财通证券分析报告（0903）

股票王

等待超跌反弹

　　□财通证券 陈健

　　本周沪综指最低探至2032点，周K线又收三连周阴。预计在管理层实质政策推出之前，大盘需通过震荡整固以寻求技术层面的支撑，A股连续下跌导致的技术面超卖，将促使大盘将展开一波超跌反弹。

　　基本面上，短期基本面特征是 “经济疲软期+政策真空期”，货币政策重回观察期，这对目前政策依赖较多的股市是个不利的因素。不过，9月将有3000亿逆回购陆续到期，公开市场央票和正回购到期量仅560亿，意味着有2440亿资金需要对冲；同时，9月底恰逢季末和国庆中秋长假，银行资金压力有增无减，不排除9月央行降存准的可能。

　　技术面上，2010年7月2319点低点与2012年1月2132点低点连线作为近三年多下降通道的下轨具有渐强支撑，目前该下轨在2030点附近，本周起重要的支撑作用。从波浪理论看，近两年的四次中级调整中跌幅最大的一次是18.4%，而自5月4日大盘见顶2453点开始的调整，到目前最大跌幅已达 17.16%，调整时间为85个交易日，调整时间超过之前，技术超跌反弹一触即发。

　　投资策略上，市场对于宏观见底复苏和政策加码的预期已转弱，亦平心静气地选择接受了这一现实，投资者必须做好打持久战的准备。大盘短期可能还将维持低位震荡，不过个股结构性行情仍存，并将集中在景气上升的少数细分行业中的具有品牌黏性、技术垄断及差异化竞争的上市公司里。