9月5日【上证投资】决策参考

股票王

【本期导读】
○调控决心超预期 A股难言底部
○券商与私募降低仓位应对股市
○数据参谋：ST天一重组预期高
○锦富新材全年业绩有望超预期
【高层动向】
警惕欧美债务演变成更大危机
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据了解，近期高层召开专题会议，研讨近一年来欧美债务危机问题。会议结论是：欧债危机远未结束，美债危机可能卷土重来。欧美债务危机不仅是金融危机的“余震”，可能还是一场更大级别“地震”的前兆。为此，高层要求各有关部门密切关注外部环境变化，加紧制定多方面的重大危机应急预案。
【主编观点】
调控决心超预期 A股难言底部
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上周A股一路缩量阴跌，而且在8月PMI回升的情况下，股市依然不升反降，这说明：市场对国内宏观基本面的担忧进一步上升。当前经济结构失衡严重，政府调控决心超预期，加之外围市场动荡不宁，A股探明底部可能还需一段时间。
近期外围金融市场动荡，部分机构投资者曾预期，政策制定者出于应对外围的需要，或将弃守紧缩，转而采取刺激政策。但笔者从权威渠道获得的信息来判断，其可能性微乎其微。我们在先前的主编观点里曾表示，中国经济的问题并不比欧美的轻，治理难度要比欧美还要大，治理所需的时间恐怕也比欧美的要长。随着时间的推移，市场正在逐渐认识到这一点。
最新宏观经济数据分析来看，国内经济增速虽有所下降，但结构失衡、效益低下的问题有愈加严重之势，严重制约经济可持续增长。特别是前期的4万亿投资刺激政策，各方争议很大，认为其虽对抵御金融危机功不可没，但也在相当程度上加剧了产能过剩，推高物价和资产价格，且投资效益低下。这种情形下，投资者期待政策放松是不现实的，反而应对政府挤泡沫调结构的决心保有高度的警觉。
对A股而言，面对当前经济增速下降、通胀依然高企的宏观经济形势，难以轻言底部。在最大限度地保证本金安全的前提下，审慎地寻找弱市中结构性机会，快进快出，可能是投资者的生存之道。（林坚）
【机构动向】
券商与私募降低仓位应对股市
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上证报资讯调查显示，华西、国金、万联、英大等券商自营和资管的仓位已降至不到两成或空仓，且在政策没有出现明显的放松之前，不会提高仓位。
此外，受访的今年业绩排名靠前的深圳金中和、翼虎投资等私募表示，目前虽可认定处于底部区域，但并不是最底部，未来股市还有一跌，且杀伤力不容小视。目前他们除保留核心股票仓位外，基本空仓。
海外资金逢高减仓H股
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港交所大宗交易数据显示，过去两周，海外资金对H股的波段操作中，加仓谨慎，但逢指数冲高时减仓的手笔却很大。加仓的H股有富力地产、中联重科、中国南车、鞍钢股份、民生银行，数量在17万至300万股之间，减仓的H股为中煤能源、中国建材，卖出数量都超过1200万股。
海外中国基金资金呈净流入
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上证报资讯统计显示，8月最后一周，海外离岸中国股票基金累计资金净流入1.38亿美元，结束了此前连续三周的资金净流出局面。同期新兴市场股票基金累计净流出6亿美元资金。这一情况发生的原因是，全球经济增长降温，缓解了海外机构投资者对中国通胀的担忧。
【数据参谋】
四大资产管理公司控6家A股
长城旗下ST天一重组预期高
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上证报资讯统计显示，因接收银行不良资产，四大资产管理公司目前直接或间接控股6家A股上市公司。随着四大资产管理公司陆续整合旗下资产，处置上市公司股权也被提上日程。其中，ST天一由长城直接控股，已全流通，且去年曾筹划重大事项未果，重组预期最高。
此外，信达所持*ST钛白股权仍处限售期。四大资产管理公司还间接控股山东如意、三友化工和南京熊猫，这三家上市公司第一大股东股权分布较复杂，重组难以一蹴而就。同达创业虽由信达单一控股，但该公司主营房地产，短期内重组可能性低。
【传闻求证】
传贵研铂业将再启再融资
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求证：基本属实。虽然8月刚刚完成一次定向增发，但贵研铂业（600459）依旧很缺钱。为了做大汽车尾气催化剂业务，公司近期很可能再次启动再融资。据公司8月17日公告，子公司贵研催化拟建催化剂升级项目，投资额3.76亿元，计划向银行申请增加授信额度3亿元，缺钱程度可见一斑。事实上，贵研铂业今年上半年收入同比增近八成，但因贷款规模扩大、利率上涨等原因，净利润下滑逾一成。
【信息雷达】
锦富新材全年业绩有望超预期
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锦富新材（300128）主营光电显示薄膜，受益平板电脑市场扩容及新客户开拓，今年上半年营收增长已逾六成。下半年，随着4个募投项目分别在三、四季度投产，产能将进一步释放。预计公司全年营收可实现倍增，净利润增幅也有望超过60%，均超出机构最新预测水平。
星马汽车10万辆重卡总装线投产
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星马汽车（600375）年产10万辆重卡总装线日前投产，与之配套的冲压、焊装、涂装线有望明年一季度投产。该总装线今年7月随华菱汽车注入公司，项目达产后年新增营收250亿元。星马汽车上半年营收约24.7亿元。
马鞍山市不久前召开华菱星马汽车产品推介会，针对混凝土机械淡季，当地政府推出鼓励政策，三季度购车每辆奖3000元。此外，近期有多家机构赴星马汽车调研，认为市场需求将会在四季度释放，公司重卡和专用车产销量均将回升。