投资决策参考（2014-04-17）

股票王

【本期导读】
○三大内生因素支撑经济增长
○新股发行再度启动日期临近
○军民融合将成军工深改重点
○华西能源预计市场开拓加快

【主编观点】
城镇化、中西部后发优势和消费升级支撑经济增长
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一季度经济形势低于全年预定目标已经明朗，市场预期未来系统性风险爆发的悲观情绪再起。结合支撑经济增长的内生因素和政府最近的主动性行为综合分析，城镇化、中西部后发优势、消费升级对经济增长的支撑依然有效，短期无再推刺激政策必要，但不排除加速落实已出台稳增长措施可能。

从最新公布的数据来看，应该承认中国经济遇到了短期麻烦，主要是：外部国际环境比原来设想的还要复杂，出口表现不如预期；转型发展新阶段中，速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”；政府对部分传统产业、结构畸形地区、环境污染治理的主动性调整力度较大。但也透露出物价、居民收入、就业稳定的积极信号，尤其是一季度万人GDP能耗、劳动生产率等提质增效指标的表现，明显好于预期。

就二季度乃至全年而言，支撑经济增长的三大内生因素并无实质变化，一是工业化和城镇化仍是基本动力。以目前世界平均水平55%测算，未来10年我国城镇化还有15%左右发展空间，近1.7亿农民工将市民化。二是中西部地区后发优势。如果要求到2020年，中部地区达到现在东部地区的基础设施和社会福利水平，投资、消费潜力不小。三是消费升级，目前国内传统的生存型消费模式，正向享受型消费模式过渡，旅游、教育、医疗、保健等领域需求巨大。权威部门测算，上述三点可以分别支持GDP增长两个点，意味着中国经济存在保持6%以上的内生增长动力，这也正是李克强总理反复强调的有保持中高速增长的条件、基础和潜力所在。

目前政策取向也很明确，一是只要经济增速尚处合理区间内，哪怕出现短暂回落，也要保持定力，不做大的改变，咬定转型升级和结构调整不放松。二是密切关注经济运行中的风险点，一有需要，就果断出手，主动作为，严防局部风险向系统性方向演变，最近国务院常务会议推出的三大政策，即属政府主动作为。（袁敏）

链接：险资看好公共支出领域的经济支撑作用
接受上证报资讯采访的人保资产等险资表示，尽管首季GDP增速低于年初目标，产能过剩行业依然没有可能再获拯救。在“积极干预主义”思维模式下，政府会加大包括进城农民待遇市民化、医院和养老院建设、生态环境治理、水利设施修缮与建设、国防等公共支出领域的投资和扶持，对冲实体经济下滑。
【权威声音】
新股发行再度启动日期临近
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财报披露临近结束，按预定工作安排，新股发行将在完善和优化新股发行政策后，再度启动，现将了解到的最新情况供投资者参考。

◆预披露材料更新与召开发审会无直接关联
主要涉及已进行预披露的32家主板、中小板企业，更新内容主要集中在上市地变更、募投项目变化情况，这是根据证监会新发布的发行改革补充规定进行的常规工作，与召开发审会无直接关联。但因报送2013年年报自然暂停的IPO项目，再启时间确实临近。

◆高比例老股转让乱象将受遏制
针对年初乱象，监管部门采取了针对性完善措施。再度重启后，IPO时转让老股的企业数、老股转让占IPO发行规模比例会均会明显下降，有利于缓解市场圈钱忧虑。

◆今年发行市场以消化在审存量为主
在注册制改革大方向明确的背景下，考虑到制度变更带来的不确定性，新增申报排队发行的企业数量已大幅下降，今年发行市场将以消化在审存量为主，发行节奏上仍会充分兼顾市场的承受能力。

广发等三家券商获批基金托管牌照
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据悉，近期银河、平安、广发证券三家券商将获批证券投资基金托管牌照，这是继今年1月海通、国信、招商获准开展公募基金托管业务后的第二批券商，显示以银行为主导的基金托管市场格局正在被打破，完善交易、托管结算、支付、融资、投资五大基础功能成证券公司未来创新发展核心。
【上证视点】
军民融合有望成为军工企业改革重点
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一季度数据再次确认中国经济正进入“换挡期”，在整体性牛市难现的大背景下，部分受宏观经济影响较小的行业有望赢得市场资金的青睐，从而跑赢指数。上证报资讯认为，军工产业受经济波动影响最小，而军工企业深化改革有望成为板块的持续催化剂。

从政策层面来看，国防科工局迎来新一任局长，其上任之初，便在与十大军工集团领导座谈时提出战略规划、深化改革、军民融合、创新驱动和国际合作五大问题。对此，军工企协的负责人分析认为，目前军工企业深化改革（特别是军民融合方面）正在全面布局，预计今年会有大动作。

从企业层面来看，加强军民融合的思路、意愿和实际操作也一再强化。以中航工业为例，其负责人近日表示，要坚持在航空领域适当覆盖部分非航空产业，将新技术以信息态的形式不断输送到其他民品上去，让军品投入的技术能够不断溢出，支持民品发展；民品的规模效应形成利润，现金流又可以反哺军品，形成一个军民深度融合、良性循环。

目前，从内到外，中国军工企业推进军民融合趋势渐显。另外，军工企业对外贸易心态也日益开放，既包括民品，也包括军品。如果这种外生性增长迎来突破（如军机、舰船、导弹等），无疑会对整个军工板块形成刺激。

◆银河电子（002519）近日宣布拟收购同智机电，涉足机电管理业务，产品主要应用于坦克、自行火炮等军用特种车辆。此外，同智机电还成功研制出用于新能源汽车的电动压缩机和智能充电机。

◆金信诺（300252）主营中高端射频同轴电缆，产品广泛应用于移动通信以及军用电子、航空航天领域，受益于4G建设，一季度已预增30%至50%。公司是国内少数能够生产稳相电缆的企业之一，相关产品应用于某重点型号战斗机等军工产品。

◆海兰信（300065）自04年成为军方指定供应商，生产的航行数据记录仪已在辽宁号上使用。公司现处于业绩复苏期，目前在公务船及海事军工领域执行订单较去年有所增长，海洋防务信息化领域业务拓展顺利，特种雷达新产品持续贡献业绩。
【信息雷达】
渤海轮渡豪华邮轮即将到港 七月份首航
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渤海轮渡（603167）购买的豪华邮轮“哥诗达旅行者”号目前已到新加坡，预计再过10天左右能够到达烟台并交付。该邮轮是中国第一艘全资、自主经营管理的豪华邮轮，标志着渤海轮渡正式进军国际豪华邮轮产业。目前公司已在申办豪华邮轮的航线，申请多航线审批，预计7月可实现首航。3月交通运输部曾下发促进邮轮运输业持续健康发展的指导意见，指出到2020年，我国邮轮旅客数量达到450万人，与2013年相比年均增长33%。

华西能源市场开拓望加快 预计近期有所斩获
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华西能源（002630）近日在互动平台上表示，一季度市场开拓情况不够理想。不过，上证报资讯从16日召开的股东大会上获悉，这一情况在4月将有所改观。公司表示，今年在内部治理上将会有深刻变化，计划将现有业务按专业化分工予以分拆，最终形成装备制造、工程总包、投资运营三大板块相对独立运行，集团公司集中提供后勤保障。在专业化分拆后，公司在市场开拓方面的进度将提速。公司2014年销售目标为36亿元，订单目标为新增51亿元，预计近期将有所斩获。