国泰君安分析报告（0910）

股票王

边风炜反弹行情只能做到2400点



加入日期：2012-9-8 14:07:12




　　再施猛药稳经济 去库存良机到来

　　农历白露节气，指数终于在2000点上方迎来一个反弹，率先领军的依然是基建水泥。发改委在两日内审批通过了全国几十条公路和轨交的基建项目，总规模高达上万亿元，一时间再度令人联想到2009年的四万亿元投资。与当初相比，这一次从具体项目入手，推动城镇化进程，特别是加大了中西部地区的物流交运。从方向来看，至少不会短期内即形成产能过剩，与今年初的“宝钢湛江项目”和2009年的四万亿元相比，应该是高明了很多。一时间周期性个股纷纷大反弹，底部呼之欲出。

　　我们对市场的判断依据仍主要在于对经济底部的判断，此次的上万亿元投资有望使经济在四季度确认低点，GDP在7%左右、PMI在破了50%的荣枯线后，管理层终于再施猛药以维稳经济。其实，对于政府固定投资的负面效应在过去的三年间已被证明“弊大于利”，但目前的经济如果没有固定资产投资恐怕很难扭转颓势，两难之下只能先救当下。

　　对于未来，上万亿元的公路、轨交在兰州、河南等中西部地区大肆投入，我们很担心五年后的实际负荷率，但这些问题至少将在几年后才会出现。因此，此次的大规模投资，我们只能“苦笑”。对于资本市场，则应该是一次明显偏多的利好。对于股指的反弹力度，如果说当初的四万亿元拉动指数上涨了一倍，那么，据此推算，现在的一万亿元应当也能推动指数上涨20%以上吧，即2400点以上。但由于很多机构对固定投资与转型矛盾间的质疑，因此可能会降低此次反弹的力度。