宁波敢死队火线抢入6只强势股0904

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宁波敢死队火线抢入6只强势股0904

朗姿股份调研简报:经销收转自营,新品牌快速推进
　　事件:
　　近日,我们实地调研了朗姿股份,就公司经营状况、品牌经营、渠道建设、未来规划等方面与公司相关人员进行了交流。主要观点如下:点评:
　　7月份销售转好,预测三、四季度的销售旺季有望提振全年业绩
　　自营店和经销店的销售比约6:4,自营店毛利率高过经销店毛利率10PCT以上
　　今年开始收回经销店并转成直营店运作
　　新品牌玛丽安玛丽加快扩张
　　OUTLETS整合将于今年内完成
　　经营规模扩大导致存货较大增长
　　股权激励彰显未来持续高成长
　　维持"强烈推荐"评级
　　微下调2012~2014年EPS预测分别为1.51元、2.04元和2.70元,当前股价对应下的2012年PE为20.3倍。公司处于我国自主高端女装品牌的第一集团,拥有与国际一、二线品牌抗衡的竞争优势,诸如在国内大型高端商场的终端销售网络、领先的产品设计水平、高端供应链的整合优势、多品牌运作发展策略的推进,加之股权激励的实施,均保障公司未来成长性依旧良好。维持"强烈推荐"投资评级。
　　风险提示:销售网络渠道扩张未达预期、库存周转效率持续下降、管理风险等。

航天晨光:收入增长略超预期,关注外延式发展空间
　　事件
　　公布2012年半年度报告上半年,公司实现营业收入15.12亿元,同比增长42.45%;利润总额3658.50万元,同比增长15.58%;归属上市公司股东净利润3784.22万元,同比增长29.42%;每股收益0.10元。
　　简评
　　营业收入增长超预期,但毛利率有所下降报告期内,公司五大主营产品的销售收入均取得较快增长,其中压力容器实现收入3.58亿元,同比增长222.90%;改装车、管类产品、艺术制像的收入增速均在35%以上。压力容器产品今年来订单非常饱满,5月份中标西气东输工程,合同金额2.24亿,为突破产能瓶颈公司正积极实施技改项目,至2014年产能有望翻番。改装车的增长则主要来自军品的支持。在收入快速增长的同时,毛利率出现了较明显的下降,主要原因是低毛利率产品占比增加;同时民品市场持续疲软、竞争加剧,进一步挤压了利润空间,预计下半年毛利率的降幅将有所收窄。
　　投资收益下降25.92%,但仍贡献半数以上利润报告期内,公司参股航天汽车公司带来投资收益1902.84万元,占利润总额的52%。与去年同期相比,投资收益减少665.87万元(25.92%),主要原因在于:一是上半年航天汽车公司的净利润同比下降10%至6767万元;二是随着集团对航天汽车公司的调整,公司的持股比例从34%下降至28.12%。
　　航天科工集团装备制造业龙头地位明确集团实施"二次创业"战略以来,航天晨光的股权已从四院划转至集团,公司作为航天科工集团装备制造业龙头企业的定位进一步明确。同时,集团以航天汽车公司为平台,已对轻型专用车及汽车零部件资源进行了整合,重组后航天汽车公司新增加了河南车辆公司、沈阳誉兴公司2家全资企业和新光华晨、新光华翔、新光华旭、新光汽车零部件、航天双龙、航天凯特6家控股企业和云南总公司1家托管企业。未来不排除借助上市公司推动专用车资源进一步整合的可能。
　　外延式发展空间正在逐步开启去年以来,公司明显加大了资本运作力度,合资成立晨光艺术工程公司和扬州晨光益民专用车公司两个项目已报集团审批。另外,张家口大地专用车、天津天挂车辆、盘锦辽河油田环利专用车、丽水市南明专用车公司等8个项目签署了合资合作意向协议。"十二五"期间,资本运作有望成为公司拓展产业链和优化地区布局的重要手段,外延式发展的空间正在逐步打开。
　　盈利预测与投资建议预计公司现有业务仍将保持稳定增长,2012~2014年可实现每股收益0.25元、0.31元、0.40元,对应30、24、18倍市盈率。考虑航天科工集团专用车资源的整合预期,以及公司自身的合资合作计划,未来有望通过外延式发展实现规模扩张。鉴于近期市场整体估值中枢出现明显下降,暂调低六个月目标价至10.00元,对应2012年40倍PE,维持"增持"评级。

利德曼:体外诊断创新企业,行业步入景气周期
　　投资要点
　　主营体外生化诊断试剂业绩稳定增长,免疫诊断崛起中。公司目前的主导产品主要为生化诊断剂。2008-2011年期间,公司生化诊断试剂业务发展迅速,复合增长达到29%逐渐成为生化诊断试剂的领先企业。同时,公司积极拓宽研究领域,已着手研发免疫诊断试剂,目前公司具备11项免疫诊断试剂配方和制备技术,未来有望改变公司业务单一领域格局。
　　体外生化诊断试剂收入、毛利率稳步提升。公司是生化诊断领域的龙头企业,拥有99种生化诊断品种,产品线最齐全,产品品质国内最优,营销能力出色。公司营业收入主要来源于体外生化诊断试剂,2011年,体外生化诊断试剂销售收入占比当期收入的87.73%。公司在2008-2011年间发展迅速,营业收入由2008年的1.02亿增长到2011年的2.21亿。同时毛利率近几年由60%稳步提升至68%左右。
　　化学发光诊断作为盈利新亮点。化学发光试剂是免疫诊断试剂的主流发展方向。预计该市场的规模在2012年能达到45.5亿,并以18%增速扩张。目前公司共有26个化学发光诊断试剂正在申报,其中已经有22个已经获得批文,等到配套仪器获批,该系列产品有望下半年可以投入市场,未来进口替代空间大。我们预计公司至年底有望取得37项化学发光试剂及其化学发光仪器的注册证书,并且在2013年将达到规模销售。
　　财务与估值
　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.69元、0.89元和1.13元,根据DCF估值,对应目标价26.28元,首次给予公司增持评级。
　　风险提示
　　主营业务单一的风险;新产品研发和注册风险

三一重工:坏账风险不大,竞争力稳步提升
　　2012年上半年,公司实现营业收入317.6亿元,同比增长4.6%;归属母公司所有者的净利润51.6亿元,同比下降13.12%;EPS0.68元。第二季度收入同比增长4.3%,净利润同比下滑43%。低于预期。
　　净利润负增长主要宁波敢死队联系合作QQ:2605688412的原因是:1)毛利率水平同比下滑1.5个百分点,主要是桩工机械和路面机械毛利下滑。2)银行借款增加,上半年利息费用9.1亿元,同比增长6.3倍;3)应收帐款大幅增长,计提的坏账准备增加,上半年资产减值损失7.1亿元,同比增长48%。
　　公司经营业绩好于行业,主要产品市场竞争力稳步提升。主要产品表现远远好于行业水平,毛利率水平维持高位,高端产品占比提升:混凝土机械收入171.4亿元,同比增长8.21%,50米以上长臂泵车占其泵车销售的比重大幅提升;挖掘机收入66.2亿元,同比下滑6%,30T以上大挖的市场占有率提升至14.1%,仅次于小松和沃尔沃,位列第三位;汽车起重机收入24.4亿元,同比增长10.30%,50T以上汽车起重机的市场份额提升至30%,市场排名第二。
　　出口市场表现优异,海外战略布局进入新阶段。上半年,公司出口收入32.67亿元,同比大幅增长176%。产品在南非、东南亚、拉美等海外新兴市场表现优秀,挖掘机、履带起重机出口同比增长超过100%,汽车起重机出口同比增长超过60%。公司先后收购了德国的大象和Intermix公司,确立了在全球混凝土机械领域的绝对领导地位。与世界领先的起重机制造商奥地利帕尔菲格集团合资设立两家起重机子公司,进军全球起重机市场。
　　维持"增持"评级:预计2012~2014年的EPS为1.16、1.31和1.36元,PE为8.8、7.8和7.5倍。短期来看,三季度下游需求疲弱,但基建投资已经连续数月回升,房地产新开工筑底,需求继续恶化的可能性不大。公司作为混凝土机械龙头,将充分受益于商混率提升带来的需求;长期来看,行业成长中枢下移,公司前瞻性的战略、卓越的管理能力、领先的研发创新能力,将使公司始终处于竞争的优势地位,看好公司的长期成长。给予"增持"的投资评级。
　　风险提示:投资下滑幅度和坏账发生率超预期。

青岛海尔:收入利润双增长,空冰洗产品市场份额全面回升
　　涨事项:
　　青岛海尔(600690)发布2012年半年报,公司上半年实现营业收入404.70亿元,同比增长6.31%;实现营业利润27.66亿元,同比增长22.75%;实现归属上市公司股东净利润18.52亿元,同比增长21.26%;实现摊薄后EPS为0.69元。
　　主要观点:
　　收入利润双增长,利润增幅大于收入增幅。公司在行业增速放缓明显的态势中,上半年收入规模同比增长6.31%,主要原因来自三方面:一是美的战略转型为家电行业留出市场空间,公司凭借其品牌渠道优势进一步扩大空调和冰洗产品市场份额;二是公司产品结构进一步优化,高端品牌卡萨帝收入实现20%以上增长;三是公司通过渠道调整,空调业务重新发力,该项业务营业收入同比增长11.32%,市场份额提升2.89个百分点。公司净利润增幅大于收入增幅,一方面原因是产品价格上涨和原材料价格下跌带来的毛利率上升驱动公司净利润率提升;另一方面原因是销售费用率和财务费用率均出现下降。公司净利润增速略低于营业利润增速,主要是报告期节能补贴从有到无,营业外收入同比减少63.39%所致。
　　管理费用率上升明显,财务费用率略有下降。公司上半年管理费用率上升0.51个百分点,主要是由于人均用工成本大幅上涨,管理费用同比上升17.35%。财务费用率有所下降,其中财务费用同比下降104.03%,主要是本期计提汇兑损失减少和存款利息增加所致。
　　产品市场份额全面提升。公司的冰箱、洗衣机、空调产品市场份额全面提升,其中冰箱产品实现28.27%的零售量份额,同比提升5.25个百分点;洗衣机产品实现零售量份额31.34%,同比提升5.44个百分点;空调实现13.34%的零售量份额,同比提升2.89个百分点。美的电器改变低价低成本营销、规模制胜的战略,向提升产品竞争力转型,导致了美的上半年销售规模快速收缩,海尔的冰洗业务优势更加明显,市场占有率持续提升。公司整合空冰洗渠道,终端网点增加近一倍,空调业务依托白电平台优势、提升运营效率,回升势头显著。渠道的协同效应开始显现,公司的行业领先地位有望进一步巩固。
　　下半年受益节能补贴政策。根据新的节能惠民补贴政策,平均补贴幅度高于10%,力度较大。公司作为行业龙头企业,具有较强的品牌影响力,受益明显。
　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2012-2014年的EPS分别为1.16元、1.36元和1.56元,对应昨日收盘价10.06元的PE为8.67倍、7.40倍和6.45倍,维持"买入"评级。
　　风险提示:销售渠道拓展受阻,原材料价格大幅波动。

银座股份中报点评:商业大幅增长,地产锦上添花
　　归属母公司净利润大幅增长118%,业绩符合预期
　　公司上半年实现收入64.8亿元,同比增长20.9%,其中,零售业务营业收入62.2亿元,同比增16.09%。分季度看,二季度零售营业收入同比增长19.3%,增速较一季度加快5.64个百分点。营业收入的大幅增长主要得益于近几年新开门店进入快速增长期及2012年上半年新拓展5家门店。实现归属母公司净利润16773万元,同比增长117.95%,折合每股收益0.32元,扣非后同比增长113.69%,业绩符合预期。扣除地产业务,归属于母公司净利润1.42亿元,同比增长85%,折合每股收益0.27元。商业业绩的大幅增长主要得益于:1)收入的快速增长;2)商业毛利率提升0.16个百分点;3)期间费用率下降,从而使商业净利率提升0.53个百分点。分区域看,济南地区收入增长最为强劲,同比增长63.49%,主要得益于2011年10月份开业的济南振兴街9万平米购物中心,以及济南上半年新开一家门店。
　　下半年经营展望预计三季报累计净利润同比增长100%以上。主要因为济南振兴街项目
　　附带商品房部分交房结算,从而使净利润较同期有较大幅度的增长。青岛乾豪预计建筑面积13.5万平,青岛李沧项目预计建筑面积21万平,聊城项目4.8万平,威海宏图6万平以及德州银座项目等均在在稳步推进。预计聊城项目2013年上半年开业,青岛乾豪2013年开业,青岛李沧项目2014年开业。
　　公司资产负债率达75%,有较强融资需求,但融资进程仍有不确定性。
　　盈利预测及投资建议
　　公司将通过强化内部管理提高毛利率和财务费用资本化等方式提高净利润率水平,我们认为2012年有望迎来业绩拐点,上调2012年商业EPS至0.52元(此前:0.49),维持2013-2014年EPS:0.65元和0.86元。12-13年地产对应EPS为:0.17,0.06元,目标价14元,维持买入评级。
　　风险提示:省外扩张具有不确定性以及未来几年资本开支较大。更多资料查阅：http://url.cn/2W7t9X