博众研究分析报告（1105）

股票王

市场有望迎来经济反弹的小复苏周期           吕思莹





　　承接昨日强势特征，周五沪深两市高开高走，但由于热点板块持续性较弱，大盘震荡下行；午后多方占据主动，发起攻势，股指持续攀升，最终收于全天至高点。板块方面，房地产、三沙领涨；新三板、酿酒涨幅居前；地热能、苹果、稀土永磁、环保、有色金属跌幅居前。截止收盘，上证指数报2117.05点，涨0.60%，成交558.7亿；深证成指报8679.68点，涨0.19%，成交495.9亿。

　　一、宏观面

　　本周央行通过公开市场共计实现净投放资金3790亿元，帮助10月份实现月度净投放2190亿元，这也是央行自6月份以来连续第五个月实现月度净投放资金。业界专家称，随着11月中下旬央票到期量开始增加、财政存款释放及外汇占款增量上升等因素影响，年内降准的可能性进一步降低，同时公开市场操作也将出现一些变化，正回购或将择机重启。

　　【点评】相对于外围市场实施较为宽松的货币政策，国内则实行“适度”宽松的货币政策，利于控制通胀抬头。目前，公开市场操作逐渐成为常规的货币调控手段，这在很大程度上降低了存款准备金率、利率的调控几率。

　　二、后市展望

　　周五沪深两市呈现出震荡走高的格局。早盘市场走势颇为犹豫，午后在强势板块以及主题投资品种的拉动下，大盘震荡上行，最终站上2100点关口。10月制造业PMI数据回升，重回枯荣线之上，经济回暖趋势的进一步确立提振了市场信心，打造了11月份的开门红。外媒纷纷上调中国经济预期，其中野村证券将国内生产总值上调至8.4%。我们认为，市场有望迎来“经济反弹”的小复苏周期，但本轮的反弹行情仍将较为波折。从今日市场的运行格局来看，具有号召力的房地产板块持续走强，但其余如银行、有色金属等权重板块今日表现平平，权重品种没有形成呼应；另外，地热能、稀土永磁、触摸屏等再次出现一日游行情，表明市场资金依然是短线的操作思路，背后的逻辑依然是信心不足，进而导致持股意愿不强，伺机抛售。成交量不能有效放大也将制约反弹行情向纵深方向发展。

　　从盘面来看，受益于房价环比回升以及地方政策微调，房地产板块涨幅近3%，领涨两市；受益于政策推动的海南、新疆板块、“全国中小企业股份转让系统有望近期挂牌”的新三板、业绩靓丽的酿酒板块等涨幅居前；昨日强势的稀土永磁、黄金(1709.10,-6.40,-0.37%)、地热能跌幅居前；受需求制约的有色金属板块调整居前。个股方面，涨多跌少，但上涨比率较昨日大幅萎缩，表明市场信心不足，博短线的操作思路占主导。

　　综合来看，大盘承接昨日强势高开高走，站上2100点关口。但反弹动能不够强劲。从近期公布的宏观经济数据来看，经济基本面支撑市场产生“经济反弹”的小复苏周期，但量能是行情持续和延伸的关键。