深圳智多盈分析报告（1222）

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A股抄底看一信号







　　川剧的“变脸”让人惊艳！而周三a股就上演了一场“变脸秀”，不是惊艳，而是惊愕！

　　周三，受美欧股市大涨的刺激，以及念念有声的利好提振，沪深两市股指“齐刷刷”地跳空高开，板块全线飘红，个股活跃，但随后股指却表现出有气无力之态，最终上演出一场“变脸秀”，红脸变绿脸，最后呈现出高开低走的虎头蛇尾似的盘势，诸板块指数悉数翻墨，个股丢盔弃甲，陷于普跌态势，成交量较周二略有萎缩，资金监测系统显示，仅沪市今日资金净流出就达47.29亿元，而市场期待的“救市组合拳”迟迟未见实施，政策利好大多尚限于口水中。可见，本次反弹虽不乏政策面的利好推动，但更多的是超跌后技术反弹的性质，昨日博文就说了“不排除还有一跌”。

　　从近期资讯上看，可谓利好不断，郭树清呼吁养老金入市、加快QFII资格和额度的审批，RQFII的试行管理、401K税收优惠政策等余音未了，今日媒体又刊发了戴相龙回应郭树清建议称地方养老金可以用来买股票，三部门呼吁拓宽养老金投资渠道，同时媒体又披露了社保基金通过基金向股市注入100亿元资金的消息，面对如此密集性的呼吁性利好，加之、美欧股市大涨、央行暂停正回购操作等利好添火，理应火热一把，可股指开盘跳空高开后，就表现出有气无力的病态了。为什么市场不仅不给力，反而会这样心力不支呢？

　　股市的趋向及力道是受着基本面的实质性制约的，中国经济增速减缓已成定局，且进入前所未有的转型期，而宏观政策基调未变，加之外围动荡，全球估值收缩，年关将近钱袋子相对收紧等，这些都制约着市场的表现，温总理也表示，现在形势严峻表现在四个方面，一是出口下降幅度逐月增大；二是制造业效益下滑；三是外部市场萎缩与企业综合成本上升碰头；四是经济下行与物价处于高位并存，加大了宏观调控的难度。加上，经过连续“硬着陆”似下跌，市场尚需“刮骨疗伤”，一时也难快速屹立，更何况几度热情换来的冰水后，市场已不乏惊弓之鸟，普遍心有余悸。而当股指回落期间，平安狮子开口要再融资等利空却借机发酵，致使抛盘加大涌出。因而、面对念念有辞的利好也显力不从心，因而显露出有气无力之态了，最终上演出变脸秀，翻脸急挫了。

　　大家知道，底部的形成往往要经历“估值底——政策底——市场底”三个阶段。但面对持续下挫且跌幅已大的市场，已没有必要过度恐慌了。虽然经济增速减缓，上市企业盈利也有着显著的下行风险，但货币政策或将继续微调，财政政策会有适度的对冲，在全球一体化的今天，估值或会日益向海外靠拢一些。但毕竟估值水平已处于历史的低位水平，政策这块从进来的各方面呼声已经十二五规划的大发展，政策底也逐渐浮出水面，但市场真正的底部要回归到市场底。