意外降息能否力挽狂澜？

天机007

四连阴摇摇欲坠

周四A股再度特立独行，在外围一片祥和之时，主要股指高开低走，沪指最大跌幅近1.8%，2300点失守。目前来看，沪指自6月4日跳空中阴破位后已连续三个交易日位于2132点上行趋势线之下，短期走势摇摇欲坠。

消息层面，国内外整体偏暖。

政策方面，传来重大利好，市场期盼已久的降息终于落地。中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

我们认为，此次降息时间选择略显意外，提前于市场预期的周末窗口。此外下调25基点属于对称式降息，有利于降低实体经济的融资成本，对高利息杠杆的行业，如地产等板块构成支撑，短期内也对投资者信心也形成提振。不过，降息后使得房地产价格调控和经济结构调整等长期问题的解决变得更加棘手。

行业方面，券商股利好消息层出不穷。一是相关人士对中国证券报记者透露，期货公司资产管理业务方案已获监管部门同意，业务具体细则及征求意见稿将于近日公布。期货公司资管业务试点将于年内推出。资管业务一旦开闸，将成为期货公司新的利润增长点，从而改变目前以经纪业务为主要利润来源的单一模式。该信息利好参股期货概念股及券商股。二是市场预计证券业创新政策七八月或密集出台。

外围欧美市场方面，中国降息的利好与美联储主席伯南克在国会上的讲话打击了进一步量化宽松政策的预期抵平，美国三大股指涨跌不一，欧洲股市尾盘涨幅收窄，泛欧绩优300指数收高1.1%，报984.62点；英国FTSE 100指数上涨1.18%，报5447.79点；德国股市DAX指数收升0.82%，报6144.22点；法国CAC 40指数涨0.42%，报3071.16点。

国际油价7日再次回落，到当天收盘时，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格微跌20美分，收于每桶84.82美元，跌幅为0.24%；纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月合约收于每盎司1588美元，比前一交易日下跌46.2美元，跌幅为2.8%。

整体来看，今日是本周随后一个交易日，周末将公布5月份的宏观经济数据。结合5月PMI等数据欠佳，以及5月份中上旬食品价格环比总体上继续下跌、5月份以来政府在财政政策上加大了对经济的支持力度但不会立竿见影等因素，我们预计5月份食品CPI环比可能继续下降；由於去年基数降低，预计5月出口同比有小幅回升，5月工业产出可能超跌反弹，投资增速继续寻底。

技术上，日线上，沪指失守2132点上行支撑线，且60日线下拐，股指重心摇摇欲坠，短期止跌信号不明。分钟图上，沪指失守2300点上涨小平台，但15分钟图技术指标出现底背离迹象。预计今日在降息利好的刺激下，有望重返2300点，投资者需要关注三点：一是市场强势可否延续；二是上行关注2330压力；三是收盘关注2300点得失。
央行降息有望引发阶段性行情

作为近三年半来的首次降息，央行的推出时点就A股而言颇具意味。昨日在央行宣布消息前，上证指数上演了一个单边下跌日，并将2300点重要心理关口跌破。分析人士称，央行的降息更多还是基于经济运行状况而作出，对股市而言，此举未必能带领指数趋势性向上，但有望引发阶段性行情。

沪指长阴跌破2300点

昨日隔夜外盘形势造好，美国道琼斯工业指数劲升2.37%，纳斯达克指数涨2.4%，欧洲市场也一片普涨。

受此影响，昨日A股早盘带量大幅高开于5日均线上方，但未及上行便进入单边下跌态势，午后大盘更出现一轮快速跳水，但成交量维持平淡局面。最终，沪指收盘跌0.71%，报收于2293.13点。这也是沪指自4月初重启升势来，首次跌穿2300点整数关。全日沪市仅成交596.5亿元，与周三基本持平。

盘面上，个股走势也普遍前高后低。至收盘时，两市共计6股涨停，逾半数个股收跌。板块上，环保、医药等品种涨幅居前，银行股则显著拖累指数。

历年降息“利空”市场

在沪指跌破2300点后，央行终于宣布降息。尽管从直观上来理解，降息意味着流动性的增加，利好二级市场的资金面。但从历史轨迹看，降息对市场的影响并不正面。

根据统计，近十年来，央行对利率共进行了20次调整(不含此次)，调整方向与消息宣布次日的上证指数表现呈正相关关系者共计13次，概率为65%——即加息涨、降息跌的概率较高。其中，在6次降息中，次日沪指出现跌幅者为3次，平均跌幅达3.29%，出现上涨的3次则仅录得1.72%的均涨幅。更为重要的是，从趋势看，2008年9月16日至12月23日的5次降息，贯穿了2008年熊市行情的末段，其中该周期首次降息的次日，沪指重挫4.47%。

在此之下，昨日降息开闸，反而令今日的市场表现蒙上阴影。

强周期行业受益突出

“应该说此次降息与2008年降息周期还是有所不同的。年内通胀水平的回落证明决策层此前的货币政策已有成效，此次降息应该是基于‘稳增长’下的审慎决定，但目前看连续多次降息的预期并不稳定。就市场而言，股市要获得很大的支持，显然不现实，不过阶段性表现还是可期的。”广州证券研究所总经理袁季认为，对昨日央行降息的解读保持“不低估、不高估”的态度。一方面，从“稳增长”的角度看不应低估降息的积极信号，其所带来的流动性相对宽裕、企业成本下降等作用，构成了市场的利好预期；另一方面，决策层的目标并未完全改变，对连续多次降息的累积预期也不应过于乐观。“现在的政策是修正而非扭转，是温和而非激进”。

正因如此，市场方面，袁季认为行情仍难言扭转趋势。“中长期看，国内经济的转型仍有较长的进程，还存在挑战，市场趋势上升的条件还不成熟”。不过，由于股市已有一轮调整，指数现处于相对低位，降息所带来的预见性相对宽松将为市场带来阶段性行情的延续、扩展。

品种选择上，袁季认为资金成本较高的房地产、工程机械等强周期性行业在降息周期中的受益相对突出，而随着市场的人气恢复，受益于流动性释放预期的券商板块也有望活跃；相比之下，泛消费类弱周期行业则受降息影响较小。（新快报 陈永洲）