一财网分析报告（0208）

船长

意外利空接踵而至 反弹结束还是加仓良机？
时间：2012年02月07日 15:57:17

　　受IMF下调中国经济预期及隔夜外盘收低影响，今日沪深股指纷纷低开。随后煤炭有色率先发难，两市应声下挫，而水泥的走软及券商的跳水则扩大了两市的跌幅。文化传媒异军突起成为早盘唯一的亮点。午后，金融煤炭跌幅继续扩大，地产水利震荡走低，而以医疗器械为代表的创业板亦表现疲软。临近尾盘，在罗平锌电等少数有色金属的强势带动下两市小幅回升，盘面上整体翻绿、个股普跌。
　　【行情资金】
　　截至收盘，上综指报收2291点，跌39点，成交580亿元；深成指报收9266点，跌181点，成交518亿元。
　　【股海观潮】
　　时隔17年国债期货将重生：中国证监会主席助理姜洋撰文称，要从国家战略高度和为实体经济服务的角度推进期货和金融衍生品市场发展，积极支持期货交易所对原油、国债及其他大宗商品和金融期货进行研究开发上市工作。就在此前召开的全国证券期货监管工作会上，证监会主席郭树清曾明确表示，将积极研究开发股票、债券、基金相关新品种，稳妥推出国债、白银等期货以及期权等金融工具。实际上，国债期货在中国并非新生事物。由于缺乏有效监管，1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，成为轰动市场的"327国债事件"。当年5月17日，证监会叫停试点，国债期货因"基本条件不具备"就此夭折，迄今未再面世。而近期证监会的多次表态似乎意味着，尘封17年之久的国债期货或将重启。
　　央行时隔七周再度启用正回购：中国人民银行周二公布，今日以利率招标方式开展了正回购操作，规模为260亿元，期限为28天，中标利率继续稳定在2.8%，这是时隔七周正回购再度"出山"。与此同时，1年期央票继续暂停发行。春节前夕，央行在公开市场停止了央票发行与正回购操作，并通过逆回购操作大量向市场注入流动性。本周公开市场到期资金仍处于地量水平，此次正回购操作为今年以来央行首次在公开市场回笼资金。中金公司研究报告认为，今年春节前后流动性好于去年春节同期。存款准备金率迟迟未见调整，说明货币政策较2011年已经出现微调，但基调依然谨慎。在这样的经济环境下，货币政策仍将表现为预调微调式的宽松，其放松的力度会比较谨慎，难以超越市场预期。
　　基金仓位接近88%魔咒：龙年交易第一周(1月30日-2月3日)，多家机构仓位测算显示，基金做多力量迸发，进行了加仓动作。而基金的仓位已经处于历史较高水平，继续加仓的能量有限，甚至"88%仓位魔咒"就在眼前。中路基金研究中心测算，上周开放式偏股型基金平均仓位自前一期的73.89%大幅上升7.18个百分点至81.07%。其中，股票型基金平均仓位为86.46%，混合型基金平均仓位为72.99%。该结果同海通证券的测算相似。海通证券测算，上周偏股型基金股票仓位的简单平均由春节前的79.08%升至81.21%，增加了2.13个百分点。此外，浙商证券、国都证券、德圣基金研究中心等机构的仓位测算结果显示，偏股型基金上周在操作上出现了一致的方向--加仓。机构们这样的一致性方向的测算，在历史上并不多见。并且多数机构测算的数据显示，偏股型基金仓位已经升至81%附近。
　　金融板块融券卖出大增：蓝筹股无疑是近期引领大盘向上的主力军，不过随着股指的稳步上行，看空权重的声音又再度增强。统计显示，上周融资融券余额增加18.22亿。其中，融资余额为353.96亿元，周环比上涨4.82%；融券余额为9.29亿元，周环比激增26.58%。从资金流向看，上周融资买入交易规模周环比减少38.45%；一周融券卖出股数23039万股，周环比减少6.56%，同期大盘成交量增加15%。具体到个股上，上周"两融"资金流入居前的个股为同方股份、中国联通、海螺水泥、海通证券和中国平安，居后的为万科A、中国神华、兴业银行、西山煤电和深发展A。融券方面，277只融资融券标的股票中卖空力度靠前的个股为工商银行、交通银行、兴业银行、紫金矿业、中国平安。
　　中国经济增长预期遭下调：国际货币基金组织IMF在周一发布的《中国经济展望》报告中将中国2012年经济增速的预期从去年9月份预计的9.0%下调至8.25%，并预计2012~2013年中国经济增长预计仍将保持在8%以上。但IMF警告称，如果欧元区陷入严重衰退，中国的增长率可能将急剧下滑。IMF建议，中国应微调货币政策，以便适度增发信贷，同时有必要加快经济转型，以降低全球需求波动不定造成的不利影响。不过，IMF认为中国经济增长速度可能会放慢，但仍将处于健康水平。今年后期的经济增速将开始加快，2013年将升至8.75%。
　　外管局称资金未大规模流出：近日，国家外汇局致函人民网，首次就人民网网友在"部委领导留言板"上提出的问题进行公开解答。此次国家外汇局回应的网友"如何应对国外热钱撤离"这一问题时表示，当前，我国外汇净流入有所放缓，但并未出现资金大规模流出的迹象。目前外汇收支形势的变化总体上利大于弊，符合宏观政策调控目标，显示了减顺差、促平衡的政策初现成效。这有利于实现国际收支基本平衡，增强宏观调控的有效性，有利于弱化人民币汇率升值预期，缓解贸易保护主义的国际压力。
　　【操盘建议】
　　央行时隔7周重启正回购降低了市场降准的预期，证监会时隔17年欲再推国债期货上市则加大了分流市场资金的担忧，加之新股不断、外资出逃，原本紧张的资金面再度捉襟见肘。时逢股指连续反弹幅度明显，前期主力推升的蓝筹品种又遭遇大幅融券的沽空，以及基金的仓位逼近88%这一魔咒，都令市场避险情绪开始抬头。但是值得关注的是，虽然今日两市下跌的幅度较大，但量能并没有出现明显放大，这意味着近期进场的资金出现套牢，而在当前短期消息左右的市道下，股指连续下挫的可能性较小。所以在操作上，建议投资者关注涨幅较小、且近期刚出现堆量的个股。(.一.财.网)