【玖福投资】IPO重启突降 二八格局转换（2013-12-03）

股票王

IPO重启突降二八格局转换
玖福投资组合
上周末，证监会突然宣布新股发行制度改革和明年1月重启IPO，同时即将实施优先股试点工作。IPO、优先股、现金分红、打击炒壳四大重磅消息没在周五的例行新闻发布会上宣布，而在第二天同一时间一齐出台，给了市场一场地震式影响。
显然，这一次信息量太大，市场也要有一定的消化时间，但是短期大震荡难免。从本周一市场反应看，上证指数上下剧烈波动，震荡逾59点，日K线图上收出一根巨大的红十字星。收盘2207.37点，下跌13.13点，跌幅近0.59%，应该说表现非常抗跌；但是，深圳成指、中小板指以及创业板指均呈现出较大的跌幅，分别下跌1.94%、4.83%和8.26%，其中创业板指跌幅巨大，杀跌逾8个多点，为创业板历史之最。
长久悬在投资者头上的达摩克里斯剑终于落下，虽然市场屡屡预期，但突然降临，其杀伤力还是非常大。分析其对市场的影响，当是断空长多。从IPO重启的历史规律来看，常常伴随着资金面趋于紧张的局面，导致市场闻IPO即恐慌，从而带来市场的杀跌。同时，新股发行体制改革明确提出注册制改革理念，配售方案执行网下自主配售、网上市值配售方案，整体利于提高新股定价效率，改善新股“三高”现象抑制炒新，但对目前定价高高在上、市盈率高达70倍以上的创业板和中小板个股无疑是一个重磅炸弹，这个阵痛是不可避免的。所以，周一在盘面的反应上，创业板与中小板指数跌幅巨大。这种断头铡刀式的暴跌，加上两市逾400多只个股跌停，预示着短期中小板和创业板仍有下跌空间。
但从长远看，《意见》中包含设定限制炒新、注册制过渡期、回购股票、加强信批、加大处罚力度、要求交易所完善新股交易机制等亮点，应该说进了一步，相比以前更加注重对投资者的保护，从长远来看是一个利好措施。而优先股实施试点的政策，则对权重蓝筹股如银行、电力、有色等有望率先成为试点的对象形成利好，从而刺激了周一银行石油电力有色股等走出强势格局。
特别要提到的是银行股，优先股发行对银行股构成三大利好：一是将实质降低核心一级充足率要求，二是大幅减轻银行普通股股权融资压力，三是优先股推出将使得每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。特别是在银行整体估值处于历史最低点附近的位置，为其后市走强提供了一个契机，周一四大行整体涨幅超过2%。另外，对电力板块也存在超预期利好。基本面上电力公司三季报业绩持续超预期，板块盈利大增；同时，压制行业估值的电价调整政策利空风险已经释放，三季度煤价下跌也弥补了本次电价调整影响；目前多数电力公司的市盈率维持在6-10倍，通过发行优先股可以解决融资难题，也能通过优先股进行收购提高盈利能力。还有就是两桶油，中石化中石化周一出现巨量买单，股价双双大涨超过4%，对上证指数收复2200点大关起到重要作用，也决定了此次大震荡大盘下跌的空间并不大。同时也可以看出，政策的变化导致“二八风格”明显转换，这种变化估计在近阶段还将延续。
短线最强的热点集中在创投和券商。随着IPO即将重启的预期，对创投类以及券商股等形成重大利好刺激，受益个股纷纷逆势走强，位居两市涨幅榜前列。鲁信创投、大众公用、苏州高新等封上涨停。从其冲击力看，后市有望延续，也值得进一步挖掘其中的潜力股。
从历史上看，目前A股市场已经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨，下跌的概率为71%，本周一已经得到印证。如果将时间拉长来来看，重启后30个交易日内，沪指一次上涨(+11%)、一次下跌(-12%)，其余五次涨跌均在1%以内。也就是说，仅从IPO重启与否来看，长期并不对市场造成单边的影响，关键在于，重启前后市场本身所处的环境，以及新股发行改革是否有新意。相信大震荡之后，市场将会逐步恢复冷静，暴跌中那些错杀的个股也将显现出自身的投资价值，大盘仍有望延续前期震荡盘升的趋势。
从周一中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的11月中国制造业采购经理指数看，PMI为51.4%，同上月持平。这一数据高于此前51.2%的市场预期，为2012年5月以来19个月的高点，自此PMI已经连续14个月位于临界点以上。同时，汇丰银行公布的数据显示，11月PMI终值为50.8，较初值的50.4明显走高，略低于10月终值的50.9。这显示当前经济韧性好于预期，不排除四季度中国经济继续回升的可能，这是推动大盘逐步走强的最基本动力。