科德投资分析报告（0727）

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市场回稳等待多头发力                黎辉红






　　周二沪深两市微微低开，市场逐渐走出恐慌，多头渐趋活跃，稀土永磁、航空运输、有色金属、新材料等板块个股领涨，大盘振幅收敛，午后军工、钢铁、石油石化接力上行，个股纷纷回暖，两市股指震荡走高，截止收盘沪指报收于2703.03点。

　　第一，负面利空因素逐渐消化，近期地产调控加码，欧债危机刚刚平息，美国债务再度引发市场关注，通胀见顶时间判断不一，国际板传闻时断时续，都压制了市场走好；而短期高铁事件冲击已经被市场消化，而我们更愿意用发展的眼光看问题，高铁事件不会成为阻碍经济发展的因素，反而会推动国家加快科技发展，坚定国家发展新兴产业的决心，加快国家政治体制改革。第二，虽然短期面临一些负面因素影响，但股市向好基础扎实，紧缩政策由全面紧缩转向局部宽松，宏观调控发挥效应通胀拐点来临见顶回落可期，保障房、水利设施建设等保经济政策加快落实，民营经济恢复生机，下半年经济增速将提前见底回升，这些都为股市走好奠定了基础。第三，外围经济短期反复，但复苏趋势不改，经过欧盟和国际货币基金组织相互协作，以及债务国采取相应的紧缩财政措施，欧洲债务危机逐级得到有效解决；虽然近期美国举债上限谈判进展受阻，但谈判只不过是暂时受阻美国党派政策利益斗争，而为了美国经济复苏，最后两党将会就美国举债上限谈判达成一致的；而日本灾后重建加快，世界汽车、电子产业链恢复畅顺，将进一步加快欧美日经济走出短期颓势继续复苏。综上所述，经过周一市场非理性暴跌，市场已全面反映了各种负面因素影响，大盘企稳回升正在展开，中长期向好趋势依然不变。

　　1、中国证券报报道，国家应对气候变化及节能减排工作领导小组审议并原则同意“十二五”节能减排综合性工作方案。发改委有关负责人表示，近期我国编制的“十二五”节能减排和控制温室气体排放的实施方案拟从强化节能减排、降低碳强度的目标责任等10方面开展工作，这些措施包括推行居民用电、用水阶梯价格，全面推行供热计量收费；加大差别电价、惩罚性电价实施力度；加大金融机构对节能减排、低碳项目的信贷支持力度，建立银行绿色评级制度；加快节能环保标准体系建设，建立“领跑者”标准制度；适时扩大低碳试点内容和范围。

　　2、新华社北京7月26日专电中国银监会26日发布《商业银行公司治理指引(征求意见稿)》，以进一步完善我国银行业金融机构公司治理、建立科学的决策、执行、监督、激励约束机制。

　　3、中国证券报记者日前获悉，国务院支持河南建设中原经济区的若干意见最迟9月出台，与之配套的区域发展规划最快年内出台。业内人士认为，中原经济区规划与其他区域规划最大的不同之处是要解决困扰这一区域长期以来的工业化、城镇化和农业现代化不协调问题。改变谁种粮越多、谁就越穷的局面、协调河南及周边地区的“三化”均衡发展，将是即将出台的意见与规划重点解决的问题。目前，河南耕地面积1.08亿亩，其中一半是中低产田。进一步加大对河南农业的政策扶持力度，将成为这一系列政策中含金量最高的地方。

　　4、上海证券报报道，权威人士透露，两融业务计划年内实现“转常规”。“转常规”将可能包括业务门槛降低、标的证券范围扩大、取消业务行政审批等主要内容。转融通业务也在紧锣密鼓的筹备当中，推出拟分“三步走”。 本报获悉，在试点基础上，监管部门逐步将两融转入常规监管阶段，“转常规”拟于年内成行。其要点或包括在《证券公司融资融券业务试点管理办法》的基础上推出融资融券业务监管办法，考虑取消两融业务的行政审批，适当扩大融资融券标的证券范围，适当降低融资融券业务门槛等。同时酝酿推出融资融券转融通业务管理办法，将转融通业务试点纳入实际操作层面。

　　5、7月25日消息，央行今日公告称，将于周二例行公开市场操作中发行10亿元一年期央票，数额较上周减少40亿元。分析人士对指出，市场资金面紧张已致债市、股市扭曲，地量发行给出流动性管理放松的向好信号。

　　6、上海证券报报道，据上证报资讯统计显示，以下几种化工品的7月份均价(截至2010年7月22日)比6月份的均价上涨超过10%，它们分别是国内硫酸铵出厂价格上涨11.34%，顺丁橡胶市场价格上涨11.60%，醋酸出厂价格上涨11.98%，SBS出厂价格上涨12.7%，和丁二烯出厂价格上涨16.57%。其中顺丁橡胶、硫酸铵、SBS和丁二烯都处于近三年来的高位。

　　第一，外围环境有所好转，但仍较复杂，随着日本灾后重建，电子、汽车全球产业链逐渐恢复顺畅，国际能源署(IEA)动用原油战略储备以抑制油价，大宗商品价格回落，都将有助于未来欧美日经济复苏，同时通过各方努力希腊债券危机初现转机，但意大利是否被卷入债务危机，仍有待观察。第二，央行通过采取连续上调存款准备金率和利率等各种手段收缩货币，切断通胀上升的货币基础；同时农产品供应逐渐恢复正常，政府疏导物流运输环境，严厉打击囤货投机，规范市场秩序，千方百计扩大各种生活物资特别是农产品供应；随着各种调控措施效果显现，下半年通胀将见顶回落。第三，调整经济结构，寻找新的增长动力源，一方面，继续调控房地产市场，加大淘汰落后产能和节能减排力度；另一方面，加快保障性住房和经济性适用房建设，减弱房地产调控导致经济增速下滑，不断加大政策扶持新兴产业发展力度，引导资源要素向新兴产业合理配置，培育新兴产业成为经济发展重要驱动力。随着各种政策发挥作用，通胀逐步得到控制，经济转型加快进行，以及社保、产业资本等长线投资者积极入市，大盘中长期趋势向好不改。




寻找可替代的热点                苏海彦





　　沪深两市在经历了周一的大幅下跌后周二有所反弹，在权重股的维稳之下，尾盘市场拉出一波反弹。盘面上航空板块、航运板块以及白糖板块的整体表现较强。市场经历了上一个交易日的泥沙俱下以后，热点再次开始逐步凝聚，中石油的拉升起到推波助澜的作用。市场能否就此借势转暖？有没有可替代的热点是一个较关键的因素。

　　一。从光线传媒首发看现状

　　继华谊兄弟和华策影视后又一只影视传媒个股光线传媒日前开始网上申购。从认购情况来看，网下认购家数达78家，配售对象171个，定价52.5元以上的超额认购倍数达29.67倍。投资人对于这只新股的认购十分踊跃。这与近期盛大文学等新股赴美IPO受挫形成十分鲜明的对比。

　　光线传媒的成功发行或会带来一些变化。近期在海外上市的中国公司先后受到财务报表造假等因素的影响，股价先后大幅受挫。国际大投行穆迪也对中国概念股发表了不信任的报告。在这样的形势下，中国概念股海外上市不免从香饽饽变为无人问津者，这对于上市公司能否成功融资是一个很大的挑战。实际上光线传媒的上市在这种情况下有一定的先锋意义。前期海外上市的中国概念股多以高科技高成长的新兴行业为主。如果光线传媒能够成功地募集资金，很可能会为原本打算去海外上市的一些公司开辟一条新的思路。如果这能成为一种趋势的话，相关板块会在估值上迎来新的动能，受益的就不仅仅局限在传媒行业了。

　　二。替代高铁的板块能否延续走势？

　　近两天以来受事件因素影响，高铁板块个股普遍大幅下跌。回首这两年以来的走势，由于高铁建设进展快速，相关板块被炒作为可持续性较强的热点，在这一事件性影响之后如果改革不能如期推进，那么这个板块热点的延续性将会改变。

　　未来是否能有一个板块走出与前期的高铁板块类似的走势，这是一个很大的疑问。从前期的一系列规划来看，普遍关注的是行业的投资额度和时间跨度的问题。在铁路事件出来之后，对于前期这种激进快速的行业投资模式来说是一个很大的挑战。在这样的一个前提之下，后期投资者对于数量和时间的关注程度，乃至对于某个行业增加投资这一系列的消息的敏感度预计将会显著下降。相关消息对于市场的刺激作用预计也会减弱。此时如果出现某一规划能够确保某个行业高质量的发展，恐怕才会得到投资者的踊跃支持。

　　从以上分析来看，行情需要一些有特色的热点继续涌出以保证应有的热度。