2013年5月08日【皮海洲】巴菲特无竞争优势 谁还有优势

股票王

5月4日在巴菲特家乡召开的伯克希尔-哈撒韦公司2013年股东大会受到全世界投资者的注目。在这次股东大会上，巴菲特不仅明确表示对尚德无兴趣，否认了收购尚德电力的传闻；而且还明确表示无意新增在华投资，声称在中国没有竞争优势。巴菲特说，他不会在中国做其在美国做的事情，“我们不觉得那是我们的长处所在，虽然它听起来很诱人。”他认为投资中国要很谨慎，因为不如预期的效果好，现在主要投资美国市场。
巴菲特的上述讲话对于中国股市以及管理者来说无异于泼了一盆冷水。因为对于时下的中国股市来说，管理层正在积极引进QFII与RQFII，舆论方面也总是拿QFII来说事，声称QFII积极看好中国股市，大力买进中国股票。而就在巴菲特公司股东大会召开的前两天，证监会主席肖钢上任以来首次发声大谈“中国梦”，希望每一位证券期货监管者都应做“中国梦”的践行者，使中国资本市场成为实现“中国梦”的重要载体。就是在这种背景下，巴菲特却唱空中国股市，表示自己在中国没有竞争优势，这不论是对境外的投资者还是国内的投资者都是一记当头棒喝。试想：就连巴菲特在中国投资都没有竞争优势，那谁还适合在中国投资？
这无疑是一个需要正视的问题。因为从宏观的角度来看，巴菲特实际上一直都是看好中国经济的。早在2007年10月，巴菲特出席哈撒韦控股的IMC公司大连新工厂开业庆典时说：“中国经济有着巨大的发展潜力。”即便是在这次的股东大会上，巴菲特仍然表示，美国和中国在未来一段时间会成为最强大的两个国家，两国将会成为“超级经济力量”。看好中国经济的发展却不看好对中国股票的投资，这本身就是一个令人关注的问题。
而且从巴菲特对中国股票的投资来看，实际上还是收获丰厚的。如巴菲特2002年到2007年间对中国石油H股的投资，获利达到7倍左右。又如巴菲特从2008年开始对比亚迪H股的投资，成本价8港元/股，账面浮盈一度达到10倍。虽然几经起伏，但目前的账面浮盈仍有250%。虽然巴菲特一直没有涉足A股市场，但凭借中国投资者对巴菲特的崇拜，巴菲特概念股受到A股投资者的追捧也将是意料之中的事情，巴菲特在A股市场获利并不是很困难的事情。可以说巴菲特在中国股市尤其是A股市场具有很强的竞争优势。
那么，巴菲特为什么说自己在中国没有竞争优势呢？这显然是巴菲特根据自己对中国股市的了解，从价值投资的角度出发得出的结论。比如从价值投资的角度来看，经济发展带来的应该是股票投资价值的增加。但中国股市尽管迎来过宏观经济高速发展的十年，但十年的股市却可以是零涨幅甚至下跌。这样的股市很难体现出巴菲特价值投资的价值。又如巴菲特对比亚迪的投资，尽管目前还有250%的获利，但该公司股价的大幅波动，尤其是该公司业绩的大幅变脸，同样是巴菲特看不懂的。而实际上，象比亚迪这种业绩变脸的公司在A股市场比比皆是，而且由此带给投资者的损失也只能由投资者自己承担。可以说，中国股市有很多东西是巴菲特所看不懂的，其价值投资的理念在A股市场几乎没有用武之地，因此也就更加没有竞争优势了。这也正是中国股市很难真正产生“巴菲特”的重要原因。
也正因如此，巴菲特自认自己在中国没有竞争优势是有自知之明的。而既然巴菲特都不存在竞争优势，那么还有谁能具有竞争优势呢？这就难怪中国股市注定了投资者亏损的命运。因此，对于巴菲特在中国没有竞争优势的说法，股市管理者务必要予以高度重视。毕竟这个问题涉及到中国股市是否具有投资价值等深层次的问题，如果这个问题得不到有效解决，那么股市“中国梦”就将是无米之炊。