周五内部资料精研（2012-11-30

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11月30日（周五）敢死队内部资料精研【独家】 X"k^89y$  
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◆个股内线透视（11月30日） cB
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百视通:IPTV与互联网电视双轮驱动 +MNSZLP]  
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　　建议理由 
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　　我们重申百视通“买入”评级,12个月目标价为19.77元(上调6%)。推荐理由主要是决定公司长期增长的两大因素逐渐明朗化1)互联网电视商业模式逐渐清晰,凭借全产业链模式竞争优势明显。预计到2015年用户达到2000万,收入超10亿,再造一个IPTV。(2)下半年IPTV分成明朗化,预计2012年的分成为3亿左右,2012-15年分成占IPTV结算收入将分别上升到24%、37%、47%,扣除外部分成后的IPTV结算收入增长速度分别为26%、27%、17%,仍然较快,而且因运营成本上升速度较慢,盈利增长将超过30%。 C~ZE95g  
　　推动因素 "JzfL(yt  
　　互联网电视用户迅速增长,商业化进展顺利。 M'cJ)-G  
　　IPTV分成基本明朗。 FNz84qVIx'  
　　估值 ljup#:n  
　　我们略微下调2012-14年每股收益0-5%至0.48/0.65/0.89元(同比增速分别达到52%/34%/36%),以反映IPTV分成比例的逐渐提高假设,仍然采用PEG方法(倍数1.16倍不变),基于未来两年净利润复合增速(35%)的提升,将12个月从18.73元提高6%到19.77元。 gI)w^7Gi  
　　主要风险 cy132\u2x_`  
　　IPTV分成超出预期,互联网电视发展初期成本过大。 tCWJSi`IJ  
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宝钢股份:3Q业绩超预期,应对困境调整结构 rW:iB32q  
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　　3Q2012业绩超预期 ;US83%*  
　　宝钢股份公布了2012年3Q业绩,1-3Q公司实现营业收入1458亿元,同比下降12.7%,归属于母公司所有者净利润108亿元,每股收益为0.62元,同比上升70.8%,超出市场预期。其中,3Q实现净利润11.8亿元,每股收益0.07元,同比下降4.8%。 +``>,O6  
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　　投资收益致3Q业绩超预期。公司3Q出厂价连续下调致营业收入环比下滑5.3%;同时,毛利率环比下滑1.7个百分点至6.4%,主营业务利润环比下滑25%。但由于出售非控股不锈钢、特钢产生投资收益4.9亿元,致营业利润环比下滑幅度收窄至-8%。若剔除投资收益后,经常性业务营业利润环比下滑41%。 Tc:sldtCk  
　　4Q营业利润环比改善。1)出厂价见底回升;2)低价原料库存致成本上升滞后于钢价;3)罗泾Corex高炉停产,减少亏损。共同推动4Q毛利率和经营性利润的扩张。但考虑到3Q投资收益的高基数,净利润仍将环比下滑。 <E"*)Oi  
　　收购湛江钢铁股权 f](I.lm:  
　　宝钢股份以49.8亿元收购广州市国资委持有的湛江钢铁71.8%股权,项目一期建成后将新增粗钢产能871万吨。湛江项目既靠近市场又靠近原料,是公司产能和市场扩张的新基地,为公司长远的发展奠定了基础。 _~ v-:w  
　　整体转让罗泾区域COREX资产 2.]~*7   
　　鉴于COREX炼铁工艺在上海地区不具备竞争力,宝钢股份以27.3亿元对价将其转让给宝钢集团,评估减值率为1.33%。由于该工艺持续亏损,剥离后将有利于减少亏损,且获取的现金可降低财务费用。 ?F1wh2o q  
　　参股西气东输三线管道项目 +hpSxdAz4  
　　宝钢股份拟不超过80亿元参股中石油西三线管道项目。该管道项目拟投资1160亿元,税后财务收益率目标约10%,投资回收期目标约11年。 6?O}Q7G  
　　公司参股后有利于提升公司钢管产品在国家重大项目中的市场地位。 }0Y`|H\v  
　　上调2012年盈利预测,维持“推荐” : aH%bk  
　　鉴于投资收益的超预期,上调2012年盈利预测11%至0.67元/股(扣除非经常性损益后0.26元/股),维持2013年盈利预测0.40元/股;当前股价对应2012/2013年PE分别为17.6x和11.5xB均为0.7x。我们认为股价已经反映了行业基本面的悲观预期,公司积极调整结构应对行业困境。三季报后回购仍将对股价形成支撑。维持“推荐”评级。 W
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　　风险:宏观经济下滑或紧缩政策超预期。 mzu<C)9d,
  
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中国太保:净资产表现好于预期 M"B@M5KT  
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　　2012年三季度业绩好于预期 ZEqE$:  
　　中国太保2012年前三季度实现归属于母公司净利润31.35亿元(每股EPS0.36元),同比下降55.3%,低于我们预期。但归属于母公司的净资产为814亿元(每股BPS9.47元),高于我们预期。 P0)AU i  
　　要点: { a. <`  
　　净利润低于预期源于承保成本上升幅度高于预期。公司三季度单季度计提资产减值准备16亿元,尚未超出预期;但承保成本占保险合同准备金的比率相比1H12上升100bp至3.5%,这可能是由于公司在激烈的市场竞争下加大了业务拓展的费用投入,特别是其财险业务。 } YRO'Q{  
　　综合收益高于预期来自投资表现好于预期。公司单三季度归属于母公司的综合收益为-3.4亿元,资本变动前净资产环比仅下降0.4%,好于我们的预期。我们判断,这可能是由于公司三季度投资表现虽然不佳,但却好于我们的预期。 u (AA`
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　　财务资本实力雄厚,支持业务快速发展。太保集团上半年偿付能力充足率达到271%,远高于监管要求的150%。 ZL,6_L/  
　　另外,太保寿险已获准发行不超过75亿元的次级债。此外,公司还有约250亿的次级债发行空间。如果再考虑公司近期公告的约80亿H股定向增发,集团偿付能力充足率水平可以保持在近400%左右的较高水平。强劲的财务资本实力有利于公司应对资本市场的短期波动,适应后金融危机时代的保险业偿付能力制度变化,支撑公司中长期业务快速发展,把握未来健康险/养老险的发展机遇。 o<nS_32x  
　　盈利预测调整: }qL~KA{&  
　　维持盈利预测不变,2012/2013年每股盈利分别为0.91/1.19元。 k/@Tr
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　　估值与建议: /e(W8aszi  
　　中国太保A/H股对应2013年业绩的内含价值倍数分别为1.1倍/1.2倍,处于较低水平。我们维持中国太保“推荐”评级以及目标价格25元人民币/31元港币。 D?mDG|32Z  
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◆ 牛股提示： Sk$KqHX(  
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全柴动力（600218）周四上涨9.99%。公司是我国柴油机行业的龙头企业，是安徽省内燃机行业唯一一家上市公司。公司主要产品为农机配套的单缸机和为轻卡配套的四缸机，并涉足新型化学建材开发、生产和销售。“全柴”牌产品已发展为单、多缸并重，是国内知名厂商的特约供应商。另据报道，跨国企业先后在中国布局柴油机生产基地，乘用车柴油化拟破局。二级市场上，该股今日午后直线拉上涨停，农业产业化发展亦利好农机股，建议短线关注。数据显示周四该股的DDX为3.211，大单金额为7547.54万元。 R(`]n!V2  
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重庆钢铁（601005）周四上涨10.13%。公司从事板材、型材、线材、钢坯及焦化副产品的生产和销售。十二五期间，集团将继续巩固和加强“一主二重”(钢铁主业，矿业、环境产业两大非钢支柱产业)的产业发展态势，实现规模与效益的再度跨越，力争成为年产一千万吨钢、年销售收入一千亿元的“双千企业集团”。消息面上，公司重组获批，15亿补贴到位悬疑待解。二级市场上，该股今日再拉涨停，本周量能持续放大，维持27日的判断，追高需谨慎。数据显示周四该股的DDX为0.166，大单金额为651.31万元。 AOAO8%|I  
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万讯自控（300112）周四上涨7.61%。公司专注于工业自动化仪器仪表行业，主营工业自动化仪器仪表的研发、生产与销售，是中国过程自动化仪表新技术的领先提供商。公司主要产品包括电动执行器、流量计、信号调理仪表、控制阀和其他仪器仪表。目前，公司已形成了较强的自主创新能力，产品技术和品质达到国际水平。消息面上，页岩气第二轮招标结果下周发布。二级市场上，该股今日低开高走，长阳拉涨停，游资短炒页岩气概念股，短线参与。数据显示周四该股的DDX为5.568，大单金额为1766.13万元。 MyF32CJJ/  
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精功科技（002006）周四上涨10.00%。公司经营机电一体化的建筑、建材专用设备及轻纺专用设备，并从事高新技术产品的研发、生产和销售，光伏装备产品是未来公司主要看点。公司在国内率先实现多晶硅铸锭炉的规模化生产，先后开发出JJL240、JJL500和JJL660等产品。另据悉，公司与参股子公司共同参与的“千吨级岐化法制备高纯硅烷技术开发项目”取得重大突破。二级市场上，该股今日开盘急速封涨停，并提振太阳能板块表现，建议波段参与。数据显示周四该股的DDX为0.422，大单金额为1228.15万元。 87}(AO)  
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◆ 熊股警示： !5~k:1=  
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吉视传媒（601929）周四下跌4.36%。公司是吉林省唯一的文化传媒类上市企业，主营广播电视传输业务、数字电视增值业务、宽带双向交互业务和基于有线电视网络的网络服务业务等。本次发行募集的资金将用于吉视传媒数字电视网络建设项目和吉视传媒以高清互动视频为核心的双向网络与业务平台建设项目。另据报道，出版传媒业第二步改革即将启动。二级市场上，今日传媒股维持跌多涨少态势，该股午后跳水创出新低，短线六连阴，暂勿介入。数据显示周四该股的DDX为-0.394，大单金额为-722.76万元。 }LQ\a8]<
  

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东吴证券（601555）周四下跌8.11%。公司是一家各项业务齐头并进、具有自身特色和核心竞争力的综合性证券公司，依托苏州强大的经济实力，已在经纪业务与投行业务方面形成了较强的区域优势。目前公司经纪业务市场份额在江苏地区排名第二，在苏州地区稳居第一，且垄断优势明显。消息面上，券商私募基金综合托管服务开闸，招商证券首个获批。二级市场上，今日券商股尾盘集体跳水，该股本周以来渐次走低，盘中抛压显现，关注消息变化。数据显示周四该股的DDX为-0.400，大单金额为-1345.10万元。 I&\4C.\>  
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森源电气（002358）周四下跌8.85%。公司主营高低压配电成套装置、高压电器元器件系列产品开发、生产和销售，是国内知名的高低压开关成套设备、高压元器件制造商。在河南的销售收入占比达到60%以上，综合毛利率31%左右，产品广泛应用于电力、煤炭、冶金、石化、建材、市政等各领域。其中，公司12kV隔离开关全国市场份额20%，多年占有率保持第一。二级市场上，该股27日尾盘狂拉，近两日连续回调，后市仍有调整需求，建议继续观望。数据显示周四该股的DDX为-0.076，大单金额为-87.16万元。 ?Q?598MC  
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新疆浩源（002700）周四下跌9.13%。公司是一家区域性的燃气运营企业，经营业务包括天然气长输管道及城市燃气管网的建设及经营。公司核心优势主要在于自建长输管线保障供气、成本低廉；气源稳定性优势，公司地处西气东输源头，同时与中石油签订长期协议保证天然气供应。此外，在国家西部大开发政策背景下，公司具有充足的发展潜力。二级市场上，该股22日盘中创新高以来股价渐次走低，前期获利盘加速出逃，短线趋于调整，建议减持。数据显示周四该股的DDX为-1.434，大单金额为-812.06元。 *v&*% B  
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11月30日 最新涨停板敢死队信息汇总(独家) v8  
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传闻：华银电力（600744）中标页岩气的可能性较大 IX.sy  
传闻：洪都航空（600316）报道称多国客户来华考察中国L-15高教机 k% NrL@z  
传闻：辉隆股份（002556）国务院常务会议讨论农资流通 q}s K  
传闻：盐田港（000088）惠州荃湾煤码头主体建设争取年内开工 | @ *3^'  
传闻：浙江龙盛（600352）反倾销刺激间苯二酚看涨 1\IZcJ {  
传闻：宝莫股份（002476）页岩气第二轮招标中标结果最快下周公布 8m|x#*5fQl  
传闻：东方园林（002310）住建部发文推进城市园林建设 Pj._/$R[/  
传闻：复旦复华（600624）复旦大学研发24核“复芯”处理器，明年2月有望发布 hg4J2m  
传闻：洛阳玻璃（600876）郑商所获准开展玻璃期货交易 5!8-)J-H  
传闻：西飞国际：美媒称解放军或于年底装备新型运-20战略运输机 umryA{Ps  
传闻：徐工机械：徐工集团事业部整合进行时 M&OsRrq  
传闻：香梨股份：中国拟培育百家收入超百亿农企 jOtzx"/)rE  
传闻：中国中期：期货法草案已基本形成，有望尽快列入立法规划 GajI\_o  
传闻：天壕节能：中国节能与低碳发展论坛召开 GV=V^Fl .  
传闻：隧道股份：乌鲁木齐近期地铁建设投资将超300亿 ?o@E1:aA  
传闻：烽火通信：杭州地铁全面覆盖4G网络信号 S`4e@Z$  
传闻：上海贝岭：上海市出台移动互联网产业三年计划，2015年营收将破800亿 ^,>}%1\  
传闻：奥飞动漫：四部委将制定动漫企业税收优惠政策 95VqaR,  
传闻：山推股份：由山推工程机械股份有限公司研制的900马力SD90—5履带式推土机正式亮相2012上海宝马展 u"e
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传闻：奥特迅：从2012年拉美—中国深圳新能源巴士运营论坛上了解到，随着深圳推广新能源汽车的步伐将进一步加快，预计三年内，半数公交将改用电动车，而出租车也将五年后全部改为纯电动车。 JW2W>6Dgv[  
传闻：中牧股份：香港大公报消息，渔农自然护理署位于上水的动物管理中心爆发鹦鹉热，五名早前发病的员工，当中三人确诊，另发现八名员工出现上呼吸道病症。 omr:C8T>  
传闻：新疆众和：新疆自治区召开煤电冶产业座谈会，自治区党委常委、自治区副主席库热西·买合苏提主持会议并讲话，指出自治区正全力支持煤—电—铝企业发展，力争做大做强新疆煤电冶产业，加快推进现代产业体系建设 MuN [U17FB  
传闻：海虹控股：商务部网站28日消息，《药品批发企业物流服务能力评估指标》、《零售药店经营服务规范》、《药品流通企业诚信经营准则》、《药品流通行业职业经理人标准》、《药品流通企业通用岗位设置规范》等五个药品流通行业标准将于2012年12月1日起实施。 8}]l9"q(  
传闻：大湖股份（600257）湖南省政府网站11月28日消息，在11月27日下午召开的洞庭湖生态经济区规划专家论证会上，《洞庭湖生态经济区规划》被专家组一致评审通过。 @b4b{d5[  
传闻：莫高股份（600543）甘肃农业规划围绕中药材、种子、水果、蔬菜、酿酒原料等特色优势产业，明确提出了各产业的发展区域、发展重点、发展方向和发展目标。对地方性特色产品，提出要加大对地方性特色产品生产及加工的扶持力度，实施一些地方品种的资源保护，开展选育和改良等。 Ti /;|lP@  
传闻：券商人士透露，光大证券广州某营业部理财人员透露，国家发改委、商务部等几部委正在酝酿对化肥关税的调整，目前已经征求过几次企业的意见了。兴发集团（600141）、澄星股份（600078）和湖北宜化（000422）等相关个股值得关注。 PsacXZNs\N  
传闻：大户人士透露，27日盘后，来自东风西广州某证券营业部老股民林先生致电中直言，“天气好冷，股市更冷”。他表示，“现在的证券部已经没有股民来看盘了，来的人要么打牌就是打毛线的。”不过，他最后却认为底部可能很快就来了，“黎明前最黑暗，最难熬。” bwv/{3G,Ys  
传闻：金河生物（002688）兽用狂犬疫苗项目向农业部申报临床，近期将获得农业部批准。 d91I  
传闻：海岛建设（600515）拟出售全资子公司第一物流52%股权，预计产生1.5亿元投资收益，有助于公司避免被“*ST”。公司前三季亏损3329万元。 aU,0gvI(}  
传闻：晋亿实业（601002）紧固行业出口税率从5%上调到13% u66TrYStG  
传闻：上汽集团（600104）11月昂科拉当月订单超5000辆，预计月销量将爬坡至6000-8000辆，为上海通用带来7%左右的月销量，4季度业绩将大幅增加。 :5q^\xmmq  
传闻：今日下午，高层将召开光伏方面的会议，消息称“主要是通过光伏电价上涨议案”，光伏行业的利好、利空消息不断，光伏概念股：海润光伏、阳光电源、超日太阳。 \k2C 5f  
传闻：从业内掌握的数据显示，11月下旬以来，各地液氯价格再次上涨，近七天来液氯涨幅31.54%。液氯涨价概念股：鲁北化工（600727）、亚星化学（600319）、氯碱化工（600618）、南化股份（600301）、沈阳化工（000698）、滨化股份（601678）、太化股份（600281）、西北化工（000791）等。 Q%_!xQP`  
传闻：住建部相关人士透露，近期，发改委、财政部和住建部等部委密集召开全国各片区座谈会，要求各地加快城镇环境基础设施建设，落实2012年度中央预算内污水垃圾处理投资补助项目。污水处理概念股：东源电器002074、巴安水务300262、津膜科技300334、天通股份600330（设备类）；碧水源、首创股份、洪城水业（污水处理）。 /@xr[=L  
传闻：中国平煤神马集团开封炭素5万吨超高功率石墨电极二期扩建工程，28日在河南开封开工。此项目的投产，为该集团打造世界一流的炭素生产基地、提高企业核心竞争力增添了动力。相关个股：平煤股份（601666）、神马股份（600810）。 !07FsPI#{  
传闻：近日，交通运输部部长杨传堂主持召开第8次部务会议，审议通过《邮政业标准化管理办法》。该办法对于规范邮政业标准化工作，加强行业标准化管理，促进邮政业健康发展，提高服务质量和水平意义重大。自2013年1月1日起施行。邮政标准化概念股：湘邮科技（600476）、中储股份（600787）。 zM3H@;}m  
传闻：从全国醇醚燃料及醇醚清洁汽车专业委员会副秘书长降连葆处证实，两项决定二甲醚未来命运的重要标准----《液化石油气二甲醚混合燃气标准》和《液化石油气二甲醚混合燃气钢瓶标准》的编制工作已近尾声，预计明年上半年发布。这意味着长期被视为“非法”的二甲醚与液化气掺烧将“合法化”，对消化二甲醚产能肯定会有积极作用，并且掺烧将成为未来二甲醚应用的一个主要方向。 二甲醚概念股：天茂集团（000627）、威远生化（600803）、东华科技（002140）、广汇能源（600256）、天科股份（600378）等。 3"2<T^H]  
传闻：敢死队人士透露，昨日盘后，来自于深圳的敢死队经理直言，“上证回到‘1’时代，冬天真是冷啊。”他认为，从权重股的走势来看，大机会可能要等到明年初了，“尽管期间会有反弹，也有热点，但操作难度太大，不如静观其变。” v ](G?L9b  
传闻：券商人士透露，光大证券广州某营业部理财人员透露，国家发改委、商务部等几部委正在酝酿对化肥关税的调整，目前已经征求过几次企业的意见了。兴发集团（600141）、澄星股份（600078）和湖北宜化（000422）等相关个股值得关注。 Rz])wBv e