投资早报：热点风格将转向蓝筹（2012-04-26）

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一、市场热点解读与机会提示 % bdBg  
1.市场预测： *cX i*7|=  
周三中国A股延续前一交易日反弹势头，继续上涨，其中题材炒作进入疯狂，浙江、上海、海南等区域个股成批涨停，市场资金几乎全被吸引到题材炒作之中，这种现象是极不健康的，如果不能成功转换到成长或蓝筹股上，估计大盘又将面临短线风险，提醒大家重视。 v$;URF%^  
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最新市场消息。利多方面：隔夜欧美股市继续反弹，有利于A股平稳运行。尽管一季度经济增速下滑幅度超出预期，但其中积极因素让不少部委人士给出了一季度经济筑底，接下来将平稳小幅回升的判断。利空方面：印度等新兴市场掀起反倾销调查，中国成为最大受害国，对外贸出口产生不利影响；浙江省金融工作暨温州金融综合改革试验区建设动员大会今天上午结束，金改炒作或将告一段落，警惕前期题材股回调。 FKf2Q&2I  
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2.热点点评： W=HHTvK9Hh  
银行股因其价值凸显，受到市场认识，继续重点关注银行、券商、地产等蓝筹股表现。 o~xGE6A*"  
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3.投资要点:

1)、沪深300ETF冲刺发行，或引导市场风格转换。T+0版的华泰柏瑞沪深300ETF有望创下近4年来的新基金募集新高，嘉实沪深300ETF的发行情况同样良好。两只沪深300ETF的发行规模预计接近300亿，成为今年基金发行的最高峰。华泰柏瑞沪深300ETF将在26日迎来最后一个认购日,而嘉实沪深300ETF的最后认购日期为27日。1季度基金整体仓位波动不大，机构存量资金腾挪空间似乎不大，未来行情出现转机仍需要增量资金入场，我们认为沪深300ETF是值得关注的信号，一方面节后300成份股将受到增量资金关注，另一方面蓝筹股上涨或引导市场热点转换。

2)、银行还是最赚钱的行业。兴业银行和深发展发布一季度业绩报告显示,兴业银行一季度实现净利润82.88亿元,同比增幅为58.74%。深发展今年首季合并实现归属母公司净利润34.29亿元,同比增长43%。再加上之前已经披露季报的北京银行，银行业1季度利润高增已是事实，我们判断2季度乃至全年业绩稳定增长仍相对确定。当然，银行不良率上升仍是其中风险隐患，兴业银行不良贷款率0.40%，拨备覆盖率393.01%，关注类贷款余额为72.29亿元,出现明显上升。深发展不良贷款余额44.48亿元,比年初增加11.53亿元,不良率0.68%,比年初增加0.15个百分点。如果银行业关注类贷款余额出现大幅上升的话，银行不良率或继续提升，需要关注银行拨备覆盖和拨备占比的提升情况，如果这两个指标控制得当，则银行业风险仍可控。

3)、节后热点风格或转换。题材股浙江东日连续停牌，或代表了监管机构对于市场题材炒作风险的重视，这种特殊的停牌举措或影响二级市场投机，抑制资金推动的非理性行为，题材股短期风险加大。与之对应的是以银行为代表的蓝筹股表现稳定，并可以从基本面找到安全边际，从场内资金博弈方向看，热点风格将转向蓝筹。

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二、个股信息精粹                              

（一）公告点评：中兴通讯（000063）2012年一季报净利润增18.53%

事件：公司披露2012年一季报

神光分析：

1、根据公司2012年一季报，报告期内公司实现营业收入186.13亿元人民币，同比增长24.28%；实现归属于母公司股东的净利润为1.51亿元人民币，同比增长18.53%；基本每股收益为0.04元人民币。产品方面，本集团运营商网络收入同比增长9.11%，主要是由于光通信及数据产品收入增长所致；终端产品收入同比增长22.24%，主要是由于3G 手机收入增长所致；电信软件系统、服务及其他类产品收入同比增长97.68%，主要是由于服务、固定台收入增长所致。

2、公司净利润增长主要因营业外收入大幅增加所致。报告期内公司的营业利润出现亏损，主要是营业成本增长速度快于营业收入增长，营业成本增加主要是因公司销售规模增长及产品结构变化所致。公司一季报归属于母公司股东的净利润之所同比增长18.53%，主要因公司营业外收入大幅增长，公司2012年一季报营业外收入为53586万元，而去年同期营业外收入为22158万元，公司营业外收入增加主要因软件产品增值税退税收入增加所致。

3、公司财务费用同比下降明显。2011年度财务费用曾对公司业绩造成重大负面，在公司2012年一季报中财务费用受到控制，费用额为9927万元，同比下降39.68%，主要因为报告期内期汇率波动产生的汇兑收益增加所致。

（二）公告点评：黄山旅游（600054）业绩稳健增长，拟10派1.4元

事件：公司全年共接待进山游客274.4万人，同比增长8.96%；索道业务累计运送游客467万人次，同比增长11.19%；房地产业务实现销售收入7499.23万元。全年实现业务收入160122.74万元，同比增长10.81%；归属于上市公司股东的净利润25612.74万元，同比增长10.88%；基本每股收益0.54元/股。

神光分析：

1、公司是一家以景区旅游为核心的综合性旅游企业。公司主要业务包括景区门票、索道、酒店和旅行社及旅游地产等。景区门票以及索道是公司营收以及利润的主要来源。

2、景区门票提价是趋势。随着人民收入的提高，加上旅游资源的稀缺性，景区门票上涨是长期趋势。根据发改委通知规定，旅游景区门票价格的调整频次不低于3年；景区门票上次提价是在09年5月，今年将到达时间期限。

3、“黄山昱城皇冠假日酒店”预计将在近期开业；“西海饭店改造项目”及“西海大峡谷地轨缆车项目”年内也将完工。随着新建项目完工，景区游客接待能力得以加强，同时也为公司带来新的利润增长点。

4、简单估算，公司2012-2013年动态市盈率约为21倍和19倍，估值没有明显吸引力。

（三）公告点评：远望谷(002161)打算做物联网孵化器

事件：公司与上海嘉定创业投资管理有限公司共同出资成立物联网产业投资企业，其中公司出资9,500万元、上海嘉定创业投资管理有限公司出资5000万元。

神光分析

1、公司是物联网RFID龙头，本次公司与上海市嘉定区政府合作，是想将公司物联网专业优势与上海市在物联网方面的有利政策环境、产业聚集及应用、政府引导作用紧密结合，通过对物联网产业技术领先、具有成长潜力的物联网行业优秀企业进行投资，拓展公司物联网行业布局，延伸物联网应用领域的广度和深度，优化公司投资结构，分享产业发展带来的收益。是公司基于物联网主营业务，加速外延式发展的又一战略举措。

2、公司拟以总价不超过7800万元人民币参与竞拍昆山市国土资源局挂牌出让的位于昆山市周庄镇的两块建设用地使用权。本次土地竞拍成功后将用于建设远望谷昆山物联网产业园。产业园将重点集聚物联网各类行业应用研发中心，孵化中小物联网企业，承接物联网技术成果转化和产业化，引进各类物联网高科技企业等。昆山物联网产业园建设将有利于公司进一步深入参与昆山市及长三角地区物联网产业的发展。

3、近日收到国家金卡工程物联网应用联盟同意将公司位于深圳市光明新区的远望谷射频识别产业园作为“国家金卡工程物联网应用联盟（深圳）物联网应用示范基地”。有利于促进公司开展物联网应用相关试点与示范工作，拓展公司在物联网行业应用的广度和深度。

4、由于2012年4月23日实施了10股转10派1，公司调整股票期权激励行权价为8.855元。公司2012年第一季度收入下滑14.83%，净利润增长11.59%。

5、简单估算，目前股价对应11－13年PE为43X、30X、21X，估值较为合理。

（四）公告点评：中国国旅（601888）一季度净利润同比增长187.26%

事件：公司公布2011年报和2012年一季报。

神光分析：

1、公司是我国旅行社业务种类最为齐全的大型综合旅行社运营商，主营包括两大块业务，旅游服务（2011年实现营业收入 85.29 亿元，同比增长26.95%，占全部主营收入的68％，毛利率10.57％，同比下降0.90个百分点）和商品销售（2011年实现营业收入实现40.71亿元，同比增长43.71%，占全部主营收入的32％，毛利率40.67%，同比增加5.15个百分点）。2011年公司实现归属母公司所有者的净利润6.85亿元，同比增长 67.18%；基本每股收益0.778元，拟10派1元（含税）。

2、2011年4月20日，海南国人离岛免税政策正式实施，公司的三亚市内免税店单日销售额纪录不断被刷新，取得了良好的经济效益，并成为拉动公司主营业务快速发展的新的重要增长点。2011年，公司免税商品销售实现营收38.56亿元，同比增长42.71%，毛利率41.21%，同比增加5.52个百分点，实现跨越式发展。近期公司正积极推动“海棠湾国际购物中心”项目（以免税购物为主题的休闲目的地）的建设，其中一期80%将用于免税品经营，剩余面积则用于有税商品和配套餐饮，将于2014年中投入运营，二期将围绕湖心岛建设大规模餐饮、文化、娱乐设施，而三期将向奢侈品定制中心、博物馆等方向进一步延伸，有望成为公司新的利润增长点。

3、受自然灾害、流行疾病、经济危机和国家间的外交关系等突发性因素影响，旅游行业容易出现较大波动，可能导致旅游需求的下降或旅游目的地的改变，对公司的旅行社和免税业务产生不利影响。不过，国家把旅游消费纳入了扩大内需的重要领域，将加大对旅游业发展的政策支持，相关政策环境持续向好，有望拉动旅游消费快速增长。公司计划围绕主业，拓展境外签证中心及延伸业务，培育新的经济增长点，开拓发展空间。

4、公司一季度归属于上市公司股东的净利润3.34亿元，同比增长187.26%；基本每股收益0.3806元；主要是本期旅游业务和商贸业务规模都大幅增长所致。不过公司预计中期业绩不会与上年同期相比发生大幅度变动。

5、简单估算，目前股价对应公司2011-2013年动态市盈率约为37倍、25倍和20倍，估值相对合理。

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（五）公告点评：兴业银行（601166）一季度净利润同比增长58.74%

事件：兴业银行（601166）公布2012年一季度业绩报告，一季度实现归属于母公司股东的净利润82.88亿元，同比增加30.67亿元，增幅高达58.74%，折合每股收益0.77元，经营效益再创历史新高，2011年利润分配方案为每10股派3.7元，股权登记日为5月4日。

神光分析：

1、公司是经中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一，目前注册资本39.99亿元，兴业银行在全国主要城市设立了31家分行、338家分支机构，与全球800多家银行建立了代理行关系。

2、公司一季报显示，截至一季度末，总资产26293.98亿元，较年初增加2206亿元，增长9.16%；本外币各项贷款余额10205.97亿元，比年初增加373.43亿元，增长3.80%；实现归属于母公司股东的净利润82.88亿元，同比增加30.67亿元，增幅58.74%。利润增长明显高于同期业务规模增长，创下季度盈利新高。加权平均净资产收益率为6.93%，同比提高1.41个百分点，年化ROE高达27.72。成本收入比27.77%，同比下降2.88个百分点。在资产质量方面，截至3月末，兴业银行不良贷款余额40.37亿元，不良贷款率0.40%，保持同类型上市银行最低水平；拨备覆盖率393.01%，较年初上升7.71个百分点，抵御风险能力进一步增强。

3、简单估算，目前公司股价对应2012年~2014年市盈率分别为6倍、5倍、4倍，估值优势明显，在不考虑未来利率市场化及不对称降息的情形下，投资价值明显。

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（六）公告点评：中恒集团（600252）2012年一季度净利润逾2亿元

事件：2012年第一季度，归属于上市公司股东的净利润为211365207.89元，同比下降2.08%；基本每股收益0.194元，同比下降50.99%。2011年分配预案为每10股派发现金股利1元。

神光分析：

1、2011年度，公司实现营业总收入11.51亿元（1150551265.54元），较上年同期调整后下降19.30%；归属于上市公司股东的净利润为3.75亿元（374929597.43元），较上年同期调整后增长1.10%；基本每股收益0.343元，上年同期调整后为0.372元。公司一季报虽然同比下降，但是相比2011年全年3.75亿净利润，环比意义上已经出现较大增长。

2、2011年，公司由于与山东步长解除总经销协议，导致药品销售工作受到影响，再加上其他因素的影响，导致全年任务完成数与年度计划数产生较大差距，完不成年度计划任务。在解除与山东步长总经销权后的时间里，制药公司营销部门通过采取各种措施和办法，用最短的时间重新整合队伍，重理营销网络，重疏销售渠道。目前看来，公司止血造血功能已经初步恢复。

3、按照一季度利润水平测算，公司全年有望实现净利润逾8亿元，对应每股收益约0.8元，对应2012年市盈率约11倍。投资者可进一步关注公司拳头产品"血栓通产品标准"争取列入国家药典的进展，以及其销售情况。

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（七）公告点评：东方铁塔（002545）成中标人

事件：公司发布中标提示性公告

神光分析：

1、2012年4月22日，国家电网公司电子商务平台（http://ecp.sgcc.com.cn）公布了国家电网公司输变电项目2012年第二批线路材料各分项招标活动-推荐的中标候选人公示名单并于2012年4月25日公布了各单项中标公告。

2、在国家电网此次招标活动中，公司为220KV角钢塔项目包31和包52的中标人、110(66)KV角钢塔项目包37和包46的中标人、110(66)KV及以上钢管塔钢管杆项目包1和包3的中标人，中标价合计约9,337.82万元，约占本公司2011年经审计的营业收入的4.99%。

3、其合同的履行将对公司2012年经营工作和经营业绩产生积极的影响。截至目前，公司尚未收到中标通知书。公司第一季度收入与净利润与去年同期相比增幅较小，实现每股收益0.19元，增幅为1.88%。考虑到合同履行的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。

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周边市场综述

0426周边市场综述：美联储维稳利率 欧美股市普涨

周边股市涨跌统计（0425）
欧美股市	最新价	涨跌额	涨跌幅	亚洲股市	最新价	涨跌额	涨跌幅
道琼斯指数（走势）	13090.7	89.10	0.69%	日经指数（走势）	9561.01	92.97	0.98%
纳斯达克指数（走势）	3029.63	68.03	2.30%	台湾加权指数（走势）	7563.20	64.40	0.86%
标准普尔指数（走势）	1390.69	18.72	1.36%	韩国成份指数（走势）	1961.98	-1.44	-0.07%
英国富时指数（走势）	5718.90	7.60	0.13%	香港恒生指数（走势）	20646.29	-30.87	-0.15%
德国DXA指数（走势）	6704.50	114.09	1.73%	恒生国企指数（走势）	10812.79	-4.37	-0.04%
法国CAC40指数（走势）	3233.46	64.14	2.02%	上证指数	2406.81	17.98	0.75%
期货市场涨跌统计（0425）
	最新价	涨跌额	涨跌幅		最新价	涨跌额	涨跌幅
美元指数	79.03	-0.16	-0.20%	伦敦铜（美元/吨）	8205.00	87.00	1.07%
纽约原油（美元/桶）	104.12	0.57	0.55%	伦敦铅（美元/吨）	2087.50	11.50	0.55%
美国黄金（美元/盎司）	1644.3	0.50	0.03%	伦敦镍（美元/吨）	17640	150.00	0.86%
美国白银（美元/盎司）	30.35	0.34	-1.12%	伦敦锡（美元/吨）	21800	125.00	0.58%
伦敦铝（美元/吨）	2073.00	-7.00	-0.34%	伦敦锌（美元/吨）	2010.50	11.25	0.56%

周边市场综述：

1、亚洲股市。周三沪深股指低开后震荡走高。沪指最低在10日线企稳，收涨0.75％，未突破周二高点，成交量较周二萎缩4％；深圳成指的表现略强于沪指，收涨1.2％，创出近期反弹新高10182点，但成交量较周二萎缩7％；创业板指数走势最弱，微涨0.15％，仍在周一的长阴线之下运行。亚洲其他股市涨跌互现，但幅度均不大。

2、欧洲股市。荷兰大选时间已定于9月12日举行，大选时间的确定加之美联储宣布维持联邦基准利率至2014年不变缓解了市场的忧虑，欧洲股市全面上涨，其中意大利富时指数上涨2.91%。

3、美国股市。美联储宣布将维持联邦基准利率于0-0.25%的水平至2014年末不变，并上调了美国今年经济增长预期，同时苹果一季度业绩大超预期，上涨79.72美元，收于每股610.00美元，涨幅8.87%，带动纳斯达克指数大涨2.3%。

4、大宗商品市场。周三美元指数微跌，跌幅0.20%。伦敦金属市场普遍上涨，除伦敦铜涨幅超过1%以外，其他涨幅不大。纽约原油、美国黄金价格微幅上涨，而美国白银价格下跌了1.12%。

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三、风险提示                                 

（一）通达动力（002576）限售股解禁

本次限售股份可上市流通日为2012年5月2日。解除限售股份的数量为49,512,941股，占公司总股本为38.99%。申请解除股份限售的股东共计46人。本次解禁的人数很多，解禁比例较大，敬请投资者注意限售股解禁的风险。

（二）新华制药（000756）2012年一季报净利润降48.91%

公司2012年一季报实现营业收入为770,465,178.36元，同比下降8.78%，归属于上市公司股东的净利润为14,786,059.69元，同比下降48.91%，公司净利润下降幅度大于营业收入下降幅度主要原因有，其一：借款增加导致利息支出同比增加人民币9,376千元；其二：公司部分产品售价降低及单位成本升高导致对外销售毛利降低人民币11,350千元。投资者需警惕相关风险。

（三）成发科技（600391）限售股解禁

成发科技（上海交易所代码：600391）公司本次有限售条件的流通股上市流通数量为52,109,181股，占公司总股本的28.41%。本次限售股份的解禁时间为2012 年4 月28 日，上市流通时间为2012 年5 月2日；公司于2011 年4 月以非公开发行股票的方式向8 家特定投资者发行了52,109,181 股人民币普通股（A 股），发行价格20.15 元/股。本次申请解除股份限售的股东共8 家机构，其中鹰潭宏山投资管理有限合伙企业持股最多，为7,237,965股，占公司总股本的比例为3.95%。考虑到可能的减持行为，投资者要注意相关风险。

（四）世联地产（002285）一季度净利润下降121%

公司2012年一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降121.10%，主要原因是：1）房地产开发商结算代理费的周期仍未改善，造成本报告期结算的代理费收入明显低于去年同期水平；2）房地产市场的土地交易量、新开工量和房地产投资等指标的下滑开始影响公司的顾问业务，使公司顾问业务收入同比减少；这两项主营业务收入的下降导致公司经营出现亏损。归属于上市公司股

东的净利润的同比下降同时也影响到基本每股收益和稀释每股收益的变动，两项每股收益均比上年同期下降了121.05%。投资者需注意风险。

（五）中海集运（601866）一季度净利润亏损14.53亿

公司主营国内沿海及长江中下游普通货船、国内沿海外贸集装箱内支线班轮运输，国际船舶运输(含集装箱班轮运输)，集装箱制造、修理、租赁，船舶租赁，自有集装箱、自用船舶买卖等业务。公布2012年第一季度报告。公司一季度归属于上市公司股东的净利润亏损14.53亿元；基本每股收益-0.1244元。此前公司公布的2011年报显示，2011年实现收益28,280,752,000元，较去年同比下降了18.8%，每股基本亏损为人民币0.235元。目前该股估值较高，提请投资者注意投资风险。

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（六）浙江东日（600113）连续停牌公告

浙江东日（600113）自4月以来连续暴涨，在大盘涨幅仅6.87%的情况下，浙江东日涨幅高达190.17%，今日公布其连续停牌公告，同时停牌的还有涨幅126.01%的金丰投资。自4月以来，A股随着金改概念的一飞冲天，妖股批量诞生，市场出现了空前的赚钱效应，诸如浙江东日、浙江广厦、上海新梅、香溢融通、金山开发等一系列金改概念股一炒再炒，上交所此次出台连续停牌公告实属罕见，可见上交所打击操纵市场行为的决心之大。此次行为也为投资者敲醒警钟，投资者不应盲目跟炒，需理性投资。

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神光启明星主力资金动向跟踪

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在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。 9'vf2) "  
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1、           个股资金

4月25日主力积极增仓的股票列表				4月25日主力积极减仓的股票列表
排名	股票名称	排名	股票名称	排名	股票名称	排名	股票名称
1	600162 香江控股	6	002086 东方海洋	1	600114 东睦股份	6	002628 成都路桥
2	601929 吉视传媒	7	002596 海南瑞泽	2	300220 金运激光	7	002648 卫星石化
3	000620 新 华 联	8	600784 鲁银投资	3	601901 方正证券	8	002618 丹邦科技
4	600624 复旦复华	9	600701 工大高新	4	002232 启明信息	9	000430 张 家 界
5	002625 龙生股份	10	600790 轻 纺 城	5	002617 露笑科技	10	000750 国海证券

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2、   板块资金

4月25日主力资金净流入居前板块列表
排名	板块名称	主力资金净流入居前成份股
1	房地产	600162 香江控股、000620 新 华 联、600790 轻 纺 城、600247 成城股份、600647 同达创业
2	有色金属	002378 章源钨业、000426 兴业矿业、600961 株冶集团、601899 紫金矿业、600111 包钢稀土
3	汽车	000753 漳州发展、600565 迪马股份、600178 东安动力、000980 金马股份、600967 北方创业
4	化工化纤	600352 浙江龙盛、000782 美达股份、600731 湖南海利、000659 珠海中富、600470 六国化工
5	商业连锁	600814 杭州解百、000632 三木集团、000679 大连友谊、600838 上海九百、600811 东方集团
4月25日主力资金净流出居前板块列表
排名	板块名称	主力资金净流出居前成份股
1	券商	601901 方正证券、000750 国海证券、601555 东吴证券、002500 山西证券、600369 西南证券
2	银行	000563 陕国投Ａ、600816 安信信托、600015 华夏银行、601998 中信银行、601988 中国银行
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