一季度业绩明显下降 规避“下楼梯”股

天机007

《红周刊》记者刘增禄

从财报披露情况看，虽然2210家A股公司在2011年实现整体净利润同比增长13.42%，但受今年一季度国内经济增速明显下滑影响，1902家A股公司2012年一季度整体净利润同比负增长9.48%。

非银行类公司业绩明显下滑

截至4月26日，两市完成2011年年报披露的A股公司合计2210家，占2340家应披露公司比重的94.44%；而完成2012年一季报披露的A股公司合计1902家，占2371家应披露公司的80.98%。从比例上看，多数公司已完成两份财报的披露，A股2011年全年和2012年首季的业绩增减情况基本落定。

从统计结果看，2011年全年2210家样本公司净利润整体实现了13.42%的利润增长，但剔除银行股的贡献，余下2195家非银行公司的利润增幅将下降为2.59%。今年一季度，受诸多宏观和微观不利因素影响，上市公司盈利情况继续大幅下降，从1902份一季报可以看出，整体净利润下滑了9.48%，仅有998家公司净利润首季同比实现正增长，占比52.47%。而在剔除兴业银行、北京银行、宁波银行、深发展A这4只银行股的贡献后，非银行企业的整体净利润下滑幅度已扩大至15.18%。

真实业绩明显低于预告业绩

对照正式一季度业绩和预告业绩，发现有多家上市公司真实业绩是明显低于预期的，仅仅达到或低于预告业绩的下限。从统计上看，在372家发布过一季度业绩增长公告且目前一季报披露完毕的公司中，仅有47家公司业绩超过预期上限，占比12.6%。

而分析业绩刚达标公司，可以看到上市公司的前期业绩预告明显有误导投资者的嫌疑，如*ST锌电3月22日预告一季度净利润约实现300万~800万元，但正式一季报净利润实现额却仅有332.63万元，仅比下限多了32万元，与800万元上限相比，差距明显。同样，莱美药业3月30日预告一季度净利润约为2031万~2437万元，但实际首季利润实现额仅1749万元，不增反降。统计数据还显示，在373家预告业绩有下滑预期且完成季报披露的公司中，64家公司业绩降幅已超过预期最高降幅，对于这些明显虚假向好做账公司，投资者需注意规避。

化工、软件业频现“地雷”

在本次一季报中，可以看到除银行股的业绩继续保持高增长外，其他行业整体业绩大都出现负增长。具体看，黑色金属、交通运输、轻工制造、化工和机械设备行业今年一季度净利润下降特别严重，同比下降幅度分别达181.85%、49.56%、49.02%、33.78%和33.76%。而这种行业业绩明显下滑现象从单只个股一季度业绩修正变化也可看出。数据显示，814家发布过业绩预告的公司中有31家公司出现过业绩二次修正。从方向看，10家下调了业绩预期，其中化工股占3席。

对于化工板块，可以看到其子行业粘胶和氯碱企业的业绩下滑程度明显大于主体。在化工股一季度业绩整体下滑33.78%的背景下，粘胶类公司业绩下滑338.7%，氯碱公司下滑79.54%。目前，除尚未公布一季报的南京化纤，8家粘胶公司中仅湖北金环实现盈利；13家氯碱公司中，5家公布一季报的公司也仅有*ST太化和ST金化分别因政府补贴和收回应收账款致使减值准备转回的非经常性收益实现盈利。而从中期业绩预告看，粘胶和氯碱板块6家率先发布公告的公司今年上半年业绩全部预忧。

除了化工股，业绩二次下调的公司中，天泽信息（由略减-49%~-20%下调为预减-79%~-49%）和超图软件（由略减-29.46%~-0.87%下调为亏损500万~700万元）同属软件业。尽管申万一级行业信息服务首季整体净利润增长25.37%值得肯定，但子行业软件开发及服务的40家公司整体业绩却负增长11.4%。其中6家公司亏损，14家公司净利润同比下滑。目前，子行业板块中启明星辰、科远股份、四维图新均已提前发布了中期业绩预忧公告。