世界黄金协会：高通胀时期黄金表现优于其他资产

股票王

　　 世界黄金协会7月12日公布了一份新的研究报告，题目为“通货膨胀和通货紧缩对黄金走势的影响”。这是其委托牛津经济研究院开展的一项研究。据牛津经济研究院开展的独立分析显示，在增长率为2.25%、年通胀率2%的长期基本经济状况下，最优投资组合中黄金所占比重约为5%。在通胀更为严重的长期情况下，黄金投资的最优比重会有所上升，而在增长放缓、低通胀的经济形势下，避险倾向更显著的投资者当中也会呈现这种趋势。

　　当日，美联储公布的会议记录暗示如果经济复苏过慢难以拉低失业率且同时通胀如预期般放缓，可能将推出更多宽松政策，加之欧债危机的加剧，穆迪也在当日下调了爱尔兰评级，市场避险情绪升温，在多种利好因素的提振下，周二（12日）现货金最终温和收高，盘中一度逼近纪录高点1574.60美元/盎司水平。

　　自2007年以来，全世界已见证了一段经济及金融显著动荡的时期，而在此期间，黄金一直表现得十分强劲，目前其价格已经上涨超过了一倍。这样优异的表现促使人们对黄金作为投资工具的属性重新进行评估。

　　该研究报告运用专利版牛津经济全球模型考察了黄金在一系列通胀情形下相对于其他资产的表现，同时以不同的长期经济形势为背景，逐一分析了投资组合中黄金投资的情况。前述结论是从英国投资者角度进行分析论证，旨在利用英国现有的长期资产收益历史数据（回溯至1971年）。优化分析采用了简化模型，其中仅包含黄金、现金、股票、债券和商业财产。

　　该报告认为在高通胀和通货紧缩时期，黄金的表现相对而言均优于其他资产。如果选取相当长的时期来计算，黄金往往能够保持其在实质上的价值，但短期因素可以使黄金偏离其长期意义上的均值，这些因素包括经济压力、政局动荡、实际利率、通货膨胀、中央银行活动和美元汇率。

　　项研究还显示，一般投资者的黄金投资比重并未达到最优水平。绝大部分投资者的黄金投资比重都微乎其微，这会使资本蒙受巨大风险。从长期看，越来越多的证据都表明对黄金持续进行策略性投资的重要性，黄金在投资组合中的有益作用应得到重新审视。