证券时报网午评0328

天机007

股指持续走低 两市跌幅均超1%
2012-03-28 11:39 来源：证券时报网综 　　【今日沪深两市双双低开，盘中震荡下挫，沪指跌逾1%破60日线。深成指跌破半年线支撑，盘面上，酿酒、有色金属、煤炭等多数板块下跌。新三板逆市走强，截止午间收盘，沪指报2311.90点，跌35.28点，跌幅1.50%，成交量402.1亿元。深成指报9663.93点，跌177.45点，跌幅1.8%，成交量389.5亿元。
中信建投最新研究报告认为，就当前来看在3月底到4 月上旬的数据密集期内，市场更多的是关注数据本身，而低于预期应该是大概率事件，因此在这一阶段市场可能继续维持调整的态势。
海通证券研究所发布研报认为，短期市场将震荡，中期维持乐观。资金价格持续下行推升估值，经济增长有底支撑，盈利见底回升。
海通证券建议关注三个变量：首先，发改委项目审批进度；其次，地产销量和按揭贷款数据；第三，通胀回落是否符合预期。建议均衡配置资产，持有中期看好的非银行金融、地产、短期推荐零售，加配涨幅落后、估值低、一季报优异的银行股。】
【市况回顾】
　　新三板板块持续走高 中关村涨停
　　农药化肥板块走低 沧州大化领跌
　　地产股多数下跌 招保万金逆势上扬
　　蔬菜批发价格回落 农林牧渔板块跌幅居前
　　有色金属板块下挫 赣锋锂业跌逾6%
　　煤炭股全线飘绿 安源股份跌逾8%
　　酿酒板块盘初走低 西藏发展领跌
    【页面导读】
    3月28日盘前重大消息解读
　　多基金激辩市场走向 称蓝筹股将成稳定器
　　艰难头肩底右肩构筑之旅 市场难觅行情突破口
　　三纠结绊住A股进退步伐 多空“免战”由两点
　　周期还是防御 谁是真正避风港？
　　【机构看市】
　　西部证券：供求演进预示市场蝶变在即
　　申银万国：大盘真正企稳还需时间
　　银泰证券：“预期重塑”有望压缩下行空间
　　广发证券：盈利下调杀伤力相对有限
    今年以来，上市公司首发速度远低于2011年、2010年的水平，与2009年类似。实际募集资金额更是较前几年大幅缩减，同时首发市盈率也达到近年最低水平。   
    受到美联储主席伯南克表示将继续实施经济刺激政策的影响，周二沪深两市双双高开。宽松预期下，美元走低使得有色金属、黄金等资源类股票表现活跃，一度带动沪指上探5日均线。然而，由于市场观望情绪较浓，量能未能有效跟进，指数逐渐震荡下行，医药生物、食品饮料等消费类个股成为杀跌的主力。最终两市均以下跌报收，成交量较周一略有放大。
    从3月份大盘进入震荡通道以来，沪指连续三周收出阴线。近期市场量能持续萎缩，指数均线呈现空头排列，显示市场多方实力有所减弱。短期内沪指60日均线附近仍将是多空争夺的重要位置，指数震荡在所难免。从中期看，随着年报、季报的披露完毕以及政策的逐渐明朗，市场反弹格局仍有望延续。
    短期震荡在所难免
    进入3月份以来，随着两会召开和上市公司年报集中披露，市场情绪进入敏感时期，导致资金观望情绪有所抬头。首先，两会中管理层对于房地产调控政策的再次强调，降低了市场对于楼市回暖的预期，在盘面反应上，前期一度表现强势的房地产板块近期走势受到压制，对大盘指数有所拖累；其次，上周油价大幅上调，使得今年消费者物价指数（CPI）调控压力有所增加。通胀压力的增加压缩了政策宽松的空间，使得市场对于通胀形势的忧虑有所提升；第三，近期披露的汇丰3月制造业采购经理人指数（PMI）预览值创下4个月以来的新低，加重了市场对于国内经济增速下行的担忧。正值上市公司年报、季报密集披露的时间段，对于经济形势的担忧将影响到对于上市公司业绩的预期，进而削弱指数进一步上行的动力。虽然上周广东省养老金入市的消息对市场起到一定的提振作用，但由于养老金主要投资方向为固定收益品种，股市对此亦未有积极反应。
    “主题为主”
    将逐步让位“业绩唯上”
    虽然短期内众多不确定因素扰乱了指数上行步伐，但从中期来看，影响市场运行的因素有望进一步明朗。首先，随着上市公司年报和季报的逐渐披露，市场对于公司业绩的预期将逐步兑现，业绩下滑对于市场的不利影响呈现边际递减并被市场逐步消化。银行股整体的高盈利水平和低估值，也将进一步封杀大盘继续下行空间；其次，虽然此次广东省养老金入市对于股市的信号意义要大于实际意义，但此开先河之举意味着其他地方养老金也将陆续入市。因此从中长期来看，对于A股市场，甚至是资本市场都将具有正面积极的作用；第三，管理层逆周期政策的进一步延续，将使得市场资金面有所好转，针对于楼市的调控政策也将吸引楼市资金进入股市，流动性的转暖也将推升股指进一步上行。
    从操作看，鉴于当前市场依然处于结构性风险释放阶段，短期内建议投资者减少操作频率，特别是对于前期涨幅较大、缺乏业绩支撑的中小盘个股保持谨慎态度。资产配置方面，我们建议投资者从以下几个角度综合考虑。首先，从市场风格角度考虑防御性板块的投资机会，结合估值与成长性，建议投资者重点关注消费板块及券商板块；其次，从主题投资角度考虑，建议投资者重点关注旅游、医药板块的投资机会。天气转暖以及后续节假日的到来，旅游板块景气度将明显提升。当前时点处于春夏之交，同时也是流感高发的季节，这些都可能引发相关个股的表现；第三，从业绩角度考虑，建议关注年报预增及具备高送转预期的上市公司。经济下行的背景下，上市公司高增长业绩的“稀缺性”将凸显，“主题为主”将会让步于“业绩唯上”；第四，从经济转型角度考虑，建议关注新蓝筹概念个股。中国经济的转型需要以新能源、新材料、信息技术等行业的接力。“十二五”规划明确了对于这类企业的扶持力度，这些公司具备价值与成长的特征，其攻守兼备的特点契合当下市场环境。（东吴证券研究所 吴非）