券商机构晚间推荐10只潜力股(3月9日)

天机007

两市今日小幅高开，盘中交易时间，沪指窄幅震荡，至全天收盘，沪指报2439.46点，涨0.79%，成交额1004.11亿元，深成指报10334.38点，涨1.61%，成交额920.32亿元。板块方面，酿酒板块发力上攻，涨幅居首，物流、化肥、煤炭、等板块涨幅均超2%，银行、家电板块表现不佳，板块小幅下跌，拖累股指。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

   







粤电力A：电价上调解困收购扩张 强烈推荐

【粤电力A(000539)研究报告内容摘要】

2011 年实现每股收益0.13 元。公司2011 年度实现销售收入146.2 亿元，同比增长15.7％；主营业务成本132.2 亿元，同比增长21.5％；营业利润3.9亿元，同比减少66.3％；归属于净利润3.6 亿元，同比减少53.5％；折每股收益0.13 元，如果扣除非经常性损益，每股收益0.17 元，基本符合预期。

电量带动收入提升，成本增加、计提减值拖累业绩。2011 年，受省内新增装机放缓、西电东送电量减少的影响，公司完成发电量353 亿千瓦时，同比增长13%，从而带来营业收入同比增长15.7%。但由于煤价上涨导致营业成本上升、贷款利率上调导致财务费用明显增加，拖累了公司业绩，另外，公司粤嘉电力计提了2.8 亿元资产减值，使得营业利润及归属净利润大幅下滑。

电价上调改善盈利，煤价压力有所缓解。2011 年四季度，受燃料价格上涨影响，公司出现亏损，毛利率下滑至8.7%；不过12 月份，广东省燃煤机组标杆上网电价上调2.3 分/千瓦时，我们预计将增加2012 年净利润5.2 亿元，同时，近期秦皇岛5500 大卡煤价已下跌至770 元附近，有效缓解了成本压力，预计2012 年公司业绩将会明显改善。

电力业务有序推进，优质资产陆续投产。2011 年，公司汕尾电厂＃3、#4 机组（132 万千瓦）和槟榔江水电（48.3 万千瓦）顺利投产，湛江中粤“油改煤”项目（120 万千瓦）亦已具备投产条件，公司可控装机容量达到808 万千瓦，同比增长20.78%。另外，茂名7 号机组项目（60 万千瓦）和湛江徐闻勇士风电项目（4.95 万千瓦）预计于2012 年建成投产。

定增方案优化，资产注入加快发展。2011 年公司重新启动定向增发，并对方案进行了优化。本次注入资产涉及可控装机507 万千瓦以及在建装机139 万千瓦，将加快公司发展。

维持“强烈推荐”评级。我们预测2012~2014 年EPS 为0.35、0.39、0.45元；考虑重组完成后，EPS 为0.40、0.45、0.49 元，对应PE 为15、13、12 倍，具有安全边际。我们维持“强烈推荐”投资评级，目标价6.0-6.5 元。

风险提示：重组进程慢于预期、节能减排、西电东送影响电量，煤价上涨风险。

（招商证券）

   







碧水源：业绩符预期多项目临结算 谨慎推荐

【碧水源(300070)研究报告内容摘要】

事件描述

今日碧水源（300070）公布了2011 年年报，主要内容如下：

2011 年，公司实现营业收入102,600.82 万元，营业成本53,940.57 万元，利润总额41,394.90 万元，实现归属于母公司的净利润34,450.51 万元，实现每股收益1.07 元；

2011 年第四季度，公司四季度营业收入65,792.46 万元，营业总成本38,379.08 万元，营业成本30,894.94 万元，营业利润31,552.26 万元，每股收益为0.82 元，同比增长5.12%；

2011 年年报分红预案：10 转7 股派1 元。

我们预计公司2012-2014 年业绩分别为1.65 元、2.11 元和2.83 元。我们维持公司“谨慎推荐”评级。

四维图新：新业务新起点前景看好 增持

【四维图新(002405)研究报告内容摘要】

事件：

公司发布了2011 年年报，全年实现销售收入8.67 亿元，同比增长28.41%，归属于母公司净利润2.81 亿元，同比增长20.85%，每股盈利0.59 元。分配预案为每10 股以资本公积金转增2 股，派发现金股利1.7 元。

研究结论：

GPS 手机业务全年保持较高增长率，今年期待诺基亚新款产品取得好成绩。公司消费电子领域全年收入3.80 亿元，同比增长44.69%，占公司主营业务收入比例为43.79%。我们认为虽然四季度公司诺基亚业务受到冲击，但是由于上半年的快速增长，公司消费电子业务全年实现了较快增长。诺基亚去年10 月底推出了基于WP7 平台的lumia 系列手机，该手机在欧洲取得了较好成绩，截至去年底，lumia 系列手机销量超过100 万台，占其四季度智能手机销量的5.1%。预计该系列手机将于今年上半年在中国上市，lumia 系列手机的上市有望缓解诺基亚在中国销量下滑的局面。

车载导航业务从去年低谷走出，今年有望取得好表现。公司车载导航领域全年实现销售收入3.7 亿元，同比增长1.17%，占公司主营业务收入比例为43.1%。公司去年车载导航业务收入放缓，主要因为日系汽车前装装配率受后装市场挤压以及日本地震影响。我们看好公司今年车载导航业务：日系汽车销量从日本地震中恢复；日系汽车厂商制定计划提高前装导航渗透率；公司开始为宝马提供导航电子地图。我们认为公司车载导航业务最坏的时期已经过去。

宁波富达：业绩锁定投资有安全边际 买入

【宁波富达(600724)研究报告内容摘要】

投资要点：

2011 年公司实现归属母公司净利润同比长88.21%

3 月8 日晚公司公布2011 年报，实现营业收入38.96 亿元，同比增长了24.46%；实现归属上市公司股东的净利润为6.38 亿元元，同比大幅增长了88.21%，实现每股收益0.44 元，基本符合预期。同期归属上市公司股东的净利润增速大幅高于营业收入增幅的主要原因在于：高毛利率的商品房销售收入占比由36%提升至41%，水泥毛利率同比提升了5.6 个百分点以及处置家电业务所致的投资收益增加。

2011 年度利润分配预案：拟以2011 年12 月31 日公司总股本14.45 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1 元（含税）。

期末预收账款达32.85 亿元，2012 年业绩基本锁定

期末公司预收账款达32.85 亿元，其中至少28.48 亿元将转化为2012 年公司房地产业务的收入，涉及的主要项目分别为青林湾二期（4、5 期）、山水一品（A 区）以及维拉小镇一期（尾房）。结合公司50 亿元的经营指标，且扣除商业地产收入（7.7 亿）以及水泥销售收入（约14.6 亿元），我们认为2012 年业绩已经锁定。

海宁皮城：二期裘皮市场招商价格超预期 增持

【海宁皮城(002344)研究报告内容摘要】

公司2012年3月9日发布佟二堡二期裘皮皮装市场初次招商情况的公告。该市场由公司控股子公司佟二堡海宁公司（控股83.73%）投资开发，建筑共4层，总建面102259平米。本次推出招商的为该市场的一至三层，其中860平米（建面）作为银行网点用房定向销售，其余40928平米（套内面积）采用租赁形式。该市场第四层因考虑整体市场培育，本年度暂不对外进行招商，目前初次招商选房工作已基本结束，正处于缴款签约阶段。

简评和投资建议

招商选房情况出售部分：有1户认购了银行网点用房860平米（建面），认购单价为20000元/平米，总金额为1720万元。认购者已缴清50%认购款，但该款项是否能在2012年度内符合确认条件存在不确定性，我们的预测中将此收入确认在2013年。

出租部分：本次招商的出租商铺价格由租赁期内商铺租金和综合管理费两部分组成，均在选房后、签约前一次交清。出租商铺租赁期为2012年9月1日至2015年5月31日共33个月。

通过抽签方式，有215户认租了裘皮皮装市场商铺39616平米，为推出租赁面积的96.79%，认租商铺租赁期租赁总价25100.07万元，合每平米192元/月；其中总租金9088.47万元，合每平米69.52元/月；综合管理费16011.6万元，合每平米122.48元/月。

我们的观点公司此前于2011年1月11日对外发布佟二堡二期项目投建公告，合计拟投资3亿元建设总建面13.19万平米的市场，其中包含2.97万平米的原辅料市场和10.22平米的裘皮皮装市场。2011年8月18日，公司公告原辅料市场2.16万平米商铺以5609元/平米的平均单价出售，并有376.35平米面积以27.66元/平米/月出租（参见《海宁皮城招商公告点评20110810》）。

根据2011年1月11日公告，公司佟二堡裘皮皮装市场总建面102259平米，拟以8:2的比例租售，其中销售价格12000元/平米、租赁价格1100元/平米/年，即91.67元/平米/月。本次公告： （A）未推出商铺出售面积。二期裘皮皮装市场总建面符合预期，但除推出860平米用于向银行网点销售，并预留第四层用于后续招商外，本次招商并未出售商铺，蕴含了后续商铺招商价格继续超预期的可能，并强化了盈利能力的持续性。（B）出租价格超预期。推出套内租赁面积40928平米，测算对应建筑面积76049.25平米的比例值为53.8%。合计192元/平米/月的租金超出此前公告值的幅度为109.45%。由于我们此前是以建筑面积为单位租金计算基准，本次租金价格实际超预期幅度约为12.68%。（C）将192元/平米/月的总租金拆分为69.52元/平米/月的租金和122.48元/平米/月的综合管理费，我们判断具有合理的避税作用。我们了解租金是以12%的房产税+6%的营业及附加税计税，而管理费仅需按6%计营业及附加税。（D）佟二堡二期裘皮皮装市场的成功招商将进一步巩固公司在东北地区的影响力，也能进一步坚定公司外延式发展的信心。本市场的租赁收益将从将从起租之日（2012年9月1日）起按月计入当期收益，对公司业绩具有一定提升作用。

维持对公司的判断。皮革市场具有零售业态特征，公司拥有该类市场的专业经营水平，具备业态发展和拓展能力，既能保持强势区域增量扩张，又能进行异地区域外延扩张，新的低成本扩张和公司的专业经营能力保障，有利于公司未来业绩保持较高增长。我们其后也将关注可为其提供估值支撑的新外延扩张项目进展，关注公司异地项目的区域适应性、扩张的边际成本和边际收益率变化；同时也密切考察公司自身内控和人力资源对异地扩张的支撑能力。

暂维持盈利预测和目标价。暂维持对公司2012年6.50亿元净利润的预测，对应EPS为1.16元，其中出租和出售业务分别贡献EPS约0.75元和0.26元；另外房地产业务贡献约0.15元（盈利预测中暂未包含成都项目的收益，初步测算考虑成都项目收益，2012年EPS为1.3元左右）。我们将在公司2011年报正式披露后（2012/4/18）对其2012及之后年度业绩进行预测更新。我们给予公司2012年出租业务以30倍PE，商铺出售业务20倍PE，并适当加上了地产贡献业绩的资产价值，6个月目标价为28.70元，公司当前股价21.63元，考虑到持续且有质量的外延扩张将使公司未来成长性得到一定保障，维持"增持"评级。

风险与不确定性：异地扩张的可持续性；后续业绩增速下滑风险。

（海通证券）

   







龙源技术：低氮燃烧余热利用高增长可期 推荐

【龙源技术(300105)研究报告内容摘要】

事件：

本周我们对公司进行调研，调研对象为董秘郝欣冬、副总经理沈爱国，交流有关低氮燃烧器业务、锅炉余热利用业务的情况。

结论：

公司把握了脱硝市场爆发式增长的机遇，不断开拓新业务，拓展低氮燃烧系统产品；此外，公司进一步加大了余热回收利用等新技术的应用推广力度，推动此项业务从无到有发展，形成了新的利润增长点。

我们预计这两块业务在12 年和13 年将得到爆发式的增长。预测12-13年营业收入为17.9 亿、23.5 亿，对应增速分别为103%、31%，EPS 为1.9 元、2.5 元，目前股价对应12 年PE 为23.9 倍。维持公司“推荐”评级，目标价49 元。

（长城证券）

康得新：打造光学膜产业集群 增持评级

康得新（002450）主要产品包括预涂膜和预涂覆膜机。公司的竞争优势在于：产品具有节能环保概念，未来替代即涂技术的市场空间广阔；公司占据国内预涂膜市场的领军地位，品牌优势和规模优势明显；定位高端市场；后期项目储备雄厚。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.08元、1.64元、2.32元，对应动态市盈率分别为24倍、16倍、11倍；当前共有13位分析师跟踪，6位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级，综合评级系数1.54。

公司2011年实现销售收入15.26亿元，同比增长191%；实现归母公司净利润1.31亿元，同比增长86.56%；净资产收益率13.74%，每股收益0.40元；分红预案为“每10股转6股分红0.40元”。

天相投顾表示，在原料端，公司收购了大东南两条BOPP膜生产线，预计产品质量将好于原先公司租赁生产线的产品，另外泗水生产基地建设工作就位，等待新生产线中；公司收购了杭州子公司，引进意大利塞纳吉的涂覆膜机型，加速公司在设备制造领域的技术储备和生产力量，打造预涂膜领域的全产业链，预计2012年将推出5款新设备；拓展国内渠道，在国内南北增设2个分切配送中心，提高公司销售辐射范围；在全球发达地区申请商标，另外公司在美国地区客户由33家增至55家，表现较好的竞争力。

天相投顾认为，和京东方形成上下游合作，建设北京平板显示产业链；2011年收购了台湾大昱科技，取得了专业和生产管理团队，加厚了公司在光学膜领域的筹码；投建的4000万平米的光学膜生产基地已经试产完毕，2012年1月开始量产；在新产品领域如OLED，裸眼3D膜等领域公司也有部分专利储备，对下游行业的发展有较为前沿的跟踪和预判。

公司公告：北京康得新复合材料股份有限公司（下称“公司”）近期与昆山龙腾光电有限公司（下称“龙腾光电”）签订光学膜《国产化战略合作框架协议》。龙腾光电确认将公司作为主要的光学薄膜供应商之一。申银万国认为，公司光学膜自从获得合肥京东方认证之后，将进一步推进各个面板企业和公司的紧密合作，加速进口替代的进程，对公司4000万平米示范线的达产以及2亿平米光学膜产业集群项目的实施，将产生积极的作用。根据了解龙腾光电每月投入11万片以上，每年光学膜需求量约是1000万平米，作为其供货商体系，保守预计公司占其20%供货量，则2012年销量应该在200万平米。

国泰君安表示，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.07（其中光学膜贡献0.3元）、1.60、2.37元，给予增持的投资评级，目标价32元。

风险因素：增发若不能顺利进行，将直接影响到光学膜后续布局。

特尔佳：受益产品和政策后市看涨 增持

特尔佳

【特尔佳(002213)研究报告内容摘要】 事件：

特尔佳（002213）发布年度报告称，报告期内公司实现营业收入2.77亿元，同比增长7.87%；归属上市公司股东净利润0.34 亿元，同比下降16.22%；基本每股收益0.16 元。2011 年度公司利益分配预案为每10 股派发现金红利0.5 元（含税）。

点评：

多重因素导致企业增收减利 2011 年公司营收实现增长，归属于上市公司股东净利润同比下降。2011 年，国际市场铜价上涨，导致公司产品主要原材料漆包线价格较上年上涨9.52%；销售毛利率连年下滑，由2009 年的40.82%，2010 年的37.10%下降到2011 年的32.80%；合并公司报表的子公司特尔佳信息企业所得税由11%提高到24%，该企业报告期内实现营业收入1.85 亿元，净利润0.15 亿元，因此，公司所得税费用比上年大幅增长25.69%；公司产品价格呈下降趋势。

在上述多重因素影响下，公司业绩增收减利。

通过研发拓展新产品特尔佳公司主营产品为电涡流缓速器。虽然主业突出，但存在着产品单一的风险，并且随着行业进步，产品技术附加值逐渐降低。公司于2008 年开始研发液力缓速器，并将于2012年完成研发，开发期间已持续投入0.11 亿元。液力缓速器相对于电涡流缓速器，效能更佳，制造技术和精度要求更为严格，目前市场销售价格是电涡流缓速器的3~4 倍。液力缓速器项目丰富了公司产品线，增强了公司满足市场不同需求和抵御行业风险的能力。

（西南证券）

   







益生股份：肉鸡饲养景气公司业绩可期 买入

【益生股份(002458)研究报告内容摘要】

2011年年报数据：2011年公司实现营业收入7.70亿元，同比增长67.84%；实现营业利润2.34 亿元，同比增长456.62%；归属母公司的净利润2.34 亿元，同比增长393.43%；每股收益为1.67 元，基本符合我们此前预期。

利润分配方案：以现股本为基数，拟每10 股转赠10 股，同时派发现金股利10 元（含税），共计分配股利1.40 亿元（含税）。

价格高涨助公司业绩大增，高效管理压缩各项费用

1、规模增长并不明显，价格飙升是公司业绩增长主因。公司2011 年，销售父母代肉雏鸡1665 万套，同比微增0.95%。但生猪价格高企及肉鸡需求走强带动下，公司父母代肉雏鸡销售均价为22.60 元/套，同比大增115.65%。

2、鸡类产品收入增速大幅超越成本涨幅，其毛利率大增至42.50%，同比增长17.84%。3、销售区域布局改善。东北、华北、华东（不含山东省）营业收入占比同比分别增长102.9%、95.81%和114.86%；山东省内销售收入继续保持增势，同比增长51.61%。4、管理高效，三项费用占比不足10%，同比下滑4.51 个百分点。5、幕投项目之一的90 万套父母代肉种鸡场，将于今年7 月投产，预计首年可释放约60%的养殖规模；其他项目积极筹建中。

投资看点：规模扩张助公司盈利、产业链延伸抵御风险能力增强1、引种议价能力强、成本优势明显。2、定位父母代肉鸡苗全国首席，期半壁江山。3、后续重磅投资项目延伸产业链，使公司抗风险能力进一步增强。

盈利预测与投资评级

预计2012-2014 年，归属母公司净利润非分别为2.37 亿元、2.70 亿元和3.23亿元：对应EPS 分别为1.69 元、1.92 元和2.30 元，给予公司2012 年25倍PE，未来1 年公司股票合理价格为42.25 元/股，给予 “买入”评级。

风险提示

疫病风险；父母代鸡苗价格波动风险；下游企业自繁种雏带来的扰动风险。

（广发证券）
华润三九：成本削弱盈利扩张提前布局 增持

【华润三九(000999)研究报告内容摘要】

事件：公司披露2011年年报，实现营业收入55.25亿元、同比增长26.58%；实现归属于母公司的净利润7.6亿元，同比略降6.8%；经营活动产生的现金流量净额9.55亿元、同比增长12.57%。基本每股收益0.78元/股、同比下降6.02%，略低于市场预期；但扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.75元/股，与去年相同。拟每10股派送现金2.40元（含税），合计派送现金人民币234,936,000元。 点评：

主营业务稳定、核心品种保持高速增长。公司发展战略清晰，确定了OTC和中药处方药的战略定位，在经营中以消费者为导向，构建感冒、皮肤、肠胃三大核心类品种的领导地位，关注止痛、妇科、骨科、止咳和喉科等重点品种。2011年OTC业务实现收入31.77亿元，同比增长24.89%；三大核心品种增速超过50%；处方药实现收入15.25亿元，同比增长30.45%，进入基药目录的品种增长更是迅猛。

毛利率下降，公司采取积极措施对抗成本费用上涨。由于原材料价格高企、部分产品终端价格受控、公司业务规模扩张，公司整体成本费用控制压力较大。2011年公司整体毛利率58.96%，同比下降2.41个百分点。针对成本费用上涨，公司加强市场价格监控；部分辅料实行集中采购，降低采购成本；积极推行成本管理，降低生产制造成本；建立种植基地，以保证中药材来源及品质。

前瞻性调整产业布局，积极投入新药研发。在《医药工业"十二五"发展规划》的指导下，公司积极调整产业布局，通过收购优质企业扩充核心产品的数量和产能。2011年收购的本溪三药等四家企业实现营业收入4.37亿元，促进公司收入快速增长。2011年战略性资本支出项目投资总额6.85亿元，各项生产基地和车间等工程或已完成或在进行当中，未来产能扩充得到保证。2011年公司研发支出1.13亿元、同比增长39.49%。创新性药物的上市有望对抗基药降价风险；而对现有核心产品再评价和二次开发将有望实现差别定价。

估值预测与评级。预计公司2012-2014年EPS分别为1.26元、1.47元与 1.84元，对应的PE分别12、11和9倍。由于前期投入将初显成效，公司有望突破产能瓶颈，核心品种保持高增长，目标价21元。给予公司"增持"评级。

风险提示： 基药深度降价；收购企业内部整合进度低于预期。

（方正证券）

   







龙净环保：工程总包业务有望持续增长 买入

【龙净环保(600388)研究报告内容摘要】

事件：

公司公告中标印度比莱钢厂锅炉及涡轮鼓风机房建筑的设计、制造、供货、安装和调试项目，项目总价折合人民币3.5 亿元。

研究结论

海外电厂、工业锅炉建筑承包业务有望成为龙净环保未来新增长点：本项目是公司自2010 年公告印尼中加里曼丹电厂总包项目以来在海外电厂及工业锅炉项目总包业务上公告的第二单。2010 年以来，除传统脱硫脱硝业务外，龙净环保下属武汉龙净大力推进印尼和印度市场的海外工程总包业务。我们认为，印尼和印度两大项目的中标证明龙净环保有能力在海外工程总包业务上获得持续发展，工程总包业务有望成为公司未来新增长点。

脱硝改造项目接连中标，助力 2012 年盈利增长：自2011 年广东省率先启动珠三角火电厂脱硝改造以来，在我们监测的5 个已开标项目中，龙净环保先后中标广东珠海金湾发电有限公司2×600MW 机组和深圳广深沙角B 电厂2×350MW 机组脱硝项目。我们认为，龙净环保在珠三角脱硝改造项目中的高中标率凸显了公司在脱硝业务上的行业地位。未来随着国内其他省份脱硝改造项目的陆续启动，2012 年，龙净环保有望收获更多脱硝改造订单并助力2012 年盈利增长。

（东方证券）