09月27日(周四)机构最新评级个股

天机007

苏宁电器(002024)　　评级：中性
　　评级机构：平安证券
　　公司公告拟全面收购红孩子公司，我们认为，通过收购知名的垂直型B2C(企业对个人)有助于实现SKU(库存量单位)增加、获取粘性客户，收购效应的关键在于易购和红孩子的团队能否融合。从长期来看，类似红孩子这类垂直型B2C的本质仍是品牌经营，其客户价值最终仍要通过依附于平台型B2C来实现，而平台型B2C的搭建必须依仗云计算、供应链管理等多方面的大量投入，平台型B2C的核心已经是科技公司。易购若要突围，必须实现零售公司向科技公司的转型。
　　此次收购是苏宁“去电器化”的标志性事件。收购红孩子为苏宁带来的直接利益包括：(1)快速扩充至8万余个母婴品类SKU，增加收入近10亿元，跻身母婴网购B2C的前三甲；(2)获得750万高质量注册会员，与易购男性为主的消费者结构互补。从长期看，协同效应的发挥更多依仗供应链体系的全面对接。这对于目前后台建设并不完善的苏宁提出了更高要求。维持公司“中性”评级。风险提示：消费复苏低于预期；红孩子与易购融合低于预期。
　　长江电力(600900)
　　评级：增持
　　评级机构：安信证券
　　以往长江电力业绩的高速增长主要来自于不断收购三峡发电机组，在三峡电站机组完全收购完成后，公司的高速成长阶段亦告一段落。不过，考虑到葛洲坝电站正在进行增容扩建，未来电量将有一定增长；而上游溪洛渡、向家坝电站的蓄水发电将提升三峡电站的枯水期电量。按照正常来水和目前电价计算，公司未来十年业绩年均增长4.5%左右。而2012年受到来水偏丰影响，业绩增长超过20%。
　　集团负责的金沙江下游4座巨型水电站未来注入上市公司是大概率事件，而这些电站盈利能力较强。由于4座电站集中在2012年~2014年、2018年~2020年两个阶段投产，如果注入上市公司的话，将给公司带来两次高成长的机会。维持“增持-A”评级。风险提示：来水低于预期；增值税优惠政策变化；电价变化等。
　　中国石化(600028)
　　评级：买入
　　评级机构：东方证券
　　在我国经济走向以及政策演变存在诸多变数的大背景下，石化这样的强周期性行业盈利很难精确预测，因此我们对于包括公司在内的低PB(市净率)的企业采用重置成本法分析：(1)勘探板块：28亿桶原油储量，桶油价值为15美元，共计2700亿元。(2)炼油板块：2亿吨产能，吨投资1400元，成新率41%，共计1148亿元。(3)化工板块：1000万吨乙烯产能，每万吨投资2.4亿，成新率59%，共计1416亿元。(4)零售板块：共计3万个加油站，单站价值0.15亿元，共计4500亿元。以上累计为9764亿元，扣除各种债务总计2716亿元，公司净重置成本为7048亿元，相比目前市值要高约35%。
　　预测公司2012年~2014年每股收益为0.71元、0.8元、0.89元，维持“买入”评级。风险提示：油价上涨时成品油调价不及时；化工景气继续下滑。
　　旋极信息(300324)
　　评级：推荐
　　评级机构：银河证券
　　公司是嵌入式行业内少有的同时涉足军用和民用领域并具优势的企业，三大类业务将充分受益下游需求旺盛而实现高增长，包括：国防军工(嵌入式系统测试产品及技术服务)，银行U盾、税控盘(嵌入式信息安全产品)，还有智能终端(物联网应用)。以嵌入式系统产品技术为核心优势的业务覆盖范围极广，预计该业务有望今后三年保持40%以上的复合增长率。此外，营改增是国家重大决策，航天信息和总参所并进，旋极信息是总参所系统的主力供应商，我们估计其占总参所部分的50%以上。
　　预计公司2012年、2013年每股收益为1.09元和1.5元，维持“推荐”评级。风险提示：农行二代USBKEY招标暂未出结果；朗科起诉案尚无定论；其他地区营改增的主要税控防伪机具供应商未明确。