[上证内参] 中证投资参考（2016-02-25）

股票王

【今日导读】
＞周期性板块博弈窗口依然存在
＞掘金具保价动力的定增倒挂股
＞生猪价持续坚挺运行趋势不改
＞OLED显示大势所趋概念股获益
＞华平股份(300074)：多业务线静待发力
【前瞻两会】
编者按：在当前时点，PPI改善预期，春季补库存，两会期间供给侧改革是关键词，周期性板块博弈的窗口期依然存在。另外，今年是供给侧改革第一年，各级政府高度重视，可以预期未来供给侧改革的任务将进一步细化，并在国务院层面出台相关执行文件。
两会前夕 供给侧改革预期升温
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本周召开的中央政治局会议提出，供给侧结构性改革将是今年政府工作的重点。目前中央正在研究制定供给侧改革方案，市场预计供给侧改革将列入今年两会重要议题。
现行已推出的去产能、去库存等政策中主要集中于钢铁、煤炭、有色金属、房地产等行业，在自上而下的政策推动以及行业自发的主动调整之下，近期涉及供给侧改革的多个板块显著回升。业内看来，还有更多的供给侧改革具体政策将陆续出台，因而供给侧改革是较长时间内可持续的主题，在政策驱动之下，钢铁、煤炭、水泥等板块受益明显。
◆钢铁板块上涨的两大驱动因素是钢价上涨和政策利好。春节之后钢价迎来一轮反弹窗口，当前钢厂开工率仍维持低位，支撑钢价继续反弹。近期公布的钢铁行业供给侧改革计划在五年内压减粗钢产能1-1.5万吨，两会期间还有望出台不良处理、税收等配套政策。钢价反弹叠加政策预期带来市场关注度提升，推荐关注河钢股份 、大冶特钢(000708) 。
◆煤炭行业目前产能严重过剩导致大量企业亏损，供给侧改革有望加速淘汰落后产能，推进企业兼并重组。预计两会前后，各地煤炭去产能细则将陆续出台，去产能幅度和力度可能超预期，有望催生煤炭股行情，可关注兖州煤业(600188) 、安源煤业(600397) 。
◆水泥行业当下处于价格下行期，中长期而言，持续低迷的需求将倒逼行业去产能，不过此前地方政府呵护使去产能过程变得漫长，供给侧改革有望加速去化过程，推荐关注国企改革背景下集团内有同业整合预期的祁连山(600720) 。
供需改善 PTA景气回升可期
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近年来，我国PTA行业历经快速扩张后，产能一度过剩。伴随着价差缩窄、盈利困难，行业自发推动“去产能、去库存”，并掀起破产、停产潮。截至目前，PTA有效产能大约3600万吨/年，并且集中度大幅提高、行业前三的民营企业在有效产能中的占比接近60%。而在2015年高峰期行业产能超过4600万吨/年，产能收缩超过20%。另外，PTA新增产能投放也已经进入尾声，未来2年新增产能只有320万吨。而在需求方面，下游聚酯-涤纶继续保持稳定的需求增长。
当然，油价也是影响PTA企业业绩弹性的关键因素之一。目前国际油价围绕30美元大幅波动，但30美元下方已经跌破大部分石油公司的完全成本，未来跌破20美元、跌入原油现金操作成本区间的可能性不大。因此油价或已经进入底部区域，对PTA的影响叫逐步由拖累转向提振。
上市公司建议关注PTA龙头恒逸石化(000703) 、荣盛石化(002493) 、桐昆股份(601233) 等。
【另辟蹊径】
定增价格倒挂 保价公司或具上涨动力
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开年后市场显著下跌，造成了不少进入实施阶段定增公司的股票价格倒挂。近期市场转暖，风险偏好上升，部分公司为能完成非公开发行的顺利实施，客观上存在保价动机。
我们梳理了非公开发行近期进入实施阶段（已通过发审会）的上市公司，其中通过发审会的有80多家，而拿到证监会批文的有110多家。从公司资金紧缺程度、流通市值大小、公司行业和质地等多个维度进行筛选，选取可能存在为实施融资而追求股价表现的上市公司，重点推荐西部建设(002302) 和龙泉股份(002671) ，其所处行业资金需求较迫切，而目前股价和增发价距离不到30%，且流通市值不大，上涨弹性高。投资者可关注，并在适当时机介入。
【信息追踪】
生猪价持续坚挺 运行趋势不改
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农业部最新公布的数据显示，上周全国活猪平均价格18.42元/公斤，比前一周上涨0.1%，与去年同期相比上涨46.0%；仔猪2月17日35.23元/公斤，比2月14日涨2.3%。今日生猪养殖概念股放量崛起。
点评：能繁母猪持续淘汰，行业去产能超预期。在猪价高位运行的情况下，能繁母猪存栏量继续下行，已连续29个月下降。养殖户主观上由于前两年大幅亏损影响以及客观上受环保、土地政策的制约，补栏积极性较低，行业产能去化超预期，支撑猪价。
另外，由于2015年1-6月能繁母猪存栏量加速下滑，同比降幅在14-16%之间，考虑到能繁母猪存栏至生猪出栏的13个月传导期，预计2016年上半年肥猪供给收缩加快，价格维持高位，淡季回调幅度有限，待4-5月后或重启涨势。
综上，我们继续看好生猪养殖产能去化超预期下的景气行情，个股继续关注天邦股份(002124) 、温氏股份（300498）、牧原股份(002714) 。
【产业观察】
OLED显示大势所趋 看好两股
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据韩媒报道，三星Display将在5月决定量产OLED电视面板，以求打破大型OLED由LG Display一家獨霸的局面。此前，飞利浦表示，年内或将推出首款OLED电视；苹果面板供应商JapanDisplayInc更是宣布，将从2018年开始量产OLED面板，未来苹果可能将在iPhone上采用OLED技术。
显示技术是消费电子的一大创新驱动力，OLED的可折叠、透明、刷新率高等特点将在可折叠终端、透明显示屏、虚拟现实VR产品、车载显示等领域驱动新一轮消费电子的大创新，其替代作用或为其带来广泛的市场空间。有研究机构预计，OLED屏幕整体出货面积2014年至2019年的复合年均增长率高达51%。另外，三星显示器智能型手机用OLED面板制造成本在2016年将降到和LCD相近或更低，而未来一旦苹果(Apple)开始在iPhone采用OLED面板，将促使OLED加速大众化，市场出现爆炸性成长。
回到国内，国家发改委、工信部2014年底印发《2014-2016年新型显示产业创新发展行动计划》，将AMOLED（OLED一种）产业化明确为重要任务，足见对产业发展的重视。据相关数据显示，预计到2020年国内AMOLED面板产值约900亿元，驱动芯片产值约30亿元。
伴随着国际巨头扎堆OLED以及其制造成本的大幅下降，可以预见OLED技术具有长期增长的潜质，产业链相关公司有望长期处于较高的估值水平。可关注提前布局LTPS/AMOLED面板生产线的京东方A 、A股唯一OLED驱动芯片公司中颖电子(300327) 等。
【行业动态】
我国集成电路产业迎来黄金发展期
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近期，方大化工(000818) 停牌涉及资产重组，拟收购集成电路业务资产；TCL集团 则宣布与紫光集团成立产业并购基金，通过此基金双方将打造百亿元规模的产业投资平台。种种迹象显示行业内依靠资本纽带进行的整合在加快。另外，在此前召开的地方两会中，对集成电力产业继续扶持的态度明确，预计全国两会期间，作为十三五规划发展的重点产业之一，集成电路产业将再次成为讨论的重点。
中证资讯长期跟踪集成电路产业投资机会。从国家安全角度看，只有实现了底层集成电路的国产化，我国的信息安全才能得以有效保障。由于巨大的市场需求和国家上千亿半导体产业基金的扶持，2015年我国半导体市场销售增长7.7%，成为全球唯一正向增长的国家。进入2016年，中国集成电路知识产权联盟成立，未来我国集成电路产业有望迎来崭新的发展机遇；台积电日前宣布拟投资30亿美元在南京设立独资晶圆厂，预计至少可带动上下游产业规模逾300亿美元，半导体材料和设备也将受益，国内芯片设计、封装以及上游材料厂商，均有望获得实质性需求支撑。当然，产业链的持续发展，离不开产业资本运作等的支持。个股方面，建议关注全志科技（300458）、大唐电信(600198) 、同方国芯(002049) 等产业公司，以及上海贝岭(600171) 等产业整合平台。
【个股看台】
华平股份(300074)：多业务线静待发力
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华平股份(300074) 近日在互动平台表示，一项名为“一种识别自定义手势轨迹的方法”的发明专利在申请阶段，与前期苹果新专利“通过近距离感应硬件检测非接触性手势，允许用户对手机进行悬空操作”有契合之处。公司从2014年开始进行转型升级推动创新业务发展，近两年以来借助资本市场的力量，通过系列横向延伸、纵向并购重心从视频会议向智慧城市、在线教育、互联网医疗以及智能家居拓展，搭建起多元化的运营模式。
公司现阶段处于战略转型期，各创新业务瞄准的均是市场空间巨大且能够持续获得国家政策扶持的行业，未来业绩增长潜力可期。短期而言，周末召开的信息技术与教育国际研讨会以及两会期间健康中国、人工智能以及教育等均是预期的催化剂。