消费服务行业：出口筑底期待回升 谨慎乐观

天机007

【消费服务行业研究报告内容摘要】

上周我们调研了华南地区五家出口企业

2012年2月29日-3月2日，我们调研了华南五家出口企业，涉及行业包括家装五金、家具和玩具。我们希望考察中国出口行业一季度的订单情况，以从微观层面了解中国出口复苏的进展。

出口企业最坏的时刻可能已经过去，对美出口复苏

我们发现出口订单在底部缓慢复苏，主要以美国为驱动，欧洲市场暂时起色不大；另外与美国房地产相关的家装五金产品需求已经转旺。我们认为接下来可能会传递到家具等出口领域，而个人消费品出口的明显好转则会有些滞后。

本次出口复苏和2009年的区别

与2009年出口复苏不同，家装五金企业感受到需求发生真实的好转，而2009年主要是国内政策刺激作用，我们认为这和美国房屋销售、新屋开工数量上升有关。如果美国地产的恢复能够激发私人消费部门的增长，则我们预计玩具等产品的出口订单也有望出现较大增长。

瑞银证券观点： 对出口企业订单恢复保持谨慎乐观

随着海外经济见底，尤其是美国房地产销售和新开工回暖，我们认为出口企业订单增长情况可能延续，在3月中下旬到4月可能看到越来越多的行业受益于海外订单旺季到来。然而多数行业的海外经销商采购时比较谨慎，在长期增长趋势不明的情况下采购可能继续以季度短单为主，总体出口订单骤然猛增的情况目前来看出现可能性偏低。