工程机械板块走弱 拖累大盘

股票王

　　昨日的A股市场并没有如之前预期那样出现反弹走势，而工程机械板块的整体继续疲软也成为拖累大盘的重要力量。

    　　根据中信一级行业分类，机械板块昨日跌幅居首达1.89%。其中，工程机械板块上市公司三一重工（600031.SH）、柳工（000528.SZ）跌幅均超过5%。板块另一龙头公司中联重科（000157.SZ）跌幅相对较小，仍达3.75%。

    　　尽管近日股价走势一直处于下行通道之中，但估值已经较低的工程机械板块再次出现较大幅度下跌，还是令北京某券商的行业研究员感到纳闷。

    　　该研究员表示，“工程机械行业8月份销售数据将于近期公布，可能是市场对此预期比较差。”在他看来，未来几个月的销售数据将是决定工程机械板块走势的重要风向标，尤其8、9月数据更为关键，因为在此前，市场曾预计该数据会出现好转。

    　　而莫尼塔研究员马冬凡更明确指出，正是由于需求超预期得弱，导致板块走势相对疲软。按年初预计，行业整体同比下滑幅度在10%左右，而从现在的情况来看，下滑幅度或将达到30%左右。最近也传出8月份工程机械行业销量或将继续出现超预期下滑。

    　　与此同时，工程机械行业应收账款增长也较快，市场也更担心现金流方面可能出现的风险。“尽管这个概率比较低，但近期对板块的冲击作用更大。”马冬凡分析称。

    　　据莫尼塔刚刚披露的机械行业调研报告，“企业端的悲观情绪仍在继续。挖掘机、推土机的生产企业表示，目前产能利用率只在40%左右，工人一周只上两天班，而且工作强度也不高，但是工人的工资都出现了下降。”而受访厂商预计，9 月份的销量按照历史规律会有些环比改善，而且经销商在9 月份会进行促销活动，对销量有所帮助。但在目前的经济大背景下，并不认为工程机械市场今年内会看到本质的回暖。

    　　海通证券工程机械行业半年报分析也认为，工程机械行业三季度将继续面临下滑趋势，四季度若各地基建项目陆续开启可望带动设备销售回暖。其中，三一重工对应2012年动态市盈率估值略贵；而中联重科仅为6倍左右，且企业相对轻资产、人均产值高，转型过程中具备优势。

    　　实际上，在三一重工发布半年报后，就有媒体指出，“数据显示与2011年同期相比，公司的利润出现明显下滑，负债持续增加，应收账款不断高企，经营性现金流也由正转负。”并引用财务专家观点认为，三一重工的财务数据正在出现全面恶化的趋势。

    　　但是值得注意的是，并非所有的机构都如此悲观。申银万国最新研究报告就认为工程机械板块目前处于底部区间，等待房地产新开工预期回升。申银万国认为，工程机械销量的先导指标基建投资上半年已经从负转正，预计四季度仍有可能继续回升。同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。如果房地产销售持续回升、房地产政策预期逐渐稳定，在库存逐渐降低的情况下，房地产新开工预期将逐渐回升而不是再次大幅回落。房地产销售和新开工预期的从负转正，将带动工程机械股价企稳回升。