金百临咨询分析报告（0827）

股票王

强势股倒戈 大盘仍无止跌迹象
时间：2012年08月25日 11:31:31  　　问：本周A股市场出现了震荡中重心有所下移的态势，如何看待当前A股市场的如此走势呢？
　　答：对于本周A股市场的走势来说，多头其实仍然有着旺盛的做多激情。但毕竟经济下行的趋势尚未逆转，而且，市场预期中的降准、降息的货币宽松政策也一直未兑现。反而是房地产调控政策不放松的表态频频出现。受此影响，部分资金丧失了耐心，大批量减持地产股以及与地产相关的品种，此类个股的下跌迅速使得深证成指出现了持续下行的趋势。只是由于上证指数拥有煤炭股、银行股等大量的低市盈率个股，此类个股在近期虽然不振，但也维持有着持续横盘的态势，此类个股的存在也就使得上证指数略强于深证指数。
　　问：为何在PMI指数持续走低的背景下，仍难言宽松货币政策呢？
　　答：对此，业内人士普遍认为惨不忍睹，因为细分来看，8月份制造业产出转向萎缩，新订单萎缩加速，新出口订单萎缩加速；就业萎缩与上月持平；积压工作转向萎缩；出厂价格和投入价格加速下降；采购库存加速萎缩，成品库存加速扩张；采购数量加速萎缩；供应商供货时间转向拖延。如此诸多信息就意味着制造业经营活动仍然低迷不振。尤其值得指出的是，汇丰PMI值主要是选取中小企业为主，所以，汇丰PMI值的近期新低，意味着中小企业的生存状况更为担忧。而真正与民生密切相关的产品又大多是中小企业提供的，所以，这其实也隐含着居民的消费能力有所下降，对我国经济的影响将更为明显。但这并不等于有强烈的宽松政策预期。因为目前央行货币政策的腾挪空间并不大。所以，至少降息的可能性并不是很大。不过，地方政府目前投资激情激昂，各省市以及地级市均有宏伟的投资规划。似乎表明调控政策的突破口可能在地方政府。但由于目前房地产调控政策仍未放松，地方政府的大规模投资计划的资金来源难以解决。所以，业内人士预测，经济下行的趋势仍有望延续。从而意味着A股市场在近期仍难有大的作为。
　　问：本周大宗交易虽然出现了相对萎缩的态势。但对股价的影响力却很大。如何看待这一走势特征呢？
　　答：本周凡是出现大宗交易的个股，其股价走势大多较为惨烈。表明了两个信息，一是本周的大宗交易主要是产业资本，尤其是控股股东的减持所致。因此，以往经验显示出，只要产业资本大批量涌出，股价走势必然是下跌。因为产业资本最了解自身产业的发展情况。他们的减持就意味着他们对自身的产业不是很看好。在此背景下，金融资本自然没有持股的底气。而且，大宗交易对股价有着较大的杀伤力，就说明市场承接盘并不是很踊跃。据此，业内人士认为本周大宗交易的相关个股股价的疲软，其实进一步折射出市场的疲态。所以，上证指数虽然一度企稳，但仍难改A股市场的调整趋势。
　　问：经过周五的震荡回落，上证指数再度有破位下行的态势，这是否意味着下周A股市场或将再创新低呢？
　　答：其实，A股市场在本周末出现了新的调整压力源，那就是强势股纷纷倒戈。说明市场做空能量开始集中释放。其中，众和股份(002070)更成为舆论关注的焦点，该股在一个月内实现了股价翻番的宏伟目标。因此，舆论关于内幕消息、股价操纵等猜测迅速增多，这明显不利于当前强势股的操作。所以，此类个股的下跌，一方面说明了强势股走下神坛，市场的模仿标本迅速减少，不利于指引着资金的流向。另一方面则说明了游资热钱已经感受到调整的寒意，正在积极降低操作节奏，从而使得市场的个股行情降温，进而有可能形成新的调整寒潮。毕竟山东墨龙等强势股存在着较强的补跌效应，一旦蔓延，市场将形成强大的调整压力源泉。与此同时，福日电子(600203)在周末的补跌，也意味着摘帽概念股趋于降温。因此，市场在近期可能会形成无热点，有寒流的格局，不排除上证指数在下周再探低点的可能性。正因为如此，在操作中，建议投资者不宜过分乐观，需要谨慎，一方面不宜对强势股进行追涨，毕竟强势股的倒戈如同传染病一样，一旦蔓延开来，将是大面积的下跌行情。另一方面则是宜降低仓位，加大仓位结构调整。比如说对房地产股等强周期性个股予以谨慎，同时，对工程机械股、水泥股、钢铁股等品种也宜谨慎。尽量持有更多的现金，以便在未来的超跌反情中持有更大的主动权。（金百临咨询 秦洪）