包钢稀土：稀土龙头 行业步入高成长期

天机007

包钢稀土属于新材料产业的稀土龙头企业。据《证券日报》市场研究中心与同花顺IFIND统计，上周五，包钢稀土最新收盘价为45.67元，该股上周涨幅4.94%，受到1249.74亿元的大单资金追捧，最新动态市盈率为26.33倍，受到众多机构的关注，截至当前，买入评级家数有3家，增持评级的有8家。

新材料产业步入高增长期

5月30日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，通过了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》。会议指出作为战略新兴产业之一的新材料产业，要大力发展新型功能材料、先进结构材料和复合材料，开展共性基础材料研究和产业化，建立认定和统计体系，引导材料工业结构调整。其中金属新材料产业重点发展的领域包括特种金属功能材料、高端金属结构材料。

东兴证券认为，根据此前工信部公布的《新材料产业“十二五”发展规划》，我国新材料产业的发展目标为：到2015年，新材料产业总产值达到2万亿元，年均增长率超过25%。其重点发展的领域包括特种金属功能材料、高端金属结构材料。其中特种金属功能材料包括：稀土功能材料、稀有金属材料、半导体材料和其他功能合金；高端金属结构材料包括：高品质特殊钢、新型轻合金材料。随着我国工业结构逐步调整和产业升级换代，金属新材料作为应用最为广泛的新材料之一，必将成为我国产业升级转型的重要推动力。

同时，稀土功能材料具有其他材料难以比拟的光电磁性能，被广泛应用于电子、新能源、环境保护等新兴领域，常用的稀土材料有稀土发光材料、抛光材料、永磁材料、储氢材料等。稀土功能材料由于其特殊的性能，或将成为新材料产业发展的重点。随着节能照明和电子消费产业的高速发展，稀土发光材料应用需求出现爆发式增长。随着国家正式发布淘汰白炽灯路线图，到2013年我国白炽灯产能将下降至14.2亿只，节能灯产量将达到60亿只，为当前节能灯产量的2倍。稀土发光材料作为节能灯生产必须的基础原材料，其市场需求必将迎来爆发式的增长。预计到2013年我国节能灯用稀土发光材料市场规模将达到8000~10000吨，年复合增长率达到21%。

此外，稀土永磁材料作为应用领域最为广泛的永磁材料，占稀土新材料消费总量的60%。第三代永磁材料，高性能钕铁硼永磁材料应用领域主要包括：新能源和节能环保领域，包括风力发电、节能电梯、节能环保空调、新能源汽车等和传统应用领域（VCM及消费类电子产品）等。未来随着混合动力汽车和节能环保空调需求的不断提高，节能环保和新能源领域将成为高性能钕铁硼永磁材料的主要应用领域。以混合动力汽车为例，平均每台混合动力汽车需要5kg高性能钕铁硼永磁材料，按此估算到2014年，我国混合动力汽车行业对高性能钕铁硼的需求量将达到7800吨左右。

拥有丰富资源优势

包钢稀土以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务，拥有得天独厚的资源优势。公司拥有3家直属厂(分公司)、1家全资子公司、11家绝对控股子公司、7家相对控股子公司、3家参股公司。近年来，公司积极推动稀土行业联合重组，向下延伸稀土产业链。通过坚定不移地推进资源控制措施，并打破地区、打破所有制界限，低成本与行业内优势企业联合，不断壮大自身规模与发展实力，同时带动了其它地区稀土产业的整合，促进了我国稀土行业集中度不断提高。2011年1月公司被授予2010年度品牌建设贡献奖。

从经营业绩来看，一季度的每股收益0.4983元， 每股净资产2.6497元，每股公积金为0.0607元，每股未分配利润为1.3772元，主营收入同比增长68.72%，净利润同比增长149.44%；每股经营现金流-0.2758元，净资产收益率19.35%。

公司的矿石经选矿成为精矿，精矿通过酸或碱化成为碳酸稀土，再经分离成为氧化物或化合物，氧化物分离成金属。包钢集团选完白云鄂博矿的铁矿后，公司以较低的价格购入含稀土的中尾矿进行选矿、分离冶炼。2012年，包钢集团向公司供应的中矿每吨260元(2011年为20元)，尾矿每吨160元(2011年为12元)，磁矿每吨60元，预计公司因三种矿浆发生的关联交易额约5.5亿元。公司还将加快做大做强稀土功能材料和稀土新材料，继续发展稀土高科技应用产品，选择有技术、市场优势的稀土应用产品生产企业进行股权合作，推进“下游产业集聚”。

被多家机构看好

从机构进出来看，一季度末的前十大流通股东中有5只基金合计持仓2544万股；其中，新增广发大盘、大成基金(微博)分别持400万股、384万股；易方达50指数基金持659万股(上期持853万股)；QFII-富达基金(上期持292万股)、中国人寿(上期持285万股)本期均退出；股东人数较上期减少6%，筹码集中度一般。

日信证券认为，包钢稀土的整合进程仍未结束，持续受益。考虑到公司作为稀土行业的龙头，在未来稀土整合过程深入进行进程中对稀土行业的控制能力会逐渐增强，我们看好公司的发展前景，对应2012年27倍的市盈率来说目前股价仍有低估，首次给予“推荐”评级。

长城证券认为，包钢稀土的下游需求回暖，业绩稳步提升，预计公司2012年-2014年业绩分别为2.66元、3.01元和3.37元，对应当前估值分别为26.1倍、23.1倍和20.7倍，估值水平相对合理，可持续重点关注。维持“推荐”评级。