智多盈：“降准”刺激有限 还有调整空间

天机007

上周欧债危机继续深化，全球市场普现调整的格局，道指再度失守万三关口，并有构筑短期头部的迹象，对国内市场也形成一定的拖累。国内市场，上周五周发布4月份经济数据，4月份CPI整体回落幅度比较有限，相比3月份的3.6%将会回落至3.4%左右。虽然其还不至于令通胀担忧重燃，但通胀下行节奏的放缓，还是会令政策放松的步伐有所放缓。

同时，前期央行实现逆回购操作，就被市场解读为降准进一步推后，于是股指上行乏力，重新回到2400点的震荡格局中。即便通胀难以快速的大幅回落，短期内也很难拖累市场继续下探。毕竟在最近几日的连续调整中，并未出现恐慌盘集中抛售，市场持股信心依然存在。

此外，央行宣布自5月18日起下调存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年第二次下调存款准备金率，此次降准是2011年底开始进行的一系列预调微调放松举措的一部分，意在扭转经济回落的趋势。准备金率的下调将缓和当前市场资金面紧张的状况，可一定程度缓解企业的融资压力。

不过，存款准备金率调整并不是表示货币政策松紧的信号，释放出的资金广泛分布在国民经济各个方向，没有典型的方向，并不是为了增强股市的信心或者主要流向房地产行业。对股市的短期的影响也较为有限，或促使周一大盘小幅高开，但预计市场追涨意愿较弱，毕竟每一次强势反攻行情，很少是利好消息所带动的，反而会给主力资金带来短线拉高出货的良机。

盘面上看，上周大盘回落过程中，板块轮流调整的迹象比较突出，尤其是前期热点板块券商股。券商板块在近阶段大盘底部反击时担当急先锋的作用，而在大势向好之时却又早早的进入调整，“5·1”之后大盘冲高回落，而不少券商股率先带头调整。券商股这种领先市场的作用，后市继续关注。由于券商股已经提前消化了下跌的空间，后市有可能率先启稳引领大势重新反弹。

技术上看，上周三沪指出现光头光脚的大阴线，对市场还是形成较大的杀伤力，但随后两天的缩量小幅休整，又表明短线做空动能较为有限。虽然沪指连续失守5日、10日、20日短期均线和2400点整数关口，但并未伴随量能的持续放大，市场持股信心依然存在。一般来说，5日线死叉10日后，这种情况下还要死叉20日线，但由于中期均线支持向上，那么5日死叉20日线后，很可能立刻会出现拐头，当然这需要以时间来换取空间。

期指方面，上周主力合约IF1205也呈现单边调整的格局，2700点以上的多头减持和空头布局同时进行，期现价差多次出现贴水交易，空头短线占据上风。主力合约提前进行移仓换月，IF1205持仓持续出现减少的情况。而次月合约IF1206却持仓大幅增加，从中金所公布的持仓数据来看，前20名席位中空头连续一周增仓幅度远远超过多头，空头出击力度较大，套保头寸入场也较为积极。预计主力合约IF1205的短线运行区间在2590-2670，2700点以上的空单可适当获利减持，套保做空头寸继续持仓为宜。