解密主力大消费情结：高度控盘 喜新不厌旧

天机007

近期，有基金公司纷纷公开表示，看好蓝筹股，把2012年称为价值投资元年。国泰基金投资总监黄炎日前表示，新一届监管层上任之后，对于市场诸多明显的政策改善让我们看到监管层的决心。未来这些政策的作用能够更好让蓝筹股体现应有的价值，蓝筹股最终会王者归来。

兴业全球基金(微博)投资总监王晓明表示，大盘蓝筹估值相对合理，风险不大，安全边际比较高。浙商基金首席金融工程师关永祥表示，目前A股市场估值处于相对低位，未来涨幅值得期待。

基于对2012年经济艰难转型、股市震荡反复的大趋势判断，基金航母纷纷停靠消费港湾，以期顺利到达财富彼岸。那么在机构重兵囤积大消费板块时，哪些消费股最受主力资金一致青睐大举买入？机构又对哪些消费股掌握极大话语权，高度控盘？

一. 大消费行业盘点

食品饮料行业最受青睐 获最多“推荐”评级

据今日投资财讯公司统计，今年以来，大消费行业得到分析师广泛关注。从行业报告数量看，金融服务、房地产分别有998篇和947篇分析师报告；从公司报告数量来看，医药生物、金融服务、食品饮料分别有1082篇、764篇和632篇分析师报告。进一步分析发现，今年初多数分析师在《食品饮料2012年投资策略》中给予了行业推荐评级，其中尤其看好酿酒行业的表现。 食品饮料穿越周期的特性使得行业受经济结构调整的影响较弱，在消费拉动内需和通胀下行带动成本下降下，行业业绩将保持持续增长。安信证券分析师李铁预计，年报、一季报有望点燃食品饮料行情。年报业绩显示，食品饮料行业的重点公司业绩亮丽，特别是白酒业。2011年，一线名酒销售额100亿~200亿的公司业绩增速达到30%~70%，二线名酒50%~80%，三线或区域名酒更是达到50%~150%。按行业惯例，一季报可看做是公司全年业绩风向标。二季度白酒行业的配置顺序是：二线名酒—三线和区域名酒—一线名酒。具体标的包括古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、沱牌舍得、金种子酒、酒鬼酒、五粮液和泸州老窖。

房地产行业表现最好

今年以来，大消费行业中表现最好的是房地产行业。纵观年初判断，普遍预期在当前供应维持高位、库存持续上升的状态下，即便政策略松也难阻房价下行趋势，房价将总体上保持环比下跌状态；政策中性延续，难言放松；但预期板块个股表现要好于2011年。华泰联合证券分析师鱼晋华维持地产股今年底部抬升的判断。中投证券分析师李少名亦称全年持有是最佳策略。

近期中央传出的信息表明，房地产调控依然是2012年的主线。中信证券分析师陈聪强调，一旦出现如下两个情形，建议投资者系统性回避地产股。第一，正向周期判断落空，新增对行业整体影响为负面的政策。过去4个多月中，他们对于地产股系统性乐观的前提就是，目前新增政策对行业影响为正面，也就是所谓的正向周期。第二，月销售出现超越季节因素的下降。如果销售明显下降，说明现有政策下，自住需求不能支持起房地产企业的正常持续盈利。

二.主力青睐大消费 老传统依旧 新趋势显现

主力老传统：“吃药喝酒”

据《证券时报》络数据部统计，自1月6日反弹至今，大消费中的医药生物、商业百货、食品饮料、餐饮旅游、家用电器、汽车等消费类板块均跑赢同期大盘。尤其是医药及酿酒行业，整体走势强劲，明星股层出不穷。

医药生物板块同期上涨15.63%，板块内逾10只个股累计涨幅超过50%。受益问题胶囊事件的东宝生物昨日再度涨停，本轮反弹该股已实现翻番，同期涨幅达到110.52%。另外，舒泰神及ST东盛同期涨幅也分别达到76.35%及61.34%。紫鑫药业、鑫富药业、冠昊生物等7只医药股同期涨幅超过50%。随着股价大幅回升，目前医药生物板块的算术平均股价重回17.55元，动态市盈率达28.82倍。

食品饮料板块同期上涨17.78%，尤其是当中细分的酿酒行业大涨32.97%，表现最为抢眼。在食品饮料板块个股涨幅榜前10位中，清一色皆为酒类股。沱牌舍得同期涨幅达到96.1%，名列榜首；维维股份及西藏发展分别上涨89.73%及77.3%；金种子酒、酒鬼酒、伊力特等多只酒类股同期涨幅超过50%。受酒类股股价普遍高企影响，目前食品饮料板块整体市盈率达29.7倍，算术平均股价高达26.96元。

从历史经验来看，大消费板块具有抗通胀的特点，在受益居民收入增长的同时，其自身业绩也大幅提升。不少医药股及酒类股2011年年报亮丽，今年的一季报业绩也出现大幅增长，不过也有部分分析人士担忧其涨幅过大所面临的估值压力。

主力新趋势：“逛商场”“旅游”

主流资金在秉承着“吃药喝酒”的传统时，也开始频繁“逛商场”，添置些家电、汽车等“消费品”，“旅游”也逐渐成为当下的潮流之选。海通证券分析师李振鸿认为，“全国消费促进月”已于清明小长假期间正式启动，相关的消费类上市公司将受益。

商业百货板块在本轮反弹中上涨17.93%，民生投资、兰州民百、津劝业同期涨幅超过40%。家用电器板块上涨21.67%，海信电器及兆驰股份同期涨幅均逾70%。汽车板块上涨15.44%，“不务正业”的ST宝龙复牌后连续15个涨停实现翻番，安凯客车及比亚迪同期分别上涨58.1%及45.6%。餐饮旅游板块上涨19.45%，ST零七同期上涨71.65%，另外东方宾馆、西安旅游、新都酒店同期涨幅均超过50%。

从上述4个消费类板块的市盈率水平来看，目前汽车板块最低仅为12.44倍，家用电器板块为15.58倍，商业百货板块达到22.99倍，餐饮旅游板块最高为38.27倍。从算术平均股价来看，上述4个板块在11元至13元区间徘徊，相较医药生物及食品饮料板块存在较大优势。

三.主力抢筹大消费：基金增持5大细分行业 社保基金坚定增持三类股

基金增持5大细分行业 20大增持股白酒占3席

从基金季报来看，基金增持幅度最大的大消费股集中在白酒、食品、医药、商业、酒店旅游等细分行业。

白酒股毫无疑问是被基金增持力度最大的细分消费股。据天相投顾统计，在去年四季度基金增持幅度最大的20只股票中，白酒股占3只，其中白酒龙头贵州茅台被增持的市值排名所有股票第二位，仅次于招商银行。截至去年底，重仓该股的主动型偏股基金数达到159只，环比增加23只。如果按有多少基金重仓来算，贵州茅台排名第一。除了贵州茅台之外，泸州老窖和洋河股份两只一线白酒股受基金追捧。去年底重仓这两只股票的基金数量分别达到65只和33只，环比分别增加16只和7只。

此外，和老百姓衣食住行用等日常消费密切相关的食品、商业、酒店旅游等个股也被基金增持，如食品龙头伊利股份就被基金大举增持。按增持市值计，伊利股份仅次于招商银行和贵州茅台，排名第三。截至去年底，重仓伊利股份的偏股基金数达到103只，环比增加31只之多。此外，重仓双汇发展、上海家化、中青旅、永辉超市、宋城股份、银座股份、中国国旅等消费股的基金数都有显著增加。

此外，属于大消费范畴的医药股也在去年四季度被基金增持，其中增持幅度最大的包括东阿阿胶、华兰生物、江中药业、康缘药业、同仁堂、恒瑞医药、天士力等老牌绩优医药股。良好的业绩保证吸引众多基金纷纷重仓进驻。

基金重仓50股大消费占23席

经过首季增持，基金对大消费板块的配置创出新高。据统计，在基金投资重仓的前50只股票中，大消费股占23只，占比接近一半。

据统计，被主动型基金持有市值超过100亿元的消费股有6只。其中，基金持有头号重仓股贵州茅台的市值高达288.6亿元，比第二名招商银行多出78亿元，基金持有贵州茅台的市值占基金净值的比例高达2.26%。共计有245只基金投资贵州茅台，其中159只为重仓持有，基金共持有贵州茅台1.49亿股，占该股流通股本的14.38%。贵州茅台毫无疑问是基金最大的重仓股。

此外，五粮液、伊利股份也备受基金青睐，持股市值分别达180亿元和155亿元，排名基金第三和第四大重仓股位置。白酒股中泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等均被基金大举屯兵。

在家用电器股中，基金最青睐格力电器。截至去年底，基金持有该股总市值达114.8亿元，位居基金持股市值排行榜的第十名。共计有135只主动型基金持有格力电器，其中47只重仓持有。美的电器、苏宁电器、青岛海尔等家电龙头被众多基金持有和重仓。

医药股则是进入基金持股市值前50强个股中数量最多的大消费板块，共计有东阿阿胶、康美药业、恒瑞医药、云南白药、天士力、人福医药和海正药业等个股。其他细分行业中，双汇发展、上汽集团、上海家化、张裕A、王府井、大商股份等也荣登基金持股市值前50强。

除23只核心大消费股外，不少二线消费股或细分行业龙头被基金重仓投资，如服装龙头七匹狼、啤酒龙头青岛啤酒、酒店旅游龙头中国国旅等位列基金持股市值最大的前100名之列。

从持股市值来看，可见基金对大消费板块的投资较为集中在白酒、医药、电器等板块，以及其他各细分行业的龙头。

消费股被高度控盘

值得注意的现象是，虽然上述基金重点投资的大消费股占据了基金相当大的净值比例，他们的表现对基金整体而言举足轻重，但由于这些股票大多盘子很大，基金实际控盘比例并不高。就话语权而言，基金未必就能呼风唤雨。

相比较而言，那些盘子规模不大，基金控盘率高的二三线消费股更应该引起投资者重视。记者以基金持股总份额数占上市公司流通股份来衡量基金对某只股票的控盘率，该比例决定了话语权的大小。

从这个角度来看，基金拥有较高话语权的大消费股则是另一番景象。据统计，去年底，基金持股总份额超过上市公司流通股份50%的股票达29只。其中基金持有九牧王总股份达8007万股，占该股流通股本66.73%，仅次于新华保险的73.04%，是被基金控盘比例最高的消费股。梦洁家纺、罗莱家纺、富安娜等三大家纺公司均被基金大举控盘，控盘率分别达62.86%、61.57%和60.83%。此外，基金对好想你、峨眉山A、宋城股份、欧亚集团、文峰股份、索菲亚、仁和药业和人福医药等大消费股的控盘率在50%以上。

此外，在基金控盘超过40%的消费类股票中，多数被二线医药及医药流通股占据，如以岭药业、华东医药、海翔药业、红日药业、康缘药业、瑞康医药、国药一致。中国国旅、伊利股份、希努尔、重庆百货、泸州老窖、探路者、大商股份等不同细分消费行业龙头也被基金高度控盘。

社保基金坚定增持服装、食品饮料、医药

从大消费增减持情况看，目前社保增持上汽集团、华孚色纺、金陵药业、伊利股份、光明乳业、农产品、美的电器、亚星客车、小天鹅A、悦达投资等，增持股数均超过650万股，而减持的主要是苏泊尔、黑猫股份、大湖股份、江铃汽车、云南白药、片仔癀等。

社保最青睐的莫过于乘用车的上汽集团，四季度新进1.5亿股，市值高达21.28亿元。此外，空调龙头美的电器、重庆百货、双汇发展、五粮液、伊利股份等也是社保基金重仓持有股。

具体行业，中药较被社保基金看好，持有8只个股，不仅有老牌的片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九等，在去年四季度还新进驻了金陵药业、上海凯宝、羚锐制药、信邦制药等个股，目前分别持有2066.78万股、260.67万股、300.60万股、100万股。

8只百货零售股入社保基金法眼，分别为重庆百货、王府井、银座股份、欧亚集团、友阿股份、中兴商业、徐家汇、广百股份。服装上，社保基金比较偏爱探路者、嘉麟杰、浪莎股份、朗姿股份等。而伊利股份和光明乳业都为社保基金看好，还持有双汇发展、金字火腿等肉制品，青岛啤酒、珠江啤酒都被看好；梦洁家纺、富安娜等家纺类前十大流通股东也出现社保基金身影。