招商证券分析报告（0822）

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    一、行情综述：

    周五沪深两市延续前期调整态势。上证指数收报2534.36点，下跌25.11点，跌幅0.98%；深证成指收报11301.5点，下跌112.63点，跌幅0.99%，两市合计成交1422亿元，与前一交易日相比略萎缩。消息面上，美国经济数据不佳投资者认为全球经济前景堪忧，欧美股市再度下挫。A股大幅低开后出现震荡，经受恐慌盘的抛压后权重板块特别是金融地产等表现趋于稳定，指数探低至上证2500点附近获得支撑出现一定幅度反弹，最终两市均报收小阴线。

    二、市场分析：

    消息面上，欧洲主权债务危机仍在持续；美国经济数据远逊预期；摩根士丹利下调全球经济增长预期，这些因素都令投资者担心美国经济可能陷入二次衰退、全球经济增速将会放缓，受此影响美道指大跌3.68%，而英国鑫融时报指数及德国DAX指数均大跌逾4%。外围的动荡短期或影响A股，值得注意的是近期外盘反复动荡而A股的表现则可圈可点，仍较为稳定，经受住了几次外盘大跌考验，而低点渐次抬高。目前A股从综合估值水平方面分析正处于历史性底部，这将对市场构成一定程度支撑，然目前制约市场向上的主要因素是缺乏作多的预期，体现在成交量相对萎缩、市场主力表现较为谨慎；今日指数探底后受上证2500点支撑出现一定幅度回升，建议关注周末消息面情况，如无特别利空因素影响下周初反弹仍有望延续。近期判断市场以箱体震荡为主，区间应为上证2500—2700点，指数将以反复波动的形式确认底部，同时等待基本面及政策面的明朗。建议投资者跟随市场的波动进行波段操作。板块方面，今日权重板块表现稳定， 特别是占比重较大的金融地产板块的良好表现维护了市场信心；而涨幅居前的仍为部分食品酿酒等消费类个股及部分成长性中小盘品种。

    三、操作策略：

    指数探底后在2500点附近获得支撑出现一定幅度回升，建议关注周末政策面情况，排除消息影响下周初短期反弹仍有望持续。我们维持将估值较低的金融板块、具备资源稀缺性的煤炭、受益国家政策扶持的稀土板块作为中线标的加以关注的建议；通胀大背景下短线投资者仍可关注食品酿酒等消费类品种的交易性机会。