2012年09月10日宁波敢死队火线抢入6只强势股

股票王

宁波敢死队火线抢入6只强势股0910

红宇新材:小磨球磨出大精彩
　　事件:
　　近日,我们调研了国内磨球技术研发的主要单位,就行业发展和技术进步做了深入了解。从另一个角度,对公司所处产业产品进行了剖析。
　　我们认为公司属于典型的新技术、新材料应用公司,短期内被其它企业或技术替代的可能性很小。保守预计公司12-13年EPS为0.68元(完全摊薄)和0.89元,对应PE为27倍和21倍,给予公司"强烈推荐"评级。
　　主要观点如下:
　　1.小小磨球有乾坤,保障公司高成长。
　　公司主要业务为生产球磨机耐磨铸件,主要产品包括磨球、衬板和磨段等。公司产品是球磨机中的核心部件, 广泛的应用在水泥、火电、钢铁、有色金属等等行业。目前磨球是公司主营产品,在营业收入中占比为87%。球磨机目前是应用非常广泛,技术非常成熟的磨机产品。其中磨球的技术特性直接影响球磨机的工作效率和运行成本。虽然公司身处一个非常成熟的行业中,但公司凭借其在金属材料方面不俗的技术优势其产品在耐磨性方面远高于业内其他产品,具有广阔的替代空间。另一方面,公司作为国标《铬锰钨系抗磨铸铁件》起草单位,也凸显公司技术实力。
　　凭借技术优势,公司从2007年至2011年营业收入年均复合增长50%,业绩增长一直保持较高的增速,净利润年均复合增速86.76%。铬锰钨耐磨材料是公司的核心竞争优势,在金属材料生产过程中通常会涉及到非常复杂的成分组成和热处理步骤,可复制性极低。所以,在未来较长的一段时间内,公司竞争对手很难通过仿制公司产品,对公司行业地位构成威胁。
　　2.独特技术坐享高溢价空间。
　　在毛利率水平方面,公司的先进技术所享有的技术溢价,是公司产品毛利率保持在较高的水平。2011年公司磨球产品毛利率水平为38.83%,衬板产品毛利率水平为47.58%,高毛利率是公司产品的一大亮点。未来一段时间内,国内不存在磨球方面与公司竞争的对手,该高毛利率水平将能够得以维持。
　　3.磨球小学问大,节能效果非比寻常。
　　公司铬锰钨抗磨材料通过成分控制和后续独特的工艺处理,得到复合碳化物在回火马氏体中均匀分布的材料, 其耐磨性能极大提升。耐磨性能是决定耐磨材料使用寿命的关键因素,公司产品使用寿命比低铬铸铁磨球高2-4倍,比中锰贝氏体磨球高2-2.5倍,比高铬铸铁磨球高1-1.5倍。长使用寿命的磨球能够降低球磨机更换磨球的频率,减少更换磨球导致的停工时间,提高客户生产效率。
　　4.积极开拓衬板产品,优化磨球系统,提升系统集成能力。
　　公司在自主研发了台阶形衬板,开发磨球级配、球磨机系统优化等技术,使球磨机能耗大幅降低,节能效果非常明显。目前,火电、水泥、钢铁/有色行业是球磨机的主要应用领域,而且大多数厂家使用的均为传统球磨系统。2012年以来,水泥、火电、钢铁/有色行业景气度大幅下滑,企业降本增效动力强劲,为公司产品提供了广阔的市场空间。2011年国内火电、水泥、冶金及有色金属行业球墨铸件需求量在250万吨的水平。球磨机中的磨球和衬板属于消耗品,必须定期进行更换,如果下游客户采用公司相关产品,则在产品更换时也必须采购公司产品,具有极强的客户黏性,每年为公司提供了巨大的更换市场。
　　盈利预测与投资建议
　　我们认为公司属于典型的新技术、新材料应用公司,短期内被其它企业或技术替代的可能性很小。保守预计公司12-13年EPS为0.68元(完全摊薄)和0.89元,对应PE为27倍和21倍,给予公司"强烈推荐"评级。

通裕重工首次覆盖报告:高端制造、弱市扩张
　　投资要点
　　公司是国内高端核心部件的生产商。公司主要从事大型自由锻件产品的研发、生产和销售。大型锻件是国家重大技术装备和重大工程建设所必需的关键基础部件,是重大装备制造的关键技术之一。目前,我国锻件行业高端市场仍依赖进口,与中国一重、中信重工等定位于成套设备生产商等不同,公司定位为核心部件生产商。
　　预计宽厚板业务将是未来几年主要看点。2012年5月,公司在国内首次安装成功高效宽厚板坯生产线,公司未来几年将依托宽厚板坯向海上石油钻井平台用齿条钢、模具钢、压力容器用筒节、核电站用钢制安全壳、船舶用钢板等领域进行拓展,预计未来3年该业务规模有望达到4亿元左右,同时,该业务竞争对手较少,获利能力较强,宽厚板业务有望成为公司业绩的新增长点。
　　一体化优势是公司重要竞争力。公司具有从钢锭生产到锻件加工等一系列能力,是国内为数不多的具有生产一体化的企业。得益于公司一体化优势的发挥,公司盈利能力得以提升,主要表现为与同类型公司相比,公司主要产品毛利率明显较高。
　　弱市扩张、蓄势待发。2011年3月公司登录资本市场,超募资金10.7亿元, 为弱市扩张提供了财力支持。目前,公司对外扩张采用两个方式,即进入新领域及对外收购。在进入新领域方面,公司已经公告成立矿业公司;在对外收购方面,公司已经完成一次对外收购。在宏观经济下滑背景下,预计公司不仅实现低成本对外扩张,同时有望达到延伸公司产业链、削弱公司经营波动的效果。
　　财务与估值
　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.23元、0.30元、0.37元。预计公司未来宽厚板业务的市场前景较为广阔,我们在可比公司2012年平均21倍PE 估值的基础上考虑了25%的估值溢价,给予公司2012年26倍PE, 得出目标价5.97元,首次给予公司买入评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险、原材料价格波动风险

方大炭素:延长非公增发决议有效期,项目进展顺利
　　事件描述
　　方大炭素公告决定延长非公开增发决议的有效期,并发布非公开增发预案修改案。
　　事件评论
　　延长非公开增发决议有效期,募投项目进展顺利:公司决定延长非公开发行股票决议的有效期限,延长期限为自2012年第三次临时股东大会审议通过之日起12个月内有效。
　　公司发布的非公增发预案修订稿在发行价格、发行股份数、募集资金总额以及投向等主要事项方面均未进行修改,因此,本次修改案并未发生实质性变化。
　　修订的主要内容在于更新了募投项目的投资审批和相关技术研发应用的最新进展情况。总体来看,"3万吨/年特种石墨制造与加工项目"和"10万吨/年油系针状焦工程项目"进展均较为顺利。
　　公告称,本次募集资金到位之前,公司将根据项目进展需要以自筹资金或银行贷款先行投入,并在募集资金到位之后予以置换。因此,非公增发的推延不会对公宁波敢死队联系合作QQ:2605688412司募投项目的建设造成太大影响。
　　主业维持稳定,等待等静压石墨产能释放带来品种结构调整:公司传统石墨制品与矿石业务业绩较为稳定,未来业绩增量主要依赖于本次非公开增发募投项目"3万吨/年特种石墨制造与加工项目"和"10万吨/年油系针状焦工程"。
　　预计公司2012、2013年EPS分别为0.49元和0.59元,维持"推荐"评级。

上汽集团:销量表现佳,增速超行业
　　一、事件概述公司发布8月销量数据:2012年8月销量35.8万辆,同比增长9.2%;累计1-8月销量291.1万辆,同比增长11.9%,基本符合预期。
　　二、分析与判断
　　销量增速超行业平均水平公司8月汽车销量仍保持较高的增速,销量达35.8万辆,同比增长9.2%,环比增长11.7%;累计1-8月销量达291.1万辆,同比增长11.9%,销量增长基本符合我们的预期。预计伴随"金九银十"旺季来临,公司汽车销量增速在9月份旺季来临时将出现明显回升,4季度增速持续好转,预估全年销量增速为11.9%。
　　上海大众增长势头好 上海通用结构下行上海大众与上海通用8月销量分别为10.5万辆与11.8万辆,同比增速分别为10.5%与15.0%;累计1-8月销量分别为83.6万辆与89.4万辆,同比增长11.6%与10.5%。未来上海大众将成为公司业绩上升主要动力,其销量与产品结构改善明显,B级车占比提升,预计2012年全年上海大众B级车销量将增长42%至48.2万辆。而上海通用君威与君越结构下行态势明显,B级车迈瑞宝上市后表现略低于预期,我们判断上海通用在新车型未推出的情况下,结构下行态势仍将延续。
　　上汽通用五菱市占率提升 自主品牌存一定压力上汽通用五菱8月销量10.8万辆,同比增长2.9%;1-8月累计销量95.9万辆,同比增长15.2%。商用车业务,合理布局产品线,积极开展重点车型促销,市占率逐步提升;乘用车业务,快速扩大宝骏销售网络覆盖。预计重庆汽车下乡将带动通用五菱销量增长,预估全年通用五菱销量增长11.6%至145.2万辆。
　　自主品牌8月销量1.5万辆,同比增长11.1%;1-8月累计销量11.6万辆,同比增长11.3%。1H12公司推出MG5与荣威950两款新车型,2H12无新车型推出,预估全年销量增长16.0%至18.8万辆,较难完成20万辆销量目标。
　　三、盈利预测与投资建议预估12-14年公司EPS分别为2.03、2.32与2.65元。上海大众新帕萨特、途观热销是业绩增长保障,公务车政策利好荣威与MG;股价处估值洼地,维持强烈推荐,目标价区间16.2-20.3元,对应12年PE为8-10倍。
　　四、风险提示行业销量低于预期;新车型表现不如预期;行业竞争加剧导致车价下行压力。

渤海轮渡:渤海湾"黄金航线"的龙头
　　投资要点
　　公司主要经营渤海湾主要港口间的车辆、旅客运输业务,包括烟台至大连航线和蓬莱至旅顺航线,烟连航线是渤海湾最为重要的客滚运输航线。公司在在船型配置、船龄、运力规模、车运和客运市场份额等方面均占有优势,是渤海湾客滚运输的龙头企业。
　　公司的主营业务主要包括渤海湾客滚运输服务,主要为汽车和旅客渡海提供服务。车辆运输和旅客运输占公司收入比重分别为65%和35%。
　　2001年以来,随着经济发展和市场需求不断扩大,渤海湾市场客滚运输的价格总体上呈上升趋势。目前该地区竞争格局基本形成,未来将继续保持这一趋势。
　　募集资金投资项目增强竞争力。本次募集资金主要用于K-11和K-12两艘客滚船,在运载能力、豪华性、舒适性等方面具有显著优势,分别于2012年7月和10月上线运营,预计在2012年能够为公司带来1.44亿元营业收入和0.51亿元营业利润,在2013年为公司带来4.33亿元营业收入和1.54亿元应利润,增强公司的盈利能力。
　　盈利预测和估值。新船投入使用后,公司未来三年业务将保持相对快速增长,预计每股收益分别为0.68元、0.78元和0.85元。按照17-22倍的区间,公司合理价格在11.56-14.96元。
　　风险提示:发生突发事件。

豫园商场:预期差异是上涨催化剂,被低估是驱动力
　　投资要点:
　　有别于市场观点:招金全年业绩仍有望正增长,行业差异导致的预期差是上涨催化剂。招金矿业H1收入下滑22%,净利下滑32%,导致A股商业研究员普遍预测招金全年业绩将大幅下滑,使得豫园全年业绩下滑速度较快。但事实上招金H1库存同比大幅上涨,惜售黄金是业绩下降主要原因,在目前金价上涨以及全年平均金价与去年相差不大的背景下,抛售存货后将使得全年业绩仍预期正增长。所以虽然豫园黄金销售毛利率下滑致业绩下滑较快,但招金的增长能弥补部分损失,全年业绩下滑幅度目前A股商业研究员普遍预期的那么差。
　　价值严重低估是上涨核心驱动力。目前公司市值97亿,扣除招金权益后价值近26亿,而2008年市场最底部时,公司扣除招金权益后价值42亿,这几年来公司黄金连锁、餐饮、医药、地产、投资等各项主业均有不同程度增长,目前仅有2008年一半价值肯定属于被严重低估。我们认为公司其他业务价值至少超过100亿,修复被严重低估的价值是上涨的核心驱动力。
　　市场分歧在于公司的估值水平和折价比率:公司90%业绩来自于黄金上下游产业,参照目前有色黄金股PE20X水平较合理,再考虑其他业务影响给予10%折价18X更合理。同时9元目标价较我们估算的总价值12.8元/股有30%的折价,这应该也是较合理的折价比率。
　　我们维持其他假设不变,调整招金矿业净利由下降30%至上升10%,导致盈利预测上升。预测公司2012/13年EPS0.50/0.57元。我们给予公司目标价9元,对应2012PE18X,维持增持评级。更多资料查阅：http://url.cn/2W7t9X