广州万隆分析报告（0824）

股票王

股指震荡，关注市场热情度
时间：2012年08月23日 16:21:34   
　　一、市场观点可能存在偏差
　　今天股指维持区间震荡，成交量约500亿左右。这意味着目前市场情绪虽然已经阶段性企稳，但是市场热度方面却并未得到大幅改善。这种市场情境之下，投资者可以适当关注结构性反弹机会，但对于反弹持续性则依然需要持相对谨慎态度。
　　二、市场情绪监测



　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为64，处于中位区。结合情绪指数已经从8月16日低位回升，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪处于多空均衡状态。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于多空均衡状态的情况下，也就意味着阶段性市场风险已经进一步开始积聚。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望（更新时间2012-08-23）。
　　三、偏差分析
　　近几个交易日多家券商观点认为，目前市场做多氛围尚未形成，因此预计短期之内股指的反弹力度将会相对有限。而另一方面，行为特征较为凶悍激进的小部分私募方面，则似乎开始对未来一段时间的行情是持有较为乐观的憧憬态度。从行为偏好的角度来看，券商基金等机构投资者较为注重宏观经济的总量分析，而私募基金则较为偏向政策、事件驱动的策略分析。因此，万隆证券认为，目前市场的主流预期应该还是以整体依然偏谨慎为主，但是另一方面，结构性看多的积极预期也开始显现。
　　从市场情景的角度来看，只有在股指企稳的情况下，结构性行情机会才有望得以展开。而近几个交易日股指在低位维持缩量区间震荡，阶段性给人的感觉就是，一方面目前投资者割肉出场的意愿已经极其低迷，另一方面则表明投资者在悲观、疑虑情绪的作用之下，投资者对于采取进场的策略也是持有极期谨慎的态度（从行为分析的角度来看，目前的市场情绪热度应该还属于偏向低迷的状态）。
　　当市场热度不能得到强化的情况下，也就意味着投资者参与进场的意愿是极低的。这种情况下，结构性机会带来的短线强势股将极有可能会在持续拉升动能不足的制约下再次出现回调的可能。反之，当市场热度逐步好转的时候，结构性行情的反弹空间、反弹动能将会大幅好转。这是目前投资者值得关注的。
　 广州万隆

[ 本帖最后由 llbo7296 于 2012-8-23 17:04 编辑 ]

市场比拼的是耐性.2012-8-23 16:55:14 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　一、情绪动态

　　好股道"决策快线情绪指数"目前读数值为64，处于中位区。结合情绪指数已经从8月16日低位回升，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪处于多空均衡状态。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于多空均衡状态的情况下，也就意味着阶段性市场风险已经进一步开始积聚。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望（更新时间2012-08-23）。

　　二、格局点睛

　　国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议，决定取消和调整314项部门行政审批项目，批准广东省在行政审批制度改革方面先行先试。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，经济改革受体制局限影响越发明显，政治改革倒逼动力正不断增大。

　　三、资金流向

　　两市今日的总成交金额为1189.85亿元，和前一交易日相比增加14.5亿元，资金净流入约50.5亿。仍和昨日类似，今早两市指数平开低走，小幅震荡，各板块的资金进出都比较小。有色金属、锂电池、磁材概念、钢铁有小量资金活动。下午大量资金流入中小板、有色金属、创业板及电子信息板块，仍然维持着近期的指数波幅很小，个股活跃度明显增加的局面。根据好股道资金统计：中小板、有色金属、化工化纤、电子信息、创业板板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.258%，收在2113.07点。

　　重复近期的判断："近期市场的成交量再次极度萎缩，意味着空方抛压已经很轻，加上银行、煤炭、有色金属的下跌空间有限，我们认为2100点附近的下跌空间不大。而中小板、创业板，已先于指数反弹，注意关注。"

　　四、偏差分析

　　今天早盘由于汇丰PMI初值创9个月新低，一度恐慌导致大盘快速下跌，午盘在有色金属板块带领下逆转。近来全世界经济数据一片灰暗，特别是中国国内经济基本面表现很弱，经济数据表现灰暗，投资者从担心，恐慌，到目前对A股已经失去了耐性和兴趣，部分投资者已经对这个市场失去了预期，只想尽快逃离这个市场，最近市场量能持续低迷也验证了这一点。我们认为熊市末期比拼的就是耐性，市场会奖励那些耐性最好的理性投资者。由于经济低迷，在世界范围，特别是美国的货币宽松预期，短期有色等大宗商品仍有反弹空间，但是我们认为由于政府不会复制2008年大规模经济刺激，而且市场也不认可这种不可持续的大规模刺激计划，市场不能短时间强势反转，"改革"仍将是今年股市上涨最大的动力源泉，也只有改革才能使得股市产生震撼性投资机会。投资者应该改变过去的思维模式，把焦点放在与"改革"相关的个股题材上。在改革方向的选择上，我们认为中央会遵循先易后难、先紧迫后缓和的逻辑顺序来展开。因此我们从两个维度（博弈难度、迫切性）来衡量哪些行业和领域最有可能首先取得改革突破。经过分析我们认为，最有可能取得改革突破的领域分别是金融改革（尤其是人民币国际化所带来的机会）、食品安全和环境污染问题、海外并购、铁路改革、电信改革、石油改革等。投资者可关注这些题材个股。

　　五、对应策略

　　1.策略与仓位：逢低加仓，但不宜冒进，紧跟市场热点板块，警惕部分涨幅过高的股票回落的风险。

　　2.机会板块：美国大选临近，美国经济持续下滑，就业率升高非常不利于奥巴马竞选。在有限时间里，美联储再来一次规模适中的货币宽松是存在可能的，而市场短期势必寻求黄金、稀缺大宗商品来对冲风险。

　　3.风险板块：002476宝莫股份反复炒作，上涨幅度巨大。今天仍然强势拉升，盘中一度涨停，但封板意愿很弱，上涨动能减弱，留意个股高位风险。

政改为经改开路.2012-8-23 15:37:01 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议，决定取消和调整314项部门行政审批项目，批准广东省在行政审批制度改革方面先行先试。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，经济改革受体制局限影响越发明显，政治改革倒逼动力正不断增大。

　　一、危机推动改革

　　国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议，会议决定在以往工作基础上，再取消和调整314项部门行政审批项目，至此，国务院十年来分六批共取消和调整了2497项行政审批项目，占原有总数的69.3%.这次重点对投资领域、社会事业和非行政许可审批项目，特别是涉及实体经济、小微企业发展、民间投资等方面的审批项目进行了清理。

　　取消行政审批项目一方面会影响现有部门的既得利益，打击腐败降低相关部门的权力寻租空间。另一方面随着行政审批项目的简化，项目投资的申请进度和效率将大大提前，特别是有利于降低民资进入垄断行业的门槛和人为障碍。正如温家宝前期所说，要在铁路、市政、能源等领域内做一批典型的民资项目，以起到看得见、鼓舞人心的作用。

　　我们认为，进一步取消行政审批为这些典型的民资项目创造了有利条件。虽然从本质来看，政府所鼓励的民资并非常人意识中的"民资"，更多是具有一定背景的"民间资本"，但在传统的垄断利益集团面前仍处于弱势地位。在经济不断下行的背景下，尽管中央出台了一系列鼓励民资的改革措施，但只落得雷声大雨点小的局面，得不到市场认同。究其根本就在于我国的经济改革受现有体制局限影响越发强大，不取消这些体制障碍，经济改革就难以深入，而社会矛盾累计所导致的维稳风险不断增大。可以说，种种危机倒逼之下，政治体制的改革艰难慢行。

　　二、政改为经改铺路

　　政治改革阻力之大，人尽皆知。此次取消行政审批项目是近十年来体制改革的延续但进度缓慢，这种进步以经济社会日益尖锐的矛盾为倒逼动力。在经济下行、民资利益诉求不断增大的背景下，政治改革的动力或将加强。

　　从过去的如山西煤炭行业借行业整合清退民资、陕西天然气行业逼退民资以及重庆民营加油站生存艰难等一系列例子表明我国正经历国进民退的阶段。垄断部分借助公权力剥夺了民资的生存发展空间，侵害其利益，这对民资信心的打击或是毁灭性的。现今面临经济危机，政府再次鼓励民间投资，但即使取消行政限制让民资得以进入垄断行业，而无法保障其进入后所得利益，则改革仍可能停留在表面上。因此未来体制改革需趋向"小政府大市场"的方向发展。不仅要减轻行政管制和权力寻租，帮助民资进入垄断行业，更应出台措施保障民资进入后的利益。只有这样，铁路、能源、通信等行业改革的相关收益概念才有望迎来实质性利好。

　　从更长远的角度来看，中央拟批准广东省先行先试意味着政治改革或有进一步更大动作。从已经进行的广东深圳和顺德的试点来看，减少行政审批，重组政府职能，实行大部委改革或是未来政改的侧重点。把职能功能相似或重叠的行政部门合并成大部门既有助于提高行政效率，减少行政干预，也有助于减少权力寻租给实体企业发展带来的障碍。在此思路下，我们认为未来中央政府或出现新一轮体制改革改革，政企分开、部委重组将成为看点。如铁路部或政企分离，行政职能或并入大交通部，而企业职能部分重组成若干铁路投资、建设和营运集团公司。又如卫生部，体育局等相关部委可能重组成为大的健康职能部委，医疗教育等传统公共服务机构的营运模式或因民资的进入也得到创新。在此过程中，政企分开，央企重组以及民营资本的进入都可能给市场带来新的投资热点。

　　综合来看，经济改革受体制局限影响越发明显，政治改革倒逼动力正不断增大。根据行为分析，美国大选临近，在有限时间里美联储再来一次规模适中的货币宽松是存在可能的，而市场短期势必寻求黄金来对冲风险。

　　「往期回顾」

　　2012年3月15日   《改革路径或趋于复杂》

　　2012年5月4日    《改革进入深水区》

　　2012年7月23日    《鼓舞人心的"实事"》


美国宽松预期 黄金获益.2012-8-23 16:11:25 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　「今日行业风格指数」

　　从下图显示的行业动能效应，我们可以得知，微利股、高市净率股和小盘股动能十足，表现较好。而未来的投资机会和风险有将在哪个板块？





　　核心提示：北京时间2012年8月23日凌晨，美联储发布三周前的FOMC会议纪要显示，如果经济增长无法持续上升，许多FOMC成员都支持额外的货币政策刺激。与上次FOMC会议纪要不同之处在于，可能支持进一步宽松的人从"a few"增加至"many".

　　机会与风险：从行为分析可知，美国大选临近，美国经济持续下滑，就业率升高非常不利于奥巴马竞选。在有限时间里，美联储再来一次规模适中的货币宽松是存在可能的，而市场短期势必寻求黄金来对冲风险。

　　留意下最近美国经济数据和大选形势，发现美国经济温和增长，但经济增长确保不了就业率的提升；同时由于前期原油及大宗商品大幅下跌，CPI一直维持低位；美国前期只是延长扭转操作，没有大规模宽松；而中国和欧元区已经进入主动货币宽松通道；另外，根据路透社民意调查，奥巴马的民意支持率有被罗姆尼反超危险。随着大选临近，这届美国大选拼的就是经济，在竞争对手商人出身的罗姆尼强大压力下，奥巴马时间不多了。这次美联储倾向于"many"的货币宽松表态，使得市场预期开始增强，从期货黄金和A股黄金板块走势充分说明了这一点。我们觉得对于短期黄金板块，市场存在着预期偏差，应该加强美国货币宽松预期。这是因为，美国大选已经进入冲刺阶段，已经没有充足时间给奥巴马政府通过温和提升经济增长率来确保就业，即使奥巴马已经做的很不错。

　　站在美国国内政治博弈角度来看，对奥巴马政府来说，这时必须得下重药，不管副作用多大。同时可以发现目前形势或多或少带有美国政府操纵痕迹，在原油市场供应充足情况下还要和法国和日本商议增加市场供应来打压原油使得CPI下降。对于美国国内的金融寡头而言，大幅货币宽松对他们而言是有利的，从高盛不断唱多QE3也能验证这一点。而对于美国国内普通民众，国内外经济形势糟糕预期使得美国国内普通民众在货币宽松稀释财富和经济衰退财富蒸发中，两害选权也只能选择前者。跟踪最近美国经济数据，发现经济数据已经缓慢复苏，但是就业率一直不能快速提升，这对于奥巴马连任是个很大障碍；美国CPI持续低位，美国货币宽松仍有空间；中国央行已经进入降息通道，降息本质就是货币宽松。欧元区也已经大幅"放水"救助笨猪4国，欧元区货币也在宽松中。在得到中国和欧元区明确战略意图后，美国的货币宽松不至于在短时间内急速推高美国国内通胀。我们认为美国像QE1那样大规模的货币宽松概率不大，但是在目前美国大选关键时期再来一波规模适中的货币宽松还是有可能的。而且就算最后没有退出，但是世界货币宽松市场预期在短期也会使得资金寻求黄金及稀缺大宗避险，从而推高黄金及稀缺大宗商品。

　　002476宝莫股份反复炒作，上涨幅度巨大。今天仍然强势拉升，盘中一度涨停，但封板意愿很弱，上涨动能减弱，留意个股高位风险。

　　「机会与风险回顾」我们2012年8月23日文章《龙年宝宝遭遇问题洋奶粉》，今天002570贝因美变现强于大盘证明我们的观点。

股票王

指数波幅小，个股活跃度大增.2012-8-23 15:34:52 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　1、好股道-板块资金流向

　　今日资金净流入较大的板块：中小板、有色金属、化工化纤、电子信息、创业板。

　　今日资金净流出较大的板块：酿酒食品、页岩气、农林牧渔。

　　2、大盘后市观点及预期分析

　　两市今日的总成交金额为1189.85亿元，和前一交易日相比增加14.5亿元，资金净流入约50.5亿。仍和昨日类似，今早两市指数平开低走，小幅震荡，各板块的资金进出都比较小。有色金属、锂电池、磁材概念、钢铁有小量资金活动。下午大量资金流入中小板、有色金属、创业板及电子信息板块，仍然维持着近期的指数波幅很小，个股活跃度明显增加的局面。根据好股道资金统计：中小板、有色金属、化工化纤、电子信息、创业板板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.258%，收在2113.07点。

　　重复近期的判断："近期市场的成交量再次极度萎缩，意味着空方抛压已经很轻，加上银行、煤炭、有色金属的下跌空间有限，我们认为2100点附近的下跌空间不大。而中小板、创业板，已先于指数反弹，注意关注。"

　　3、好股道-热点板块及个股如下：

　　中小板，净流入较大的个股：德豪润达、中京电子、三维工程、共达电声、南洋科技、蓝丰生化、金禾实业、通达股份、赞宇科技、山东章鼓、金磊股份、宝莫股份 .

　　有色金属，净流入较大的个股：中色股份、盛达矿业、株冶集团、厦门钨业、恒邦股份、丽鹏股份、常铝股份、辰州矿业。

　　创业板，净流入较大的个股：安利股份、瑞丰高材、天龙集团、和晶科技、千山药机、大富科技、永利带业、华虹计通、、星星科技、量子高科。

　　化工化纤，净流入较大的个股：安利股份、瑞丰高材、天龙集团、蓝丰生化、金禾实业、赞宇科技、太极实业、宝莫股份、永利带业、宏达新材。

　　电子信息，净流入较大的个股：安彩高科、仪电电子、福日电子、精伦电子、中京电子、南洋科技、得润电子、长电科技、苏州固锝、星星科技。

　　4、两市各板块资金流向全景表：



重视
板块
今日成交
昨日成交
净流入值
成交增量
上周资金流向

程度
　
亿元
亿元
亿元
比率  ％
亿元

　
A股板块
1189.85
1175.35
50.46
1.2
-75.5

　
工程建筑
35.94
34.27
0.15
4.9
-6.04

　
电力
17.04
20.92
-0.63
-18.5
-1.11


计算机
32.89
36.59
0.58
-10.1
2.45


电子信息
66.85
61.71
6.75
8.3
-1.35


房地产
60.27
68.28
2.42
-11.7
-8.32


纺织服装
19.96
21.65
0.07
-7.8
-1.83


钢铁
22.67
20.36
2.16
11.3
1.22


供水供气
8.03
14.07
-0.69
-42.9
-1.49


化工化纤
95.32
86.87
8.96
9.7
-2.1


电器
21.53
22.22
2.57
-3.1
1.39


交通设施
7.08
8.77
-0.12
-19.3
-2.71


金融类
27.68
25.83
-0.39
7.2
4.6


旅游酒店
11.13
7.73
0.12
44.0
-1.91


煤炭石油
37.26
37.57
0.09
-0.8
-4.26


酿酒食品
65.63
62.84
-1.95
4.4
-10.13


农林牧渔
23.76
32.33
-0.92
-26.5
-2.75


商业连锁
27.65
25.31
1.32
9.2
2.91


建材
26.27
29.29
0.93
-10.3
-3.93


期货概念
4.84
4.59
0.23
5.4
-1.17


汽车类
35.21
39.41
0.06
-10.7
-1.07


机械
59.79
64.38
0.62
-7.1
-7.07


医药
76.33
80.13
0.33
-4.7
-6.49


上海本地股
44.21
48.04
1.22
-8.0
-9.32


教育传媒
16.86
24.07
0.13
-30.0
-2.9


仪电仪表
29.52
27.64
1.84
6.8
-0.12


有色金属
101.57
50.44
17.87
101.4
-6.13


造纸印刷
9.69
9.61
0.15
0.8
-1.38


券商
27.23
25.09
0.05
8.5
5.08


电力设备
24.2
24.14
1.51
0.2
0.9


通信
28.52
29.43
1.7
-3.1
-6.04


运输物流
11.6
10.15
0.94
14.3
-3.3


新能源
74.78
66.27
4.01
12.8
-10.58


节能环保
86.44
96.76
2.67
-10.7
-2.46


航天军工
26.47
26.96
1.41
-1.8
-1.59


重组公司
95.2
97
5.68
-1.9
-6.34


南海探油
39.25
46.63
-1.87
-15.8
3.2


中小板
258.65
239.23
18.24
8.1
-9.37


创业板
129.69
133.88
4.95
-3.1
-14.73


锂电池、磁材概念
55.24
40.88
4.3
35.1
-8.54