广州万隆分析报告（0109）

股票王

1.6收评：逆转三大因素 探底小阳给予最后逃命时机
2012-1-6 15:51:32 | 作者：广州万隆·成长投资顾问群

　　早盘平开后在汇金、平安大举增持的刺激下一度冲高，但很快回落翻绿，午后股指延续弱势调整，创出新低2132.63点，股指迎来强劲反抽，尾盘加速走高，最终报收一根探底回升的小阳线。是什么原因促使股指逆转回升？我们认为主要是三大因素促使的：

　　1.汇金再度增持工行，平安更是耗资逾21亿巨资增持，直接提振了市场做多信心。

　　2.再创新低后，引发抄底资金和护盘资金共同涌入，给股指的不断推高提供了资金。

　　3.午后稀土永磁、物联网、有色、水泥联袂上涨，明显激活了市场人气。

　　盘面看，随着午后股指回升，板块方面也大幅反弹，除纺织机械、农业、食品等板块仍下跌外，大部分都出现翻红上涨，其中稀土永磁、物联网、有色、水泥联袂上涨，明显激活了市场人气。个股方面终于出现涨多跌少的好局面，尾盘在资金大举抄底的推动下，很多个股都纷纷大幅反弹，并催生出8支涨停板！

　　技术上看，今日的探底小阳是在股指创出新低后引发的反抽，由于技术指标陷入粘合，同时股指虽然反抽但连5日线都没能触摸，不能不说是弱！另外近日成交量再度萎缩至400亿以内，也说明行情的弱势情形，根本没有多少资金愿意进场，所以投资者不要对对短线反抽抱有太大的幻想！

　　总的来看，尾盘也就是赌周末利好的资金在偷袭，这在上周早已提前上演过，尤其是今日的探底小阳与12.28的形态非常相似，都是创出新低后的快速回升，同时配合赌利好的资金入场，股指迎来反抽。但是如果周末利好预期一旦再次落空，股指将再像元旦后的走势一样，资金失望撤退并出现连续杀跌，不排除再创新低，所以投资者必须注意的是目前的回升并不是行情真正好转的信号，反而是高位逃命的最好时机！

独家：大盘见底了吗？午后为何回升？
2012-1-6 15:40:15 | 作者：广州万隆·成长投资顾问群

　　大盘见底了吗？

　　从万隆好股道分时图来看，周五两市整体走势为下探回升，跟2011年12月28日的走势有很大的相似性，2011年12月28日我们收盘直播认为不是见底，是震荡延续，那么此次的下探回升，我们依旧认为不是见底，至于是不是震荡延续，还不好判断，因为午后的那个回升段还没走完或者说没被破坏，不过截止收盘来看，无论是沪指还是深指、期指都没有破坏3卖，如此一来，就要当心下周一的低开把周五午后的回升段给破坏了，不过这些都必须在当下发生时去观察和逐步把握，但至少表明了周末的基本面情况很关键。

　　午后为何回升

　　主要是小级别背驰严重，导致继续杀跌动能不够，自然就回升了，但这种回升参与的意义并不大，因为周末的基本面有无利好利空出台是未知的，而且谁也不能保证这个回升段就百分百破坏掉已经出现的缠中说禅第三类卖点，回升段还有在当天就走完的风险，那当天进去就不能当天出来，最关键的是现在的市场就是个弱势，即便有利好出台，也不会快速扭转颓废的市场，何况2012年有三座大山压着A股：1、世界经济放缓，2、楼市调控，3、地方政府债务风险。

　　因此，弱势市场中的操作必须把防范风险放在首位，有些超短的机会是需要放弃的。另，本周末重点关注国内有无利好出台以及周五夜间美元指数与欧美股市的运行情况，要重点提防美元指数进一步走强。

股票王

风险与改革
2012-1-6 16:28:20 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【每日决策】特色：代表广州万隆唯一的研判观点。明确指出我司对当前市场格局的判断、后市的预测以及对应的实战策略。

　　一、格局点睛

　　1.短期格局：外围偏紧和国内经济增速放缓，风险与改革或成金融工作会议焦点。

　　第四次全国鑫融工作会议于今日起召开。作为中国鑫融界最高规格会议，全国鑫融工作会议自1997年开始隔5年举行一次，每次都推动国内金融领域重要改革。

　　根据行为分析，通过蛛网博弈推演平台，我们认为，在全球经济被二次危机阴影笼罩以及中国经济增速放缓的背景下，"风险"与"改革"或成为本次会议关注的焦点。

　　房贷风险和地方融资平台，这两年多一直是监管部门和投资者的心头大石。不仅仅如此，股市改革中的新股发行改革和退出机制也都提交了，亿万投资者目光聚集，百感交集。现在金融工作会议已经召开，在全球经济低迷和中国经济转型阵痛期的背景下，风险与改革或成为焦点。

　　旧有经济已经走到穷途末路，非改革不可。改革是有风险的，但不改革更危险。试想在外围偏紧之下，我国经济转型恰好处于节骨眼的位置，不发力改革难以攻克经济困局。唯有改革，唯有彻底改革，才能激活资本投身于实体经济和科技创新，才能改变资本市场的越穷越生的命运，才能有中国经济的第二春。

　　投资者此刻终于看到了一些希望，或者这真是资本市场春天的开始，只是目前还不能确定。所以，大盘在创出新低后，依然收盘上涨，。

　　2.中期格局：欧债危机长期难解，但阶段性缓和；根本性改革措施难以出台，难以在最高权力分布明朗化前出台。但股市改革和房地产调控有成功的希望。

　　欧债，金额庞大，波及范围较广。我国十八大，在明年中期以后才能召开。

　　从行为分析而言，欧债的金额庞大和涉及国家范围较广，跨越2012和2013年，长期难解。据可测算口径，要彻底解决欧债危机，需要2万亿美元，不是某个国家或者某几个国家能够或者愿意承受的。互相推脱，互相拉拢，成为欧元区各国的常态。巨额的银行资金缺口，更是跨越2012和2013年。只是，目前除了英国外，欧元区各国已就财政统一达成一致意愿。债务危机阶段性缓和。

　　我国最高权力分布依然未能明朗化，不到十八大，估计是难以知晓最后的结果。在此之前，也更不敢期望有根本性的改革措施出台。只是，现在进行的股市改革和房地产调控，有成功的希望。新股强制分红、严格借壳行为和打击内幕交易，股市改革渐入佳境，公平正义气氛初步显现。而房地产调控，更是在保障房的"军令状"建设中，令投资者看到保障房和商品形成双轨制的希望。未来采取房产税，替代限购，也是财政部官员的确定表示。如果这两方面成功，必将给广大投资者带来巨大的信心。

　　二、后市走势

　　好股道情绪指标显示，场内投资者情绪由前期的17微幅回落至目前的16，这说明了目前整体市场信心依然处于极为低迷的情况并没有出现明显的好转。因此，从预期的角度来看，短线股指的上涨动能将会相当有限。

　　好股道数据显示，两市今日的总成交金额为838.6亿元，和前一交易日减少126亿元，资金净流入约21.0亿。今早两市指数围绕昨日收市位置小幅震荡，市场成交依然低迷，银行、券商有护盘资金活动，下午以永磁材料为代表的创业板、中小板出现了明显资金回流，并带动指数收出红盘。根据好股道资金统计：中小板、创业板、医药、节能环保排名资金净流入前列。市场小幅上涨。

　　三、对应策略

　　1.应对策略：短期资金，等待金融工作会议能够出现大利好；中期资金，关注微调政策未来累积可能产生的积极修正作用。市场处于较低位置，资本入市积极，市值管理层出不穷，发掘产业资本坐庄行为（资本运作），收效更为明显。

　　2.机会板块：国家支持、开工在即和国产化率高——特高压行业。

　　3.风险板块：资金出逃引发股价补跌——前期强势股。

　　四、每日行为分析

　　行为分析应用之一典型范例，崖山海战。正午时段，张弘范的水师于是正面进攻，接著用布遮蔽预先建成并埋下伏兵的船楼，以鸣金为进攻讯号。各伏兵负盾俯伏，在矢雨下驶近宋船。两边船舰接近，元军鸣金撤布交战，一时间连破七艘宋船。宋师大败，元军一路打到宋军中央。这时张世杰早见大势已去，抽调精兵，并已经预先和苏刘义带领余部十余只船舰斩断大索突围而去。这个案例说明，在博弈过程中，说明不要受制于常规思维，不要落入俗套，否则陷入对手的包围圈。

　　「策略回顾」我们近期观点《重建市场利益格局》，现在金融工作会议传出改革的声音验证了我们前期的观点。

股票王

关注风险与改革
2012-1-6 16:16:29 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【格局与预期】特色：对未来一段时期内，最影响市场走势的重大事件进行剖析，提前挖掘相应机会或规避风险。

　　核心提示：第四次全国鑫融工作会议于今日起召开。作为中国鑫融界最高规格会议，全国鑫融工作会议自1997年开始隔5年举行一次，每次都推动国内金融领域重要改革。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，在全球经济被二次危机阴影笼罩以及中国经济增速放缓的背景下，"风险"与"改革"或成为本次会议关注的焦点。

　　一、风险因素增多

　　在欧美债务危机的冲击下，我国经济面临的风险因素明显增多，主要体现在以下几个方面。

　　第一是中小企业面临着生存危机。自金融危机以来，国家推出了4万亿的经济刺激计划，而由于国家政策的倾斜和银行对自身利益的追逐，国有企业更容易从银行手里拿到贷款，即便是自身资金需求并不大的国企也能轻易贷到资金。另一方面，众多中小企业由于"信用等级"低于国有企业，特别是自央行实行货币紧缩政策以来，更难以取得贷款，这导致众多企业面临资金压力经营困难甚至倒闭。有统计显示，浙江9个月消亡企业2.5万家 资金紧张成主因。

　　第二是地方债务风险。有数据显示未来三年有35%的平台贷款到期，地方平台即将面临第一个偿债高峰。而情况可能没有想象的那么乐观，监管层已经意识到，一些平台项目的贷款条件和偿债能力先天不足，已出现在建项目后续建设资金和还贷资金无着落的局面。而按照审计署此前披露的数据，进入2012年至少1.8万亿的地方债务需要偿还。对于主要靠卖地收入却遭遇楼市严厉调控的地方财政来说，无疑是雪上加霜的事情。

　　第三是民间借贷风险。由于银行贷款的歧视性倾斜，迫使众多中小企业不得不依靠民间借贷市场进行"高利贷"融资。随着经济形势下滑，许多企业订单减少，成本上升以致无法支撑，便出现了众多老板跑路的现象。另一方面，许多企业和个人也将富余资金投入民间高利贷市场逐利，却可能面临资金无法回收的风险，此前各地已陆续暴露出贷款公司捐款潜逃的消息。随着春节临近，这样的事情或将增多。

　　二、改革是市场关注焦点

　　在面临诸多风险的情况下，改革成为化解风险，保持经济稳中求进的重要手段。因此可以预见本次金融会议或将金融机构、中小企业和地方政府之间的利益格局进行新的调整，包括加大对小型企业的资金扶植力度，控制地方债务的风险，规范民间借贷市场使其阳光化等等。

　　就股市而言，我们最为关注的还是新股发行和退市制度的改革。首先来看一组数据，截至去年12月27日，12月A股市场已公布了101个高管离职公告，同比增长83.64%.而截至12月27日，今年A股市场已发布了1264个高管离职公告，同比大幅增长了68.09%.2011年全年A股市场共计发生减持4953起，减持市值达到980.3亿元。其中，高管减持3228起，套现市值183.2亿元。很显然，上市公司高管是市场疯狂圈钱的受益者。

　　市场对金融工作会议关注的焦点显然在于能否重建当前的利益格局。现有利益格局下大股东和各种风投的持股成本远远低于一二级市场投资者的持股成本，大股东和风投大肆抛售套现导致一二级市场投资者损失惨重。因此改革必须要重建市场利益格局。新的体制首先应缩小大股东和一二级市场投资者的持股成本，包括出台降低新股发行市盈率等规定；其次应延长大股东和各类风投的限售期限，对于风投资金的火线入股进行限制，从制度和规则上引导大股东与一二级市场投资者利益共同化和最大化。只有大家利益一致时，市场才能得到良性发展。

　　综合来看，在全球经济被二次危机阴影笼罩以及中国经济增速放缓的背景下，"风险"与"改革"成为市场关注的焦点。在大盘持续下跌后，我们维持后市下跌空间不大，中期存在反弹基础的观点。根据行为分析，国家政策对智能电网的推动和设备国产化率不断提高，我们看好特高压行业相关公司存在的市场机会。

　　「往期回顾」我们在2011年12月19日文章《市场改革渐入核心问题》曾提到"在大盘不断下行并创下新低的同时，资金扩容明显提速。"的观点，现正被"工商银行公告透露汇金平安等机构大举护盘银行股"等消息印证。

股票王

多空信心低迷，震荡格局不变
2012-1-6 16:35:47 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【情绪与偏差】特色：揭示“超级机构”等类型的资金进出情况，并通过投资者心态变化，率先发现市场转变的关键性拐点。

　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指早盘窄幅震荡，而尾盘则出现低位震荡回升的格局。从行为分析的角度来看，这表明目前投资者采取低位波段操作的意愿依然信心相对充足。因此预期短线股指维持区间震荡格局的可能性较大。这是目前投资者需要关注的。

　　二、市场情绪监测




　　好股道情绪指标显示，场内投资者情绪由前期的17微幅回落至目前的16，这说明了目前整体市场信心依然处于极为低迷的情况并没有出现明显的好转。因此，从预期的角度来看，短线股指的上涨动能将会相当有限。

　　三、偏差分析

　　信心处于崩溃、脆弱阶段，失望出逃情绪持续。（分数值由前期的-15回升至目前的-10）。





　　规则：脆弱、坚定、动摇、崩溃的四大信心状态中的每一状态，可以进一步分为轻度、中性、严重等三大阶段。

　　1月4日，是本周的第一个交易日，早盘集合竞价成交量出现了较近期开盘集合成交量明显有所放大的情况，但是相对应的是，股指却没有出现高开高走的情况，而是以逐步缩量震荡整理回落的趋势表现为主。这给人的感觉就是，目前多头投资者对发力上攻突破震荡区间高点还是表现得极为信心不足的（也就是说，基于目前筹码成本不一致的情况下，投资者对持续做多可能会出现的抛压力量、跟风不足的这种情况，依然是持有一种非常谨慎的迟疑态度）。而另一方面，从1月6日的分时走势分析可以看出，股指在低位持续数小时窄幅震荡之后（2135-2145），投资者并没有选择失望恐慌出逃，而是在尾盘最后一小时采取积极进场参与短线做多的策略，这也间接反应出了目前恐慌性割肉出逃的量能也已经基本处于殆尽的状态。因此，从行为分析的角度来看，本周我们对市场情绪与信心的总结是：目前市场空方的动能虽然已经基本是处于阶段性殆尽状态。但是，另一方面，在整体市场人气依然极为低迷的情况下，多头的脆弱信心在短期之内也会难以出现明显的好转与强化。

　　最后，结合目前市场信心、市场情绪、以及相关主力行为研判的观点分析，我们的观点认为，在多空双方量能均处于较为低迷、较为平衡的情况下，股指短期维持一种震荡走势的概率较大。在这种情况下，投资者一方面可以通过跟随私募等激进投资者进行波段参与一些已经基本调整充分、并且明显有所企稳的题材型个股；另一方面，对于仓位水平较轻、同时资金量较大的投资者则可以考量以适当的仓位分批开始左侧布局的策略。

股票王

创业板现恐慌，大盘下跌空间有限
2012-1-6 15:06:24 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【资金与走势】特色：从资金面中反映市场整体状况，以及资金流入最多与最少的板块热点和龙头个股情况，并从资金进出角度研判后市走势。

　　1、好股道-板块资金流向

　　今日资金净流入较大的板块：锂电池、磁材概念、节能环保、有色金属、银行类。

　　今日资金净流出较大的板块：医药、农林牧渔、房地产。

　　本周两市三个交易日资金累计净流出154亿元，与上周的净流出56.7亿元相比大幅增加。

　　本周净流入排名前列的板块是：金融、教育传媒。

　　本周净流出排名前列的板块是：中小板、医药、医药、节能环保。

　　好股道-相关热点板块及个股如下：

　　锂电池、磁材概念，净流入较大的个股有：正海磁材、宁波韵升、中科三环、江粉磁材、包钢稀土、太原刚玉、银河磁体、路翔股份、横店东磁、广晟有色 .

　　节能环保，净流入较大的个股有：三峡水利、同方股份、宁波韵升、中科三环、齐翔腾达、凯迪电力。

　　有色金属，净流入较大的个股有：宁波韵升、铜陵有色、包钢稀土、江西铜业、太原刚玉。





　　2、大盘资金流分析




　　本周3个交易日录得净买入数据分别如下：-104.5、-70.6、21.1亿元。这意味着本周大盘处于大幅流出阶段。 20天累计净流出为428亿元。




　　3、主力动向分析

　　本周市场各行为主体资金进出分别如下：

　　超级机构净流入2.7亿元，机构净流出4.7亿元，大户净流出20.0亿元，中户净流出81.0亿元，散户净流出48.1亿元。我们好股道的资金流模型显示，目前市场正处于机构护盘，游资杀跌，散户割肉阶段。





　　4、总结

　　两市今日的总成交金额为838.6亿元，和前一交易日减少126亿元，资金净流入约21.0亿。今早两市指数围绕昨日收市位置小幅震荡，市场成交依然低迷，银行、券商有护盘资金活动，下午以永磁材料为代表的创业板、中小板出现了明显资金回流，并带动指数收出红盘。根据好股道资金统计：中小板、创业板、医药、节能环保排名资金净流入前列。上证指数涨0.7%，收在2163.4点。

　　重复我们近期的判断"随着指数短期快速下跌并跌破汇金出手的位置2300-2400区间，将不可避免出现技术性杀跌动力，本周创业板、中小板资金虽然出现恐慌出场，这应该是强势板块最后的恐慌盘出场，我们认为已经深幅下跌的股票不宜盲目杀跌，保持观望，等待市场底部的自然出现。2130-2180区间仍有技术性反弹的要求。不过没有成交的放大，反弹力度也是不高，指数仍维持在2130——2200的震荡。我们认为已经深幅下跌的股票不宜盲目杀跌，等待市场底部的自然出现。

股票王

国家电网发力，特高压行业迎春
2012-1-6 15:01:55 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【主力与热点】特色：透过主要机构的资金流动向看各大主力的做盘目的，明确指出市场主流观点的错误，并鲜明指出因市场犯错所带来的风险与机会。

　　一、主线下的机会和风险

　　国家电网公司1月5日召开的年度工作会议显示，2011年该公司实现利润总额533亿元，同比增长18％；电网投资首超3000亿元，达3019亿元；计划2012年实现利润增长16％至620亿元，电网投资增78亿元至3097亿元。国家电网公司总经理刘振亚表示，2012年国家电网将在智能电网建设上取得新突破，尤其要集中力量推进特高压输电工程的前期工作，确保多项特高压交直流输电工程在年内核准或开工建设。我国无论是解决煤电运输紧张矛盾，保障能源基地大规模开发和可靠送出，还是适应风电、太阳能发电等清洁能源的大规模并入电网使用，都迫切需要加快建设坚强智能电网。而特高压和智能电网纳入国家"十二五"规划纲要，标志着国家电网发展进入新阶段。

　　从蛛网博弈推演平台的分析，可以看到为了摆脱过多依赖外部资源和推行节能降耗，我国正在推动包含特高压在内的智能电网的建设，今年有数个项目密集开工；而特高压行业不同于高铁，国产化率相当高，国内技术领先世界。所以，特高压行业存在机会。而前期的强势股，往往会由于投资者换仓或者出逃，容易引发补跌效应，警惕前期强势股带来的投资风险。

　　二，为什么我们此时选择特高压行业（机会）

　　1．智能电网带动，密集开工在即

　　从行为分析来看，为了摆脱过多依赖外部资源和推行节能降耗，我国政府正在大力推行智能电网战略。其中特高压，是智能电网的一个非常重要的建设环节。所谓特高压电网，就是输送交流1000千伏、直流正负800千伏以上电压等级的输电网络，可以长距离、大容量、低损耗进行电流输送。特高压纳入国家"十二五"规划纲要，表明了国家在能源战略上对发展特高压的高度重视。对于国家电网公司来说，发展特高压的工作重点，将由研究论证与示范建设阶段转向全面加快建设阶段。目前两家电网公司的盈利较好，可以支撑每年约4000亿元投资，是十一五期间特高压电网总投资10倍以上。加大特高压的投入，将为相关设备和产品制造类上市公司带来大量订单，提高业绩。特别国家电网公司近日表态称，2012年确保一批特高压工程获得核准或开工建设。其中有四条是特高压交流，而该技术在经济性与安全性上一直处于争议中。所以，特高压行业存在较大投资机会，值得关注。

　　从资金偏好来看，特高压类上市公司，业绩一向较为有保障，一向为公募基金所重视，一旦预期密集开工在即，必定能够吸引他们动用资金入场。

　　2．国产化率高

　　我国特高压技术世界领先。这也意味着未来开工建设的大量订单，必将为我国国内特高压行业的公司所获得。例如：近日，国家电网公司1000千伏晋东南——荆门的特高压交流示范工程扩建工程正式投运。至此，该线路成为目前世界上电压等级最高、技术水平最高的输变电工程，输电能力超过500万千瓦，创造了世界单回交流输电容量的最高记录。与高铁的另一个不同，是中国的特高压建设走在世界前列。目前国内三大特高压输电实验工程所用设备几乎全部是国有企业提供的。工程国产化率可以达到95%，设备国产化率达到91%.所以，美国能源部长朱棣文把中国的特高压创新视为对美国科技领导地位的挑战。特高压不会走高铁纯引进和模仿的老路，将大量的订单和利润都送给了外国企业。中国国内企业有望从特高压的建设中获益。所以，特高压行业，值得中长期关注。

　　三、为什么我们近期警惕前期强势股（风险），主要受到资金可能出逃引发股价补跌。

　　从好股道金融终端的财经信息显示，前期的强势股，由于投资者可能换仓或者出逃，可能引发补跌。近日很多前期的强势股纷纷跳水，说明资金在换仓或者出逃，补跌态势明显。所以，前期强势股存在较大风险。建议投资者回避相关的题材个股。

　　「机会与风险回顾」我们2011年12月15日文章《稳中求进，银行业机遇再现》，今日银行再次集体上攻证明我们的观点。