私募独家内部资料精研（2014-08-15）

股票王

◆个股内线透视（08月15日）

三聚环保:传统煤化工的树,开出清洁能源的花

　　脱硫服务竞争力强,未来空间或被低估。

三聚环保的业务可以归纳为三个板块:剂种销售(催化剂和净化剂)、气体净化服务和煤化工生产清洁能源(BT工程)。公司自主研发的氧化铁脱硫剂性价比高,氧化锌脱硫剂的再生技术进一步降低了成本。我们估算传统煤化工的净化服务市场空间达到45亿元,而美国页岩气脱硫则可达到170亿元,假设三聚能获得20%和5%的市场份额,即可获得18亿/年的服务收入。
　　传统煤化工的平台转产清洁能源产品。
　　以焦炭、合成氨为代表的传统煤化工行业盈利较差,公司为传统煤化工转产清洁能源,比如把焦炉改造成生产焦油和焦炉煤气为主,并配套制LNG、合成油等加工技术,项目宁波具有良好的经济性。另外三聚股东方设立的互联网众筹平台对三聚的项目给予信贷支持,帮助公司获取项目。中国存量焦化、合成氨、甲醇企业数量众多,我们估算改造市场空间在千亿元以上。
　　上调2014/15/16年EPS预测至0.79/1.34/2.01元。
　　公司中报披露了主要在手订单,煤化工工程合同14.1亿元,未确认收入合计8.4亿元。我们认为1)充足的在手订单支撑全年业绩增长,2)大量新订单印证了“传统煤化工生产清洁能源”具备较大市场空间和可复制性,3)美方和华石项目体现了公司在“改造焦炉生产油气”和“悬浮床加氢”领域取得的进展。
　　我们认为公司已完成未来几年高速发展所需要的业务布局和技术准,上调14/15/16年EPS预测至0.79/1.34/2.01元(原为0.69/1.07/1.43元),主要反映更高的煤化工工程收入。
　　估值:上调目标价至34.3元,“买入”评级,列入瑞银A股Key Call名单。
　　基于瑞银VCAM贴现现金流模型和8.8%的WACC,我们将目标价从27.9元上调至34.3元,维持“买入”评级。我们认为公司业绩增速有望高于同业,估值具有吸引力,列入瑞银证券A股Key Call名单。

上汽集团:上海大众表现较好、2Q投资收益同比增18%

　　事项:上汽集团披露2014中报,上半年公司实现营业总收入3,200亿元,同比增13.9%;实现归属于上市公司股东的净利润135.7亿元,同比增长18.4%,折合每股收益1.23元。
　　平安观点:
　　上半年公司业绩略超预期。
　　1H14实现整车销售286.1万辆,同比增长11.6%,销量继续保持国内市场领先地位,国内销量增速高出全国平均水平2.1个百分点;国内市场占有率23.6%,比去年提高1.1个百分点。
　　上半年,公司实现整车销量完成年度目标的50.7%;营业总收入完成年度目标的52.5%。
　　投资收益:上半年同比增9%,二季度同比增18%
　　上半年投资收益(主要由上海大众、上海通用贡献)同比增9%为148.5亿,相当于当期归母净利润的109.4%。其中2Q14投资收益78亿,环比增幅11%同比增幅18%,符合上半年上海大众、上海通用分别的销量表现。
　　上半年上海大众、上海通用销量分别同比增20%、8%,收入同比增幅分别为17%、10%;上海大众收入增幅低于销量增幅,显示上海大众由于新桑塔纳等经济型轿车大幅上量导致的产品销量结构略有下移。
　　上半年,上汽集团主要联合营企业多数有较好的收入增幅,其中联合电子收入同比增长23%、上海大众动力总成收入同比增34%。
　　自主业务:亏损额高于去年同期,相当于2013全年的27%
　　看母公司利润表,剔除投资收益后净亏损17.7亿,较2013年同期亏损额扩大5.2亿。2013年自主业务亏损额为65.2亿(母公司净利润-投资收益),因此1H14亏损额相当于2013全年的27%。
　　看合并利润表,剔除投资收益后净亏损12.8亿,亏损额低于去年同期。
　　上半年上汽乘用车公司销量同比下降为10.2万辆;由于大通的优异表现(前7月大通V80销量同比增60%,宽体轻客市占率11%),上汽商用车公司销量同比增49%,与此对比强烈的是集团旗下同为高端轻型商用车企业的南京依维柯上半年销量同比下降17%。
　　盈利预测与投资建议
　　上半年公司经营情况总体符合预期,我们维持公司未来两年业绩预测,预计2014年、2015年EPS分别为2.55元、2.94元,维持“推荐”。
　　风险提示
　　1)政策风险:限购、反垄断等;2)自主品牌经营情况进一步恶化。

中恒集团:投资以色列两制药企业,利于估值修复

　　事件:公司公告称计划以1100万美元投资以色列两家制药企业。
　　计划向Oramed公司投资500万美元,介入糖尿病治疗领域。Oramed公司注册地位于以色列耶路撒冷,该司于2007年5月在美国纳斯达克上市(股票简称:NASDAQ:ORMP)。截止2014年8月12日,该司总股本9,955,991股,总资产为866万美元,净利润为-423.2万美元。Oramed公司的主要业务为研发用于治疗糖尿病的药物及治疗方案,主要包括口服胰岛素(ORMD-0801)、口服GLP-1类似物(ORMD-0901)以及以上两种药物的联合治疗(ORMD0801+0901)。目前,口服胰岛素(ORMD-0801)项目已经完成美国FDA临床II期a阶段研究;口服GLP-1类似物(ORMD-0901)项目处于临床前研究阶段。
　　计划向Integra公司投资600万美元,介入宁波生物制药领域。Integra公司是以色列耶路撒冷希伯来大学的技术转化公司Yissum Research Development Company of the Hebrew University of Jerusalem的子公司,该公司负责希伯来大学研究人员和学生研发的医药技术成果的市场化推广工作。目前该公司(通过子公司)正在进行生物制药研发,参股或控股的项目有4个二期临床、1个一期临床和2个临床前的药物研发项目,包括用于治疗帕金森症的药物项目、抗感染药物项目等。
　　投资建议:我们预计公司2014~2016年的EPS分别为0.89元、1.09元和1.26元,2015年估值不到12倍,相对于医药板块严重偏低。公司投资的以色列两家制药企业,多个品种处于II期临床阶段,未来前景较好。进军生物制药和糖尿病药物领域,可以大大缓解市场对于公司过于依赖血栓通的担忧,估值有望修复,维持“买入”评级。
　　风险提示:血栓通降价超预期;产品质量的风险。

◆ 牛股提示：

菲达环保（600526）周四上涨9.98%。公司是我国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，也是我国最早进入大气污染防治设备行业的企业之一，其电力设备电除尘器综合市场占有率为25%。另，公司2012年3月高调宣布进军PM2.5，力图突破电除尘器技术瓶颈。消息面上，巨化集团斥资12亿包揽定增，成为公司新的控股股东。二级市场上，该股今日发力涨停，节能环保产业并购时代来临，后市关注交易性机会。数据显示周四该股的DDX为2.057，大单金额为9162.77万元。

东风汽车（600006）周四上涨9.89%。公司是一家集科研、开发、生产、销售于一身的特大型国有骨干企业，主要产品包括轻型载货汽车、运动型多用途乘用车、客车底盘、汽车发动机及零部件等。东风自主品牌乘用车稳居国内自主品牌乘用车第一阵营。消息面上，公司或将在东风一号基础上开发一款纯电动车型。另据报道，特斯拉股价创新高，投行大幅上调目标价。二级市场上，该股今日继续高开高打，短线强势封二连板，量能持续放大，短线参与。数据显示周四该股的DDX为0.961，大单金额为7241.18万元。

恒顺电气（300208）周四上涨9.96%。公司是专业生产电力电容器、电力电抗器、电力互感器、无功补偿和滤波成套装置的高新技术企业。公司产品主要应用于宁波电网系统，目前公司已取得国家电网和南方电网招标资质。此外，公司产品还被广泛应用于石油、石化、煤炭、有色、橡胶、钢铁、水泥、港口、电子等众多行业。消息面上，公司正式签订收购Madani镍矿交易协议。二级市场上，该股今日开盘涨停，盘中涨停板一度被打开，量能待释放，暂持有。数据显示周四该股的DDX为1.479，大单金额为2782.96万元。

百圆裤业（002640）周四上涨9.99%。公司是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一，主要为国内二三四线城市中25-55岁中等收入提供主流、舒适、高性价比的裤装产品。公司拥有稳定并不断扩大的加盟商队伍，且拥有较强的营销网络复制能力和丰富的供应链管理经验，确保公司业绩能稳定增长。消息面上，公司7月17日复牌并公告拟10亿元收购环球易购，补缺线上业务。二级市场上，该股今日再度涨停，但盘中资金逢高离场，后市不建议追涨。数据显示周四该股的DDX为-0.895，大单金额为-1144.57万元。  

◆ 熊股警示：

安源煤业（600397）周四下跌9.96%。公司原有主业分为煤炭生产销售、客车制造、浮法玻璃和玻璃深加工三大板块，但其玻璃、客车业务近年来一直处于亏损态势，尽管煤炭业务销量稳步提升、利润逐年增长，但对整体业绩的贡献相对有限。2012年，公司由多元化发展转向“专攻”煤炭主业，控股股东江煤集团亦释放出明确的注资信号。消息面上，神话、中煤集团先后宣布限产。二级市场上，今日煤炭股集体回调，该股遭遇跌停，短线参与需谨慎。数据显示周四该股的DDX为-3.950，大单金额为-13310.38万元。

山水文化（600234）周四下跌9.99%。公司前身系*ST天龙，此前由于负债累累，已经触及净资产为负值的退市新规。为避免股票退市，*ST天龙推出增发方案、脱困保壳方案，直至2013年11月，黄国忠通过受让*ST天龙2000万股成为第一大股东，随后无偿赠予上市公司5539.77万元，并豁免公司部分债务，解决债务问题。消息面上，公司债务关系曝光，欠第四大股东6000万。二级市场上，该股今日再度跌停，印证13日的判断，利空因素有待消化，减持。数据显示周四该股的DDX为-0.453，大单金额为-1124.16万元。

罗平锌电（002114）周四下跌6.18%。公司是国内首家集水力发电、矿山探采选、锌冶炼及深加工为一体的股份制企业，已形成年产精锌12万吨、镉300吨、锗4吨、铟3吨，超细锌粉1.2万吨的综合生产能力，年销售收入超过10亿。公司成立以来，通过发挥股份制的整体优势，不断增强自身竞争能力和可持续发展能力，取得良好的经济效益。二级市场上，因7月经济数据对市场偏空，今日有色板块集体回调，该股遭遇二连阴，短线仍有调整，逢高减磅。数据显示周四该股的DDX为-1.482，大单金额为-2455.77万元。

中核钛白（002145）周四下跌4.20%。公司主营钛白粉、硫酸亚铁的生产、销售和研究，由于地处甘肃戈壁腹地，高额运输费用使得公司营业成本和销售费用远高于行业正常水平，07年上市以来公司主营业务连年亏损，08年以来数次重组均遭流产。公司2012年顺利完成破产重整，钛白粉生产实力显著增强。消息面上，公司定增申请获证监会审核通过，携手中科院研发治理雾霾产品。二级市场上，该股今日冲高回落，疑似获利资金拉高出货，暂且观望。数据显示周四该股的DDX为-2.621，大单金额为-5014.99万元。

08月15日最新涨停板敢死队信息汇总(独家)

    传闻：均胜电子：新款空调控制系统将供给奥迪新车
     传闻：天宝股份：正进行电商合作的可行性测试
     传闻：恩华药业：齐拉西酮粉针料年底上市
     传闻：康缘药业：银杏二萜内酯在江苏省已开发100多家医院
     传闻：汇川技术：预计明年将推出机器人样机
     传闻：浙富控股：ACP100模块式小堆控制棒驱动线已完成鉴定试验
     传闻：通润装备：已有微耕机小批量生产和出口
     传闻：北纬通信：植物大战僵尸全明星即将内测
     传闻：荣科科技：拟在西北宁波和辽宁力推健康小屋
     传闻：金浦钛业：产品均价较一季度有提价
     传闻：迪安诊断：目前正在申请试剂生产许可证
     传闻：卫士通：即将在2014年推出以安全为特色的保密手机
     传闻：中超电缆：控股子公司获功能化石墨烯专利授权
     传闻：洪涛股份、亚泰集团：13日有多家券商联合调研
     传闻：大连国际：或考虑对俄食品进出口业务
     传闻：科华生物：正在研发埃博拉病毒检测试剂
     传闻：东阿阿胶：复方阿胶浆近期有望提价
     传闻：***众和：河北鹏达新材料蓝宝石级高纯氧化铝进入苹果产业链
     传闻：美达股份：常德新产能年底投产
     传闻：号百控股（600640）三大运营商混合所有制改革有望四季度启动
     传闻：章源钨业（002378）国务院国资委出台方案对口支援章贡区
     传闻：日前获悉，《厦门自贸区建设工作实施方案》已出台，这标志着厦门自贸区建设工作已进入冲刺阶段。关注厦门港务、厦工集团等。
     传闻：由中国卫星导航定位协会主办的第三届中国卫星导航与位置服务年会暨展览会将于9月10日至12日在北京国家会议中心举行。本届年会的主题是“壮大北斗产业，创新位置服务”。卫星导航概念：四维图新（002405）、华力创通（300045）、超图软件（300036）、中海达（300177）。
     传闻：据悉，8月下旬将召开对口援藏工作20周年电视电话会议，会议有望提出下一步援藏政策措施。另外，由国务院新闻办公室和西藏自治区人民政府共同举办的2014中国西藏发展论坛在拉萨闭幕，发布拉萨共识。相关个股：西藏发展（000752）、西藏城投（600773）、西藏旅游（600749）、西藏天路（600326）、西藏珠峰。
     传闻：上海市规划和国土资源管理局与上海自贸区管委会联合印发《关于中国（上海）自由贸易试验区综合用地规划和土地管理的试点意见》。相关：外高桥（600648）、浦东金桥（600639）、龙头股份（600630）、怡亚通（002183）。
     传闻：彭博社报道，科学家托马斯·策勒称，美国药管局FDA文件显示动物接触三氯生会早产、骨骼不能正常发育。高露洁一直称其产品有FDA批准。但根据前不久披露的文件，FDA批准高露洁全效牙膏的三氯生时，论据竟是高露洁公司提供的。牙膏概念股：两面针、云南白药。
     传闻：有消息称，上海部分公务员弃用iphone改用国产加密手机，最近苹果iOS系统发生的“后门”事件，更是加重了国内对手机信息安全的担忧。深康佳（000016）此前抢占智能手机细分市场，深康佳曾开发智能安全云系统有望运用于后续产品。深康佳A手机业务与腾讯就“百变相机”达成了合作。
     传闻：据外媒12日报道，作为对西方制裁的回应，俄罗斯汽车经销商建议禁止国家采购欧洲和美国品牌汽车，包括在俄罗斯形成本地化生产的车型。在俄汽车业务上市公司：力帆股份（601777）、长城汽车（601633）、福田汽车（600166）、海马汽车（000572）、福耀玻璃（600660）。
     传闻：上周俄罗斯宣布针对欧美施加食品进口禁令后，中俄官员已经达成协议，中国将通过俄罗斯远东的一个特别物流中心向俄直接出口水果和蔬菜。相关个股：朗源股份（300175）、天宝股份（002220）、香梨股份（600506）、得利斯等。
     传闻：近日，湖北省政府公布《关于促进经济稳定发展的若干意见》，就扩大有效投资、搞活实体经济等方面推出16条措施。此次《意见》明确提出了一系列数据目标，包括确保全年固定资产投资增速20%以上、力争投资总量过2.5万亿元；确保2014年完成交通基础设施投资1110亿元、水利项目投资110亿元，能源项目投资400亿元等。相关个股：湖北能源（000883）、武汉控股（600168）、东湖高新（600133）、华新水泥（600801）、国创高新（002377）、楚天高速（600035）、宜昌交运（002627）。
     传闻：据新华社电，备受关注的《广州市南沙新区条例》近日经广东省十二届人大常委会第十次会议表决通过。《条例》明确南沙新区将在金融保险等9大重点领域与港澳地区展开合作，要求重大合作事项决策前听取港澳地区专家和社会组织的意见。南沙概念：广州浪奇（000523）、珠江啤酒（002461）、粤传媒（002181）、中远航运（600428）、广弘控股（000529）。