【玖福投资】PMI数据利好VS银行间利率飙升（2013-10-25）

股票王

PMI数据利好VS银行间利率飙升
玖福投资组合
周三银行间资金面突然趋紧，一方面是央行暂停了逆回购操作，另一方面则是税收缴款日临近。隔夜拆借利率突然跳升0.73个百分点，达到3.7800%，7天的拆借利率跳升至3.9920%，也飙升了0.434个百分点。周四，拆借利率继续大涨，隔夜利率达到4.0880%，再度上涨了0.308个百分点，7天的拆借利率更是高达4.6800%，飙升0.69个百分点，涨幅创两个多月的新高，为6月“钱荒”以来所罕见。这显示出资金面进一步趋紧，给A股带来很大的压力。不过，我相信这是短暂变化，银行间市场利率不会像6月那样大幅飙升，也不认为近两日的上升是新一轮银行间利率大幅上升的开始。
上午公布10月汇丰制造业PMI预览值升至50.9，创7个月新高，前值为50.2，预期则为49.8，PMI预览值大大超出预期，且在50之上，表明中国经济继续保持温和复苏的态势，不过，从制造业PMI还是宏观GDP数据中可以看出，数据增长主要还是由投资拉动，特别是铁路公路基建占了较大比重。可以说目前的增长主要还是政府政策的刺激带来的。但由于担忧货币政策将逐步收紧，以控制通胀及金融风险，所以第4季经济增速可能减缓，明年进一步减速。
在一根较大阴线之后，银行间利率飙升引发“钱荒”的猜测此起彼伏，脆弱的股市闻声下跌，上证指数击穿年线，震荡走低，收盘2164.32点，下跌18.79点，跌幅0.86%；深成指下跌26点，跌幅0.31%，明显小于沪市。中小板指跌幅0.68%，创业板指数跌幅1.17%。
虽然周四继续回落，但观望明显占据了上风，最明显的反应就是量能大幅萎缩。沪市成交900亿元，低于上周五窄幅横盘时的908亿元，略高于9月30日国庆大假前889亿元的量能。量能再次低于千亿水平之下，一方面表明市场陷入两难境地，观望气氛浓重；另一方面也表明短线做空动能快速衰减，但做多动能尚未积蓄和反击，预示着后市仍可能陷入泥淖之中，出现转机需要消息面的刺激。
从下档支撑看，周四虽然跌穿年线，但量能萎缩严重，是否有效还需后市确认。9月26日收在年线之下，但次日即拉出阳线，随后收复年线，此次从量价关系上看有类似之处。不过，自从有了股指期货后，大盘走势往往过度，前期低点2150点虽然是一个较强的支撑，也不排除被短暂击穿。而最强的支撑当在60日均线的2130点附近，这个位置击穿的概率偏小。从这个角度看，大盘回调的空间并不大，大可不必惊慌。
23日，习近平主席在会见清华大学经济管理学院顾问委员会海外委员时表示：大家都很关注中国改革进程。我们将在中国共产党十八届三中全会上研究全面深化改革问题并作出总体部署。我们必须处理好改革、发展、稳定三者之间的关系，以更大的政治勇气和智慧，进一步解放思想、解放和发展社会生产力、增强社会创新活力。在24日召开的新闻发布会上，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长肖春泉表示，中国工业经济在前三季度运行总体平稳，有望实现年初设定的规模以上工业增加值10%增长目标，但亦存在有效需求不足、产能过剩和企业生产经营困难等制约因素。习主席定调三中全会改革思路，宏观经济数据偏暖，均有助于大盘企稳。