东吴证券分析报告（0904）

股票王

黑色星期一破咒           周恺锴





　　近期持续出现的黑色星期一魔咒终于在本周一得到改变，具体来看，上证综指本周一以一根低开高走的中阳线一改近期的疲软态势，两市股指尾盘纷纷站上5日均线，同时成交量也明显放大。盘面上黄金、地产、农林牧渔、券商、LED等板块大幅领涨，人民网(微博)(39.66,3.61,10.01%)、罗普斯金(9.54,0.87,10.03%)等十多只个股的涨停也较大的激发了市场人气。整体来看，周一市场呈现普涨格局，大盘在持续资金流出之后也有一定的回流迹象。

　　经济数据继续走软

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心日前发布的8月份中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，跌至“枯荣线”以下。从分项指标看，生产指数、原材料库存指数两个指数回落，下拉PMI指数将近0.6个百分点，其中，原材料库存指数比上月下降3.4个百分点，产成品库存指数略微回升，连续两个月位于50%以下，显示库存调整加快。采购量指数、进口指数最近5个月以来首现回升；购进价格指数回升明显，显示库存调整接近尾声，新一轮补库需求即将启动。新订单指数回落幅度较小，说明制造业整体进一步企稳。整体来看，当前经济仍处于下行过程中，但考虑到目前去库存的进程有所加快，以及去年四季度基数较低等因素，预计今年下半年尤其是四季度上市公司的业绩增速或将有所好转。

　　8月CPI成为短期焦点

　　8月份上证综指再次以阴线报收，月线四连阴为2004年下半年以来的首次，弱势格局可谓到了极致。随着8月份的收官，市场普遍预计近期将出台的8月CPI数据或重返2时代，同时国际大米等农产品(5.50,0.05,0.92%)价格的持续高位以及国内9月初或再度开启上调窗口的成品油价格，众多新涨价因素增加了未来物价反弹的可能性。受此影响，我们认为短期出台降息和降准的可能性都不大，除非有超预期因素存在导致数据大幅偏离市场预期。毕竟降息会被市场解读为房地产市场的利好信号，这将有碍于经济结构的顺利转型。在这种预期之下场外资金大举入市的可能性并不大，因此市场维持弱势格局或将成为常态。

　　9月或有弱势反弹出现

　　周k线三连阴、月k线四连阴，上证综指近期调整的时间超出了市场的普遍预期，但是周一的普涨使得日k线三连阳，这明显增强了市场对于2000点整数关口支撑的信心。对此我们认为2000点附近存在较强支撑，但能否就此挡住空头的攻势仍有待进一步观察。初步判断9月份上证综指在2000点附近或再次有反弹出现，但在没有其它突发利好因素的刺激下股指恐难以改变当前的弱势格局，股指长期在低位运行或将成为常态。建议投资者在弱势格局中保持较低仓位，并耐心等待乌云的散去。