22日股市猛料 主力动向曝光

股票王

　目录：
　　一、重要新闻点评
　　央行5000亿定向宽松传闻奇袭 债市期待牛陡行情
　　习近平再提“一带一路”规划 多省竞逐亚欧大通道
　　十省市试点地方债自发自还 规模小或仍是杯水车薪　　二、主力动向曝光
　　大市值股高处不胜寒 基金潜伏小市值细分行业龙头
　　国家队护盘发禁空信号 权重委比瞬间达+AAA级
　　水利建设投资高速增长 逾8000万元资金涌入11只个股
　　三、今日股评家最看好的股票
　　隆华节能：新签重大合同， 电力、石化行业的市场开拓取得新进展
　　宁波华翔：汽车电子和轻量化材料开辟新成长空间
　　先河环保：河北项目预中标表明空气监测持续景气

一、重要新闻点评

央行5000亿定向宽松传闻奇袭 债市期待牛陡行情
　　5月21日下午，一则央行定向放水的传闻奇袭银行间市场，传闻称，中国央行通过国开行和建行投放了基础货币，且称央行再贷款投放规模在3000亿-5000亿间。
　　这则未经证实的消息通过中国数以万计的固定收益交易员和分析师们搭建的新社交网络圈得以迅速传播，固定收益交易员们欢欣鼓舞，心里盘算着，嗯，如果属实，下个月央行公布5月份货币信贷数据时，可能要超出市场预期了。
　　更为关键的是，这意味着刚刚经历了127号文带来的快感，对非标不死，债市不兴念念不忘的债市圈终于要迎来牛陡行情了。
　　受到该消息刺激，5月21日尾盘，银行间市场出现了不小的利率下行，人民币利率互换(IRS,回购利率基准)下行11BP，消息看来并非空穴来风。
　　21日，接近建行的核心人士向记者否认了建行接受央行定向货币投放的消息，该人士特别强调，建行的流动性管理相当稳健，并不差钱。而传闻的另一方，国开行，消息人士透露，近期该行确有可能获得了央行的再贷款支持，这与当前加大棚户区改造项目的融资力度支持有关。
　　多位消息人士称，今年4月底，国开行在完成董事长胡怀邦力争实现4月底1000亿元棚改贷款发放目标后，重新获得了央行专项贷款支持，支持力度也在千亿上下。
　　如果该传言属实，我们将其视为货币政策的显性放松的信号，虽然今年以来货币政策一直沿着宽松的取向在走，但这种显性放松还没出现。21日晚间，国信证券固定收益分析师董德志的点评颇具代表性。
　　货币政策显性宽松信号？
　　这则未经完全核实的传闻，被市场解读为央行货币政策走向宽松的又一救命稻草。尽管此前一周，央行行长周小川刚刚重申货币政策将保持定力,短期不会出台大规模刺激政策的基调，部分回应市场不断高涨的降准呼声和传闻。
　　21日，董德志在点评中对此做出了积极的解读，更将此视为债市走牛的重要事件。他认为，货币政策的放松必然带来更为宽松的流动性，这是确定性事件，此举对债券市场非常有利的。
　　一个货币政策的放松总体上是先要对债券市场起到正面刺激作用，而后市场观察宏观经济是否会起色回升（因为流动性实质性进入实体经济并发生作用是有时滞的），这也是在货币政策放松过程中债券利率曲线会牛市增陡的原因。董德志认为，确定性的货币流动性放松+不确定性的经济复苏预期将导致曲线增陡下行。
　　公开市场操作，但是从实质内容来看，没有本质区别。
　　如果传言属实，获得流动性弹药支持的商业银行，必然表现为可用资金的增多，这是推进各类资产配置的原动力。
　　中财简评：经济增长动力的持续下行，加之货币市场持续维持中性甚至偏紧的格局，导致了整个资本市场都死气沉沉。而这则未经完全核实的传闻，被市场解读为央行货币政策走向宽松的又一救命稻草，而昨日午后沪指出现了稳步的拉涨或也受此提振，不过目前消息并未被证实，影响持续性如何需关注后续发展。


习近平再提“一带一路”规划 多省竞逐亚欧大通道
　　5月20日-21日，亚信第四次峰会在上海举行，国家主席习近平21日在上海世博中心作主旨发言时指出，中国将同各国一道，加快推进丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设，尽早启动亚洲基础设施投资银行，更加深入参与区域合作进程，推动亚洲发展和安全相互促进、相得益彰。
　　此前一天，中俄签署《中俄关于全面战略协作伙伴关系新阶段的联合声明》，提出加快发展跨境交通基础设施，包括建设同江-下列宁斯阔耶和黑河-布拉戈维申斯克界河桥，改善中方货物经俄铁路网络、远东港口及北方航道过境运输条件。
　　“这将是一个新的线路，中俄两国得到了确认。”5月20日，黑龙江当代中俄区域经济研究院院长宋魁向记者介绍，黑龙江预备打造从黑龙江绥芬河经过满洲里到欧洲的铁路。
　　今年4月9日，黑龙江省委书记王宪魁就打造东部陆海丝绸之路经济带，到绥芬河市调研。王宪魁提出，以绥满铁路沿线中心城市为节点，以边境口岸为桥头堡、枢纽站，以绥芬河-满洲里-俄罗斯-欧洲铁路和绥芬河-俄远东港口陆海联运为战略通道，积极谋划、加快打造连接亚欧的东部陆海丝绸之路经济带。
　　宋魁表示，同江经过佳木斯可以到达牡丹江或者哈尔滨，所以以后通过俄罗斯的西伯利亚大铁路，经过满洲里可以达到哈尔滨，以及绥芬河、满洲里，并通达太平洋。这将与目前的通过连云港、西安、乌鲁木齐到欧洲的大陆桥通道平行，成为第二条亚欧通道。
　　记者了解到，目前与丝绸之路经济带相应的更多的亚欧大通道项目设想已经不仅仅限于黑龙江。
　　吉林省也提出构建从长春到阿尔山，再到蒙古、俄罗斯、欧洲的亚欧大通道规划。
　　作为丝绸之路经济带的重要门户，新疆目前提出了综合运输三大通道，分别经吉克普林口岸（待开放）、阿拉山口口岸、红其拉甫和卡拉苏口岸进入俄罗斯、哈萨克斯坦、巴基斯坦和塔吉克斯坦。
　　目前，中国铁路总公司与内蒙古、甘肃、新疆联合上报的哈密至额济纳铁路项目初步设计的文件会签工作已经完成，有望6月份开工建设。新疆发改委称，这一项目是新疆综合交通运输三大通道之一北通道的重要组成部分，向东经临策线、京包线在包头形成3个方向的出海通道，最终可形成中亚地区通往中国沿海最便捷的陆路国际大通道，也是实施国家提出的“一路一带”战略新通道的一部分。
　　黑龙江当代中俄区域经济研究院院长宋魁指出，从包头到西安，再到重庆、昆明，再经过泛亚铁路，也是一个新的丝绸之路大通道。“丝绸之路通道很多没关系，这样使得中国与中亚、俄罗斯等不只是贸易往来，还会有更深入的产业合作。”宋魁说。
　　中财简评：目前的市场持续萎缩，主要是受制于投资者对于未来经济前景的不看好和担忧。市场人气的低迷需要有实质性的政策利好推动和盘面上能引领市场人气的板块和概念的出现，而习近平再提一带一路规划，大力发展丝绸之路经济带将推动我国多地区经济的起飞，持续利好A股市场相关概念板块，有望成为年内或近两年市场关注的核心。


十省市试点地方债自发自还 规模小或仍是杯水车薪
　　市政债元年 市场化手段替代融资平台第一步
　　受制于土地财政的地方政府，终于迎来真正的自主发债。
　　5月21日中午，财政部发布关于印发《2014年地方政府债券自发自还试点办法》(以下简称《办法》)的通知，允许上海、浙江、广东、江苏、山东、北京、青岛等十省市试点地方政府债券自发自还，债券期限为5年、7年和10年，结构比例为4∶3∶3。
　　中国版市政债终于放行了。财政部财政科学研究所所长贾康21日下午接受记者采访时表示，《办法》最突出的亮点是强调按照市场化原则发行政府债券，“自发自还”真正为地方债打开了“正门”。
　　然而，也有分析人士接受采访时表示，地方自主发债代表着地方政府未来的融资趋势，但由于自主发债来得太晚，试点发债规模小，目前对地方融资格局影响有限。
　　此前，中央政府多次表态，对于地方债要“开正门、堵偏门”；然而，在新型城镇化仍然面临高达40万亿元的融资规模背景下，打开的“正门”仍是杯水车薪，如何替代已然做大的“偏门”，依然是未解的难题。
　　自发自还
　　地方政府自行发债试点从2011年启动以来，一直稳步推进。
　　2011年10月，财库[2011]141号文正式宣布，地方政府自行发债试点从上海、浙江、广东、深圳4省市起步。当年全国第一次开展了对地方政府债务的大规模审计。
　　2013年，这一试点增加了江苏和山东，但仍要求“试点省(市)政府债券由财政部代办还本付息”是自发代还形式，而非彻底的“自发自还”。
　　现在，地方政府发债终于可以脱离财政部“父爱式”代办偿还的襁褓。《办法》明确提出：“经国务院批准，2014年上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。”
　　记者梳理《办法》看到，其中首次提出：“试点地区承担债券还本付息责任。试点地区应当建立偿债保障机制，统筹安排综合财力，及时支付债券本息、发行费等资金，切实履行偿债责任，维护政府信誉。”
　　除此之外，《办法》还首次明确：“试点地区按照市场化原则发行政府债券，遵循公开、公平、公正的原则。”对此，贾康大赞是最大的亮点。
　　在具体操作环节上，则对地方政府信用评级和信息披露进行了强调：“试点地区按照有关规定开展债券信用评级”，“信用评级机构按照独立、客观、公正的原则开展信用评级工作，遵守信用评级规定与业务规范，及时发布信用评级报告”；另外，还有“试点地区应及时披露债券基本信息、财政经济运行及债务情况”等。
　　中央财经大学财经研究院院长王雍君对记者表示，《办法》与以前政策一脉相承，主要的进步体现在，更大的试点范围和发债规模，以及给予地方发债更大的自主权。这样的试点路径符合《预算法》修订方向。
　　《预算法》三审稿内容显示，经国务院批准的省、自治区、直辖市的一般公共预算中必需的建设投资的部分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发行地方政府债券举借债务的方式筹措。
　　“从《预算法》三审稿已经公开的部分内容来看，在加强监管和信息披露的前提下，逐步扩大地方政府的债务自主权是修订方向，三审稿体现了放为主，控为辅这样的原则。”王雍君说。
　　规模尚小
　　从去年已经纳入试点的地方来看，由于自行发债受规模限制，效果还不明显。
　　由于现行《预算法》规定：“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。”也就是说，省级地方政府如要发债必须得到国务院的批准，目前国务院批准地方发债主要分两种方式，分别是财政部代发和地方试点自行发债。
　　长期关注地方债研究的江苏省社会科学院经济学部主任吴先满对本报记者表示，理论上来说，地方自主发债、自担风险、独立偿还是未来地方债改革的方向，但“目前自主发债试点时间短，规模太小，对缓解地方建设资金压力，置换旧债的效果还不是很明显”。
　　数据显示，2013年，包含财政部代发和地方自行发债的地方发债规模为3500亿元，今年的政府工作报告中指出，2014年由中央代地方发债4000亿元。这一数字是2009年中央首度代地方发债后的新高。
　　然而，这一规模相比地方债存量，以及隐形的地方政府融资平台债务规模，显得微不足道。2013年底审计署发布的地方政府性债务总额17.9万亿元。据野村国际中国区首席经济学家张智威根据869家大型融资平台公司测算，地方政府融资平台的总债务规模可能达19万亿元，其中带息债务达14.3万亿元。
　　融资平台债中的城投债今年将迎来集中兑付期。据Wind统计，2014年到期的城投债规模超过了3000亿元；其中，中长期城投债到期达1564.84亿元，滚动到期的短融城投债达1986.8亿，合计达3551.64亿，较2013年上涨67.34%。
　　数据显示，今年一季度城投债累计发行3594.70亿元，较去年一季度同比增加约20%。
　　在广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕看来，《办法》只是规范了未来发债行为，与过去发债情况和还债风险无关，但由于总的发债规模较少，解决不了地方债的巨大需求。
　　复旦大学中国经济研究中心主任张军表示，地方政府自主发债的最大好处是走向透明，建立自我约束的融资体制，对中国资本市场也是一个利好消息。
　　中财简评：经济要发展政府必然需要举债大搞基础建设和经济建设，特别是近几年多地区都加码上演多个项目，而近期在经济下行和房地产不景气的双重压力，债务危机进一步凸显。这可谓是也是目前比较关注的一大焦点，如果债务危机加重这对于资本市场无疑也将带来致命的打击，债务危机问题不除也将压制A股市场。

股票王

　　
二、主力动向曝光


多股涨停现机构买入身影

　　两市14日延续震荡格局，沪指微跌，深成指出现反弹，成交量双双萎缩。大盘持续震荡中个股分化逐渐加重，涨停个股减少至15只。龙虎榜中，机构虽现身多股出手买入，但从买入力度来看，机构做多热情并未明显恢复。
　　机构推两股涨停
　　鑫富药业(002019)14日因涨停上榜，买入席位中出现两家机构合计买入5033万元，虽然卖出席位中也有两家机构上榜，但卖出力度明显不如买入，合计卖出金额为2110万元。可以看到，在利好消息推动下，鑫富药业14日小幅高开后便直线冲击涨停板，随后展开震荡。临近收盘多头再度发力推升股价涨停，成交量出现翻番放大。强势涨停背后虽然机构间存在分歧，但买入力度明显更胜。按14日成交均价计算，买入中出现的两家机构合计买入约210万股，占该股流通股本超过1%，主力资金分歧中出现加仓痕迹。
　　京威股份(002662)14日因涨停上榜，买入席位中三家机构合计买入3168万元，卖出席位中一家机构卖出1280万元。可以看到，停牌近三个月的京威股份直接在涨停板复牌，早盘股价一度出现明显震荡，10点半后股价被巨大封单封死涨停板，成交量快速放大。不难看出，机构投资者是该股强势涨停的主要力量之一，按14日成交均价计算，买入席位中出现的三家机构合计买入约350万股，占该股流通股本超过2%，主力资金开始出现加仓迹象。
　　两股获机构小额买入
　　汇金股份(300368)14日因涨停上榜，买入席位中一家机构买入1158万元，其余买卖席位则均由营业部组成，对比来看营业部买入力度明显强于卖出。可以看到，在除权后汇金股份已连续拉出两个涨停板，成交量持续放大。龙虎榜显示，宏源证券(000562)上海浦北路、兴业证券(601377)深圳景田路等活跃资金席位携手机构投资者出手做多，而成都本地营业部华泰证券(601688)成都蜀金路对倒拉高痕迹明显。按14日成交均价计算，该机构买入约50万股，占该股流通股本超过1%，主力资金在汇金股份连续大涨中仍出现小幅加仓迹象。
　　中南建设(000961)14日因大涨上榜，买入中一家机构买入703万元，卖出前五位均为营业部，卖出力度稍较买入集中。可以看到，中南建设在横盘震荡数日后开始反弹。14日该股大幅高开后出现震荡走势，午后开盘多头资金快速流入推升股价，截至该股距离涨停板仅一步之遥，成交量亦出现明显放大。反弹中多家活跃资金携手介入，同时机构投资者也有份参与做多。按14日成交均价计算，该机构买入约100万股，占该股流通股本比例较小，主力资金开始出现小幅加仓迹象。（金融投资报）




资金短炒两主线：超跌+政策

　　昨日沪深两市弱势震荡，资金继续小幅净流出。据Wind资讯统计，昨日两市共有28.93亿元资金净流出，净流出规模环比下降；房地产、农林牧渔和休闲服务板块实现资金净流入。分析人士指出，本周一吸引资金大举流入的煤炭和有色板块在近两个交易日持续遭弃，而受益政策利好的房地产板块持续呈现资金净流入，反映资金偏好从“超跌”再度回归“政策”。在政策预期整体向好的格局下，政策作为资金短炒主线将愈发凸显。
　　28.93亿元资金离场
　　周一大涨之后，沪深股指连续两个交易日弱势震荡，成交持续萎缩。昨日，沪深股指双双再收缩量十字星，资金继续呈现小幅净流出格局。
　　截至昨日收盘，上证综指报2047.91点，下跌2.82点，跌幅为0.14%；深证成指报7325.52点，上涨15.21点，涨幅为0.21%。创业板指数昨日上涨0.19%，报收1278.66点；中小板综指上涨0.05%，收报6082.78点。沪深两市分别成交564.55亿元和676.21亿元，成交环比周二继续下降。
　　从资金流向来看，在周一流入之后，沪深两市主力资金连续两日净流出。据wind资讯统计，昨日沪深两市A股合计净流出资金28.93亿元，净流出规模较周二的42.40亿元环比回落。
　　昨日28个申万一级行业指数涨跌互现，其中，房地产、休闲服务和农林牧渔指数涨幅居前，分别上涨0.69%、0.54%和0.44%；相比之下，食品饮料、有色金属和国防军工板块跌幅较大，分别下跌1.40%、0.76%和0.72%。
　　行业资金流向方面，据Wind资讯统计，在28个申万一级行业板块中，只有房地产、农林牧渔和休闲服务三个板块昨日实现资金净流入，全日净流入额分别为8799.20万元、4997.95万元和2684.02万元；其余25个行业板块均遭遇资金净流出，其中，汽车、钢铁、商业贸易和综合板块的净流出规模相对较小，都在4000万元以下；有色金属、采掘、食品饮料和化工板块的资金净流出额度较大，分别为4.95亿元、3.08亿元、2.70亿元和2.69亿元。
　　短线思维愈演愈烈
　　本周二和昨日，沪深两市大盘持续弱势震荡。资金也从周一的净流入迅速转向，变为连续净流出，表明市场情绪仍偏谨慎，信心不足。特别是，此前沪综指反复演绎“2000点反弹，拉升后回调”的箱体震荡，令投资者对大涨之后的市场走势反而心存疑虑。
　　从板块的资金流向来看，周一吸引资金大举进驻的有色金属和采掘板块，近两个交易日连续遭遇大幅净流出。仅仅一天时间，煤飞色舞便偃旗息鼓，从资金净流入榜首退至资金净流出榜首，凸显存量资金见好就收的短线思维。
　　其实，从周一资源股领涨就可以明显看出，主力资金在2000点抢反弹的操作思路是“超跌”，煤炭和有色等一批低价超跌股成为主力的首选，其他品种则少人问津。而煤炭、有色板块尽管短期有价格反弹、景气止跌、政策救市等正面刺激，但基本面依然承压，且拉升需要消耗大量资金。因此，这种超跌反弹性质的行情更多是脉冲和阶段性的，而这种预期更加速了资金的获利回吐。
　　值得一提的是，房地产板块连续两个交易日吸引资金净流入，对市场形成一定支撑，政策松绑预期成为资金博弈反弹的关键因素。不过，昨日地产板块的资金流入规模环比明显下降，反映跟涨意愿不足，反弹持续性将取决于政策落实情况和超预期程度。
　　分析人士指出，周一的41点中阳扭转了短期的下跌趋势，市场迎来企稳喘息的机会。不过，新“国九条”暖风未散，新股开闸便箭在弦上，这种政策对冲导致市场在大涨之后重新回归多空平衡。总体来看，大盘持续拉升恐动能不足，震荡走高或是大概率事件。在政策预期整体向好的格局下，主力对于主题的炒作将密切围绕政策走向进行。
　　沪深两市资金净流入前十
　　证券代码 证券简称 净流入 金额 净流入量(手) 资金流向占比(%) 开盘净流入资金(万元) 尾盘净流入资金(万元)
　　资金(万元) 流入率(%)
　　600386.SH 北巴传媒(600386)8,137.81 17.89 79,399 1.97 1,014.26 3,812.55
　　000400.SZ 许继电气(000400)5,042.23 16.77 17,759 0.45 1,126.48 440.71
　　002273.SZ 水晶光电(002273)4,571.00 11.47 24,814 0.74 1.68 916.86
　　000863.SZ 三湘股份(000863)4,045.11 25.20 61,079 3.50 1,083.07 325.14
　　600048.SH 保利地产(600048)3,978.53 6.11 51,717 0.07 3,447.32 -856.98
　　600705.SH 中航投资(600705)3,759.01 14.46 23,468 0.32 122.17 1,106.01
　　000002.SZ 万科A 3,649.28 5.09 47,153 0.05 2,157.88 187.68
　　002662.SZ 京威股份(002662)3,478.28 17.72 38,673 2.58 2,322.97 70.16
　　002725.SZ 跃岭股份(002725)3,328.46 22.57 10,795 4.32 -102.85 1,378.33
　　000024.SZ 招商地产(000024)3,077.53 7.85 18,003 0.26 1,684.65 413.16
　　（中.国.证.券.报）




近10亿资金净流出资源股

　　昨日两市大盘平稳开盘，全天窄幅整理，最终上证综指以小幅下跌报收，深证成指以小幅上涨报收。昨日沪深两市共成交1253.7亿元，量能比周二小幅萎缩，呈现获利盘进一步回吐的态势。
　　据大智慧SuperView数据显示，昨日两市资金净流出39.27亿元，主要集中在煤炭石油、有色金属、化工化纤、酿酒食品、仪电仪表等几大板块。其中，煤炭石油板块居昨日资金净流出首位，净流出5.21亿元；净流出最多的三只个股为陕西煤业、山煤国际、兖州煤业，分别净流出1.28亿元、0.63亿元、0.45亿元。有色金属板块居昨日资金净流出第二位，净流出4.56亿元；净流出最多的三只个股为金钼股份、吉恩镍业、包钢稀土，分别净流出0.56亿元、0.54亿元、0.47亿元。化工化纤板块昨日资金净流出3.76亿元，列第三；净流出最多的三只个股为宝硕股份、江南高纤、上海家化，分别净流出0.45亿元、0.44亿元、0.38亿元。
　　昨日大幅下跌的陕西煤业、金钼股份、吉恩镍业等，均是近期的强势股和热门股。这些个股集中出现在昨日的跌幅榜前列，说明获利盘已开始疯狂回吐。
　　不过，与此同时，部分低估值的行业却重新受到主力资金的关注，如农林牧渔、旅游酒店等板块，昨日均呈现资金净流入态势。其中，农林牧渔板块居昨日资金净流入首位，净流入0.18亿元；净流入最多的三只个股为农发种业、正邦科技、万向德农，分别净流入0.22亿元、0.17亿元、0.09亿元。旅游酒店板块昨日资金净流入0.06亿元；净流入最多的三只个股为金陵饭店、华侨城、众信旅游，分别净流入0.13亿元、0.12亿元、0.03亿元。
　　此外，次新股板块近期明显成为实力资金加仓的对象，扬杰科技、众信旅游、全通教育等个股纷纷出现在涨幅榜的前列。资金流向数据显示，次新股板块之所以成为热钱加仓的对象，主要是因为三个因素：一是次新股在此前的调整比较充分，浮筹基本已被洗净，更适合机构资金操作。二是此类个股业绩趋势相对乐观。不仅是IPO募集的资金投资项目有望成为新的业绩增长点，还因为这些公司所处的行业较为乐观。例如，众信旅游在中高端海外游的业务领域具有较强的话语权，业绩弹性较为乐观；全通教育在互联网教育等业务领域的布局，将赋予其新的业绩成长动能。三是这类个股的后续题材很多，如市值较小，易于整合新的业务资产；再如高含权等。因此，这类个股更容易成为机构资金围猎的对象。（北京晨报）

股票王

三、今日股评家最看好的股票


两家机构推荐锦龙股份:继腾讯自选股之后、再度牵手金证


　　事件:中山证券整改后佣金率仍居同业最低,再度联手金证.
　　2014.5.13,根据锦龙股份公告、以及中山证券官网披露:1、零佣通、小贷通分别更新为惠率通、小融通,并定于2014.5.19上线,网上开户佣金率更新为0.25‰(含规费);2、中山证券与金证股份签署了《战略合作协议书》,将在互联网金融领域展开全面战略合作;3、公司股票将于5月14日复牌。
　　短期影响:上调后佣金率仍居同业最低,相对吸引力明显.
　　从市场竞争力来看,惠率通佣金率虽然较零佣有所上调,但仍处于同业最低水平,与0.8‰的行业平均佣金率(含规费)相比,仍具有显著的价格优势。
　　自锦龙股份2014.3.28停牌以来,沪深300、证券板块、可比公司国金证券同期涨幅分别为1%、8%、6%,预计锦龙复牌后将存在补涨动力。
　　中期影响:监管风险消除,利于公司互联网证券模式的长远发展中山证券目前已完成业务整改,且并未披露任何监管部门的处罚,同时与国金均上调佣金率至0.025%,可能暗示着监管部门可接受底限的明确,由此也意味着中山、国金的后续监管风险已消除,有利于公司互联网证券模式的长远发展。
　　长期影响:触网仅仅是开始,基本面持续改进值得期待.
　　今年以来,中山证券已先后实现了与腾讯自选股和金证股份的高效对接。对于公司而言,触网仅仅是开始,未来基本面的持续改进值得期待。
　　合作模式创新:中山牵手金证,IT实力显著提升。公司与金证的战略合作将极大提升在互联网入口方面的对接能力,作为首家与金融IT公司战略合作的券商,中山在互联网IT领域的布局已领先于同业。
　　深具互联网基因:民营体制巨大潜能初步显现。管理层13年底到任,目前仅半年不到,就已带领公司完成了与腾讯自选股的对接,以及与金证的战略合作,民营体制的巨大潜能已初步显现。长期来看,中山证券作为深具互联网基因的民营券商,完全有能力在互联网券商的道路上走得更远。
　　投资建议:纯正民营券商,正值质变前夕,维持买入评级.
　　从海外成熟市场的竞争格局来看,互联网领域的金融创新发展前景广阔。随着目前监管部门的态度趋于明确,中山证券将在有章可循的范围内,更好地推进业务创新。
　　我们预计,在中山证券坚定转型的背景下,无论是产品,还是合作方,均仅仅只是起点。我们继续积极看好中山证券的民营机制灵活、网点少负担小、券商股权价值低等核心优势。
　　预计锦龙股份2014-15年扣非后EPS为0.80、1.09元,2014年末BVPS为6.04元,对应2014-15年PE为34、25,2014年PB为4.4倍。目前锦龙股份(持有中山证券66%股权、东莞证券40%股权)总市值仅为120亿元,仍处于同业最低水平,未来市值成长空间较大。维持买入评级。
　　风险提示:监管环境变化、互联网领域竞争加剧（广发、海通）




一家机构推荐上海钢联:更改募集资金用途,悄然铺垫再融资


　　上海钢联5月14日公告,拟变更IPO时部分募集资金用途,变更后原8945万元募集资金将投向钢银钢铁现货网上交易平台项目(一期),该项目预计投资额为9021万元。
　　同时,公司拟对子公司钢银电商增资扩股7614万元,增资后钢银注册资本将从25000万元增加至32614万元,公司认缴6014万元,投后股权比例从60.14%上升至64.53%。
　　点评:
　　一期项目投资初步主要用于委托采购、委托销售服务的配套资金,有望显著提升钢银的交易规模,增强交易客户的黏着度。钢银自成立起,一方面在从事钢材委托采购、委托销售业务;一方面在建设钢材现货的网上交易平台。委托采购和销售业务方面,2013年钢银电商收入13.7亿元,这部分资金正常的ROE在9-10%。经过两年多的运营,业务模式已逐步成熟,在货权监管、资金流的电子化管理上取得了一定的经验,但受制于资金限制,规模已得不到扩大。现货平台方面,自上线以来,在每日的挂牌量、成交量、交易卖家数、交易买家数等指标上取得了爆发式增长。2014年4月,钢银平台日均挂牌量已经达到831.11万吨,共产生交易量78.29万吨。现货平台是钢银的发力点,但委托采购和销售业务既能提供较稳定的收益,也能增强现货平台中有相关需求客户的粘性。
　　募集资金一次性消化完毕。公司需要资金的地方很多,不仅钢银电商迫切需要资金来提升规模,公司陆续投资的支付公司、仓单交易公司、仓储改造公司、上海银行业动产质押信息平台项目公司以及增资的钢银电商等,合计需要2亿以上现金,这些投入都变成了公司的有息负债。但募集资金使用进度慢,主要是因为原项目主要是一些服务器、宽带等投入,公司2013年曾将募集资金产生的效益日期推迟至2016年,可见其周期长见效慢。更改募集资金用途后,可以更有效的使用资金。
　　为将来创业板再融资放开做下铺垫,二期三期等项目有望着重打造钢铁现货交易生态链。钢联的业务模式决定了其并不是依靠并购来加速发展,上市3年来除IPO募得1.96亿元外,也没有机会再得到资本市场的更多支持。而随着《创业板再融资暂行办法》已于4月22日结束征求意见阶段,审核工作流程有望于近期公布,公司也有条件申请再融资方案。公司以2亿短期借款、51%的负债率、3亿元左右现金维持一家1000多人、未来日均钢铁交易量有望达到10万吨甚至更多的公司,难度可想而知。公司目前2013年PE约270倍,大规模增发融资时机完美,可以极大限度解决公司的发展问题。同时,竞争对手找钢网在去年底C轮融资即拿到近2.2亿元、欧浦钢网年初上市募集5.4亿元、物产中拓非公开增发募集近8亿元,若公司能抓住创业板再融资的机会,将极大程度的缩小于竞争对手在资金上的差距。
　　盈利预测与投资建议.
　　当公司日均交易量达到10万吨时,若商业化顺利,将对应年均800亿交易流水额和钢联2-3亿的收入水平,对应50%的净利润率和40倍估值,市值60亿;原有业务、以及培育中的仓单交易等业务按照40亿估值。公司在12-18个月有望达到100亿市值,对应83.33元目标价。在实际货币化实现前可能存在波动,但参照业务模式类似的找钢网的估值(找钢网去年年底估值12.4亿元),再考虑一二级市场价差(目前传媒行业通常为3倍),亦可为钢银业务提供估值参考。未来催化剂是不断增长的交易数据和公司在仓储、支付、征信体系上布局的不断推进。
　　主要风险:增加资金投入后对管理能力要求提高;钢银现货交易的货币化推动进度。（海通）





一家机构推荐金证股份:互联网证券布局加速,商业模式有望变革





　　公司发布公告与中山证券签署了战略合作协议,在互联网金融领域展开全面战略合作。面对投资者的金融理财需求,共同打造证券交易、金融服务、营销一体化的综合金融平台,基于互联网技术与移动网络设备,为投资者提供领先的投融资解决方案,推动证券公司技术体系与服务模式的创新发展。
　　平安观点:
　　联手中山证券,以开放的心态积极拥抱互联网金融浪潮
　　此次战略合作内容主要为与中山证券合作,共同打造互联网金融平台。具体包括:1)共同建设基于PC端的互联网金融服务平台;2)依托业界领先的移动互联网社交及通讯工具,共同建设移动金融服务平台;3)共同探索并实施云计算,大数据处理在证券金融服务中应用,建立完全基于互联网的金融服务技术体系。值得注意的是,公司合作伙伴中山证券前期积极布局互联网金融,曾与腾讯合作开发和推出零佣通,互联网金融业务运营经验丰富。
　　公司正从幕后走向前台,互联网金融布局已然加速。作为金融IT软件企业,公司从后台IT系统建设,正式迈入互联网金融服务平台建设的新蓝海。
　　我们初步判断公司此次合作应该不具备排他性特征,公司与中山证券的合作应该只是一个开始,未来有望通过树立这一标杆项目,在互联网金融证券领域通过复制实现快速发展。
　　合作深化可期,商业模式有望实现变革
　　作为全面战略合作,公司与中山证券的合作应当是是长期的,深度的。考虑公告中所提及的双方建立更为紧密、长远的合作关系和在业务、人员、信息、技术交流及盈利模式等各个方面寻求新的合作方式,我们对于公司未来与中山证券的跨界深度合作充满期待,公司未来盈利模式有望向平台运营和平台分成模式转型。值得注意的是,公司有望在部分领域内实现主导,如技术体系与商业模式探索方面,依托公司在IT领域优势,建立完全基于互联网的金融服务技术体系。我们认为,此次合作意义重大,公司长期成长逻辑正在悄然变化,成长空间和成长速度有望进一步向上打开。
　　维持强烈推荐评级,目标价35元
　　暂不考虑增发摊薄影响,维持公司14-16年EPS预测为0.64、0.99和1.56元(考虑则为0.61、0.95和1.49元)。公司未来潜在的商业模式变化有望导致公司估值中枢系统性上移,现有股价买点明显,维持强烈推荐评级,目标价35元,对应15年约35倍PE。
　　风险提示:市场竞争风险、成本管控风险、技术变革风险。（平安）