广州万隆分析报告（0905）

股票王

A股特色的“三无四有”让后市已成定局
时间：2012年09月04日 15:32:24   
　　周二上证收盘2042点，跌0.8%，呈现阴包阳形态。市场重归弱势，即使"黑周一魔咒"暂时破解，但是整体仍维持以下"三无四有"特征。那么，在"金九银十"呼声出现、人心思涨的极端弱势下，后市能否迎来希望呢？我们认为，目前管理层关于资金入市有加快迹象，且股市改革新政或有望深化。因此，除了指数的超跌反弹可期待外，总之由改革政策而引发的结构性行情已成定局，这是当前难以逾越的行情特征！
　　首先，所谓"三无"特征，是指股指创三年半新低后，市场呈现明显的"无信心、无量能、无换手"现象。不少人甚至认为，股指将步入"1时代".谨慎情绪愈发浓厚，场外资金不愿入场，量能始终萎缩，上周五沪市更是出现了罕见的4年地量，成交空前清淡。场内资金交投意愿也极度低迷，全部A股换手率持续在0.5%左右的历史底部徘徊。但是，所谓否极泰来，没有只跌不涨的市场，目前在黑暗中又出现了"四有"迹象：首先，市场有技术性反抽需求，尤其是月线四连阴触发调整极限周期、以及上证日线"M头"的量度跌幅几近完成；其次，经济有企稳预期，即主流券商按照库存周期运行规律测算，几乎均认可国内经济在三季度出现小周期的环比改善。再次，货币有放松预期，特别是降准失约一个月后，9月政策窗口面临开启可能。最后，蓝筹有企稳信号，如大部分蓝筹补跌完成、宝钢回购触发增持潮预期等。可见，9月的行情不论从时间还是空间都有较大的概率胜算。
　　最重要的是政策面的动作。上周五，中登公司发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》，意味着被证监会叫停了三年多的信托入市计划重新启动，此举有助于增量资金入市，反映出监管层提振A股信心的意图。并且，8月份国家外管局新批了13.35亿美元的QFII额度，近期又有四家机构获批QFII资格。联想到上周转融通首日55亿的转融资状况，近期市场资金入市的规模和力度似在悄然放大，这与大盘不断新低的走势对比鲜明。因此我们认为，面对信心渐无的市场，监管层加大引资入市力度，在股指下行的倒逼下未来仍有组合改革措施有待出台：首先，降低税费或是下一步的选择；其次，IPO的实质性的空窗期或延长，且继续加大引资入市力度；再次，从根源上改变现有利益格局，重塑市场信心，如改革发行制度、完善退市等。这些措施，将大大不同于以往的"新政"，将有利于股指的企稳回升和局部结构性行情的点燃。
　　综合来看，在经历了罕有的极端下跌后，市场已经临近转折临界点；而监管层加大资金入市力度、以及股市新政改革深化的措施，或将促使股指出现一波政策维稳行情。投资者可紧随这种结构性机会，展开逢低布局！
　  广州万隆
经济预期悲观，周期股反弹减持？
时间：2012年09月04日 16:19:38  
　　一、市场观点可能存在偏差
　　今天股指高开震荡下行，成交量较前期基本持平。结合近期股指总体维持窄幅区间震荡的这种情况分析，这意味着目前投资者在2000点整数关口附近采取跟风参与反弹机会的意愿依然较低。
　　二、市场情绪监测




　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为40，处于震荡区。给合情绪指数已经从9月3日高位回落，并且近期股指表现以趋势性回落为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经再次偏谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪开始转向谨慎时，市场风险将可能存在阶段性释放压力。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间2012-09-04）。
　　三、偏差分析
　　前期情绪与偏差分析报告中已经提出，目前主流券商的观点认为，由于投资者一直以来对整数关口的支撑、压力效应是存在较高认同感的，因此预计股指在2000点整数关口附近或者存在阶段性反弹机会。但是另一方面，由于8月份经济数据将会进一步走弱，这已经是大概率事件。因此，预计目前估值水平已经处于历史低位的周期性板块，极有可能将会在经济数据公布之后面临进一步估值释放压力。这将会对2000点支撑效应带来的反弹力度形成压制，从而可能导致失望出逃情绪出现阶段性强化。
　　近几个交易日盘面表现特征来看，股指虽然在2000点上方企稳，但是反弹空间却是相对有限。但结合板块表现分析可以看出，地产、建筑、机械等周期性板块在股指弱势反弹之后，很快就存在阶段性抛压的迹象。从行为预期的角度来看，这是否意味着目前周期性板块已经提前反映8月份糟糕的经济数据？因此，当8月份经济数据公布的时候，股指是否反而在利空数据出现时出现反弹？这是目前投资者值得关注的。
　　总体上来看，基于对8月份经济数据持有较为悲观的预期，因此部分投资者似乎已经开始减持部分周期性板块。万隆证券认为，这种因悲观经济数据预期而带来的阶段性估值压力提前释放，在短期来看或者将会在一定程度上压制股指在2000整数关口的反弹动能。但是在中期的角度来看，在估值压力已经提前得到释放的情况下，悲观经济数据公布或者反而将会导致股指出现反弹机会（反弹的力度，需要关注是否存在利好政策的配合）。
　 .广.州.万.隆

[ 本帖最后由 llbo7296 于 2012-9-4 16:38 编辑 ]

股票王

抛开指数精选个股.2012-9-4 16:22:23 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　一、情绪动态

　　好股道"决策快线情绪指数"目前读数值为40，处于震荡区。给合情绪指数已经从9月3日高位回落，并且近期股指表现以趋势性回落为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经再次偏谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪开始转向谨慎时，市场风险将可能存在阶段性释放压力。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间2012-09-04）。

　　二、格局点睛

　　近期商务部官员透露，《国内贸易发展规划（2011-2015年）》即将出台，这是改革开放以来第一部国家级内贸发展专项规划。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，国内外经济危机或倒逼中央进一步加大救市力度。

　　三、资金流向

　　两市今日的总成交金额为1076.4亿元，和前一交易日相比减少3.5亿元，资金净流出66.9亿。今早两市指数平开低走，震荡回调，银行、地产、券商、有色金属等权重板块走势集体走弱，而活跃的板块仍集中在创业板、中小板、电子信息。下午中小板的部分短期获利盘流出，使得指数继续走低。   根据好股道资金统计：银行、中小板、有色金属、房地产板块排名资金净流出前列。上证指数跌0.75%，收在2043.65点。

　　维持近期的判断"由于指数长期下跌，导致技术指标出现阶段性底背离，同时强势板块的大幅下跌也是每一波下跌行情接近尾声的征兆，而2050点附近即是长期上升支撑线也是下跌反弹线集中的位置，因此我们认为指数在2050附近有望得到支持。预计本周在2050附近开始抵抗性反弹。"由于市场活跃资金非常有限，显然应该在中小板、创业板中选择反弹标的。

　　四、偏差分析

　　我们前几天的观点"抛开指数 精选个股"，"当前机会大于风险"等说的就是目前行情虽然低迷，但是在机会大于风险时候，跟随市场热点，精选个股就能跑赢大盘，股指虽然低迷，但是热点和个股机会却不少。但是我们也要看到，量能仍然低迷，表明主流投资者仍然不认可当前市场，没有认识到目前机会大于风险。我们认为熊市末期比拼的就是耐性，市场会奖励那些耐性最好的理性投资者，同时长时间下跌后，交易量接近地量也反映了空头乏力。同时，我们认为由于政府不会复制2008年大规模经济刺激，市场不能短时间强势反转，在十八大前后，改革将是市场最大的上涨动力。投资者应该改变过去的思维模式，把焦点放在与"改革"相关的个股题材上。在改革方向的选择上，我们认为中央会遵循先易后难、先紧迫后缓和的逻辑顺序来展开。因此我们从两个维度（博弈难度、迫切性）来衡量哪些行业和领域最有可能首先取得改革突破。经过分析我们认为，最有可能取得改革突破的领域分别是金融改革（尤其是人民币国际化所带来的机会）、能源中油页岩改革、食品安全和环境污染问题、海外并购、铁路改革、电信改革等。投资者可关注这些题材个股。

　　五、对应策略

　　1.策略与仓位：逢低加仓，但不宜冒进，紧跟市场热点板块，警惕部分涨幅过高的股票回落的风险。

　　2.机会板块：我们认为在取消药品加成，逐步改变补偿机制的形式下，医院将会有内部增效、降低成本的需求， 医院有内在的动力采用新的信息技术，提高整个医疗系统的效率，这方面我们看好网络挂号等能够提高内部效率的信息系统；医院在成本压力下，将外包部分固定资产投入大，收益不高的服务，这方面我们看好第三方诊断，其能够通过规模效应，降低诊断服务的成本；同时医保按病种付费、对医疗行为的监控等方式需要新的信息系统，这方面我们看好相关的医疗信息化产业。

　　3.风险板块：300293蓝英装备反复炒作，上涨幅度巨大。今天继续炒作，午盘封涨停板，但是封单较小，上涨动能减弱，留意个股高位风险。

股票王

救市政策或将加码----关注通胀与增长.2012-9-4 16:04:12 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　近期商务部官员透露，《国内贸易发展规划（2011-2015年）》即将出台，这是改革开放以来第一部国家级内贸发展专项规划。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，国内外经济危机或倒逼中央进一步加大救市力度。

　　一、消费出口政策或加码

　　最新数据显示，8月份中国制造业PMI为49.2%，自去年11月以来首度跌破50%创出9个月新低，表明制造业生产活动仍然低迷不振，而外需大幅滑坡是主要原因之一。由于我国土地、人工等成本优势不再，已出现外国如美韩企业撤离的趋势，这更加剧了出口行业的困难。数据显示7月份我国出口增长仅为1%，低于预期，而8月也不容乐观。

　　国内消费同样疲软。随着上一轮家电、汽车"以旧换新"等政策陆续到期结束，国务院今年再次安排财政补贴265亿元，启动推广节能家电活动，商务部也首次部署全国性消费促进活动，但几个月下来政策效果并不明显，国内消费仍无法有效阻止宏观经济下行。

　　在维稳与改革的双重压力之下，国内外经济危机的现状或正倒逼高层加码消费出口政策。近日，商务部官员接连两次在不同场合透露，《国内贸易发展规划（2011-2015年）》即将出台，这是改革开放以来第一部国家级内贸发展专项规划。规划将涉及批发业、零售业、住宿和餐饮业、居民服务业等方面，目标是到2015年，实现社会消费品零售总额32万亿元，比现有规模增长约80%.我们看来，一旦规划属实，这将是十分明显的政策加码信号，未来不仅消费、出口和投资也有望迎来政策利好，而消费政策因涉及经济转型而更值得关注。

　　二、政策的加码空间

　　从当前预期来看，市场对中央救市的信心较低，普遍觉得转型和改革困难重重，需要长时间消化。我们认为，出于维稳目的，中央的救市政策或进一步加码，并给市场带来一定机会。

　　消费和出口方面。市场对节能家电汽车补贴政策预期基本落地，我们认为下一步中央或加大现有老旧汽车报废更新补贴办法继续维持对汽车消费的刺激；鼓励建材下乡，通过以旧换新等方式对家具建材等产品消费进行补贴；支持电子商务平台建设，通过电子商务的便捷方式刺激消费；与此同时进一步出台流通领域税收减免优惠，如将增值税免税政策由鲜活农产品生产扩大到流通环节，降低中间环节成本；对部分消费品如汽车、化妆品、金银首饰等的消费税进行适度调整等等。此外，当前出口行业仍让人悲观，在温家宝调研后，我们预测未来政府或加大对出口商的退税和补贴力度，特别是对转型有利的高附加值产品进行补贴，以此保证就业和稳定。

　　投资方面。当前正处于弱周期的货币扩张期，尽管各地出台了7万亿的投资计划，但央行难以大规模放松货币，更多或是结构性的调整。随着银行信贷的温和宽松，前期中央出台的一系列投资措施对经济的拉动作用也将逐渐显现。特别是以铁路公路机场核电为代表的续建项目，以市政保障房水利为代表的公共设施项目等或迎来一轮投资高峰。除了传统救市手段，我们认为，铁路、市政、能源、电信、卫生等领域向民资开放的改革有望进一步加快，通过民资来拉动相关投资。此外，房地产行业已处于回暖阶段。尽管市场预期调控偏紧，但房产税等市场化调控趋势并非绝对坏事。销量的回升值得开发商特别大型开发商库存压力减轻，而流动性的改善或有助投资回升。这在一定程度上有助于缓解地方的财政压力，并对经济的企稳起到重要作用。

　　综合来看，国内外经济危机或倒逼中央进一步加大救市力度。根据行为分析，医改有加快趋势，我们看好医改带来的第三方诊断和医疗信息化概念存在的市场机会。

　　「往期回顾」

　　2012年1月20日    《关注政策放松带来的机会》

　　2012年2月20日    《央行将准，晚来总比不来好》

　　2012年4月6日     《救市政策引而待发？》

　　2012年5月17日    《消费补贴只是开始》

　　2012年6月7日     《政策松绑力度加大》

股票王

活跃资金青睐中小盘股.2012-9-4 15:35:49 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　1、好股道-板块资金流向

　　今日资金净流入较大的板块：页岩气、计算机、电子信息。

　　今日资金净流出较大的板块：银行、中小板、有色金属、房地产。

　　2、大盘后市观点及预期分析

　　两市今日的总成交金额为1076.4亿元，和前一交易日相比减少3.5亿元，资金净流出66.9亿。今早两市指数平开低走，震荡回调，银行、地产、券商、有色金属等权重板块走势集体走弱，而活跃的板块仍集中在创业板、中小板、电子信息。下午中小板的部分短期获利盘流出，使得指数继续走低。   根据好股道资金统计：银行、中小板、有色金属、房地产板块排名资金净流出前列。上证指数跌0.75%，收在2043.65点。

　　维持近期的判断"由于指数长期下跌，导致技术指标出现阶段性底背离，同时强势板块的大幅下跌也是每一波下跌行情接近尾声的征兆，而2050点附近即是长期上升支撑线也是下跌反弹线集中的位置，因此我们认为指数在2050附近有望得到支持。预计本周在2050附近开始抵抗性反弹。"由于市场活跃资金非常有限，显然应该在中小板、创业板中选择反弹标的。

　　3、好股道-热点板块及个股

　　中小板，净流入较大的个股：宝莫股份、雷柏科技、长江润发、中海科技、奋达科技、达华智能、民和股份、大洋电机、荣之联  、赞宇科技。

　　页岩气，净流入较大的个股： 四方达  、海兰信  、恒泰艾普、山东墨龙、玉龙股份。

　　创业板，净流入较大的个股：汇冠股份、国民技术、任子行 、北京君正、、中科电气、朗科科技、四方达  、易华录  、和晶科技、海兰信  .

　　电子信息，净流入较大个股：国民技术、北京君正、达华智能、风华高科、同方国芯、中瑞思创、瑞丰光电。

　　4、两市各板块资金流向全景表


重视
板块
今日成交
昨日成交
净流入值
成交增量
上周资金流向

程度
　
亿元
亿元
亿元
比率  ％
亿元

　
A股板块
1076.43
1079.9
-66.9
-0.3
-64.09

　
工程建筑
25.42
29.65
-3.79
-14.3
-5.85

　
电力
12.25
12.41
-2.04
-1.3
-2.23


计算机
37.89
34.07
-0.12
11.2
2.42


电子信息
67.64
63.95
-0.23
5.8
6.61


房地产
42.45
62.36
-4.68
-31.9
-6.49


纺织服装
14.1
15.78
-2.21
-10.6
-3.24


钢铁
20.38
18.83
-1.76
8.2
9.15


供水供气
10.38
11.09
-0.96
-6.4
1.37


化工化纤
72.54
67.98
-2.37
6.7
-14.08


电器
20.31
23.94
-0.43
-15.2
1.99


交通设施
5.89
6.12
-1.35
-3.8
-1.5


金融类
43.3
48.49
-7.59
-10.7
10.97


旅游酒店
8.25
8.69
-1.08
-5.1
-1.81


煤炭石油
38.21
36.73
-0.97
4.0
-4.25


酿酒食品
76.28
62.43
-5.22
22.2
-4.01


农林牧渔
20.96
20.79
-2.37
0.8
-6.52


商业连锁
27.46
22.09
-0.49
24.3
0.28


建材
26.45
28.52
-2.52
-7.3
-4.04


期货概念
4.23
4.17
-0.53
1.4
-0.52


汽车类
32.45
37.14
-3.86
-12.6
-0.06


机械
64.44
52.56
-2.15
22.6
-2.44


医药
60.35
65.61
-4.09
-8.0
-12.09


上海本地股
31.4
35.47
-5.12
-11.5
-8.35


教育传媒
19.74
19.64
-0.37
0.5
-3.29


仪电仪表
25.47
22.81
-1.28
11.7
-1.6


有色金属
53.27
58.91
-5.48
-9.6
-16.52


造纸印刷
10.79
11.24
-0.91
-4.0
-0.29


券商
32.72
47.08
-2.95
-30.5
4.25


电力设备
21.44
18.44
-1.06
16.3
-2.45


通信
24.42
23.52
-2.3
3.8
-0.22


运输物流
8.82
8.95
-1.67
-1.5
-2.18


新能源
61.2
53.57
-4.56
14.2
-14.06


节能环保
72.45
66.86
-0.67
8.4
-5.71


航天军工
29.73
30.23
-1.52
-1.7
2.12


重组公司
84.07
82.99
0.17
1.3
-0.21


南海探油
34.1
32.06
0.31
6.4
3.91


中小板
229.08
222.74
-6.22
2.8
-8.21


创业板
116.83
99.83
-1.52
17.0
-5.16


锂电池、磁材概念
42.36
36.16
-2.82
17.1
-10.4