广州万隆分析报告（0808）

股票王

8.8实战全攻略：严重超卖！下周有望止跌反弹(2011-08-05 17:12:32)
   



市场格局：

市场原本预期在2013年爆发的全球债务危机，不曾想提前爆发。美股创下超越信贷危机时候的单日暴跌，带动大宗商品普跌。由于外围环境急剧恶化，国内在下周二将公布7月份宏观经济数据，官泄称7月CPI可能创新高，诱发加息预期。



投资者心态：

近几个交易周以来，场内投资者情绪基本维持在28.2这一中轴线附近运行，这表明了目前多数投资者主要采取持股待解套、或者是离场观望策略为主的。这种情况往往是双刃剑，若没有利空市场将酝酿反弹。但若有新的系统性利空，市场将加入新的做空元素。

资金流与后市：
两市今日的总成交金额为1762.7亿元，和前一交易日相比增加302亿元，资金净流出约3亿。本周两市资金累计净流出36.3亿，与上周的净流出211亿元相比大幅减少。尽管有外围利空影响，但鉴于短期A股已经有相当明显的跌幅，技术指标已经严重超卖。而且2650附近的长期均线支撑线，对多头有一定的心理提振作用。若外围没有明显继续恶化，下周有望止跌反弹。



板块方面全线下跌，无一翻红，其中黄金概念、酿酒行业跌幅最小，权重板块集体弱势，银行、地产股再度集体杀跌、严重拖累大盘，多晶硅、自行车、西藏板块领跌，物资外贸、纺织行业等板块跌幅居前，次新股板块出现明显的获利回吐。个股方面仅有少数维持红盘，大多数出现大幅杀跌，并出现5支跌停板。


机会与风险：
机会板块：弱经济周期，消费类、成长性个股是较佳的防御性选择。

风险板块：外围联动，周期性品种尤其是大宗商品面临压力。

操作策略：
国内市场短期的运行节奏，被外围市场消息面所主导。这种情形下，应该以交易策略为主，重视技术面的短期分析工具。仓位可以灵活机动规划，但需要强调止盈止损位置的操作纪律。由于系统性风险不明朗，投资者宜以中等甚至偏低仓位进行操作。



值得注意的是，目前市场最大的风险就是前期强势股的补跌，像今日跌幅榜前列就主要是这些个股，对于前期强势股仍以反弹后逢高减仓为主。

股票王

危机接踵而至 机会在新兴产业
2011-8-5 14:22:28 | 作者：广州万隆·证券研究中心



【主力与热点】特色：透过主要机构的资金流动向看各大主力的做盘目的，明确指出市场主流观点的错误，并鲜明指出因市场犯错所带来的风险与机会。

　　一、主线下的机会和风险

　　近期欧债，美债，国内地方债危机持续爆发，经济增长陷入放缓趋势，而国内通胀迟迟不能回落，市场信心遭遇较大的负面冲击，短期比较谨慎和悲观。

　　从行为分析角度看，管理层针对这些问题将不断出台政策来应对，从目前博弈格局看，预计下半年进行经济结构调整成为主要发力点。而市场预期方面，面对比较复杂的经济形势，我们昨天强调了消费板块的机会，今天顺着这个思路提出新兴产业将是另外一类比较确定的机会，同时对大宗投资品板块继续保持谨慎，短期内不轻易介入。

　　二、为什么我们看好新兴产业的机会（机会）

　　1，对新兴产业的扶持是中国经济结构调整的不二选择

　　近期传闻将要在9月份出台的新兴产业十二五规划，基本证实了本轮行情反弹以来我们坚持看好新兴产业的猜测。从宏观大格局来看，当前中国经济要摆脱滞涨局面，必须启动力度较大的经济结构调整方能做到，而这种调整包括传统产业的升级和新兴产业的扶持，后者是中国经济中长期稳定发展的核心所在。

　　2，注重自下而上选股，中长期来看大牛股孕育其中

　　昨天我们统计了05年股指见底以来至今的100大牛股，发现了一个规律：这100加大牛股中，超过60%是大消费板块的个股（医药，零售，酒类），而消费行业的振兴其实从05年才开始提到比较重要的地位（当时的说法是提高消费在国民经济的比重）。

　　回顾历史我们可以发现，当前新兴产业的背景和当年的消费行业何其相似。从行为分析结合全球博弈格局看，在金融危机后，世界各国在谋求转型，而中国未来要占据竞争的制高点，有且只有新兴产业可以胜任，再走过去的老路子已经不行了。从选股角度看，我们认为09，10年一窝蜂自上而下的思路已经落后，必须从自下而上，具体对个股进行分析，中长期的大牛股必然孕育其中。

　　三、为什么我们看空大宗投资品板块（风险）

　　全球各地债务危机爆发，必然影响人们对经济增长的预期，而当前支持大宗商品高价的核心因素在于全球需求，需求预期的下降将导致价格的下跌；回到国内，流动性紧缩却需要继续，因为通胀难以回落，如此来看需求下滑+流动性紧缩持续将对大宗投资品构成较大的压力，短期内不要轻易介入博反弹，风险较大。



暴跌之后 多头信心迎严峻考验
2011-8-5 15:28:44 | 作者：广州万隆·证券研究中心

【情绪与偏差】特色：揭示“超级机构”等类型的资金进出情况，并通过投资者心态变化，率先发现市场转变的关键性拐点。

　　一、市场观点可能存在偏差

　　结合市场走势表现来看，能一定程度上看出虽然目前市场的悲观情绪已经得到较佳的涮宣泄，但多头进场的意愿还保持着极为谨慎的态度。从行为预期的角度来看，这间接上反应出了投资者对后期利空因素还将会持续发酵的预期是相当浓厚的。

　　综合宏观信息环境来看，债务问题与经济增长疲弱等利空因素继续发酵是导致目前恐慌情绪、谨慎情绪有所反复的主要原因。而基于这些因素在短期内并不能得到很好的解决，因此中短期内如果没有相关利好政策出台以对冲利空因素的情况下，那后期像股票市场一类的风险资产表现将会继续受到压制。这是目前投资者需要注意的思路之一。

　　二、市场情绪监测
http://download.wlstock.com/FckUpLoad/01(8).jpg


　　近几个交易周以来，场内投资者情绪基本维持在28.2这一中轴线附近运行，这表明了目前多数投资者主要采取持股待解套、或者是离场观望策略为主的。因此，这或者一定程度上意味着如果没有系统性风险出现的情况下，那目前股指的下跌空间已经极为有限。

　　三、偏差分析

http://download.wlstock.com/FckUpLoad/02(7).jpg

　　信心动摇明显加剧（分数值由前期的负30跌至目前的负45）。

　　上周我们已经指出，在权重股护盘的情况下，多头跟风进场的意愿却是极低的，这说明了当时的多头信心在利空因素的影响下有进一步动摇的情况出现。因此我们假设了如果有重大利空继续发酵的情况下，那将会使得多头信心的动摇程度出现进一步加剧的情况。而本周的欧债违约问题导致全球风险资产下跌从而间接的影响了A股投资者信心动摇加剧的情况出现，这也基本验证了我们前期的观点。

　　而本周来看，在外围环境的影响下，本周五股指早盘开盘时出现了大幅度的跳空低开情况，虽然开盘后立马出现大量的多头买入进行护盘，但股指跳空缺口并没有完全得到回补，这种多头信心乏力的情况，说明了目前整体多头信心的动摇程度有继续加剧的情况出现。因此如果短期内继续出现重大利空因素的影响下，那将会使得目前多头的动摇信心走向崩溃（基于多头信心动摇加剧，因此当利空因素进一步发酵的情况下，可能会很轻易的使得股指跌破2600点重要支撑位，这将会导致大部份依靠技术分析投机客选择出逃，从而强化股指下跌的速度，多头信心开始崩溃）。




调结构需解决好中小企业融资
2011-8-5 16:20:33 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【格局与预期】特色：对未来一段时期内，最影响市场走势的重大事件进行剖析，提前挖掘相应机会或规避风险。

　　一、通胀居高不下

　　延续上半年的通胀态势，下半年通胀很可能仍然居高不下。虽然下半年翘尾因素对于CPI的影响有所回落，但不可忽视的是，上半年一些暂缓涨价的产品可能在下半年有所行动可能成为CPI的推手。

　　在上半年国家发改委约谈的17个行业领域，部分行业成本上涨所带来的压力已经被发改委所认可。比如发改委在三月份约谈酒类集团的领导，最后的通报指出，对啤酒企业受成本上升较多，适当提高部分产品价格表示理解，这等于是委婉的默认了其价格的上涨。最近约谈食用油行业，结果批准益海嘉里集团食用油涨价5%，这就使得市场担忧食用油限价令的终结。

　　当然这只是市场的一个小方面，重要的是当前炒作价格通胀的国际因素并没有消除，高位通胀并没有回落的趋势。因此，控制通胀，稳定经济的调控目标仍是较长期的任务。有些券商推出的我国通胀大潮将要退去的观点很值得商榷。

　　二、中小企业倒闭，需要疏通民间金融

　　温州三旗、浙江天石、东莞素艺突然关门了，但它们的崩溃显然不在一朝一夕之间。导致这些在各自行业内颇负盛名的企业倒闭的原因众说纷纭，而哪一些才是致命的？对于媒体爆出的浙江、广东、江苏等地中小企业生存艰难以至停工、停产、倒闭的新闻，有关部门是极力澄清。

　　有没有形成"倒闭潮"，我们暂且不去理会。不容忽视的一个问题就是：中小企业所面临的融资难问题。这个问题之所以现在比较恶化，本质上就是宏观调控失败造成的，因为它本身就是一个宏观调控的问题。当前的倒闭困境，与2008年的金融危机有多不同。当时中小企业的困境主要是订单不足，现在主要是生产要素不足。这主要是源自两方面的压力：一方面通货膨胀导致中小企业的经营成本居高不下；另一方面，由于中央政府采取宏观调控政策，紧缩银根，导致中小企业贷款成本越来越高。解决问题的根本出路在于：仔细思考中央宏观调控政策，在紧缩银根的同时，为中小企业生存提供更好的金融环境。

　　政府可以动手的方面有两个：一是给中小企业减税、减费；二是放开民间金融，设立各种形式的、为中小企业量身定做的金融机构。对于这两点来说，第一个方面的性质比较好操作，但是并不是针对问题的核心。第二个方面则是针对当前困境的一条措施。

　　当前主要的问题是民间资金无法进入金融领域，造成了社会资金的供需脱节，因此需要疏通这条通道。发展小额贷款公司等非公众金融机构可能是接下来的一个动作方向，这样可以给民间资金一条合法进入金融领域的通道，推动实现投资人、筹资人顺利对接。同时，中小企业的顺利运作，也有助于管理层更好地治理通胀。

　　三、未来市场走势分析

　　当前，市场对于下半年通胀持续居高不下的预期较高。我们认为，接下来总体的格局就是在这通胀的大背景下，面对欧美经济恶化的状况，寻找可以疏通经济，缓解通胀的路径，而构建中小企业融资环境，很可能是未来有所作为的一个方向。

外围崩溃难免 A股何去何从？
2011-8-5 15:59:31 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【每日决策】特色：代表广州万隆唯一的研判观点。明确指出我司对当前市场格局的判断、后市的预测以及对应的实战策略。

　　一、格局点睛

　　1、短期格局：市场原本预期在2013年爆发的全球债务危机，提前爆发。美股创下超越信贷危机时候的单日暴跌，带动大宗商品普跌。由于外围环境急剧恶化，国内在下周二将公布7月份宏观经济数据，官泄称7月CPI可能创新高，诱发加息预期。市场情绪再度转向动荡，因此导致市场下试2600点低位。预计短期内，市场情绪仍将跟随外围市场反复低位震荡。

　　2、中期格局：后金融危机时代，世界各国均采取了天量流动性来缓和金融危机带来的失血。这是利用另一个更大的泡沫，稀释前一个泡沫破灭的风险，这其实是透支国家的信用度。欧盟、日本、美国用尽财政与货币政策的潜力，都无法有效刺激实体经济有效复苏。在透支完国家信用后，引发主权债务危机，是理所当然的事情。我国的整体主权债务水平偏低，财政政策仍有潜力可挖，另外庞大的外汇储备及保险资金，也可以用作主权基金，成为挽救经济的蓄水池。但这关键是看管理层的决策能力，及反应速度。如何在控通胀与保增长之间作动态平衡，是关键要素。08年底4万亿投资，客观上造成了快速的国进民退。管理层如何在新一轮危机前，紧急救市及避免重滔复撤，考验管理层的管理水平。但若股市跟随外围崩毁，那无论如何，对于中产阶级来说，都是致命的打击，将会深化实体经济滞涨的预期。客观环境上的滞涨预期炙热，与主观层面的救市预期，影响着股市的中期格局，导致前景相当模糊。由于货币政策放松预期几乎已经不存在，A股的救市路径，最理想也最现实的，就是主权基金入市，即所谓的"中国版401K"持股计划。

　　二、后市走势

　　近几个交易周以来，场内投资者情绪基本维持在28.2这一中轴线附近运行，这表明了目前多数投资者主要采取持股待解套、或者是离场观望策略为主的。这种情况往往是双刃剑，若没有利空市场将酝酿反弹。但若有新的系统性利空，市场将加入新的做空元素。

　　两市今日的总成交金额为1762.7亿元，和前一交易日相比增加302亿元，资金净流出约3亿。本周两市资金累计净流出36.3亿，与上周的净流出211亿元相比大幅减少。尽管有外围利空影响，但鉴于短期A股已经有相当明显的跌幅，技术指标已经严重超卖。而且2650附近的长期均线支撑线，对多头有一定的心理提振作用。若外围没有明显继续恶化，下周有望止跌反弹。

　　三、对应策略

　　1、应对策略：国内市场短期的运行节奏，被外围市场消息面所主导。这种情形下，应该以交易策略为主，重视技术面的短期分析工具。仓位可以灵活机动规划，但需要强调止盈止损位置的操作纪律。由于系统性风险不明朗，投资者宜以中等甚至偏低仓位进行操作。

　　2、机会板块：弱经济周期，消费类、成长性个股是较佳的防御性选择。

　　3、风险板块：外围联动，周期性品种尤其是大宗商品面临压力。

　　四、每日行为分析

　　从静态基本面上看，中国的银行业是全球同行最低估值，目前的估值也是国内银行股历史上的最低估值。为何基本面上一再认为的估值底，却屡屡被市场底所打破。这就是行为分析领先于基本面分析之处，没错现时的银行股估值都很便宜，但由于地方债务问题、银行呆坏账预期、银行收益比例调整、利率市场化等潜在利空，都可以轻易抹去银行业目前自感安全的安全边际。而这些利空，并非是市场过度悲观预期导致，而是产业发展的必经之路。行为分析，更多时候体现的是对行业格局的前瞻性分析。

　　「策略回顾」我们近期持续建议减仓周期性板块，外围大跌大宗商品领跌。行情走势印证了我们的观点。

本周36.3亿资金净流出
2011-8-5 15:37:14 | 作者：广州万隆·证券研究中心


【资金与走势】特色：从资金面中反映市场整体状况，以及资金流入最多与最少的板块热点和龙头个股情况，并从资金进出角度研判后市走势。

　　1、板块资金流向

　　今日资金净流入较大的板块：有色金属、医药、银行类、农林牧渔。

　　今日资金净流出较大的板块：新能源及材料、化工化纤、中小板、工程建筑。

　　本周两市资金累计净流出36.3亿，与上周的净流出211亿元相比大幅减少。

　　本周净流入排名前列的板块是：中小板、创业板。

　　本周净流出排名前列的板块是：医药、金融、电子信息。

　　本周两市资金累计录得净流出，市场各行为主体资金进出分别如下： （单位亿元）




板块名称
净买入
超级机构
机构
大户
中户
散户

8月1日
A股板块
38.7
4.26
21.64
7.68
1.83
3.27

8月2日
A股板块
-47.1
1.23
-10.57
-12.19
-28.56
2.96

8月3日
A股板块
19.4
3.38
23.45
1.78
-2.89
-6.33

8月4日
A股板块
-44.3
0.71
-2.1
-8.71
-23.18
-11.04

8月5日
A股板块
-3
6.01
17.59
-1.47
-20.45
-4.57

　
　
-36.3
15.59
50.01
-12.91
-73.25
-15.71




　　本周资金继续净流出，但数量已明显减少，仍然是中、散户资金流出较大，超级机构、机构继续流入。所以从资金流分析，主力的护盘行为仍在继续，而上周五的大跌使得已连续调整三周的指数超跌明显，同时2650附近是长期支持线位置，预计多头下周仍将在2650附近有反击动作。

　　2、 大盘后市观点及预期分析

　　两市今日的总成交金额为1762.7亿元，和前一交易日相比增加302亿元，资金净流出约3亿。受昨夜外盘爆跌影响，今早两市指数大幅低开，不过随后指数开始震荡回升，各板块资金仍是小幅进出，有色金属、医药、银行类排名资金净流入前列。下午尽管仍出现抛压，但指数没能再创新低，上证指数跌1.88%，收在2626.42点。

　　今日指数再次考验2650附近的支持，前期我们提到2650附近是上证指数的一条长期支撑线，不容丢失，此前多头在该位置进行过抵抗。预计下周多头仍会在该位置进行抵抗，而控制仓位是当前的第一要务。

　　3、相关热点板块及个股如下：

　　中小板，净流入较大的个股有：龙星化工、辰州矿业、登海种业、金智科技、横店东磁、大华股份、通富微电。

　　创业板，净流入较大的个股有：科新机电、、安居宝  、龙源技术、通裕重工、长城集团。

　　有色金属，净流入较大的个股有：辰州矿业、、紫金矿业、厦门钨业、包钢稀土、荣华实业。

　　医药，净流入较大的个股有：昆明制药、、东阿阿胶、康美药业、ST中源、云南白药。

　　4、两市各板块资金流向全景表：



重视
板块
今日成交
昨日成交
净流入值
成交增量
上周资金流向

程度
　
亿元
亿元
亿元
比率  ％
亿元

　
A股板块
1762.74
1460.86
-2.99
20.7
-283.37

　
工程建筑
46.29
40.1
-2.72
-13.7
-10.88

　
电力
37.94
32.29
0.04
7.9
-6.11


计算机
26.17
23.99
-0.45
33.6
-6.23


电子信息
54.78
42.19
-1.44
16
-5.34


房地产
93.36
88
-0.72
12.7
0.1


纺织服装
36.73
38.3
-1.84
-2.6
-5.99


钢铁
37.29
25.54
0.52
-10.5
-15.45


供水供气
13.97
11.28
0.12
25.9
-5.53


化工化纤
97.88
97.92
-2.91
-16.1
-28.34


电器
28.01
27.25
0.43
-5
-7.81


交通设施
21.54
13.24
-0.11
-4.3
-5.66


金融类
78.69
37.03
1.92
-5.2
-6.06


旅游酒店
11.17
8.08
0.88
-2
-1.13


煤炭石油
98.58
69.96
-2.52
-15.5
-10.77


酿酒食品
76.15
63.65
0.07
-10.1
10.77


农林牧渔
62.82
47.25
1.66
-23.8
-5.48


商业连锁
36.06
30.41
-0.52
38.9
-1.29


建材
72.04
77.31
-1.53
-16.8
-12.4


期货概念
11.09
10.06
-0.37
-0.4
-2.3


汽车类
59.46
48.53
0.47
-8.7
-13.81


机械
72.5
66.62
-1.93
-23.2
-2.83


医药
94.58
69.24
2.37
7.5
-12.48


上海本地股
93.1
79.47
-2.77
5.4
-11.19


教育传媒
9.9
8.03
0.02
9.5
-3.16


仪电仪表
36.45
30.61
-0.54
23.7
-7.77


有色金属
134.4
93.63
4.97
-5
-32.55


造纸印刷
15.43
11.85
-0.31
12.9
-4.32


券商
22.7
13.39
1.25
14.7
-2.78


电力设备
37.16
30.45
-0.63
15.1
-8.12


通信
32.73
27.99
0.73
0.5
-8.45


运输物流
34.87
22.78
1.22
69.6
-9.64


新能源新材料
114.99
92
-3.61
2.5
-22.96


节能环保
79.59
76.74
-0.61
1.3
-17.91


航天军工
59.69
53.68
-1.18
0.6
-6.56


重组公司
116.88
96.2
-0.7
23.2
-20.11


创投
68.48
52.41
-0.21
11.7
4.54

★★
中小板
288.83
253.38
-2.83
-1.3
-58.68

★★
创业板
67.97
69.77
-1.4
-2.8
-20.54


锂电池、磁材概念
57.61
44.74
0.49
17.9
-15.75




　　「注释」

　　资金流向全景图中星号说明：

　　重视程度由低向高依次分别以1-2颗星表示，1颗星表示关注，2颗星表示高度关注。

　　资金流向全景图说明：

　　表中数值为正表示资金净流入，数值为负表示资金净流出。