太平洋证券分析报告（0924）

股票王

太平洋(5.44,0.02,0.37%)证券：观望为主 轻仓应对

　　□太平洋证券周雨

　　下周市场将迎来国庆长假前的最后一周。节日效应或令资金避险意愿上升，抑或点燃旅游、航空、酿酒、农业食品、家电等大消费概念的做多热情。从技术上看，大盘周线的大幅下跌将前两周市场的修复形态彻底粉碎，下周市场的走势对于定义本次反弹是否失败至关重要，2000点保卫战再次打响。在二次筑底能否成功明确之前，建议投资者以观望为主，轻仓应对。

　　整体来看，受解禁压力的影响，本周创业板、中小板指(4768.259,-45.27,-0.94%)数大跌；由于对货币政策预期落空，大盘本周下跌4.57%，跌幅创今年以来最大。本周A股市场并没有像周边市场那样对美联储推出的QE3反映积极，而是资金出现多杀多局面，个股分化，行业指数普跌。

　　消息面上，本周公布的经济数据普遍不及预期。首先，9月汇丰PMI初值为47.8%，较8月实际值小幅上升0.2个百分点， 为连续第11个月处于荣枯线以下。中小企业经营困境重重，对市场信心打击较大。新订单指数与新出口订单指数小幅回升，但产出指数创10个月来最低值，说明产成品去库存压力依然较大。当前，需求不足与去产成品库存压力制约企业生产活动，成为中短期内最大的基本面压力，制造业经营活动持续萎缩、企业原材料采购谨慎、用工需求不高，经济仍在寻底中。其次，商务部公布的数据显示，8月实际使用外资金额83.26亿美元，同比下降1.4%；1-8月实际使用外资749.94亿美元，同比下降3.4%。结合8月外汇占款减少174.34亿元，负增长幅度较7月进一步扩大的情况来看，热钱还在延续自今年4月份以来的流出态势。

　　资金面上，本周央行继续保持稳健的货币政策，于周二进行了200亿7天期和550亿28天期逆回购；并且于周四进行了550亿7天期和1050 亿28天期逆回购。如此超大规模的逆回购意在缓解银行季末考核对资金市场压力，但在此之后银行间同业拆借利率依然大幅飙升，央行逆回购效果仍有待观察。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2000-2050

　　下周热点 超跌股

　　下周焦点 消息面变化