国元证券分析报告（0830）

小小90后

震荡是为再涨节省能量                康洪涛









　　市场在纠结中又一次迎来了利空传闻的打击，整体个股回调幅度不一，但值得确定的是股指向上的空间逐渐在震荡中打开，没有信心是因为没有明确的进攻信号，但市场往往就是在绝望中迎来曙光，近期的政策扶持先关产业的速度明显加快，而涉及的未来规划很多都在近期紧密的研讨中，可见，政策在逐渐的暗示市场要稳定，走出自我风采。

　　只要市场以震荡，大家就容易讨论2437点是不是底部的问题，其实答案很简单，本人坚定的指明市场在2437点就是底部，管事如何利用动态的仓位来完成波段的机会，而不是每天都在研究底部在哪里的事情，个股的分化和统一主要取决于市场的环境，近期出了国内的因素我们不太考虑意味，海外的市场也在积极的寻求就只市场的办法，从这样的大方向来判断，市场逐渐的震荡走高是必然的选择。

　　那么对于近期的震荡，我们又将如何把握和理解呢？

　　从短期来看，今日传闻大大的丧失多方信心，其实仔细考虑下，没有那样可怕，首先是虚假的，那就是在释放前得逐渐探求市场的一个过程，那市场反应是很剧烈，可见政策在近期紧缩的概率很小，也可能只做不说，但逐渐收紧在股市的资金是不太可能，也没有任何一句，而其次，就是真实的，已经动手采取办法相当于提高准备金了，但我们要考虑市场的未来因素，在年底可能就不会再次调高准备金了，也是提前的一种释放过程，当天消化过后，震荡走高还是一种必然的选择，而再次之前市场到期的资金很多，对冲外汇也是有可能的，市场今日是担心的表现，但我想不要中了机构的圈套，就是在震荡中更换股，在震荡完成仓位的变化，而在此位置，市场大幅下跌的可能很小。

　　从中期来看，通过对沪深300指数(00300)、中小板指(399005)、上证指数(000001)以及它们之间的相关性研究，我们发现：当上证指数在2007年走出6124点头部以及2008年1664点底部的时候，这三条指数发出了明确的见顶和见底信号。 由于上证综指、沪深300指数和中小板指分别在1990年12月19日、2005年1月4日和2006年1月24日推出，因此我们将2006年1月24日作为分析的起点，同时以三种指数的价位线作为观察目标，发现当下的沪深300指数、中小板指数和上证指数三者的辩证关系正在告诉我们阶段性底部的来临，这样的特征对比可能不是市场确立底部的充分条件，但可以理解为必要条件。

　　上证从曾经的6124点下跌至1664点，累积跌幅达73.22%。我们可以细分为：在2007年10月17日至2008年3月3日的下跌初期，在此阶段，上证综指和沪深300指数出现了不同程度的下跌，而中小板指却创出了新高，因此中小板个股在下跌初期的表现要好于上证综指和沪深300指数。在去年的11月份到今年的3月份之前，很明显是处于这样的态势，说明市场在本轮下跌是寻找市场底部的一个过程。

　　而在2008年3月3日至2008年10月28日的下跌后期，中小板个股开始加速下跌，中小板指也出现补跌，与上证综指和沪深300指数之间的差距也开始逐渐。从今年的4月份到今年的7月份期间，中小板和创业板一波非常凶悍的下跌再次验证，底部周期的逐渐来临，而结果就是当沪深300反应平淡之时，而中小盘的额骨明显强势于其它板块，再次证明底部的成功是靠市场自己寻找的一种结果。

　　结论，当中小板和创业板同时加速补跌去追赶沪深300指数时，市场正在积极的寻找底部周期来临，而当中小股加速反弹明显强于沪深300个股时，就证明大股指论证阶段性底部明确信号成立。