新等问题进行了调研。
  中财简评:虽然近期政策采用了加快较贫穷地区的铁路和其他项目支出、削减了小企业税负等小型刺激措施,但这仍难保证将今年全年的经济增速维持在7.5%。因此,需要进一步的宽松货币政策来配合。不过,在近日央行货币政策委员会的第一季度例会上,央行表示将“继续深化金融体制改革”。加上此前央行旗下刊物《金融时报》发表评论文章表示“继续降准将会延缓金融机构和企业去杠杆进程,影响中国经济结构进一步优化”,暗示降准或不在政策选项之内。昨日,央行在公开市场上开展了两期正回购操作共计630亿元,规模与上周同期相比略有下降。与此同时,由于昨日公开市场有1000亿元到期正回购,因此当日共计实现净投放370亿元,央行“收水”力度缓和。


发审会重启尚欠三道令箭
  对于发审会重启的问题,舆论曾在3月底有过一轮集中的探讨和预测,但时隔半个月,发审会重启的时间目前来看依然不明朗。业内人士普遍认为,IPO重启前4至5天,证监会将发布发审会重启的信息,而发审会重启前,上市公司必须上报更新后的材料,这些材料要依据修订完善后的新股发行政策条款来进行相关的修改补充,但是目前有关新股发行的政策调整还没有完毕,一切都仍然“按兵不动”。
  据统计,近日证监会发布了多项完善新股发行改革的相关措施,包括放宽募集资金用途、优化老股转让制度、提高网下投资者定价能力、完善新股配售以及加强监管等,目前有三方面的配套政策尚未出台。
  第一,针对“小国九条”,即国务院发布的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》,证监会新闻发言人邓舸称有关新股发行投资者保护的相关措施涵盖了六个方面的重点工作,具体措施尚待发布;第二,日前有媒体报道称,证券业协会向承销商和询价机构下发了《首次公开发行股票承销管理业务规范(2014修订版征求意见稿)》,目前征求意见已经完毕,尚待发布;第三,3月21日,证监会发布了《关于就〈创业板上市公司证券发行管理暂行办法(征求意见稿)〉公开征求意见的通知》,就创业板上市公司证券发行管理暂行办法向社会征求意见,标明的截止日期为4月22日。
  中财简评:IPO堰塞湖将逐步消化,排队等候上市审核企业数量较重启前的755家下降至现在的675家。伴随IPO规则微调,新一轮新股发行最快有望在4月重新启动。尽管按照正常的审核进度,此轮新股发行节奏难以与1月初密集发行相提并论,但对市场资金的“抽血”效应仍然存在,可能对出现反弹迹象的A股市场带来一定影响,届时市场或再次进入多空交织的震荡局面。另外,IPO重启、优先股政策等也会对股市产生局部影响,成长股泡沫仍未挤净。


六板块领跑A股一季报 674家公司业绩预告近六成预喜
  A股公司2014年一季报披露大幕今日拉开。深市中小板的浙富控股、山河智能及创业板的鹏翎股份、上海凯宝等四家公司率先披露今年一季报,其中3家公司业绩增长。此外,本周将有19家上市公司披露一季报。
  数据显示,截至4月8日,共有674家公司披露了2014年一季度业绩预告,预喜公司占比近六成。其中,通信、家电、传媒、医药、汽车、建筑建材等六板块业绩增长势头较好,房地产、农林牧渔业绩则下滑明显。
  一季报盈利增速或下行
  数据显示,在披露一季报业绩预告的674家公司中,共有312家公司预增、40家公司续盈、39家公司扭亏,预喜公司占比为58%。此外,128家公司预减、144家公司亏损、11家公司业绩不确定。
  从预告净利润变动幅度来看,净利润最大增幅1000%以上的有11家,大富科技以13254.04%的增幅居首。大富科技表示,受益于4G投资建设力度加大,新产品需求不断提高,同时公司积极开拓海外市场,主营业务净利润大幅度提高。
  一季度预告净利润降幅在1000%以上的上市公司有16家,华英农业东光微电以-12746.68%和-7218.87%的降幅占据前两位。华英农业表示,由于“禽流感”的持续不利影响尚未消除,加之一季度季节性因素,主要产品价格恢复缓慢,造成报告期经营业绩亏损。东光微电亏损的原因是两个半导体募投项目全面竣工,增加了各项运营成本及折旧摊销;(下转A02版)(上接A01版)市场景气度低,行业竞争格局加强,致产品毛利率下降;公司规模扩大运营成本增长。
  4月8日晚披露一季报的4家公司中,上海凯宝一季度净利润7996.58万元,同比增长16.99%;鹏翎股份一季度净利润2952.35万元,同比增长22.18%;山河智能一季度净利润1354.95万元,同比增长20.62%;浙富控股一季度归属于上市公司净利润945.09万元,同比下降42.82%。
  在本周将披露一季报的19家上市公司中,有8家公司业绩预喜。其中,招商轮船三六五网辉煌科技、*ST常铝4家公司业绩最大增幅超100%。
  安信证券分析师吴照银认为,一季度盈利增速下行风险较大。由于前两月PPI等数据表现低迷,一季度继续下行趋势较确定。强周期的基础产业和地产金融业绩压力明显,消费类行业恐将持续低迷,TMT行业不确定性较大。
  六板块业绩增势明显
  从行业分类来看,受益于城镇化逐步展开的建筑建材行业、受益于新能源汽车拉动的汽车行业、受益于行业景气回升的通信行业成为预增个股较集中的板块。通过对已披露业绩预告公司的行业梳理,传媒、医药生物、通信、汽车、建筑建材、家用电器六大板块的业绩增势明显。
  在医药生物板块中,共有52家公司发布一季度业绩预告,其中,业绩预喜公司38家,占比73.08%。申银万国研报认为,4月医药生物板块行情将围绕一季报展开,建议精选成长,围绕一季报进行重点布局。
  汽车行业22家披露业绩预告的公司中,有17家业绩预喜,占比77.27%。平安证券研报认为,预计一季度汽车类主要上市公司业绩均有不同程度增长,二季度开始汽车行业受益于政策层面利好的个股有望重获市场青睐。
  目前22家披露业绩预告的通信行业公司中,业绩预喜的有14家,11家公司预计业绩同比翻倍增长,占比63.64%。传媒股共有19家发布一季报业绩预告,业绩预喜公司15家,占比78.95%。
  房地产行业开年以来的不景气充分表现在一季报业绩中。在16家发布业绩预告的房地产公司中,11家预减预亏,占比68.75%。
  由于畜禽、粮油等农产品价格持续低迷,种子库存居高不下,养殖、饲料、农产品加工、种业等行业景气度普遍下降,农林牧渔板块业绩也整体下滑。已披露业绩预告的21家公司中,预亏预减公司占比达66.67%。
  中财简评:随着中石油、工商银行等巨无霸年报披露,年报行情基本结束,一季报将成为4月的主打行情。从目前看,“靓女先嫁”依然是惯例,因此,建议投资者把握率先披露报喜业绩的个股。

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 楼主| 发表于 2014-4-9 08:50:28 | 显示全部楼层
二、主力动向曝光


蓝筹躁动有“故事”预期证伪定高度

  节后首个交易日,两市在金融股的引领下高调走出了所谓的蓝筹行情,沪指盘中更一度上摸2100点。一时间,蓝筹盛宴的呼声再度响起。然而,一来,蓝筹股上涨所需消耗的资金量着实太大,后续量能能否跟进还是个未知数;二来,昨日蓝筹股的上涨并未出现明显的刺激因素,某种程度上,这一阵营的集体躁动,更多是源于一种预期,甚至是一种情绪,即稳增长短期可能会加码,进而对蓝筹股构成提振。也正是基于这一预期,昨日两市迎来了久违的百亿资金进场的喜人情形。分析人士表示,目前市场对稳增长的预期逐步升温,但在不超发货币、不刺激的政策基调下,所谓的稳增长究竟能带来多大的效应,还是未知数。短期市场可能会享受这一段预期难以证伪的甜蜜期,但一旦市场证实稳增长的力度不及预期等,则市场风险偏好会再度急转直下,投资者需保持谨慎。
  金融股反弹
  154亿资金突击进场
  稳增长预期的渐浓,确实对周期股构成了一定的提振,市场风格似乎也暂时偏向蓝筹。昨日两市毫无征兆地出现了蓝筹股齐涨的局面。截至昨日收盘,上证综指大涨39.45点,涨幅为1.92%,报收2098.28点;深成指全日也上涨140.86点,涨幅为1.91%,报收7508.66点。受主板指数大涨的提振,创业板也勉强实现转跌为升,全日微涨4.44点,涨幅为0.33%,报收1351.18点。
  从资金流向来看,沪深股市主力资金昨日出现久违的净流入格局。据巨灵财经统计,昨日沪市A股资金净流入123.62亿元,深市A股资金净流入30.67亿元,两市资金合计净流入154.29亿元。
  从行业表现来看,昨日申万一级行业指数涨声一片。其中,申万银行、国防军工、非银金融、家用电器、食品饮料及采掘指数涨幅居前,全日分别上涨3.79%、3.77%、2.64%、2.52%、2.21%及2.20%;相对而言,轻工制造、电子、农林牧渔、传媒及房地产指数涨幅殿后,全日涨幅均不超过0.60%。
  昨日的资金流向情况与行业表现基本一致,只是少数行业还是遭遇了资金小幅的净流出。据巨灵财经统计,昨日申万金融服务、交运设备、机械设备、食品饮料及采掘等板块获得资金不同程度的净流入,全日净流入额分别为71.80亿元、15.41亿元、9.25亿元、8.90亿元及8.88亿元。全日仅轻工制造、房地产、电子、农林牧渔及信息服务板块遭遇资金小幅的净流出,净流出额分别为2.19亿元、1.65亿元、1.63亿元、4688万元及3654万元。
  蓝筹盛宴待检验
  且炒且珍惜
  最近一个月以来,市场虽持续围绕2000点踱步,但期间蓝筹股还是间歇性地发动过不少进攻,只是所谓的“天花板”压制一直存在,蓝筹股也只能变换方式打起游击战。昨日,市场在并无实质性利好的刺激下再度发动蓝筹攻势,还是在一定程度上提振了市场预期,进而提升了所谓蓝筹行情的想象空间。
  不过,此次蓝筹躁动会否摆脱以往的一日游结局,稳增长预期支撑的蓝筹行情又能走多远,目前答案还未可知;应该说,目前这一预期更像是出于难以证伪的阶段。尽管日前管理层出台了一系列的稳增长举措,但无非是些托底式的政策,效应十分有限,因而此前的稳增长最多给蓝筹股划定了一个下限区间,提振作用微乎其微。
  目前则恰好处于市场预期稳增长举措会进一步加码,而管理层对稳增长的效应也暂时会边走边看的阶段,也就是说,短期稳增长举措能否进一步加码,很难得到实质性的验证。对此,分析人士表示,在人心思涨的市场里,这种短期预期无法证伪的阶段,往往都能促成阶段的操作蜜月期,不排除多方此次会借这一预期制造攻势的可能,投资者可暂时保持对蓝筹股的关注度。不过,一旦市场出现信号证实稳增长举措不及预期等,则市场风险偏好情绪会急剧向下,届时不排除会出现连跌走势释放风险的可能,投资者还是要保持一定的谨慎心态。
  沪深两市资金净流入前十
  股票代码  股票名称  最新价  涨幅  流入金额  流出金额  净流入额  净流入资金占总成交额比例(%)
  (%)  (万元)  (万元)  (万元)  
  601166  兴业银行  10.35  8.04  292783.52  150309.52  142473.99  32.15
  600000  浦发银行  10.14  4.21  234185.61  158329.05  75856.56  19.33
  600016  民生银行  8.14  4.76  148273.18  83122.97  65150.21  28.16
  601318  中国平安  39.89  2.49  131980.08  79778.92  52201.16  24.65
  600030  中信证券  11.27  3.30  110406.62  73903.45  36503.17  19.81
  600837  海通证券  9.81  3.15  84419.40  48677.35  35742.05  26.85
  600887  伊利股份  38.96  5.61  82048.71  52917.39  29131.32  21.58
  000001  平安银行  11.28  4.54  89686.58  60610.24  29076.35  19.35
  300291  华录百纳  46.57  9.99  35657.72  7710.82  27946.90  64.44
  600036  招商银行  10.24  2.91  76285.89  51648.58  24637.31  19.26
(中国证券报)




银行股暴动掀400点反弹大幕:疑为基金调仓抢蓝筹

  受隔夜美股大跌影响,8日A股小幅低开。随后,抄底资金蜂拥而入,指数逐波上行,收盘两市双双大涨。其中,沪指大涨1.92%,报2098点,剑指2100点大关。
  金融股无疑是8日大盘大涨的最大功臣。其中,银行板块大涨3.2%,兴业银行一度冲击涨停;此外,保险板块涨3.1%,券商板块涨2.74%,均位居板块涨幅榜前五位;煤炭、有色等强周期大盘权重股也表现出色。
  谁在抢蓝筹?行情能走多远?
  疑为基金调仓
  近期,A股市场风格转换愈演愈烈:一方面,创业板高估值成长股跌跌不休;另一方面,以地产、银行为代表的低估值蓝筹股轮番上演估值修复行情。
  8日,大盘蓝筹股反弹的接力棒从地产股传到了银行等金融股手上,银行板集体暴动,兴业银行一度冲击涨停,收盘大涨8.04%。
  “大盘蓝筹股与成长股的跷跷板现象,是存量资金博弈的结果。”一位资深市场人士告诉记者,“资金从成长股抽离,涌入低估值银行地产大盘股。”言下之意,目前的市场暂时看不到增量资金的入场,蓝筹股的暴涨来自场内资金的调仓,而这也直接造成了创业板成长股的持续下跌。
  东方证券基金仓位测算显示,4月8日开放式偏股型基金平均测算仓位为78.87%,而两个月前为83%。显而易见,创业板成长股泡沫的破灭,让前期重仓创业板的基金加速逃离。
  不过,78.87%这个数字比前一周的78.28%已经略有回升,基金或已在悄然加仓地产、银行为首的大盘蓝筹股。记者就此向一位大型公募基金投资总监求证,对方表示个别基金确有调仓动作,但具体操作由基金经理自行决定。
  400点大反弹,抢蓝筹
  大盘蓝筹行情汹涌来袭,投资者该如何把握?国泰君安发布二季度投资策略,旗帜鲜明的指出:A股将迎来400点大反弹,“抢蓝筹,夺龙头。”
  国泰君安表示,本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动,预期二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间,沪深300将出现25%以上反弹空间,建议投资者紧抓“稳增长”、“丝绸之路”和“国企改革”三大主线。
  相比之下,安信证券则显得比较谨慎,认为“稳增长效应已基本可以忽略,这次稳增长上证综指的反弹空间也许只有5%”。(.理.财.周.报)




三大指标连续3年蝉联世界第一 海工装备概念股集体井喷

  受全球经济回暖、国家支持船舶行业的各项政策逐项落实以及船东为优化船型加大拆旧造新力度等因素的影响,我国船舶行业新船成交量和手持船舶订单大幅增长,各项经济指标也止跌企稳实现同比增长。
  昨日,海工装备概念股跃升至沪深两市概念涨幅榜前列,板块整体涨幅接近3%。个股方面,共有12只海工装备概念股昨日实现上涨,其中,中国船舶涨幅达6.28%,*ST钢构紧随其后昨日涨幅达4.99%,而杰瑞股份昨日涨幅也超4%,达到4.58%,此外,实现上涨的个股还包括,舜天船舶(3.30%)、海油工程(2.96%)、中海油服(2.71%)、振华重工(2.05%)、久立特材(2.05%)、太阳鸟(1.50%)、中集集团(1.36%)、上海佳豪(0.77%)、亚星锚链(0.28%)。
  资金流向方面,昨日,共有10只海工装备概念股受到资金关注,其中,资金净流入超过100万元的个股达到9只,具体来看,海油工程(6136.19万元)、中海油服(4929.95万元)、中国船舶(4031.22万元)、杰瑞股份(2231.46万元)资金净流入超2000万元,而上述4只个股昨日累计资金净流入达17328.82万元。
  中国船舶工业行业协会近日发布的《2013年船舶工业经济运行分析》显示,2013年中国造船完工4534万载重吨,同比下降24.7%;承接新船订单6984万载重吨,同比增长242%;截至2013年12月末,手持船舶订单1.31亿载重吨,同比增长22.5%。中国造船三大指标占世界市场份额继续保持领先,按载重吨计,造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界总量的41.4%、47.9%、45.9%,且已连续3年蝉联世界第一。
  对此,有业内人士表示,海工装备市场繁荣的背后是大量高价值订单的涌现,随着各国对大陆架资源的日益重视,海工装备制造业开始步入黄金发展期,海上油气田勘探、开采设备的发展前景很被看好。
  从相关上市公司的业绩来看,截至昨日已有9家海工装备上市公司披露了2013年年报,其中,2013年归属母公司净利润实现同比增长的公司达到6家,其中,海油工程(223.56%)和振华重工(113.40%)2013年归属母公司股东的净利润同比增长超100%。
  在行业后市表现方面,有分析人士表示,海工装备概念受军工核心资产证券化事件的驱动,系列投资机会显现,概念股集体井喷,有望掀起一轮新升浪。(.证.券.日.报 .吴.珊)

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 楼主| 发表于 2014-4-9 08:52:33 | 显示全部楼层
三、今日股评家最看好的股票


两家机构推荐恒生电子:马云控股恒生,开启公司二次腾飞新纪元

  恒生电子发布公告,马云持股99.1365%的浙江融信以现金方式受让恒生集团100%的股份,合计交易金额32.99亿元,溢价约20.6%。交易完成后,浙江融信将通过恒生集团持有恒生电子20.62%的股份,马云将成为恒生电子的实际控制人。同时,恒生电子创始人及现高管团队仍合计持有恒生电子约10%的股份。
  事件评论
  马云控股恒生电子,首先解决了困扰恒生电子已久的公司治理问题,为恒生二次腾飞扫除根本障碍。恒生电子自1995年成立、2003年上市以来,已历经十几年时间,部分创始股东早已退出一线经营层,仅作为股东存在,从而演变为公司内部的保守派。由于公司股权结构十分分散,股东、管理层及员工利益不一致,在面对金融改革及互联网金融所带来的瞬息万变的行业机遇时,混乱的公司治理问题就成为制约公司发展的最大障碍。此次马云成为恒生电子实际控制人后,原有创始股东全部退出,仅有恒生电子董事长、总经理、技术总监及恒生集团董事长还持有恒生电子部分股权。从根本上解决了困扰恒生已久的公司治理问题,为恒生二次腾飞扫清障碍。
  浙江融信关联方阿里与恒生电子2.0业务具备很强的协同效应,此次交易后,恒生2.0业务有望加速发展。马云控股对恒生2.0业务有两大好处:一是扫除了制度障碍,未来恒生对2.0业务的投入有望加大,互联网2.0业务将成为恒生非常重要的战略方向之一;二是融信关联方阿里与恒生2.0业务具备很强的协同效应。恒生2.0业务的核心思想是:以金融云平台为核心,以云模式向金融机构提供投资、交易、风控、估值、咨询等技术服务,彻底改变原有的软件提供模式,未来还可以对接2C的用户,实现撮合交易。阿里与恒生2.0的协同效应主要体现在,阿里能够为恒生带来2C的流量,阿里也可以借助恒生提高其实现财富管理入口战略的胜算。
  长远来看,恒生电子致力于成为开放金融生态体系的技术平台标准制定者,马云的强势加盟,有助于该战略加速实现,维持强烈推荐。马云控股后,将不仅解决恒生电子公司治理问题,且两者在恒生互联网新业务上具备极强的协同效应,由此开启恒生二次腾飞的新纪元。未来恒生将成为整个开放金融体系的技术平台标准制定者,将充分受益于整个金融IT及互联网金融的蓬勃发展,我们强烈看好公司未来的发展前景。预计公司2014-2015年EPS分别为0.68元、0.90元,维持强烈推荐。(长江、海通) 




一家机构推荐银轮股份:转型升级典范 节能环保新贵

  汽车热交换器龙头,全面向节能环保转型升级。公司是我国领先的汽车热交换器企业,目前正加快向节能环保领域转型升级。公司的EGR、SCR产品均已具备较强竞争力,与开山合资的船用ORC产品也已实现技术突破,DPF、客车智能化冷却模块等诸多新兴产品也已开始布局。从全球来看,节能环保都是持续趋势,公司有望在更为广阔的节能环保领域大展宏图。
  SCR需求即将爆发,公司具备突出竞争优势。国四升级正在加快推进,SCR是中重型车升级的主流技术,配套需求正迅速迸发。在该领域,公司研发能力强、产品性能突出,并已成为潍柴的主要供应商之一。依托与此,公司该项业务有望实现爆发式增长,预计14有望实现净利润1500-2000万元,15年约3000-4000万元。
  EGR成长空间仍然较大,公司具备全球性竞争能力。轻型车国四升级将以EGR技术为主,15年则工程机械领域有望实行国三,到国六时代EGR也仍然不可获取,由此EGR仍然具备较大的成长空间。公司在该领域竞争优势突出,不仅国内市场份额领先,而且已进入康明斯、纳威思达等国际知名厂商供应体系。预计公司14年EGR可贡献利润约1000-1500万元,15年有望翻倍增长。
  船用ORC:千亿级蓝海市场,成长空间难以限量。公司参股的开山银轮将重点开发船用ORC系统,目前已实现核心技术突破。船用ORC市场预计容量可达千亿级且当前仍为蓝海市场。作为此类产品的开创者,一旦其产品实现产业化,开山银轮的获利空间将难以限量。
  股权激励+内控升级,盈利能力有望持续提升。公司已于13年完成股权激励,通过强化全面对标、目标看板管理等手段,公司管理效益也明显提升,加之节能环保产品比重不断提升,公司盈利能力仍有望继续提升。
  估值及投资建议
  预测公司13-15年实现净利润分别为0.99、1.65、2.27亿元,对应EPS分别为0.30、0.50、0.70元。参考可比公司估值,给予公司目标价15-18元,对应14年30-35倍PE,提高评级至“买入”。(国金)




一家机构推荐焦点科技:b2b电商的第二梯队


  公司作为我国B2B电子商务平台第二集团的企业,具备一定的规模优势。预计公司2013-2015年EPS分别为1.26元、1.36元和1.69元,对应目前股价PE分别为45.7x、42.6x和34.2x。我们首次给予“推荐”投资评级。
  B2B电商平台第二集团企业:公司为我国综合性第三方B2B电子商务平台运行商,处于行业第二集团(包括环球资源网2012营收2.32亿美元、慧聪网2012营收5.48亿RMB、敦煌网未上市)。行业领导企业为阿里巴巴,市场份额预计超过50%。2011年,阿里巴巴外贸B2B收费会员收入36.4亿,内贸B2B的为20.1亿。我们认为除非阿里巴巴出现重大失误,公司改变目前行业地位的机会不大。
  外贸B2B业务为主,直接受我国外贸出口竞争力的影响:虽然公司明确了外贸B2B,内贸B2B和保险B2C三大主营业务方向,但公司外贸B2B会员费及其衍生增值服务对公司主业贡献很大,预计超过85%。公司通过网站开展外贸B2B业务。公司2013年业绩快报显示2013年公司营收5.11亿元,同比增长13.7%,较2012年增速提升8个百分点。同期,我国出口总额(RMB计价)同比增长6.1%,较2012年增速提升0.9个百分点。随着RMB升值、我国人力与资源成本的提升,我国中低端制造业竞争优势逐步削弱,对公司的外贸B2B业务可能会构成一定的增长压力。近几年,公司注册收费会员(英文版)的数量持续下降,一定程度说明了这点。2013年,公司营收增速超过我国出口增速7个百分点的具体原因,我们需要等公司年报披露后再下结论。
  内贸B2B和保险B2C有待观察:公司2013年中期注册收费会员(中文版)数量为525,较2012年底下降206户。同期英文版会员数量为12915户。保险业务在2012刚刚介入,收入规模还比较小,2013年中期占比仅为3.9%,千万元收入规模。所以,这两项业务未来的成长性有待观察。 现金流诱人,手握大量现金:公司营业资本长期为负,这是因为公司一次性收取会员费或服务费,然后分期确认所致。2013年中期,公司拥有现金及其等价物为17.2亿元,资产负债率12.5%,且无有息负债。这为公司未来进行并购或者进入新的市场提供了资金保障。
  估值和投资评级:预计公司2013-2015年EPS分别为1.26元、1.36元和1.69元,对应目前股价PE分别为45.7x、42.6x和34.2x。我们首次给予“推荐”投资评级。(长城)



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