广州万隆分析报告（0726）

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33亿资金恐慌出逃 尾盘杀跌的四大深刻原因





早盘股指低开，开盘后便欲上攻，随后出现快速回落，整理到位后，股指再度强势上攻，直接翻红，不过在5日线下方遇阻，随后展开弱势震荡，午后股指延续弱势，并出现逐波走低、连续杀跌，一直延续至尾盘，再度逼近前低，最终下跌10.44点，收在2136.15点，报收一根冲高回落的小阴线，成交量极度萎缩，仅有411.1亿。



板块方面，仅有船舶制造、环保行业、医疗器械等少数几家逆势翻红，其余大部分都冲高回落、出现调整，其中煤炭、地产、电力、金融等权重板块大跌居前，明显拖累了股指，非金属品、纺织、纺织机械、上海本地股、物资外贸、酒店旅游等多个板块紧随其后、顺势杀跌，严重打压了市场人气。个股方面再度普跌，很多个股也都是冲高回落、顺势杀跌，大跌家数明显增加，尤其是跌停板再度出现，说明主力资金开始大举出逃。据监测，今日共有33亿资金大举出逃，直接造成很多个股大跌！


今日股指本来早盘还低开高走，可为何午后便出现大幅杀跌呢？我们认为目前有四大不利因素叠加导致的，分别为：



1.昨夜欧美股市全线大跌杀跌，直接造成全球金融市场的谨慎，明显拖累了Ａ股。

2.国务院8个督查组16省市检查房产调控，地产调控的再度升温直接造成地产股大跌。

3.“新三板”试点扩容渐行渐近，市场预期最快11月份，将导致股市资金明显分流。

4.今日成交极度萎缩至调整来地量，仅有411.1亿，说明场外资金都在选择观望。



总的来看，目前股指再度回归弱势，尤其是尾盘一度杀跌至2132点，离新低仅差一步之遥，也说明了当前市场的弱势。明日投资者务必关注的是，昨日刚创出的新低2131点会否被再度刷新，因为一旦明日继续下跌再创新低的话，说明市场已经极度弱势，连续的破位下跌将使

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今日资金流向与热点板块前瞻                广州万隆




　1、好股道-板块资金流向
　　今日资金净流入较大的板块：交通设施、中小板、纺织服装、建材。
　　今日资金净流出较大的板块：房地产、新能源及材料、医药、有色金属、煤炭。
　　2、大盘后市观点及预期分析
　　两市今日的总成交金额为979.08亿元，和前一交易日相比减少35.6亿元，资金净流出约32.6亿。今日两市指数低开低走，小幅震荡，各板块进出的资金数量仍然较小，地产、煤炭、有色金属等权重板块弱势依旧。不过资金对中小板青睐有加。根据好股道资金统计：交通设施、中小板、纺织服装、建材板块排名资金净流入前列。上证指数跌0.49%，收在2136.11.
　　大幅下跌后成交的持续低迷，意味着抛压已较轻，仍重复近期的判断"指数在2150附近将得到支持，预计走势类似2011年12月底的行情，强势股的补跌和超跌股的反弹将同时存在，注意结构性的行情，等待反弹的出现。"
　　3、好股道-热点板块及个股
　　中小板，净流入较大的个股：八菱科技、华星化工、尚荣医疗、巨龙管业、珠江钢琴、奥拓电子、人人乐 、青龙管业、亚太药业、广陆数测。
　　交通设施，净流入较大的个股：北 海 港、海南高速、东莞控股、芜湖港。
　　纺织服装，净流入较大的个股：海欣股份、搜于特 、步森股份、报 喜 鸟。
　　建材，净流入较大的个股：巨龙管业、谷林业、青龙管业、国统股份、伟星新材。
　　4、两市各板块资金流向全景表 重视 板块 今日成交 昨日成交 净流入值 成交增量 上周资金流向
程度 　 亿元 亿元 亿元 比率％ 亿元
　 A股板块 979.08 1014.67 -32.63 -3.5 -26.5
　 工程建筑 32.31 33.46 -2.11 -3.4 4.33
　 电力 10.34 12.61 -2.05 -18.0 -3.03
　 计算机 21.15 18.26 -0.53 15.8 -2.75
　 电子信息 37 33.33 -0.94 11.0 -10.03
　 房地产 53.94 55.57 -7.46 -2.9 -0.35
　 纺织服装 21.34 19.21 1.32 11.1 7.27
　 钢铁 13.76 14.63 -1.11 -5.9 -0.43
　 供水供气 9.38 7.87 -0.26 19.2 -3.33
　 化工化纤 72.86 64.01 -2.69 13.8 11.68
　 电器 13.43 15.61 -1.28 -14.0 0.19
　 交通设施 7.8 5.96 1.36 30.9 0.11
　 金融类 22.04 31.44 0.95 -29.9 2.41
　 旅游酒店 10.22 9.25 -0.86 10.5 -2.29
　 煤炭石油 27.79 35.03 -3.56 -20.7 -0.87
　 酿酒食品 64.04 68.34 -0.89 -6.3 -18.12
　 农林牧渔 32.37 36.92 -2.51 -12.3 5.27
　 商业连锁 18.33 19.22 -1.28 -4.6 -3.29
　 建材 31.14 28.84 1.09 8.0 3.89
　 期货概念 5.98 8.09 -0.29 -26.1 0.79
　 汽车类 29.22 32.56 -0.13 -10.3 0.08
　 机械 40.87 44.21 -0.53 -7.6 -3.55
　 医药 87.07 97.79 -4.02 -11.0 -10.53
　 上海本地股 50.5 49.41 -0.26 2.2 11.35
　 教育传媒 23.51 17.66 0.97 33.1 -4.13
　 仪电仪表 19.51 17.1 -0.69 14.1 -2.89
　 有色金属 41.13 41.79 -3.6 -1.6 -4.76
　 造纸印刷 8.15 8.09 -0.56 0.7 -0.27
　 券商 31.89 50.13 -1.95 -36.4 11.66
　 电力设备 15.41 14.48 -0.84 6.4 -2.02
　 通信 19.88 21.87 -1.17 -9.1 -0.81
　 运输物流 16.24 17.8 0.59 -8.8 2.66
　 新能源 47.54 48.02 -4.95 -1.0 -2.01
　 节能环保 65.1 62 -2 5.0 -2.37
　 航天军工 24.36 26.13 -0.27 -6.8 2.21
　 重组公司 74.61 73.8 -4.14 1.1 5.94
　 南海探油 22.71 23.42 0.52 -3.0 7.14
　 中小板 198.85 189.27 1.36 5.1 -9.36
　 创业板 96.24 80.27 0.9 19.9 -14.2
　 锂电池、磁材概念 38.33 37.27 -3.56 2.8 -0.91

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房产税渐行渐近---关注房地产.2012-7-25 16:07:50 | 作者：广州万隆·证券研究中心
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　　媒体报道，国务院将从7月下旬开始派出8个督查组，对多个省（市）地方政府贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，房地产行业关系宏观经济冷暖，经济下行压力或倒逼房产税加快推出。

　　一、房地产回暖引调控担忧

　　新华社的报道，针对近期房地产市场出现的新情况、新问题，为进一步推动房地产市场调控政策措施落实，坚决抑制投机投资性需求，巩固房地产市场调控成果，国务院决定从7月下旬开始，派出8个督察组，对16个省（市）贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督察。

　　根据中国指数研究院发布的6月百城房价数据显示，全国100个城市新建住宅平均价格为8688元/平方米，环比5月上涨0.05%，结束自2011年9月以来的连续9个月环比下跌态势。20个重点城市上半年成交量增长17%，其中6月成交量与2010年调控以来最高点持平，与2009年高点仅相差15%.随着开发商消化库存速度的加快，拿地积极性也有所提高。特别是进入5月份后，拿地行为逐渐活跃，而且其关注点由二三线城市逐渐转向土地资源更为稀缺的一二线城市，部分城市中心地段的优质地块高溢价成交，例如恒大在广州再次创造新的地王。

　　一方面，签于房地产在宏观经济中的重要地位，政府调整了调控的结构，鼓励刚需入市。地方政府迫于地方财政压力，通过各种放松手段来试探中央调控底线的举动此起彼伏。另一方面，货币政策有所放松。央行一个月内连续2次降息，降低了开发商和购房者的资金成本，看涨的心态使得前期积聚的刚性需求集中释放。但在房地产回暖趋势加快的同时，市场对调控再次趋近的担忧预期再起。

　　二、房产税推出时机正在成熟

　　此次国务院派出督察组，对16个省市进行调研，表面上是针对房地产市场可能出现的反弹，引发市场对调控再次趋紧的担忧预期，但我们认为，保增长和改革压力之下，调研或是为房产税的推出做准备。

　　我们认为，房产税的征收基础条件正在完善。根据住建部部署，目前全国第一批超过40个城市和住建部的住房信息联网已经完成，今年下半年住房信息联网或进一步扩大至全国500个城市。近日，民政部也表示，截至今年6月底已实现婚姻登记信息全国联网。民政部已初步建立中央级婚姻登记数据中心，全国31个省级行政单位均已建立婚姻登记工作网络平台和数据中心，实现了在线婚姻登记和婚姻登记信息全国联网审查。通过联网系统将可以查出某人或某家庭名下的房产情况，随着信息系统的联网和完善，将为房产税、物业税和遗产税等征收提供数据基础。房产税的征收是否以家庭为参考单位，房产税的税率应该如何来设定，都会有一个明确依据，房地产调控将加快向市场化方式转变。随着房产税的推出，未来政府或放开中高档住宅市场，在满足高端购买力的同时，征收重税调节市场供求关系。而地方政府通过征税改善财政收入，并提取一定比例资金补贴保障性住房建设，解决保障房面临的资金难题。

　　我们还关注土地市场面临的变革。深圳已经开始土地改革试点，其中最引人关注的是城中村小产权房的确权改革。在此过程中，除了大量小产权房可以获得有偿转正之后，政府或将从清理工作中得到新增可用土地，为土地财政累计更多储备资源。而土地确权颁证也将为城镇化推进创造条件，包括公共服务和户籍制度在内一系列改革有望破局。

　　综合来看，房地产行业关系宏观经济冷暖，经济下行压力或倒逼房产税加快推出。根据行为分析，民间高利贷崩盘倒逼金融改革开始，随着土地改革和境外投资的配套要求，金融改革将深化创新，看好由此带来的市场投资机会。

　　「往期回顾」

　　2011年12月27日    《房地产或面临结构性微调》

　　2012年1月31日    《房地产调控或进一步松动》

　　2012年2月28日    《房地产 大阴中的小阳机会》

　　2012年4月12日    《维稳成第一要务》

　　2012年5月29日    《刺激政策促房地产回暖》

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信心低迷 观望为主.2012-7-25 16:29:39 | 作者：广州万隆·证券研究中心
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　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指低开震荡，上证成交量能进一步萎缩至仅有400亿左右。从行为分析的角度来看，这表明目前整体市场交投情绪依然极为低迷。这或预示着股指即使出现阶段性反弹走势，但反弹动能的力度、以及持续性或者相对有限。

　　二、市场情绪监测



　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为21，处于低位区。结合情绪指数已经从7月19日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指可能已经处于阶段性非理性下跌状态。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2012-07-25）。

　　三、偏差分析

　　近两个交易周以来，当股指触及前期低点（2132）的情况下，券商等机构曾阶段性发布看好股指反弹表现的这种观点。但是，实际盘面表现方面，股指却是以无量弱势反弹为主。并且当股指触及5月以来形成的下降通道高位的时候，股指的回调压力明显加大。从行为分析的角度来看，这表明目前整体市场的信心依然是处于极为低迷状态的。因此，从预期的角度来看，这或将会导致投资者对2132点所形成的信心支撑效应逐步持有更为谨慎态度。这种情况下，投资者选择失望出逃的概率将会阶段性加剧。

　　历史经验表明，当股指跌至重要整数关口、或者前期低位的情况下，投资者选择割肉离场的情绪可能会得到逐步缓解。因此，从技术分析的层面来看，一旦股指在后续几个交易日跌破2100点，那么股指震荡下探至2000点将是大概率事件。这里需要指出的是，当股指跌破重要信心支撑位时，前期强势表现、但欠缺业绩支撑的个股，极有可能成为补跌的对象。

　　市场信心极为脆弱，是否预示股指一定会面临下跌风险？一般情况下，答案是肯定的。但是，另一方面，基于目前中国经济正处于转型阶段的这种情况分析，因此，预计相关利好政策还将会逐步出台（加度相对有限）。这将会有利于缓解目前悲观的市场信心（出逃情绪得到阶段性缓解）。这是目前投资者可以关注的。

　　而超短线的角度来看，结合决策快线情绪指数目前已经回落至低位区的这种情况分析，建议在下一个交易日，投资者依然需要关注股指可能存在阶段性非理性下跌的情况。

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温州金改具体实施带来预期机会.2012-7-25 16:27:37 | 作者：广州万隆·证券研究中心
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　　「今日行业风格指数」

　　从下图显示的行业动能效应，我们可以得知，绩优股、高价股和高市净率股动能十足，表现较好。而未来的投资机会和风险又将在哪个板块？



　　核心提示：温州市金融办主任张震宇23日在上海举行的"温州金融综合改革试验区招商推介会"间隙对记者表示，近期，温州方面对金融改革实施方案进行了修改与完善，增加了农村金融改革等方面的内容，并已将修订后的版本上报给浙江省金融改革领导小组。预计最快将在8月份发布实施方案具体内容。

　　机会与风险：从行为分析可知，民间高利贷崩盘倒逼地方金融改革开始，而随着土地改革和境外投资的配套要求，温州金融改革将深化创新，看好由此带来的市场投资机会。

　　上一波浙江民间借贷崩盘后，倒逼了银行的利率市场化，催化了金融创新板块行情。近来，江苏等长三角地区民间高利贷崩盘再现，杭州600家民企上书向浙江省政府紧急求助，希望政府出面协调银行暂时停止收贷，并尽快将近期所收贷款暂时发放给相关企业；以及希望政府出面与银行方面协调，争取今后3年之内，不要削减相关企业的贷款额度。在经济下滑冲击下，民间企业资金链断裂再度恶化，恶劣的市场环境倒逼金融改革步伐加快。市场在3月下旬爆炒的金融创新概念，目前已经回调了将近3个月。我们认为在当前各地民间企业资金链日渐恶化情况下，前期小贷企业的业务创新势只是金融领域改革序幕，金融创新势必向深层次，广领域拓展。而这次温州将在8月份发布金融创新具体实施方案。温州地区金融创新概念市场预期存有偏差，值得我们发掘其投资机会。

　　除了前面一再强调的温州民间高利贷崩盘倒逼金融改革，土地改革和境外投资也是深化和加快温州金融改革的关键因素。在目前国内面临滞涨，投资副作用很强，货币宽松面临CPI反弹情况下，土地改革是政府盘活经济的为数不多的妙招之一，我们认为政府在面临经济下滑窘境的时候，土地改革将不得不发。但土地改革有其必要的前提条件，而农村金融改革就是其前提之一。只有加快农村金融改革创新，农村土地改革对应的配套金融资金落实，土地改革才有推进的可能。同时，由于目前国内缺少投资渠道，国内资金有到境外投资需求；而且国家也有鼓励企业拓展海外市场，吸取高端技术以促使国内转型的意愿，民间境外投资提升资金配套及委托业务，加快在金融在境外投资方面进行改革。我们认为对比前期民间小贷企业，这次温州金融改革有可能将在金融资本杠杆放宽、金融机构股份制（金融机构做强）等方面会有突破。温州和广州是国内最先进行民间金融创新地区试点，但目前看来，温州的金融改革速度更快，步伐更大，政府支持力度也更大。

　　综上，看好温州金融改革创新概念存在的市场投资机会。

　　海南概念股002596海南瑞泽反复炒作，上涨幅度巨大。最近几天滞涨，上涨动能减弱，留意个股高位风险。

　　「机会与风险回顾」我们2012年6月25日文章《三沙市设立 南海博弈升级》，今天船舶制造板块领涨大盘证明我们的观点。

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当前热点就是改革       广州万隆




　　一、情绪动态
　　好股道"决策快线情绪指数"目前读数值为21，处于低位区。结合情绪指数已经从7月19日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指可能已经处于阶段性非理性下跌状态。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2012-07-25）。
　　二、格局点睛

　　媒体报道，国务院将从7月下旬开始派出8个督查组，对多个省（市）地方政府贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，房地产行业关系宏观经济冷暖，经济下行压力或倒逼房产税加快推出。
　　三、资金流向

　　两市今日的总成交金额为979.08亿元，和前一交易日相比减少35.6亿元，资金净流出约32.6亿。今日两市指数低开低走，小幅震荡，各板块进出的资金数量仍然较小，地产、煤炭、有色金属等权重板块弱势依旧。不过资金对中小板青睐有加。根据好股道资金统计：交通设施、中小板、纺织服装、建材板块排名资金净流入前列。上证指数跌0.49%，收在2136.11.
　　大幅下跌后成交的持续低迷，意味着抛压已较轻，仍重复近期的判断"指数在2150附近将得到支持，预计走势类似2011年12月底的行情，强势股的补跌和超跌股的反弹将同时存在，注意结构性的行情，等待反弹的出现。"
　　四、偏差分析
　　今日大盘继续下跌，上证成交接近地量，市场观望情绪浓重。市场连续低成交量表明大部分投资者对A股市场已经失去了兴趣，麻木了。翻看以前的股市走向，股市的反转或反弹其实都是在绝大部分投资者对市场极度悲观发生的。我们认为市场在长时间连续下跌（上证已经下跌了56个交易日），大风险已经得到释放，此时再谈割肉、销户不是理性的做法。在目前没有看到政府呵护市场大动作出现情况下，我们认为大盘指数大幅反转可能性不高，但是在目前相对低风险的情况下，把握结构性改革机会，精选个股，在目前却是大有可为。可持续关注金融改革、铁路改革、电信改革、石油改革、海外并购、、食品安全和环境污染问题带来的投资机会。
　　五、对应策略
　　1、策略与仓位：短线股可适当减仓，中长线股保持仓位不变，多看少动，不宜盲目跟风。同时关注大盘因连续暴跌而带来的超跌反弹机会。
　　2.机会板块：民间高利贷崩盘倒逼地方金融改革开始，而随着土地改革和境外投资的配套要求，温州金融改革将深化创新，看好由此带来的市场投资机会。
　　3.风险板块：海南概念股002596海南瑞泽反复炒作，上涨幅度巨大。最近几天滞涨，上涨动能减弱，留意个股高位风险。