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一、重要新闻点评
温家宝密集召开经济形势座谈会 强调稳定物价
保障房统计动真格 将进入开工高潮
伯南克称美联储可能采取进一步刺激政策
二、主力动向曝光
基金慎对市场反弹多数选择小幅减仓
赚钱效应显现 基金打新回暖
基金修正悲观预期市场延续结构性行情
三、今日股评家最看好的股票
科士达、广济药业、桂林旅游
一、重要新闻点评
温家宝密集召开经济形势座谈会 强调稳定物价
7月4日至11日，国务院总理温家宝先后召开四次经济形势座谈会，分别听取部分省政府负责人、企业界负责人和经济专家意见和建议。温家宝强调，要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持宏观调控的基本取向不变，同时根据形势变化，提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点。
辽宁、陕西等8个省的负责人，钢铁、电力等行业的企业负责人和宏观经济、金融、农业等领域的专家普遍反映，当前，经济保持平稳较快增长，企业效益继续提高，财政收入大幅增长，经济结构进一步优化，就业和居民收入稳步增加，人民生活进一步改善，宏观调控正在取得积极成效。但国内外环境仍然十分复杂，宏观调控面临的两难问题增多。经济运行中存在的主要矛盾是物价上涨压力依然较大，中小企业融资难，一些地方电力供求矛盾加剧，一些企业生产经营出现困难，建议保持宏观经济政策基本稳定，把握好宏观政策的力度，大力支持企业自主创新，推动企业兼并重组和产业结构升级，完善进出口政策，支持企业走出去，妥善处理地方政府融资平台公司问题，促进房地产市场健康发展。
温家宝强调，要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持宏观调控的基本取向不变，同时根据形势变化，提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。要坚持实施稳健的货币政策，保持社会融资总量合理增长。着力优化信贷结构，提高金融服务水平，加大对结构调整特别是农业、小企业的信贷支持。要健全宏观审慎政策框架，合理运用多种货币政策工具，提高政策的针对性。进一步推进利率市场化、汇率形成机制等改革。加强对跨境资本的有效监控。强化银行表外业务监管。避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生大的影响。要认真实施积极的财政政策，强化增收节支，优化支出结构。加强对地方政府性债务监管，继续规范地方政府融资平台公司，严格控制增量，逐步消化存量，有效化解债务风险。按照分类管理、区别对待的原则，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题。
温家宝要求统筹做好关系全局的几项重点工作。一是保持物价总水平基本稳定。管住货币总量外，抓好农产品生产、特别是食品供应，促进供求平衡；切实降低过高的流通成本，规范发展住房租赁市场，合理把握政府管理价格的调整时机和力度；加强价格监管，稳定通胀预期。二是坚定不移地把房地产市场调控政策落到实处。继续抑制不合理的住房需求，重点抓好保障性住房和普通商品房建设，落实好1000万套保障性住房开工建设计划，加强金融支持，推动制度建设。三是毫不放松地抓好农业和粮食生产。继续落实米袋子省长负责制和菜篮子市长负责制。实行扶持生猪产业持续健康发展的政策措施，增加市场供应，促进市场稳定。四是抓好结构调整和节能减排相关工作。五是努力保持对外贸易稳定增长，促进对外贸易基本平衡。
国务院副总理李克强、回良玉、张德江、王岐山，国务委员兼国务院秘书长马凯出席企业家和经济专家座谈会。
中财简评：6月的CPI创下了新高，虽然猪肉价格的上涨给力不少，但通胀压力高涨的责任不能都推到猪身上。今年的高位通胀压力是在不断的调控中反而越走越高，通胀压力有增无减，这似乎在考验这管理层的智慧。市场虽一直预期下半年通胀压力会持续减少，但能否兑现仍存在诸多不确定因素，这也将成为困扰下半年A股走势的重要因素。
保障房统计动真格 将进入开工高潮
昨日上午，国家统计局国民经济综合统计司司长盛来运在上半年国民经济运行情况新闻发布会上透露，国家统计局和相关部委最近联合下发了要求建立保障房的统计调查制度通知，制度将从这个月开始实施。
今年国家下达了1000万套保障性安居工程建设任务，要求各地今年10月底前全部开工，年底前确保完成400万套。据了解，截至5月底，全国整体开工量仅约为今年计划的三成。时间与任务进度不对眼，让关注保障房建设的大众担心不已。
然而，从6月下旬开始，各地纷纷发布最新保障房开工情况，保障房似乎突然进入了开工高潮。据已经公布的数据显示，许多省份均已实现任务跟随时间同步过半。据新华社报道，辽宁、山西等地的开工率已达九成左右，而更突出的陕西省，除计划内的790个项目外，还超计划开工9个，开工项目总数占目标任务项目数的101.1％，在全国处于领先地位。
面对陡然拔高的开工量，业内专家质疑有水分。天津财经大学经济学院副院长丛屹认为水分主要是地方与中央的统计口径不一致。中央认定的保障房范围包括：廉租房、公租房和经济适用房。但一些地方在上报数据时将棚户区改造、还迁房、危旧房改造及限价商品房等列入其中。
建设进度陡然加速，质量也就成了一个不容忽视的问题。这或许也是统计局要求建立保障房统计调查制度的原因之一。全国房地产经理人联盟秘书长杨乐瑜对《国际金融报》记者表示：保障房建设本来就要公开透明，我们要通过保障房的统计调查制度知道各地方开工的时间、套数、资金来源，以及廉租住房、经济适用住房和政策性租赁住房的比例，与老百姓利益切身相关的建设得到有效监督。
中财简评：2011年1000万套保障房的开工建设政府已经给出了铁的命令，根据要求在10月底前全部开工要实现剩余任务的全面开工。随着统计局对保障房开工数据的全面监测和监督，相关水分将被挤掉，保障房建设进入开工高潮期已经成为必然，这有利于刺激市场相关题材的走好。
伯南克称美联储可能采取进一步刺激政策
美国联邦储备委员会主席伯南克13日说，如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策。他同时指出，上半年经济增长放缓主要是由于临时因素，预计下半年美国经济增速将加快。
伯南克当天在国会就上半年货币政策情况作证时说：近期经济疲软持续时间将比预期更长的可能性仍然存在，通货紧缩风险可能重新出现，表明有采取新政策支持的必要。他说，美联储可能继续增加收购美国政府债券，向经济注入更多流动性，也可能降低银行向美联储支付准备金的利率，以帮助降低商业贷款利率。
去年11月，美联储推出总额为6000亿美元收购国债的所谓第二轮量化宽松政策，这项政策到今年6月底已经到期。伯南克表示，如果经济增长持续乏力，美联储将继续把原先的6000亿美元重新用于收购国债。
伯南克同时为自己的货币政策做辩护，认为美联储的行动降低了通货紧缩风险，提振了经济活动。尽管当前失业率仍高达9.2%，伯南克却认为美联储帮助创造了就业。
今年第一季度，美国经济增速仅为1.9%，预计第二季度增速可能难有显著提高，失业率则居高不下。批评人士认为，美联储的货币政策失效，伯南克本人也将面临广泛抨击。
中财简评：回顾近一年的时间里，欧债危机面临无数次的严重危机，但到最后总是不了了之，而且美国屡次在成为其中的受益者。这一次也不例外，在欧债危机论爆发之后，伯南克称美联储可能采取进一步刺激政策，无疑再度使美国成为了最大的受益者，而投资者似乎仅仅是被娱乐的玩具。看来对于外围市场的变化，A股不能完全尾随。
二、主力动向曝光
基金慎对市场反弹多数选择小幅减仓
据统计显示，在截至今年二季度末的760只基金(不包括传统封闭式基金)中，份额不足10亿份的多达300只，占比达四成。
7月12日，上证基金指数报收4462.57点，下跌1.61%；深证基金指数报收5639.24点，下跌1.69%。
据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位小幅下降0.45个百分点，最终下降至73.56%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓0.93个百分点。
德圣基金研究中心仓位测算数据也显示，上周大型基金平均仓位为76.6%，较前一周主动减仓1.71个百分点。数据显示，多数基金公司旗下基金均体现为小幅减持。而华富旗下基金则出现大幅减持，除此之外，长城、天治、诺安旗下也有部分基金减仓较为明显。
市场人士认为，上周主要股指震荡攀升，全周以上涨报收，在这样的背景下基金选择主动减仓，在一定程度上说明就整体而言基金对后市的预期较为谨慎。
值得注意的是，上周2011年下半年投资策略报告会上多位专家表示，A股转型期对证券市场不要持有太高的收益预期，选择债券型基金能够有效抗通胀，而大宗商品、创新类基金也蕴藏着不小的投资机会。
银华基金首席宏观分析师张林昌认为，在A股市场存量、市场背景没有发生改变的情况下，应该降低对投资回报率的预期，每年实现10%到15%的投资回报可能就是比较理想的结果。诺安基金产品研发中心总监王清表示，从普通投资角度来说，在投资时应该选择规避法则，建议投资者可以放宽眼界，考虑一些合规的创新产品。
上投摩根强化回报债券型基金拟任基金经理杨成认为，普通投资者如果以战胜通胀为目的，债券型基金是不错的选择。
国泰纳斯达克100指数基金经理崔涛则相对看好以大宗商品为投资主题的基金。商品投资主要分为能源、农产品、贵金属等，崔涛认为，从上世纪末到现在，商品市场的原油、贵金属等品种收益都不错。（.经.济.日.报）
赚钱效应显现 基金打新回暖
12日，A股市场创6月反弹以来的最大跌幅，但3只创业板新股逆市大涨，为7只基金带来了超过5000万元的浮盈。随着新股在二级市场上的红火表现，基金重回打新阵营施展拳脚。从昨日公布网下配售公告的迪安诊断、天玑科技、宝莱特3只创业板新股来看，不论是最终超额认购倍数还是初步询价中基金申购占比，较之此前的瑞丰光电、明家科技和瑞丰高材，基金对待创业板打新的态度明显回暖。
公开数据显示，7月6日公布网下配售公告的瑞丰光电、明家科技和瑞丰高材，机构超额认购倍数分别是33.5倍、16.67倍和7.5倍；在初步询价环节，上述3只创业板新股的基金申购数量占比分别是49.15%、43.48%和50%；对比13日公布网下配售公告的迪安诊断、天玑科技、宝莱特，这两组数据都高于前述新股，迪安诊断、天玑科技和宝莱特的机构超额申购倍数分别是44.7倍、34.4倍和34倍，初步询价中基金申购数量占比分别是62.37%、61.35%和66.12%。从上面的数据对比中可以看出，相比于之前的谨慎参与，基金现在的态度更积极，当然，这和二级市场上新股赚钱效应的持续有关。不过，对比纵向数据，基金打新的参与度目前处于比较理性的区域。有业内人士说，在2010年11月的新股发行体制第二阶段改革之前，2010年前10个月机构的认购倍数是66倍，之后，机构的平均认购倍数降至20多倍。
在迪安诊断的初步询价中，30家基金公司旗下97只产品参与，报价区间在13元/股～28.1元/股，加权平均价是22.99元/股，低于推荐类机构和证券公司，但高于所有询价对象的平均水平。在所有配售对象中，长盛基金管理的一只社保产品给出了13元/股的最低价，富国基金旗下8只产品给出了14到23.75元不等的6个价位，华夏基金依然保持了近期强势参与的势头，旗下16只产品参与询价，不过仅两只产品给出的报价高于23.5元/股的最终发行价。
在天玑科技的初步询价中，24家基金公司旗下69只产品参与，报价区间是12元/股～27元/股，加权平均价是19.17元/股，低于财务公司和券商的报价。在所有配售对象中，但给出最低和最高价的都是基金公司。南方基金旗下2只产品给出了12元/股的最低价，广发增强债券基金以 27元/股报出最高价，华夏基金在天玑科技的报价上比较统一，参与初步询价的11只产品有仅有2只产品的报价低于20元/股的最终发行价。
在宝莱特的初步询价中，28家基金公司旗下82只产品参与，报价区间是17元/股～31元/股，加权平均价是23.52元/股，低于证券公司、推荐类对象和财务公司的报价。在所有配售对象中，泰达宏利旗下两只产品给出了31元/股的最高价，英大证券自营投资账户给出了16元/股的最低价，此外，华夏和富国都重兵参与询价，分别有14只和8只产品给出了报价，不过华夏基金的14只产品都因为报价低于25元/股的最终发行价而无缘配号。（.证.券.时.报.网）
基金修正悲观预期市场延续结构性行情
昨日，备受关注的上半年和6月份经济数据公布，结合此前的PMI、物价、进出口数据，基金普遍认为经济的平稳放缓符合之前软着陆的判断，基于通胀和增长的权衡，接下来将进入一段政策静默期。而对下半年A股市场，受访基金仍认为在震荡市场中仍将以捕捉结构性机会为主，适当波段操作。
修正滞涨预期
上半年，GDP同比增长9.6%，其中二季度同比增长9.5%。对此，基金普遍认为经济超预期增长使得之前的滞涨的悲观预期得以修正，企业盈利不会出现大幅下调，经济增长至少在下半年将继续保持平稳放缓。
华商基金认为，二季度GDP同比增长9.5%，符合之前对经济增长逐季平稳放缓的预测。虽然预计工业增加值的平稳放缓趋势仍将持续，但经济硬着陆的风险不大。
信达澳银基金认为，内外需继续放缓，经济仍将继续回落。在此背景下近期政府高层不时透露出保增长的倾向，对保障房建设的强调和全国水利大会的召开，均是保增长的相关举措。
对于三季度的经济形势，中欧基金认为，外围经济存在较大的风险，这是第四季度经济最不确定的地方。
流动性仍不乐观
虽然CPI价格指数落入市场多数预期当中，但不改市场对通胀水平依旧高企的担忧。短期来看，政策进入观察期，但对于下半年流动性，基金认为仍有上调存款准备金甚至一次加息的可能。
华安基金认为，短期内政策可能进入静默和观察期，鉴于当前通胀因素的持续性以及7月份CPI仍将居高不下甚至不排除再创新高的可能，因此至少还应存在一次提高准备金率的可能。
华商基金认为，高通胀仍是当前经济运行的主要矛盾，而增长大幅回落的可能性不大，预计货币政策在下半年都不会出现放松的迹象。央行将综合运用数量型工具把M2增速控制在15%左右。
同时，融通基金认为，在需求持续旺盛、而供给可能下滑的情况下，7月份货币流动性或较6月份偏紧。
看好结构性机会
受访基金表示，下半年市场将高位徘徊震荡，但在政策真空期操作上需要谨慎，未来1-2个月市场表现更多体现为结构性机会。
华安基金表示，短线虽然基于前期暴跌等因素带来反弹，但中线的震荡不可避免。在中短期内会规避周期类板块，并重配基于业绩良好增长表现的大消费以及部分新兴产业板块个股。未来1-2个月的市场表现更多体现为结构性，消费类和价值型个股将具有更好的市场表现。
同样，天弘基金认为而A股能否真正走出底部震荡、进入上涨行情，还需要等待政策底与经济底的确认。
招商基金表示，未来1-2个月会继续维持对攻守兼备的低估值银行、煤炭、建筑等低估值蓝筹股配置。同时，对于深幅调整后跌至安全边际的部分优质成长股也进入价值投资区域，进入战略增持阶段。
信达澳银认为在政策进入真空期后，预计市场反弹可持续，建议关注半年报行情和水利等主题性投资。行业配置方面，仍建议关注政府投资相关的板块，如保障房投资受益的房地产、建筑建材和水利板块，以及行业景气有所回升的TMT、汽车。（.上.证）
三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐科士达
2010年全球UPS市场规模已达69。5亿美元，预计2011年全球市场规模将达到74。1亿美元。随着中国。印度等亚洲国家信息化程度的提高，亚太地区在未来十年将很有可能成为全球UPS市场增长最快的区域。金融危机过后，我国金融，电信等传统行业开始逐渐恢复对信息化固定资产投资的力度，预计未来三年增速将维持在8%-10%之间。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业(002518)科士达。
公司是UPS行业的内资龙头，未来进口替代市场潜力巨大。公司2010年销售额在内资企业中排名第一，产品覆盖全面。目前，外资巨头艾默生，APC-MGE和伊顿市场占有率近60%。随着公司产品服务及知名度的提升，公司市场产品性价比优势将得到充分体现，有望抢占部分外资企业市场。公司2010年通过扩展直销渠道，毛利率较高的大功率UPS营收占比从2008年22。7%提高至2010年的32。6%，公司综合毛利率从2008年22。6%提升至2010年30%。预计未来3年内，大功率UPS占比将超过50%，在考虑到UPS产品价格下降的情况下，仍能维持综合毛利率的稳定。
公司还积极布局欧美中小功率UPS市场，未来中小功率UPS出口毛利率有望提升。公司通过ODM模式迅速打开国外市场，近年海外收入占比稳定在50%。稳定的销售收入说明公司产品质量已得到国外市场认可，也为公司未来在海外从事品牌经营打下了良好的基础。公司未来将定位对价格敏感程度较低的欧美市场，因此出口产品毛利率有望有所提升。
此外，公司入围金太阳工程，光伏逆变器将成为公司盈利新亮点。公司光伏逆变器已入围金太阳工程，成为8家逆变器供货商之一。公司拿到的意向书或者订单总量约为20-30MW，其中包括大型集成式逆变器订单。虽然尚未形成规模化生产，但各国光伏政策已日趋明朗，我们看好公司未来获得批量订单。
二级市场上，该股前期大盘的连续调整中顺势调整，跌幅较大。因而具有较高的安全边际。目前该股有明显的企稳迹象。预计该股后市仍有上升空间，值得投资者重点关注。（北京首证）
一家机构推荐广济药业
受上半年经济数据符合预期、资金面紧缩预期有所缓解的影响，今日沪深两市双双缩量反弹，个股普涨，下跌个股家数仅23家，有多达18家个股涨停。板块方面，黄金、有色等板块一马当先，沉寂多时的医药板块也表现不俗，上海莱士强势涨停，天坛医药、鱼跃医疗等龙头股涨幅也在6%以上。目前医疗板块整体估值水平合理，盈利增长稳定，将在下半年有所表现，建议关注广济药业(000952)。
广济药业是一家以生产、销售医药原料药及制剂、食品添加剂、饲料添加剂为主的国家重点高新技术企业，主要生产核黄素(即维生素B2)，其销售收入占公司营业收入的比例为80%左右。公司立足高新技术，坚持走自主创新之路。通过革命性技术变革，攻克了利用大米代替糖蜜生产维生素B2的难题，生产效率大幅提高，成本大幅降低，年产量超过2300吨，产量跃升为世界第一，树立起民族VB工业的强势品牌。
核黄素属于维生素B族产品，是小品种维生素，种类比较多，是饲料中的一大类原料。核黄素全球年产量均在一万吨左右，而年需求量只有7000吨，有一定产能过剩的压力，因此，生产企业主要靠成本竞争。目前全球核黄素产量排名前三的企业分别是广济药业、巴斯夫、帝斯曼，3家的产量已经占据了全球超过80%的份额。除开广济，其他两大厂商均在欧洲，而欧洲的人工及原材料成本明显高于中国，因此未来核黄素产业向中国等亚洲国家转移是大势所趋，广济在同欧洲公司竞争时有着明显的成本优势。
2010年，由于受上游原料涨价因素的影响，公司的业绩不尽如人意。进入2011年以来，随着核黄素出口销量的好转和价格的上调，公司业绩复苏明显，一季度就同比增长了50%。近期，公司再次上调了80%饲料级核黄素销售价格，与之相对的是该种类核黄素的上游生产原料玉米的国际报价下跌了25%，利润空间随之打开。预计公司今年全年的业绩都将保持增长态势。
二级市场上，该股正处于良好的上升通道中，技术形态向好。目前股价略被低估，估值修复欲望强烈。预计在产品涨价、上游成本压力降低等利好消息的刺激下，该股有望走出一波补涨行情，建议重点关注。（金证顾问）
一家机构推荐桂林旅游
桂林旅游发布半年度业绩预告称，公司2011年上半年实现净利润同比增长100-130%至1,230-1,415万元，约每股收益0.034-0.039元。业绩增长主要源于公司持股32.73%的井冈山旅游约实现2,100万元净利润，同比增长940%。
井冈山旅游：
我们在此前的点评中曾提到，我们推测井冈山旅游存在上市预期，因此才会有2011年初大股东单方面增资，桂林旅游持股自40%摊薄至32.73%。业绩爆发一方面受益于今年建党90周年、红色旅游火爆，另一方面也受益于自身的上市预期。
我们认为，相关的股权置换纠纷案的终审结果可能会拖延一段时间，短期内井冈山股权投资收益丢失的可能性不大。不考虑纠纷，2011年井冈山股权投资收益超出我们的原有预测约100%，相当于再增加800-1,000万元投资收益，占桂林旅游2010年净利润的10%以上。并且井冈山旅游上市预期将使得桂林旅游此笔投资存在较高的资本增值可能。
其他业务：
另外，扣除井冈山股权投资收益近700万元，公司其他业务(车船、景区、饭店、新奥燃气投资等)的净利润变动幅度约为-12%至18%--我们原本预计其他业务表现有亮点、亦有漏出。我们预估，2010年上半年，银子岩(52万人次--已超过09年上半年历史高点，同比增长42% )、两江四湖实现客流的高速增长；而漓江游船客运、龙胜温泉、贺州温泉、七星和象山公园等实现稳定增长；新奥燃气的投资收益因去年的高基数而有所下降；漓江大瀑布饭店受累于桂林市整体客源市场表现平平和市场竞争加剧(喜来登2007年装修，香格里拉2010年开业).
投资建议：
我们仍然认为，公司首先面临国家旅游综改区试点政策机遇，围绕政策扶持和业态创新将在后政策时期有所发力；同时2011年是后世博年，公司旗下优质景区，如银子岩、两江四湖等有望实现大幅客流反弹。我们原预计公司旅游主业2011-13年每股收益约0.26元、0.34元和0.42元，同时假设福隆园地产逐年贡献0.10元、0.09元和0.09元。若如前所述上调井冈山业绩预测，则预计桂林旅游2011年每股收益约0.29元，但仍需警示股权置换纠纷案风险。暂维持持有评级。（中银国际）
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发表于 2011-7-14 08:46:01