广州万隆分析报告（0720）

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历史再验证：目前与2132有何不同？

一、市场观点可能存在偏差
　　今天股指早盘低开震荡上行，午盘表现略为疲软。结合成交量能较前期明显放大的这种情况分析，从行为分析的角度来看，这或者意味着目前护盘资金进场的意愿依然强烈。这将会有利于缓解投资者的信心。
　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为74，处于警戒区，这意味着目前市场情绪已经进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始进入兴奋状态时，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要关注股指可能面临阶出现段性回调压力加大的情况[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2012-07-19）。
　　三、偏差分析
　　昨天情绪与偏差分析报告中，我们从历史走势对比的角度指出，近期行情的走势形态、以及市场心态等方面均与2011年12月下旬至2012年1月上旬存在较大的相似程度。因此，我们提出了在后续几个交易日的行情或将会出现2012年1月份相类似的放量上涨走势。而今天股指的放量上涨走势，似乎已经验证了市场对我们提出的观点认同？
　　2011年12月下旬-2012年1月上旬（2011.12.14-2012.01.06）的盘面特征与2012年6月下旬——2012年7月中旬（2012.06.25-2012.07.18）的盘面特征有何区别？第一，构造底部区间所用的时间周期。前者累计花费16天时间，后者累计花费18天？第二，构造底部期间的成交量能表现方面。前者日均成交量仅有约500亿左右的地量水平，而后者成交量能时而处于地量水平，时而得到温和放量配合。
　　从行为技术分析的角度来看，当股指在历史走势相对低位出现放量震荡走势的时候，一般意味着当前市场的空方已经在采取大幅割肉策略，而多方正在积极采取低位收集筹码策略（舆情信息监控的角度来看，近期新批的QFII额度激进重仓进场的策略，能在一定程度上对这一猜测有所支持？）。间接来看，也说明目前散户筹码可能已经进一步往主力方向集中。
　　目前投资者对市场到底有些什么看法？短线投机客观点方面，认为股指底部虽然存在2132点支撑，但上却有2250、以用2300点所形成的压力线制约，因此预计股指在短期内的涨跌空间相对有限。价值投资者观点方面，认为中国经济增速从中长期角度来看还将会处于回落的状态，因此同样预计股指上涨空间有限。
　　总体上来看，从格局观的角度分析，所得出的结论是投资者对市场的看法偏空。但是从局外观的角度来看，更具先知先觉的主力机构在近期表现异动，或者意味着目前投资者可能已经存在认知偏差。
　　结合决策快线情绪指数目前处于警戒区的这种情况分析，在后续几个交易日投资者依然需要关注股指可能面临短暂回调的这种情况。

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　【资金与走势】                      广州万隆



　　上海本地股奏响反弹最强音
　　1、好股道-板块资金流向
　　今日资金净流入较大的板块：中小板、上海本地、建材、券商、房地产。
　　今日资金净流出较大的板块：银行、电力、煤炭。
　　2、大盘后市观点及预期分析
　　两市今日的总成交金额为1413.5亿元，和前一交易日相比增加160.4亿元，资金净流入约65亿。今早两市指数平开高走，大幅反弹，抄底资金全面进场，特别是保险、券商的强烈反弹刺激了市场做多的欲望。下午银行、电力、煤炭逐步走软，带动指数有些回调。根据好股道资金统计：中小板、上海本地、券商、建材、房地产板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.73%，收在2184.84.
　　近期反复指出"指数虽然跌破2200，但同时大幅下跌使得指数的超跌变成背离，并且成交萎缩。因此，我们认为这可能是一个空头陷阱，关注2150的支持。预计走势类似2011年12月底的行情，等待反弹的出现。"三天的反弹充分验证了我们前瞻预判的准确性，我们认为反弹仍将继续，目前继续看多。短期上海本地股重点关注。
　　3、好股道-热点板块及个股
　　中小板，净流入较大的个股：升达林业、新 嘉 联、金固股份、华斯股份、大连三垒、仁智油服、海南瑞泽、千足珍珠、浙江众成、丽鹏股份、新世纪 、思源电气。
　　上海本地，净流入较大的个股：运盛实业、中纺投资、上海金陵、复旦复华、龙头股份、、金丰投资、天宸股份、申达股份、同达创业、界龙实业、外高桥、中路股份、开开实业、上海三毛、金山开发、上海物贸。
　　房地产，净流入较大的个股：运盛实业、宋都股份、金丰投资、、天宸股份、同达创业、外高桥、凤凰股份。
　　建材，净流入较大的个股：升达林业、四川双马、海南瑞泽、大元股份、艾迪西 、耀皮玻璃、棱光实业、青龙管业、中航三鑫。
　　4、两市各板块资金流向全景表
重视 板块 今日成交 昨日成交 净流入值 成交增量 上周资金流向
程度 　 亿元 亿元 亿元 比率％ 亿元
　 A股板块 1413.54 1253.1 65.02 12.8 -18.86
　 工程建筑 47.25 37.46 0.96 -13.7 1.21
　 电力 18.93 19.91 -0.17 7.9 -3.69
　 计算机 27.06 21.95 1.26 33.6 -2.69
　 电子信息 44.51 39.32 1.6 16 -5.94
　 房地产 87.53 102.24 5.24 12.7 -14.98
　 纺织服装 20.9 17.01 3.91 -2.6 -2.3
　 钢铁 16.78 15.72 -0.08 -10.5 0.13
　 供水供气 9.56 7.49 0.28 25.9 -2.95
　 化工化纤 95.89 89.45 3.26 -16.1 11.22
　 电器 24.15 25.88 1.54 -5 -3.26
　 交通设施 10.7 8.58 0.63 -4.3 -1.82
　 金融类 39.84 29.67 -0.24 -5.2 -10.81
　 旅游酒店 14.09 16.17 0.64 -2 2.59
　 煤炭石油 58.46 54.22 -0.14 -15.5 9.45
　 酿酒食品 81.13 103.26 -0.02 -10.1 21.29
　 农林牧渔 49.19 38.43 4.16 -23.8 7.01
　 商业连锁 29.16 20.59 2.06 38.9 -5.47
　 建材 45.6 30.55 5.71 -16.8 0.9
　 期货概念 10.03 8.55 0.75 -0.4 -0.82
　 汽车类 50.4 35.49 1.77 -8.7 -3.19
　 机械 63.13 51 2.43 -23.2 -5.35
　 医药 108.31 117.49 2.96 7.5 25.15
　 上海本地股 75.98 43 13.02 5.4 -7.21
　 教育传媒 25.35 17.07 2.49 9.5 -1.78
　 仪电仪表 30.05 18.99 2.32 23.7 -4.99
　 有色金属 59.07 49.6 1.77 -5 0.46
　 造纸印刷 11.73 9.06 1.06 12.9 0.12
　 券商 81.61 55.71 5.46 14.7 -5.02
　 电力设备 26.35 15.87 2.15 15.1 -5.36
　 通信 31.09 25.78 2.6 0.5 -0.34
　 运输物流 24.14 18.96 1.81 69.6 -1.98
　 新能源 76.93 62.38 3.59 2.5 -0.57
　 节能环保 85.88 69.05 3.96 1.3 1.16
　 航天军工 35.63 31.65 1.45 0.6 1.46
　 重组公司 90.14 86.84 5.2 23.2 -2.27
　 南海探油 26.39 29.23 1.09 11.7 -0.26
　 中小板 253.28 220.97 14.27 -1.3 -2.43
　 创业板 107.87 95.11 5.06 -2.8 -19.06
　 锂电池、磁材概念 51.29 45.39 1.87 17.9 9.17

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经济未企稳，救市或升级---关注通胀与增长      广州万隆



　　有媒体报道，据知情人士透露，7月前半月四大行新增人民币贷款500亿左右，这一投放量基本是上月同期的两倍。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，经济下行和十八大维稳压力倒逼之下，国内救市力度有望不断加大。
　　一、经济下行趋势未变
　　据知情人士透露，7月前半月四大行新增人民币贷款500亿左右，这一投放量基本是上月同期的两倍。7月前半月投放节奏的加快主要是因为部分稳增长的项目已进入放款期，这显然是稳增长政策开始起作用的表现。与此同时，6月四大行呈现负增长的票据在7月也重新恢复性增长。
　　再关注近期的几条新闻，素有"外贸风向标"之称的江苏，自2011年第四季度以来进出口值不断下滑。据南京海关提供的最新数据，2012年上半年，江苏外贸进出口2608.1亿美元，近6个月以来，苏南发达地区的外贸持续下滑。数据一公布，再次引发海关总署前往调研。此外引发我们注意的还有，浙江民营工商界又再发生新一波借贷危机，消息称近期杭州地区有600家知名民营企业近日联名上书向浙江省政府紧急求助，恳请政府帮助它们渡过因银行催贷、抽贷而面临的难关。
　　从这些想象可以看出，我国经济下行趋势仍未发生改变，实体企业特别是民企仍面临订单下降，资金紧张的经营困境。随着国内人力成本和美国大选因素影响，外资流出迹象也比较明显，阿迪达斯即将关闭在华唯一的直属工厂，越来越多的低端制造业或向东南亚等人力成本更低的地区转移。在当前就业形势仍相对稳定的情况下，温家宝首次对就业形势提出警示反映出中央高层对经济不断下行的警觉。
　　二、救市力度有望加大

　　经济继续下行，中央出台救市措施后，效果并不明显，市场对救市预期也有所降低。我们认为，如果经济继续下行，加上中美博弈升级，资本和制造业外流或引发我国出现就业危机危机影响社会稳定，出于十八大稳定需要，这或将倒逼中央高层进一步放松调控政策，加大基建投资增加就业已达到保增长维稳之目的。
　　其中货币政策有望进一步放松。我们注意到近期中央政府加大了向市场释放流动性的力度。一方面，CPI创29个月新低在反映实体经济面临的越来越严重的下滑趋势的同时，也为货币政策的放松打开了空间。另一方面，央行一个月内两次下调基准利率，7月上半月四大行新增贷款500亿投放稳增长项目，反映出放松力度加大趋势。此外，央行已采取措施给银行系统减压以释放流动性，并将银行贷款利率下限调低至0.7倍，更是表明向实体经济输血，减轻资金负担的政策意图。我们预计，货币政策有望进一步宽松，在连续两次降息后，存款准备金率或进一步下调。
　　在银行信贷增大后，投资对经济的拉动作用将逐渐显现。特别是以铁路公路机场核电为代表的续建项目，以市政保障房水利为代表的公共设施项目等或迎来一轮投资高峰。铁路、市政、能源、电信、卫生等领域向民资开放的改革或进一步落实。此外，房地产行业值得关注。当前房地产市场已处于回暖阶段，部分地区又出现排长队购房的现象。尽管中央一再强调要坚持房地产调控不放松，但在保增长压力之下已嘴硬手软。随着银行流动性的宽松，地产商资金压力或有所缓解，广州北京地王频出表明，随着开发商库存压力减轻和货币政策趋向宽松，开发商对市场的预期或将改善，拿地意愿增强或推动土地市场回暖缓解地方财政压力。而房地产投资的回升将对经济的企稳起到关键作用。
　　综合来看，经济下行和十八大维稳压力倒逼之下，国内救市力度有望不断加大。根据行为分析，"十二五"三百城市砸三千亿争建智慧城市计划出炉，而物联网是智慧城市基础，我们看好物联网板块存在的市场机会。

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智慧城市规模化 利好物联网.2012-7-19 16:20:21 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　「今日行业风格指数」

　　从下图显示的行业动能效应，我们可以得知，绩优股、高价股、高市净率股和大盘股动能十足，表现较好。而未来的投资机会和风险有将在哪个板块？



　　核心提示：截至2012年6月底，三大运营商已在全国320多个城市，和当地政府合作建设智慧城市。三大运营商预测，2012年下半年将有超过80个城市和运营商合作建智慧城市，到2012年底全国开建智慧城市的城市数有望突破400个。从已披露的数据看，"十二五"期间，上述300余城市在建设智慧城市上的直接投资合计超过3000亿元。

　　机会与风险：从行为分析可知，就业纳入官员政绩考核，地方官员有快速提高GDP诉求，而快速提高GDP，保证就业方法就是基建投资，但由于之前2008年4万亿严重副作用，基建投资阻力势必很大。因此，就当前而言，智慧城市是个两全其美的方案，而智慧城市利好于物联网。

　　据人民日报网报道，智慧城市建设势头在加速，2012年下半年将有超过80个城市和运营商合作建智慧城市，到2012年底全国开建智慧城市的城市数有望突破400个。这一段时间物联网板块走势跟随大盘，今天的上涨也是大盘普涨，被动跟随状态。对智慧城市建设带来的机会市场预期不足，我们认为这里有偏差，存在投资机会。

　　当前经济下滑，失业增多，因此，稳增长和促就业是当前政府最重要的课题。而前期政府把就业纳入官员政绩考核，这就使得官员有快速提高GDP诉求。但是由于之前2008年4万亿严重副作用，民间对基建投资非常抵触，阻力势必很大。另外，由于人口红利减少，劳动力成本上升，经济转型，产业升级势在必行，但是产业升级，就意味着高投入，见效慢。在这种情况下，有什么方案既符合快速提高GDP，保证就业，同时又符合产业升级呢？经过我们的研究，我们发现智慧城市方案就满足这样的条件。首先，前期国家提出要发展新兴战略性行业，新一代信息化产业是产业升级的关键。同时大规模推广智慧城市符合地方短平快风格，能快速提高地方GDP，拉抬就业。而且物联网设备商能从大规模建设中分得一杯羹。同时也满足最近打破垄断，让民资进入垄断行业的诉求。从上面分析可知，智慧城市建设是个各方得利的方案，因此，其建设势必加速。我们认为大规模地方智慧城市项目启动建设，势必促使信息传输硬件设备建设加快，宽带建设提速。同时也将打破通信行业垄断，加快三网融合。进而推动并规范物联网行业标准，快速推动物联网规模化。

　　综上，我们认为物联网板块存在投资机会。

　　海南概念股002596海南瑞泽反复炒作，上涨幅度巨大。今天继续炒作，盘中一度封涨停板，但是封单较小，上涨动能减弱，留意个股高位风险。

　　「机会与风险回顾」我们2012年7月16日文章《业务创新 利好券商》，今日东北证券表现强劲证明我们的观点。

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三因素促主力拉升 何时再现百股涨停?.2012-7-19 15:18:55 | 作者：广州万隆·成长投资顾问群

　　周四大盘收于2184点，涨幅达0.73%.44只个股涨停，出现了近期难得一见的红火局面。主力在今天大力拉升，其动力主要来自三方面：一是保险重磅利好措施出台，投资四新政将实施；二是欧洲著名老牌财团罗斯柴尔德家族旗下机构满仓A股；三是欧美股市及油价上涨。虽然三大因素刺激，导致今天拉出了中阳线，但大盘仍未突破20日均线，也没有收复2200整数关口。因此，我们认为即使今天44只股票涨停，有了一定的赚钱效应，但上涨并未改变今年结构性行情为主的格局，百股涨停难在短期内出现，后市仍将反复震荡磨底！

　　其实，这种结构性特征在盘面中也是很明显的。例如今天上证涨幅达0.73%，但深证却跌了0.05%，意味着大市个股同升共跌的时代已经是一去不复返了，这和经济和政治形势密切相关。那些受益于改革的板块以及个股，将逆于大盘走势，走出独特行情，对投资者将是很好的机遇。浙江金融改革，于是浙江东日和金山开发等股票疯狂上涨了；股市新政实施，于是国海证券等股票翻倍了；保险新政推出，保险四大金刚已到甚至超过历史高点；这次，医疗改革推进，迪安诊断等股先后涨停……这些令人炫目的局部牛市行情，如果投资者因大盘指数的下跌而视而不见的话，那就真是太可惜了！

　　因此，我们说"今年炒股炒改革"，既是经过深思熟虑而提出的，也是在实践中得到了市场验证的。当前，随着"十八大"召开的临近，管理层维稳意愿和措施正在逐步加强，预计后市将有更多强有力的政策出台，"改革"所带来的机遇也必将更加精彩疯狂。此时指数磨底时机，正是投资者转变思维，把握主线主动出击的好机会。除了前述题材，我们认为，与"改革"相关的个股题材，如金融改革（尤其是人民币国际化所带来的机会）、食品安全和环境污染问题、海外并购、铁路改革、电信改革、石油改革等，将迎来大变局。尤其是铁路改革极有可能首先破冰，投资者可密切关注个股的机会！

　　但是需注意，正如前文所说一些关键技术位置暂未能收复，震荡将不可避免。因此投资者在紧跟改革主线的同时，须提防潜在的风险股借着火热的盘面暗中害人，如今天仍跌停的华昌达；尤其是那些主力释放筹码大举撤退的绩差股，大家更要仔细甄别。只有保护好资金的安全，才能把握到真正的机会！

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四大隐忧或预示反弹结束         广州万隆






　　早盘股指低开，开盘便翻身上攻翻红，回踩整理后开始强劲上攻，站上5日、10日线后，出现猛烈拉升，一直攻至20线下方，午盘前后出现强势整理，多次上攻未能再度突破后，股指出现快速下滑，尾盘急速回落，最终涨幅收窄至15.74点，收在2184.84点，报收一根长上影的小阳线，成交量放大为683.5亿。
　　板块方面，仅有煤炭一家小幅杀跌，其余全线强势反弹，大部分涨幅都在1.3%以上，其中上海本地股独领风骚、暴涨居前，彻底激活了市场的做多人气，综合行业、印刷包装、家具、纺织、物资外贸、文化传媒等紧随其后、也纷纷大涨，券商、水泥、石油、二线地产等权重板块也大幅反弹，积极拉抬着股指上攻。个股方面出现难得的普涨局面，很多个股都强劲反弹，尤其是涌现出难得的涨停潮，说明主力资金开始加大力度入场抢筹做多。据监测，今日共有65亿资金大举抢筹，直接催生出46支涨停板！
　　今日股指在多重利好消息的刺激下强势反弹，一举站上5日、10日线，并且收出难得三连阳，可能看到上涨后很多投资者认为股指变强势了、要大反弹了，但是我们很遗憾的认为，这次反弹很可能要结束，主要因为盘面出现四大隐忧：
　　1.20日线强大压制，上次6月中旬的反弹就是折戟于此，今日也是刚到其下方就回落。
　　2.午后的震荡回落中，有10亿资金暗中流出，说明很多资金也认可反弹已经基本到位。
　　3.两市分化严重，深成指居然在尾盘直接翻绿，如此不和谐的因素不支持股指继续反弹。
　　4.股指期货午后出现大幅跳水，并且当月合约意外贴水，也预示反弹动能明显减弱。
　　总的来看，早盘的诡异飙升反而成了主力的诱多陷阱，它们借助股指严重超跌的事实以及人心思涨的亢奋情绪，突然来一个快速拉高，然后让后知后觉的投资者高位接货，让后它们大举套现，等再度杀跌后再入场捡便宜筹码，完成一个漂亮的调仓换股。所以接下来投资者务必要警惕股指反弹可能要结束，接下来很多个股又将重回跌途，建议大家尽早逢高减仓！