广州万隆分析报告（1023）

股票王

诱空绝杀背后 “生命线”的重大启示






　　周一大盘先抑后扬，上证最终收盘2132点，涨0.21%.很明显，市场奇迹般拉升，一方面说明早盘的跳空下跌是"诱空绝杀"，另一方面也说明护盘资金正时刻待命。同时，目前沪深两市股指均已强势突破60日均线这条反弹行情的"生命线"，线上的强劲支撑也起到了重要的依托作用。我们依然认为，维稳行情尚未结束，个股机会仍将继续！
　　经过市场多年的演化而产生的一大规律是，60日均线同时也是季度线，代表着最近60个交易日的市场平均成本。有分析更是指出，该线也叫做"庄家"机构的成本线，意味着此均线具有非同寻常的重要程度、是市场牛熊的重要分隔。一旦股价突破或跌破此线，往往将产生重大的操作转变。甚至可以认为，作为反弹行情的分水岭线和压力线，在60日均线以下的所有反弹上涨，一般都不首先认为是真正的反弹，而是短线的技术反抽；唯有当市场突破并站稳在60日均线之上，才能逐步确认市场的真正反弹行情的到来。因此，目前沪深股指都已突破60日均线的阻拦，将进入非常关键的确认区间。此外，周线系统也出现了可喜的技术信号，如MACD指标背离并开始金叉翻红，只要后市没有重大利空出现，那么底部结构将构筑成功。结合着十八大即将召开的背景，此时市场出现转势的可能性和概率较大！
　　虽然目前股指已经运行至压力位附近，但是我们广州万隆认为，从今日盘中的强势拉升看，表明市场受到维稳预期的影响，不但封杀了大幅下跌的可能性和空间，同时也表现出了向上的强势和欲望。可以预见，若在后市维稳政策得到逐步兑现，不排除股指将会出现阶段性快速上攻情况，进一步刺激市场的做多热情和投资机会的涌现。但是，我们认为，在经济结构已经失衡的情况下，即使多数机构投资者均对维稳行情在态度上予以积极认同，但其也对中长期中国经济的表现持谨慎态度，因而在实际操作中却不敢激进做多。因此，难以出现系统性持续大反弹，而是应以结构性机会为主。考虑到十八大的主题是要"倡导改革"，那么只有真正意义上的改变股、战略转型股才有更大希望，即与改革、转型、或重组主线紧密相连的板块个股，才能成为市场主力追捧的热点，如近期的探矿权改革的页岩气、广东国资重组改革概念等，便是很好的印证。
　　综合来说，短期内由于政府倾向于大力维稳，因此未来一两个月面临的政策风险很小，这给股指上涨提供重要的支持。而市场自9月底以来也以自身的顽强上涨，诠释了机会的真实存在。投资者宜精选个股，做足此难得的政策红利行情！

股票王

分配改革第三次闯关？——关注换届与改革
2012-10-22 16:09:45 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　近日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，表示将在第四季度制定收入分配制度改革总体方案。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，收入分配改革阻力巨大，但十八大换届或带来破局契机。

　　一、收入分配改革再闯关

　　国务院总理温家宝近日主持召开国务院常务会议，会议在谈到四季度各项工作时提出，要制定收入分配制度改革总体方案。收入分配制度改革的风声早已有之。资料显示，收入分配体制改革总体方案的起草工作于2004年启动，由国家发改委具体负责。2010年初和2011年12月，国家发改委曾两次将方案上报国务院，但最终方案均未获得通过。

　　收入分配改革之所以难产，是因为牵涉到各方利益，而且主要受损的是既得利益集团。以贪腐官员为代表的权贵利益群体、以垄断企业为代表的垄断利益群体和以房地产业、资源行业为代表的地产和资源利益群体这三大既得利益群体拥有着巨大的政治活动能量和社会影响力，通过行政权力、垄断体制和权钱勾结大肆获取社会财富，造成贫富分化，成为阻力收入分配改革的主要障碍。

　　在经济疲弱下行，社会不稳定因素不断积累的背景下，收入分配改革成为维稳和转型的关键之一。首先十八大临近，维稳成为政府工作的重中之重，而分配不公等造成的社会不稳定因素尤其明显。其次从长远的角度来看，扩大内需刺激消费成为经济转型成败的关键，而分配不公，贫富差距拉大严重打击了国内消费的刺激空间，成为经济改革和转型的阻碍。在日益严峻的国内外局面下，民意和民资正逐渐形成愈发强大的合力，倒逼收入分配改革的破局。

　　二、收入分配改革的机遇

　　由于涉及利益分配，市场对于收入分配改革的预期并不强烈，而且即使真有所动作，象征意义或大于现实意义。不过我们认为，由阻力重重的收入分配改革而倒逼的体制性改革机会仍然值得关注。

　　首先，改革要面对以贪腐官员为代表的权贵利益群体，因此政治体制改革或不可避免。国务院已经决定取消和调整314项部门行政审批项目，并在广东进行进一步试点，这将打击腐败降低相关部门的权力寻租空间。我们预计减少行政审批，重组政府职能，实行大部委改革或是未来政改的侧重点。未来中央政府或出现新一轮体制改革改革，政企分开、部委重组将成为看点。如铁路部的政企分离，卫生部、体育局等相关部委的重组，医疗教育等传统公共服务机构的营运模式的创新等等。在此过程中，政企分开，央企重组以及民营资本的进入都可能给市场带来新的投资热点。

　　要改革垄断利益带来的分配不公，最大的看点无疑在于民资进入垄断行业的改革。中央高层早已出台了系列鼓励民资进入金融、能源、通讯、铁路等垄断行业的措施，在取消行政审批和大部委合并等体制改革的配合下，民资打破垄断的实质性动作或将出台。顺着"小政府大市场"的思路，未来改革不但会帮助民资进入垄断行业，更可能出台利益分配的创新机制，包括BT，BOT经营模式的创新，以及公共项目随带商业开发的模式以吸引民资投入。

　　针对地产和资源利益群体的改革或以税收手段为主，地方财政危机则倒逼了改革加快。房产税试点扩大乃至全国普及的趋势已不可避免，未来政府或放开中高档住宅市场，在满足高端购买力的同时，征收重税调节市场供求关系。除此之外，环保税和资源税都将成为未来政府增收的重点。煤炭、原油、天然气等资源类商品的征税标准和制度也将改革，而传统能源的税赋水平或进一步提升以促进节能环保和经济转型。

　　综合来看，收入分配改革阻力巨大，但十八大换届或带来破局契机。根据行为分析，对于页岩气带来的巨大增量利益，各方博弈难度较低，逐利迫切性很高，招标将掀开了分享页岩气盛宴的序幕。

　　「往期回顾」

　　2012年3月15日   《改革路径或趋于复杂》

　　2012年5月4日    《改革进入深水区》

　　2012年7月23日    《鼓舞人心的"实事"》

股票王

无量震荡，做多意愿较低
2012-10-22 16:05:21 | 作者：广州万隆·证券研究中心
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　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指低开震荡上行，但可惜成交量方面并没有得到放大配合。结合目前股指处于2132压力点下方的这种情况分析，这意味着目前参与做多的投资者依然较少。因此，从行为预期的角度来看，预计股指在后续几个交易日出现大幅上涨的可能性较少。

　　二、市场情绪监测





　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为72，处于警戒区。结合情绪指数已经从10月18日高位回落，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着市场过热情绪开始得到缓解。从反身性的角度来看，当市场过热情绪开始得到缓解的时候，也就是市场风险逐步得到释放的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2012-10-22）。

　　三、偏差分析

　　近期股指在2132点下方维持缩量震荡走势，这意味着目前参与做多的投资者依然不多。因此从行为技术分析的角度来看，如果在后续几个交易日股指依然并未能出现向上突破的信号时，股指将有可能会出现由于投资者失去耐心而导致的失望出逃风险。而另一方面舆情观点的角度来看，券商的短线研判观点方面则显示，目前多数券商认为在维稳预期情绪依然较为存在、并且实际消息面并未出利空信息为主导的情境时，预计股指将会继续维持震荡走势。

　　股指是否会由于向上突破无力而出现向下调整风险？万隆证券认为，基于目前机构投资者的仓位水平已经处于较低位置，因此这也意味着机构减仓空间已经相对有限。同时，维稳政策预期所带来的阶段性信心支持，也可以在一定程度上支持投资者的持股信心——也就是说，在舆情面并未出现较大利空信息的情况下，股指大概率将会继续维持缩量震荡走势的概率较大（目前市场投资者对短期股指走势的认知可能并不存在明显偏差）。

　　市场缩量震荡的走势这种情景之下，个股将会以何种走势演泽？从过去股指在缩量震荡的情境表现可以看出，板块在这种情况一般将会以结构性轮动走势表现为主（也就是说，一板块强必然会导致别一板块走弱）。因此，从策略分析的角度来看，万隆证券认为，估值风险已经得到较大程度释放的权重板块，以及估值超跌的成长类个股将会有望成为投资者参与中长线布局、或者波段操作的主要对象。

股票王

房地产、页岩气，带领指数反弹
2012-10-22 15:26:36 | 作者：广州万隆·证券研究中心
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　　1、好股道-板块资金流向

　　今日资金净流入较大的板块：中小板、房地产、化工化纤、银行类、券商。

　　今日资金净流出较大的板块：锂电池、磁材概念、酿酒食品。

　　2、大盘后市观点及预期分析

　　1053.0亿元，和前一交易日相比减少71.5亿元，资金净流入53亿。受上周五外盘大跌影响，今早两市指数低开，不过成交非常低迷，各板块资金进出都不大，仅有化工化纤、航天军工 板块有少量资金活动。下午资金开始回流房地产、券商、银行等权重板块，同时中小板、页岩气也再度活跃，并带领指数收出红盘。根据好股道资金统计：中小板、房地产、化工化纤、银行类、券商板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.21%，收在2132.76点。

　　重复近期的判断：指数目前仍然处于2100-2140的压力区，短期有整理的要求，在指数调整期间，防御性的板块如医药、酒类是不错的选择，而中小板的成长股更容易得到资金的青睐。

　　而技术上，上证指数已站稳60日均线2100点达三天，预计指数整理完后，下一步将攻击2200点，各板块也将良性轮动。

　　3、好股道-热点板块及个股如下：

　　房地产，净流入较大的个股：万方地产、中江地产、中航地产、廊坊发展、华夏幸福、铁岭新城、东华实业、中南建设。

　　化工化纤，净流入较大的个股：辽通化工、天科股份、宝莫股份、泰和新材、上海家化、湘潭电化、ST祥龙、华星化工。

　　中小板，净流入较大的个股：海鸥卫浴、利达光电、宝莫股份、东方雨虹、西仪股份、丽鹏股份、泰和新材、中利科技、凯美特气、巨星科技、山东墨龙。

　　4、两市各板块资金流向全景表：

  板块
今日成交
昨日成交
净流入值
成交增量
上周资金流向

程度
　
亿元
亿元
亿元
比率  ％
亿元

　
A股板块
1053.04
1124.5
53
-6.4
102.56

　
工程建筑
30.14
31.28
0.51
-3.6
3.52

　
电力
15.35
17.33
0.93
-11.4
1.1


计算机
26.72
25.58
0.51
4.5
-3.75


电子信息
44.02
52.05
1.08
-15.4
7.53


房地产
76
80.76
7.63
-5.9
16.53


纺织服装
23.65
21.04
3.39
12.4
4.94


钢铁
16.01
19.17
0.8
-16.5
4.33


供水供气
8.35
8.86
0.8
-5.8
1.06


化工化纤
77.94
80.52
5.44
-3.2
4.51


电器
21.47
28.71
0.63
-25.2
2.69


交通设施
5.51
7.31
0.51
-24.6
1.71


金融类
27.32
23.59
4.54
15.8
13.93


旅游酒店
8.31
9.1
1.04
-8.7
-1.59


煤炭石油
42.56
44.82
2.18
-5.0
0.82


酿酒食品
55.06
62.58
-0.37
-12.0
13.3


农林牧渔
13.92
16.66
0.02
-16.4
1.44


商业连锁
22.78
19.41
0.26
17.4
-1.92


建材
36.15
50.29
0.5
-28.1
6.59


期货概念
5.21
5.56
0.36
-6.3
0.51


汽车类
37.72
42.42
2.45
-11.1
1.05


机械
59.38
67.01
3.9
-11.4
3.59


医药
63.21
70.49
3.15
-10.3
9.44


上海本地股
47.11
50.76
3.13
-7.2
3.57


教育传媒
24.62
22.32
2.53
10.3
2.31


仪电仪表
25.26
26.2
0.11
-3.6
0.57


有色金属
55.97
55.5
-0.58
0.8
-5.84


造纸印刷
16.66
17.27
0.44
-3.5
-0.81


券商
47.9
41.95
4.21
14.2
7.17


电力设备
22.36
22.66
0.79
-1.3
0.47


通信
22.11
25.23
0.71
-12.4
-0.05


运输物流
10.96
15.39
0.62
-28.8
5.84


新能源
69.39
65.57
1.91
5.8
-1.12


节能环保
66.59
74.94
2.51
-11.1
4.82


航天军工
37.14
32.5
3.55
14.3
-1.02


重组公司
93.5
103.55
5.48
-9.7
3.34


南海探油
30.37
22.89
3.39
32.7
0.73


中小板
220.62
223.62
9.56
-1.3
16.42


创业板
62.93
69.65
2.77
-9.6
-5.98


锂电池、磁材概念
32.4
26.79
-0.64
20.9
-0.74